Perusahaan Cadangan Ethereum Menjadi Favorit Baru di Pasar Saham AS, Analisis Latar Belakang dan Bisnis Empat Perusahaan Terkenal

Belakangan ini, sentimen positif pasar terhadap Ethereum secara jelas meningkat. Dari "Ethereum adalah minyak di era digital" hingga teriakan di EthCC "ETH harus naik hingga 10.000", orang-orang mulai kembali memperhatikan potensi ETH. Namun, faktor kunci yang mendorong nilai ETH mungkin tidak berada di blockchain, melainkan di pasar saham AS.

Dengan "cadangan Bitcoin" menjadi tren baru bagi perusahaan yang terdaftar di pasar saham AS, cadangan Ethereum juga dengan cepat menjadi favorit pasar. Minggu lalu, sebuah perusahaan mengumumkan pembelian kembali 7689 ETH, menjadikannya perusahaan terdaftar dengan cadangan ETH terbanyak; harga sahamnya kemudian naik hampir 30%. Perusahaan lain yang fokus pada penambangan Bitcoin juga mengumumkan peluncuran rencana cadangan aset ETH senilai 250 juta USD, dengan niat untuk meniru strategi dari perusahaan terkenal. Harga saham perusahaan tersebut meroket 16 kali lipat dalam satu bulan, dengan pengembalian jangka pendek bahkan melampaui beberapa token populer.

Selain itu, ada dua perusahaan yang terdaftar di pasar saham AS yang juga bergabung dalam barisan ini. Salah satu perusahaan berencana mengumpulkan 100 juta dolar AS untuk membeli Ether, dan setelah berita ini diumumkan, harga sahamnya melonjak 110%. Perusahaan lainnya mengumumkan untuk sepenuhnya beralih ke Ethereum dan menjual Bitcoin, yang membuat sahamnya sempat naik sekitar 20%.

Keempat perusahaan ini mewakili cerminan dari penerimaan aktif narasi Ethereum di pasar saham AS, dan telah menjadi sorotan pasar modal. Mereka berlomba-lomba mengeluarkan pengumuman, dengan tujuan untuk menetapkan posisi yang jelas di benak para investor. Berikut adalah analisis tentang bisnis dan sumber daya latar belakang beberapa perusahaan ini, sebagai referensi bagi investor yang memperhatikan keterkaitan antara cryptocurrency dan saham.

Bisnis berbeda-beda, tetapi semuanya mencari untuk membalikkan kerugian menjadi keuntungan

Keempat perusahaan ini meskipun semuanya bertaruh pada ETH dan membawa lonjakan harga saham, tetapi logika bisnis masing-masing berbeda.

Perusahaan A: Dari Perjudian ke Kripto

Perusahaan ini mengkhususkan diri dalam perjudian olahraga online dan bekerja sama dengan media olahraga untuk menyediakan strategi dan solusi. Pada tahun 2024, pendapatan perusahaan mencapai 3,66 juta dolar AS, turun 26% dibandingkan tahun sebelumnya, dan hanya dapat mencatatkan keuntungan dengan menjual sebagian dari bisnisnya. Sebelum transformasi, nilai pasar perusahaan sekitar 10 juta dolar AS, harga sahamnya mendekati ambang delisting, dengan ekuitas pemegang saham kurang dari 2,5 juta dolar AS, menghadapi tekanan kepatuhan.

Pada Mei 2025, perusahaan melakukan pembelian besar-besaran ETH senilai $425 juta melalui private placement, saat ini memiliki 205.634 ETH, menjadikannya sebagai pemegang ETH yang diperdagangkan secara publik terbesar kedua di dunia. Lebih dari 95% ETH dideploy dalam protokol staking likuid, telah memperoleh 322 ETH sebagai hadiah staking.

