Pasar yang Didorong oleh Kebijakan: Dunia kripto bereaksi terhadap perubahan informasi yang berkelanjutan

Baru-baru ini, saat berdiskusi dengan para ahli berpengalaman di industri, banyak yang mengeluhkan bahwa pasar pada tahun 2024/2025 sangat tidak terduga, banyak investor berpengalaman yang kesulitan untuk mendapatkan keuntungan. Ada pandangan yang menyatakan bahwa tahun 2017/2018 adalah "pasar yang didorong oleh komunitas", di mana model penerbitan aset baru menciptakan efek kekayaan; tahun 2020/2021 adalah "pasar yang didorong oleh teknologi", di mana cara baru bermain aset ( seperti DeFi/NFT ) membawa efek kekayaan; sedangkan tahun 2024/2025 adalah "pasar yang didorong oleh kebijakan", di mana arah pasar terutama tergantung pada perubahan kebijakan.

Artikel ini berfokus pada peristiwa yang dipicu oleh kebijakan baru-baru ini, membahas sejauh mana informasi kebijakan publik mempengaruhi harga koin. Perlu dicatat bahwa orang sering kali mengalami kebosanan terhadap sinyal yang terus muncul dalam jangka panjang, yang mungkin disebabkan oleh berbagai faktor seperti penipisan strategi atau penurunan persepsi. Seperti seseorang yang melihat laut setiap hari, seiring berjalannya waktu, tingkat kegembiraan terhadap pemandangan laut akan menurun, bahkan menjadi hal yang biasa.

Sejak ETF disetujui pada tahun 2024, selain suku bunga biaya dana, suku bunga pinjaman, volatilitas, dan indikator teknis lainnya dari bursa tradisional, data aliran masuk/keluar bersih harian ETF menjadi referensi penting untuk memprediksi pergerakan harga keesokan harinya. Jika aliran masuk/keluar bersih ETF dianggap sebagai informasi publik, bagaimana pasar memandang data ini? Apakah data ini akan secara signifikan mempengaruhi harga?

Sebagai contoh ETH, harganya memiliki korelasi positif dengan aliran masuk/keluar ETF. Jika ada aliran masuk bersih di hari sebelumnya, kemungkinan besar harga akan naik di hari berikutnya, dan sebaliknya. Sementara itu, pergerakan harga BTC tidak menunjukkan korelasi yang jelas dengan aliran masuk/keluar bersih ETF, terutama setelah pemilihan seorang kandidat pada bulan November, di mana korelasi ini semakin melemah.

Secara keseluruhan, sensitivitas pasar terhadap informasi pasar terbuka yang intuitif akan secara bertahap menurun, tetapi ini tidak berarti bahwa informasi tersebut sepenuhnya tidak berlaku.

Baru-baru ini, seorang tokoh politik telah beberapa kali memberikan pernyataan mengenai masalah tarif, termasuk penerapan tarif pada barang dari Kanada dan Meksiko, serta penambahan tarif pada produk baja dan aluminium asing. Dengan menganalisis fluktuasi harga BTC dan ETH pada titik waktu yang relevan, dapat ditemukan bahwa reaksi pasar terhadap pernyataan ini menunjukkan pola tertentu.

Reaksi pasar yang dihasilkan oleh pernyataan tarif pada pertama kali ( tanggal 1 Desember ) dan ketiga kali ( tanggal 4 Maret ) adalah yang paling besar, sedangkan reaksi pada kedua kali ( tanggal 13 Desember ) dan keempat kali ( tanggal 7 Maret ) adalah lebih kecil, dan pada kelima kali ( tanggal 11 Maret ) bahkan terjadi sedikit kenaikan. Apakah ini berarti pasar sudah mengembangkan kekebalan terhadap pernyataan semacam ini?

Analisis situasi aliran masuk/keluar ETF menunjukkan bahwa sebelum 1 Maret, telah terjadi aliran keluar besar-besaran untuk BTC ETF, yang diduga untuk menghindari risiko atau keluar dari pasar. Ini mungkin menjelaskan mengapa reaksi pemegang ETF yang ada terhadap isu tarif menjadi berkurang. Fluktuasi pasar pada 4 dan 7 Maret juga dipengaruhi oleh kenaikan suku bunga bank sentral Jepang dan konferensi puncak Bitcoin, sehingga sulit untuk secara eksklusif mengaitkannya dengan pernyataan tarif.

Meskipun secara superficial pasar tampak "desensitisasi" terhadap pernyataan tarif yang berkelanjutan, alasan yang lebih dalam mungkin adalah bahwa dana perlindungan telah menarik diri, dan para trader yang tersisa di pasar telah mempertimbangkan faktor "tarif". Pasar sebenarnya tidak benar-benar mati rasa atau desensitisasi, tetapi telah menghitung risiko dengan cermat.

Oleh karena itu, apakah investor masih harus memperhatikan pernyataan semacam ini? Jawabannya bervariasi tergantung pada orangnya, tetapi mekanisme respons pasar memang terus berkembang.