Bank Sentral AS dan Inggris mungkin menaikkan suku bunga sebesar 75 poin dasar secara bersamaan minggu ini, tetapi maknanya sangat berbeda.

Minggu lalu, pasar obligasi AS dan Inggris menunjukkan kinerja yang kuat, obligasi AS berhenti jatuh dan rebound, mengakhiri tren penurunan selama dua belas minggu berturut-turut, sedangkan obligasi Inggris mengalami kenaikan besar selama dua minggu berturut-turut.

Pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve dan Bank Sentral Inggris akan menaikkan suku bunga sebesar 75 poin dasar pada pertemuan kebijakan moneter minggu ini.

Namun, besaran kenaikan suku bunga yang sama memiliki arti kebijakan yang sepenuhnya berbeda bagi Federal Reserve dan Bank Sentral Inggris:

Bagi Federal Reserve, empat kali kenaikan suku bunga sebesar 75 poin dasar berturut-turut akan membuatnya menghadapi pilihan kunci: pemulihan ekonomi pasca-pandemi sedang tertutupi oleh efek negatif dari kebijakan yang ketat, sementara inflasi domestik masih berada di level tertinggi dalam 40 tahun. Federal Reserve harus menimbang antara menekan inflasi dan menghindari resesi, dan pasar memperkirakan bahwa mereka lebih mungkin condong ke yang terakhir.

Bagi Bank Sentral Inggris, kenaikan suku bunga sebesar 75 poin dasar akan menjadi penyesuaian suku bunga terbesar sejak 1989. Jelas, dalam memerangi inflasi dan mencegah resesi ekonomi, Bank Sentral Inggris lebih cenderung memilih yang pertama. Stabilitas sementara dalam politik Inggris memungkinkan pasar obligasi kembali tenang, sehingga Bank Sentral Inggris dapat berfokus pada masalah inflasi terburuk dalam 40 tahun.

Setelah Kenaikan Suku Bunga The Fed pada November, Mungkin Akan Memperlambat Langkahnya

Rebound obligasi AS membuat imbal hasil obligasi 10 tahun AS turun sekitar 4%. Beberapa investor percaya bahwa kebijakan pengetatan Federal Reserve sebelumnya dapat menyebabkan resesi ekonomi, berdasarkan kekhawatiran ini, Federal Reserve mungkin akan memperlambat laju kenaikan suku bunga di masa depan, tren penurunan pasar obligasi mungkin akan berakhir.

Pandangan ini didukung oleh beberapa pejabat Federal Reserve. Presiden Federal Reserve San Francisco, Daly, menyatakan bahwa Federal Reserve harus menghindari kenaikan suku bunga yang terlalu agresif yang dapat menyebabkan ekonomi "secara aktif lesu", dan sekarang adalah waktu yang tepat untuk mendiskusikan perlambatan laju kenaikan suku bunga. Presiden Federal Reserve Chicago, Evans, juga memperingatkan bahwa jika puncak suku bunga dana federal tahun depan jauh melebihi prediksi pejabat pada bulan September sebesar 4,6%, ekonomi akan menghadapi risiko besar.

Namun, meskipun kekhawatiran resesi menyebar, inflasi di AS tetap tinggi, dan Federal Reserve masih menghadapi tantangan besar dalam memerangi inflasi. Meskipun indeks harga PCE total pada bulan September melambat untuk bulan ketiga berturut-turut, indeks harga PCE inti justru meningkat selama dua bulan berturut-turut. Selain itu, indeks kepercayaan konsumen pada bulan Oktober naik ke level tertinggi enam bulan, dan ekspektasi inflasi konsumen juga meningkat.

Investor telah pada dasarnya mencerna ekspektasi kenaikan suku bunga sebesar 75 poin dasar pada bulan November, tetapi masih ada perbedaan pendapat mengenai besaran kenaikan pada bulan Desember. Trader futures memperkirakan akan ada kenaikan suku bunga sebesar 75 poin dasar lagi pada bulan Desember. Manajer portofolio senior di Federated Hermes, Donald Ellenberger, percaya bahwa Federal Reserve ingin melepaskan diri dari pola tunggal 75 poin dasar, tetapi hanya akan memperlambat laju kenaikan suku bunga ketika data inflasi mulai menurun.

Sementara itu, pasar mulai menghangat terhadap ekspektasi Federal Reserve yang mengisyaratkan perlambatan kenaikan suku bunga, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun turun tajam minggu lalu mencerminkan ekspektasi ini. Investor memperkirakan pertumbuhan ekonomi akan melambat secara signifikan, dan Federal Reserve mungkin mulai menurunkan suku bunga tahun depan, sehingga mulai meningkatkan kepemilikan obligasi pemerintah jangka panjang.

Bank Sentral Inggris Mungkin Naikkan Suku Bunga Terbesar dalam 33 Tahun untuk Mengatasi Inflasi

Rapat kebijakan suku bunga Bank Sentral Inggris minggu ini menghadapi situasi yang lebih rumit, karena rencana anggaran yang dijadwalkan untuk diumumkan pada 31 Oktober ditunda selama dua minggu, dan bank sentral akan mengeluarkan keputusan suku bunga dan proyeksi ekonomi tanpa mengetahui rincian anggaran.

Pasar umumnya memperkirakan bahwa Bank Sentral Inggris akan menaikkan suku bunga sebesar 75 poin dasar minggu ini, yang akan menjadi kenaikan suku bunga terbesar sejak 1989.

相较于美联储，英格兰 Bank Sentral 的处境更为棘手：

Pertama adalah inflasi yang membandel. Tingkat inflasi Inggris pada bulan September mencapai 10%, kembali ke level tertinggi dalam 40 tahun. Bank Sentral Inggris sebelumnya memperingatkan bahwa kenaikan suku bunga pada bulan November mungkin perlu lebih tinggi dari yang diperkirakan sebelumnya. Perdana Menteri baru, Sunak, juga menyatakan bahwa menyelesaikan masalah inflasi adalah fokus utama saat ini.

Kedua adalah resesi yang mendesak. Bank Sentral Inggris memperkirakan bahwa ekonomi Inggris akan mengalami resesi dalam 3 bulan terakhir tahun ini, dan akan berlanjut hingga akhir 2023. Para analis lebih pesimis, menganggap resesi mungkin akan berlangsung hingga 2024.

Dalam siklus kenaikan suku bunga ini, Bank Sentral Inggris meskipun mulai menaikkan suku bunga lebih awal, tetapi besarnya tertinggal dibandingkan dengan Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa. Federal Reserve telah menaikkan suku bunga sebanyak 75 poin dasar secara berturut-turut tiga kali, sedangkan Bank Sentral Eropa juga menaikkan suku bunga sebanyak 75 poin dasar sekaligus minggu lalu, yang membuat posisi Bank Sentral Inggris yang masih menaikkan suku bunga sebesar 50 poin dasar menjadi semakin canggung.

Selain itu, rencana pemotongan pajak radikal mantan Perdana Menteri Truss pernah menyebabkan pasar obligasi Inggris terjebak dalam krisis, dan pemerintah Inggris sangat perlu membangun kembali kepercayaan publik.

Dengan bergantinya Perdana Menteri Inggris, pasar obligasi Inggris sementara mendapatkan nafas, telah meningkat secara signifikan selama dua minggu berturut-turut. Ekonom Bloomberg, Dan Hanson, mengomentari bahwa seiring dengan stabilitas politik, premi risiko aset Inggris secara bertahap memudar, dan tekanan untuk tindakan agresif dari Bank Sentral Inggris telah berkurang.