Strategi ini tidak hanya mengoptimalkan struktur keuangan, tetapi juga mengubah perusahaan dari usaha kecil yang berada di ambang delisting menjadi "saham konsep kripto" yang sangat dicari. Namun, proporsi ETH yang tinggi juga membuat perusahaan sangat rentan terhadap fluktuasi harga koin.

Perusahaan B: Dari tambang BTC ke gudang ETH

Perusahaan ini awalnya adalah perusahaan penambangan Bitcoin, yang mengoperasikan tambang di Amerika dan wilayah Karibia dengan menggunakan teknologi pendinginan terendam. Pada kuartal pertama 2025, pendapatan mencapai 3,31 juta dolar, tetapi konsumsi energi yang tinggi dan margin keuntungan yang rendah (kerugian bersih 3,29 juta dolar pada 2024) membuat operasionalnya sulit. Sebelum bertransformasi, nilai pasar perusahaan hanya 26 juta dolar.

Pada 30 Juni, perusahaan mengumumkan rencana pembiayaan swasta untuk membeli sekitar 95.000 ETH, jumlah kepemilikan spesifik belum diungkapkan. Setelah berita dirilis, harga saham melonjak dari 4,50 dolar AS menjadi 111,50 dolar AS, melonjak 3000% sejak Juni, dengan kapitalisasi pasar naik menjadi sekitar 5,7 miliar dolar AS. Sementara itu, perusahaan masih mempertahankan bisnis penambangan BTC yang ada.

Perusahaan C: Penataan ulang bisnis lama, sesuai dengan arah perkembangan.

Perusahaan ini fokus pada infrastruktur blockchain, didirikan pada tahun 2014, dan merupakan salah satu perusahaan blockchain yang lebih awal terdaftar di Nasdaq. Bisnis inti meliputi pengoperasian node jaringan blockchain berbasis bukti kepemilikan (PoS) seperti Ethereum dan lainnya, serta menyediakan platform analisis data untuk memberikan layanan staking dan data bagi DeFi dan perusahaan.

Pendapatan perusahaan pada tahun 2024 sekitar 2,6 juta dolar AS, turun 12% dibandingkan tahun sebelumnya, terutama dipengaruhi oleh tingginya biaya operasi node dan meningkatnya persaingan di pasar. Kerugian bersih mencapai 5,8 juta dolar AS, terjebak dalam situasi investasi tinggi dengan pengembalian rendah.

Perusahaan ini telah memegang Ether sejak 2021 dan menjalankan node validator, dengan total 14.600 Ether. Pada bulan Juni-Juli tahun ini, mereka mempercepat akumulasi Ether, memperluas posisi melalui peminjaman DeFi dan metode pembiayaan tradisional. Pada tanggal 8 Juli, perusahaan mengumumkan rencana untuk mengumpulkan dana sebesar 100 juta dolar AS untuk meningkatkan jumlah Ether yang dimiliki. Tindakan ini menyebabkan harga saham perusahaan melonjak lebih dari 100% dalam satu hari, dari 2,50 dolar AS menjadi 5,25 dolar AS.

Perusahaan D: Beralih sepenuhnya ke Ether

Ini adalah perusahaan teknologi blockchain yang berkantor pusat di New York, didirikan pada tahun 2015, awalnya fokus pada penambangan Bitcoin, sejak tahun 2022 mulai membangun infrastruktur staking Ethereum, dan juga terlibat dalam layanan komputasi awan GPU dan manajemen aset.

Pada kuartal pertama tahun 2025, perusahaan mencatat pendapatan sebesar 25,1 juta USD, dengan kerugian yang disesuaikan sekitar 44,5 juta USD. Pada bulan Juli tahun ini, perusahaan melalui penawaran publik senilai 172 juta USD dan menjual 280 BTC, meningkatkan jumlah ETH yang dimiliki menjadi 100.603 (sekitar 264 juta USD), di mana ETH menyumbang 60% dari total aset, menjadikannya sebagai perusahaan publik dengan jumlah ETH terbanyak kedua.

