Apakah Keuangan Desentralisasi dapat menjadi pelabuhan yang aman baru?

Baru-baru ini, ketegangan perdagangan antara AS dan Tiongkok kembali meningkat, dengan tarif mobil dinaikkan menjadi 125%. Penyesuaian tarif besar-besaran ini meskipun bukan yang pertama, tetapi "versi yang ditingkatkan" kali ini memang memberikan tekanan yang jelas terhadap pasar modal global. Pasar saham, komoditas, dan obligasi menunjukkan berbagai tingkat pergerakan yang mengarah pada penghindaran risiko. Namun, reaksi pasar cryptocurrency relatif tenang, yang menimbulkan pertanyaan yang patut dipikirkan: dalam konteks ketegangan struktural saat ini, apakah DeFi sedang mendapatkan kembali status sebagai "tempat berlindung"?

Dulu saya bersikap skeptis terhadap pernyataan ini, tetapi pandangan saya sekarang perlahan-lahan berubah. Berikut adalah beberapa pengamatan dan pemikiran:

Kebijakan pajak dilonggarkan, meningkatkan kepastian Keuangan Desentralisasi

Pada bulan Maret tahun ini, Senat AS mengesahkan resolusi yang lebih ramah terhadap pengguna Keuangan Desentralisasi, yang untuk sementara menangguhkan ketentuan yang mengharuskan protokol di blockchain untuk melaporkan informasi transaksi pengguna. Ini adalah sinyal yang cukup penting. Meskipun tidak bisa sepenuhnya dipahami sebagai "bebas pajak", tetapi berarti tekanan kepatuhan pajak untuk interaksi di blockchain dalam jangka pendek telah berkurang.

Ini memberikan pengguna jendela waktu yang halus namun penting: mereka dapat membangun kembali kepercayaan terhadap alokasi aset di blockchain dalam lingkungan di mana gesekan regulasi relatif kecil. Ini membuat Keuangan Desentralisasi kemungkinan sedang mengambil peran serupa dengan bagaimana modal internasional di masa lalu memanfaatkan pasar offshore sebagai "saluran gesekan rendah".

Pendapatan Struktural Menjadi Fokus Perhatian

Semakin besar ketidakpastian pasar, semakin besar kecenderungan dana untuk mencari jalur yang "terstruktur jelas", meskipun imbal hasilnya tidak begitu tinggi. Ini menjelaskan mengapa produk Staking mulai mendapatkan perhatian kembali. Mengunci aset di jaringan utama untuk mendapatkan hadiah lapisan protokol, logikanya jelas, jalurnya dapat diprediksi, dan volatilitasnya relatif kecil.

Terutama di beberapa ekosistem, token staking on-chain masih dapat berpartisipasi dalam aktivitas DeFi lainnya, seperti peminjaman atau penambangan likuiditas. Ini memungkinkan pengguna untuk mempertahankan hasil staking tanpa mengorbankan likuiditas sepenuhnya. Ini sebenarnya membentuk logika on-chain yang lebih dekat dengan "perencanaan keuangan terstruktur": hasil berasal dari protokol dasar, risiko terfokus pada keamanan mainnet dan lapisan kontrak DeFi, jalur dan ekspektasi dapat digunakan kembali dan dilacak.

Transparansi di Blockchain Menjadi Keunggulan

Dalam situasi di mana kebijakan regulasi di masa depan belum jelas, protokol yang memiliki catatan on-chain yang lengkap dan struktur yang jelas memiliki daya tahan jangka panjang yang lebih baik dibandingkan dengan operasi abu-abu. Beberapa proyek meskipun bukan yang paling populer, namun jalur standarisasinya patut diperhatikan: pengguna mengunci token asli, mendapatkan token turunan, kemudian dapat digunakan untuk menjaminkan, meminjam, menyediakan likuiditas, dan seluruh jalur aset dapat dilacak, perilaku kontrak publik, ini sangat ramah untuk penyesuaian kepatuhan di masa depan.

Kombinasi "struktur + transparansi" ini, pada tahap saat ini justru menjadi semacam moat. Mungkin tidak bisa segera memberikan keuntungan yang sangat tinggi, tetapi dapat memberikan stabilitas dalam dimensi waktu.

Evolusi Cara Penggunaan Keuangan Desentralisasi

Penggunaan DeFi sedang beralih dari sekadar "perdagangan alat" menjadi membangun "sistem alokasi aset". Semakin banyak pengguna mulai membangun struktur aset yang kompleks, misalnya: mempertaruhkan token asli untuk mendapatkan token turunan, menggunakan token turunan untuk meminjam stablecoin, kemudian menggunakan stablecoin untuk berpartisipasi dalam pertambangan likuiditas atau proyek aset fisik di blockchain, dan akhirnya mengotomatisasi seluruh proses untuk mendapatkan bunga majemuk.

Operasi ini meskipun tampak tidak rumit, tetapi sudah bukan lagi sekadar "tindakan spekulatif", melainkan sebuah model pendapatan struktural di atas rantai, bahkan dapat disamakan dengan "aset portofolio yang dikelola secara aktif". Dari sudut pandang ini, Keuangan Desentralisasi secara bertahap menghilangkan kesan "risiko tinggi dan volatilitas tinggi", dan beralih ke arah alat keuangan yang lebih matang.

Pentingnya Membangun Struktur di Atas Rantai

Sikap terhadap Keuangan Desentralisasi di tahap saat ini seharusnya adalah: meskipun ini bukan periode keuntungan besar, tetapi mungkin merupakan waktu yang paling berharga untuk membangun struktur dan mengakumulasi posisi sebelum dimulainya perlambatan lambat berikutnya.

Jika Anda percaya bahwa ketidakpastian makro akan terus ada, tidak ingin menginvestasikan semua aset ke dalam instrumen yang sangat volatil, dan berharap untuk membentuk sistem yang lengkap di masa depan dalam hal pajak, kepatuhan, dan pendapatan on-chain, maka sekarang mulai membangun "portofolio pendapatan struktural" di on-chain mungkin menjadi pilihan yang patut dipertimbangkan.

Beberapa proyek meskipun tidak selalu merupakan solusi terbaik, tetapi jalur dan mekanismenya memang memiliki karakteristik "dapat dijelaskan, dapat dikombinasikan, dapat diiterasi", yang memungkinkan mereka menjadi bagian dari eksperimen struktur ini.

Meskipun tidak dapat memprediksi kapan siklus berikutnya akan tiba, memulai untuk membangun struktur sekarang adalah selalu arah yang benar.