Perusahaan teknologi keuangan Antalpha mengajukan IPO: Ekspansi peta keuangan raksasa pertambangan

Baru-baru ini, perusahaan teknologi finansial Antalpha mengajukan permohonan IPO ke Nasdaq, dengan rencana untuk terdaftar dengan kode saham "ANTA". Sebagai penyedia solusi finansial di bidang penambangan Bitcoin, permohonan IPO Antalpha ini menarik perhatian luas di industri. Dari informasi yang diungkapkan dalam prospektusnya, perusahaan ini memiliki hubungan erat dengan salah satu produsen mesin tambang terkenal, yang membuat makna strategis di balik IPO ini layak untuk dibahas lebih dalam.

Pendukung Keuangan di Industri Pertambangan

Antalpha didirikan pada tahun 2022, terutama menyediakan solusi pembiayaan, teknologi, dan manajemen risiko untuk lembaga aset digital, khususnya penambang Bitcoin. Tujuan perusahaan adalah untuk membantu penambang memperluas skala operasi mereka dan dengan memberikan solusi pembiayaan membantu mereka mengatasi dampak fluktuasi harga Bitcoin, seperti mendukung strategi "HODL" penambang.

Produk dan layanan inti perusahaan terutama diimplementasikan melalui platform teknologinya Antalpha Prime. Platform ini memungkinkan klien untuk memulai dan mengelola pinjaman aset digital, serta memantau kondisi jaminan secara real-time. Sumber pendapatan utama Antalpha terdiri dari dua aspek:

1. Pembiayaan rantai pasokan: Pendapatan bagian ini tercermin sebagai "biaya pembiayaan teknologi", yang merupakan sumber pendapatan utama perusahaan. Secara spesifik mencakup pinjaman mesin penambangan dan pinjaman daya komputasi. Hingga 31 Desember 2024, perusahaan telah memfasilitasi total pinjaman sebesar 2,8 miliar dolar AS, di mana sekitar 97% pelanggan pinjaman rantai pasokan menggunakan BTC sebagai jaminan.

2. Layanan pencocokan pinjaman Bitcoin: Pendapatan ini tercermin sebagai "biaya platform teknologi". Antalpha menyediakan layanan pinjaman margin Bitcoin untuk klien non-Amerika melalui platformnya.

Data keuangan menunjukkan bahwa Antalpha mencapai total pendapatan sebesar 47,45 juta dolar AS pada tahun fiskal 2024, meningkat 321% dibandingkan tahun sebelumnya. Di antaranya, biaya pembiayaan teknologi sebesar 38,7 juta dolar AS, meningkat 274%; biaya platform teknologi sebesar 8,8 juta dolar AS, meningkat 859%. Perusahaan berhasil membalikkan kerugian menjadi keuntungan, dengan laba bersih sebesar 4,4 juta dolar AS.

Hingga 31 Desember 2024, total ukuran buku pinjaman Antalpha mencapai 1,6 miliar dolar AS. Di antaranya, ukuran portofolio pinjaman rantai pasokan adalah 428,9 juta dolar AS, dan ukuran pinjaman Bitcoin adalah 1,1987 miliar dolar AS. Dari segi distribusi geografis, 77,4% pinjaman (sekitar 1,26 miliar dolar AS) mengalir ke pelanggan di Asia.

Hubungan Erat dengan Produsen Mesin Penambangan

Antalpha mengakui dalam prospektusnya bahwa mereka memiliki hubungan dekat dengan salah satu produsen mesin penambangan terkenal, menyebut dirinya sebagai mitra pinjaman utama produsen tersebut. Kedua belah pihak bahkan menandatangani nota kesepahaman, yang mengatur bahwa produsen tersebut akan terus menggunakan Antalpha sebagai mitra pendanaannya, saling merekomendasikan klien, dan dalam hal Antalpha menawarkan syarat yang kompetitif, memberikan hak prioritas kepada Antalpha untuk melayani klien yang mencari pendanaan.

Hak preferensi ini berarti Antalpha dapat mengakses secara prioritas ke basis pelanggan besar pembelian mesin tambang dari produsen tersebut, sehingga secara signifikan mengurangi biaya akuisisi pelanggan dan mendapatkan aliran bisnis yang berkelanjutan. Prospektus juga menyebutkan bahwa Antalpha bekerja sama erat dengan produsen tersebut di semua tingkat dari penjualan hingga operasi hingga manajemen tingkat atas, yang merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari proses penjualan dan pengembangan bisnis mereka.

Makna Strategis Era Setelah Pemotongan Setengah

Makna strategis mendalam dari peluncuran Antalpha sangat terkait dengan lingkungan industri setelah pengurangan separuh Bitcoin pada tahun 2024 dan penyesuaian strategi perusahaan terkait.

Pengurangan hadiah blok Bitcoin pada bulan April 2024 telah mengurangi imbalan blok bagi para penambang, yang merupakan tantangan langsung terhadap profitabilitas seluruh industri penambangan. Bagi produsen mesin penambangan, ini berarti pasar akan lebih fokus pada permintaan produk yang efisien dan berdaya rendah. Dalam setahun terakhir, beberapa produsen mesin penambangan terkemuka telah mempercepat peluncuran generasi baru mesin penambangan yang efisien, dan menandatangani perjanjian pengadaan dengan tambang besar untuk memastikan pesanan besar untuk mesin penambangan terbaru.

Setelah pengurangan setengah, persaingan di industri penambangan semakin ketat, para penambang harus meningkatkan kinerja mesin penambang untuk mempertahankan pendapatan, yang juga secara signifikan meningkatkan biaya operasi. Ini adalah risiko pertumbuhan bisnis potensial di masa depan bagi produsen mesin penambang. Di sisi lain, dengan meningkatnya harga Bitcoin, semakin banyak perusahaan eksternal bahkan perusahaan publik mulai memasuki industri penambangan, membawa peluang baru bagi produsen mesin penambang, tetapi peluang ini juga tergantung pada fluktuasi harga Bitcoin.

Dalam konteks ini, Antalpha menyediakan dukungan pinjaman untuk pelanggan yang membeli generasi baru mesin penambangan, yang tidak hanya dapat secara langsung mendorong penjualan mesin penambangan, tetapi juga dapat secara tidak langsung membantu komunitas penambang melewati kesulitan modal yang dihasilkan oleh iterasi perangkat.

Selain itu, Antalpha menyebutkan dalam prospektusnya rencana untuk menjelajahi skema pembiayaan untuk GPU yang diperlukan di bidang AI. Ini mungkin merupakan strategi untuk menghadapi risiko ketidakpastian di industri kripto. Jika Antalpha dapat berhasil di bidang baru seperti pembiayaan GPU AI, pertumbuhannya sendiri juga akan secara tidak langsung memperkuat ketahanan seluruh ekosistem.

Oleh karena itu, IPO Antalpha bukan sekadar peluncuran perusahaan teknologi finansial yang sederhana, melainkan langkah kunci bagi raksasa pertambangan di era pasca-halving untuk memperkuat posisi pasar mereka, mengoptimalkan instrumen keuangan, dan mempersiapkan kekuatan untuk pengembangan strategi jangka panjang.