Tokenisasi datang: Bagaimana Hong Kong menonjol dalam kompetisi global?

Akhir-akhir ini, tokenisasi aset dunia nyata (RWA) sedang mempercepat masuk ke arus utama, infrastruktur keuangan global sedang diam-diam direkonstruksi. Dalam perubahan ini, Hong Kong berusaha menjadi pelopor dengan kerangka regulasi yang jelas, strategi pasar yang terbuka, dan inovasi kebijakan yang aktif.

Ketika raksasa pasar modal mulai secara terbuka membahas tokenisasi aset, ini bukan lagi masa depan yang jauh, tetapi kenyataan yang sedang terjadi. Saat ini, ada lebih dari 24 miliar USD RWA yang beredar di blockchain publik, mencakup berbagai bidang seperti obligasi AS berpenghasilan, kolam pinjaman swasta, koin komoditas yang ditokenisasi, dan real estat.

Pemerintah Hong Kong baru-baru ini merilis "Pernyataan Kebijakan Pengembangan Aset Digital 2.0" yang memperkenalkan kerangka regulasi "Leap", yang memperluas cakupan regulasi kepada penerbit stablecoin, penyimpan, dan platform RWA. Langkah ini tidak hanya menunjukkan bahwa Hong Kong mengizinkan tokenisasi, tetapi juga secara aktif mendorong tokenisasi. Kerangka "Leap" mencakup berbagai aspek seperti penyederhanaan hukum dan regulasi, perluasan produk tokenisasi, pengembangan skenario aplikasi, serta pengembangan talenta dan mitra, dengan tujuan membangun ekosistem aset digital yang komprehensif.

Dibandingkan dengan pasar lainnya, pendekatan Hong Kong lebih terbuka dan inklusif. Singapura mengambil pendekatan yang lebih hati-hati, fokus utama pada partisipasi institusi, membatasi investor ritel; Uni Eropa telah meluncurkan kerangka pasar aset kripto yang normatif; Amerika Serikat menghadapi pertempuran regulasi yang terfragmentasi. Hong Kong menawarkan sistem yang lebih terpadu, berbasis prinsip, memberikan kejelasan yang dibutuhkan oleh para inovator dan investor.

Namun, hanya memiliki kerangka kebijakan yang baik tidak cukup untuk memastikan kesuksesan. Tantangan sebenarnya adalah bagaimana menciptakan produk yang benar-benar dibutuhkan oleh pasar. Banyak proyek tokenisasi gagal bukan karena masalah teknis, tetapi karena kurangnya permintaan pasar yang nyata atau relevansi. Proyek yang sukses, seperti produk tokenisasi obligasi AS dan protokol pinjaman swasta seperti Maple Finance, dapat diadopsi secara luas karena mereka benar-benar menyelesaikan masalah dari kelompok pengguna tertentu.

Ekosistem lokal Hong Kong juga berkembang ke arah ini. "Project Ensemble" dari Otoritas Moneter Hong Kong sedang menjelajahi berbagai skenario seperti tokenisasi obligasi, dana, kredit karbon, infrastruktur pengisian daya, dan pembiayaan rantai pasokan. Meskipun proyek-proyek ini memiliki potensi besar, masih perlu dilihat apakah benar-benar dapat mencapai kesesuaian yang sempurna antara aset, audiens, dan skenario penggunaan.

Kompetisi di masa depan akan ditentukan terutama oleh "kecocokan produk dengan pasar", bukan lebih banyak kebijakan. Tantangan yang dihadapi Hong Kong meliputi: dapatkah menarik penyimpan dari Asia Tenggara untuk berinvestasi dalam produk stablecoin yang benar-benar menguntungkan? Dapatkah menghubungkan aset industri China ke modal global melalui cara pengemasan digital yang sesuai? Dapatkah menginkubasi produk RWA yang baik dan sesuai dengan hukum sekaligus benar-benar memenuhi kebutuhan pasar?

Jawaban atas pertanyaan-pertanyaan ini akan menentukan apakah RWA hanyalah sebuah tren sementara, atau dapat menjadi perubahan keuangan yang berkelanjutan; juga akan menentukan apakah Hong Kong dapat menjadi pusat tokenisasi global. Jika berhasil, Hong Kong tidak hanya akan menjadi pelopor, tetapi juga akan menjadi salah satu pembentuk penting dari bentuk keuangan di masa depan.