Keempat perusahaan ini menghadapi masalah kondisi keuangan yang buruk dan nilai pasar yang rendah, mirip dengan beberapa proyek nilai pasar rendah di pasar kripto yang kekurangan pendapatan. Setelah mendapatkan perhatian hangat, harga saham mereka segera naik.

Penggerak Kunci di Balik Transformasi

Dari tokoh besar di dunia kripto hingga elit Wall Street, ada berbagai tokoh kunci di belakang empat perusahaan ini yang mendorong transformasi mereka.

Perusahaan A: Tokoh penting dalam ekosistem Ethereum dan jaringan investasi kripto mereka

Perusahaan A dari hampir delisting menjadi pemegang ETH terbesar, tidak terlepas dari pengelolaan salah satu pendiri bersama Ethereum. Pendiri ini mengelola infrastruktur penting dalam ekosistem Ethereum, seperti dompet terkenal dan layanan infrastruktur yang memproses lebih dari 50% transaksi Ethereum.

Pada Mei 2025, ia bergabung dengan dewan direksi perusahaan sebagai ketua, mendorong pendanaan sebesar 463 juta dolar. Di balik pendanaan tersebut, terdapat beberapa perusahaan modal ventura kripto terkenal yang sebelumnya telah berinvestasi dalam proyek ekosistem Ethereum, termasuk modal ventura terkemuka di bidang DeFi, investor awal Ethereum, serta lembaga yang mengelola ETF Ethereum.

Perusahaan B: Kerjasama antara Strategis Wall Street dan Modal Ventura Silicon Valley

Seorang strategist terkenal Wall Street dan salah satu pendiri perusahaan investasi adalah otak di balik strategi cadangan ETH perusahaan B. Dia telah optimis terhadap Bitcoin sejak 2017, memprediksi pada 2024 ETH akan mencapai 5000-6000 dolar, dan pada Juni 2025 akan menjabat sebagai ketua dewan perusahaan.

Rencana penggalangan dana sebesar 250 juta dolar AS yang diajukan telah mendapatkan dukungan dari modal ventura terkenal di Silicon Valley, yang sebelumnya telah berinvestasi di perusahaan-perusahaan seperti SpaceX dan Palantir, serta mulai berinvestasi besar-besaran di aset kripto sejak tahun 2021. Selain itu, beberapa lembaga asli kripto juga ikut serta.

Perusahaan C: CEO yang rendah hati tetapi berpengalaman

CEO perusahaan C cukup rendah hati, tetapi dia adalah veteran di industri kripto. Pengalamannya di blockchain dimulai dengan investasi Bitcoin pada tahun 2011, beralih ke Ethereum pada tahun 2014, dan pada tahun 2016 mendorong perusahaan menjadi perusahaan blockchain pertama yang terdaftar di Nasdaq.

Pada bulan Juni 2025, ia memimpin perusahaan untuk meminjam 2,5 juta dolar AS melalui platform DeFi untuk membeli 1000 ETH. Pada bulan Juli, direncanakan untuk menggalang dana sebesar 100 juta dolar AS, dengan sumber dana termasuk perusahaan modal ventura/ekuitas swasta campuran di New York dan bank investasi.

Perusahaan D: Mantan penasihat platform perdagangan menjadi CEO

Strategi cadangan ETH perusahaan D dipimpin oleh CEO-nya, yang memiliki pengalaman kaya di Wall Street dan industri kripto. Dia pernah menjabat sebagai kepala pasar modal di sebuah bank investasi besar, menjadi penasihat strategis untuk sebuah platform perdagangan terkenal dari 2017 hingga 2018, mengoptimalkan proses transaksi USDT di jaringan Ethereum, dan bergabung dengan perusahaan saat ini pada tahun 2021.

Dia menyebut Ethereum sebagai "aset blue-chip yang membentuk kembali sistem keuangan" dalam wawancara media, menekankan potensi besar dalam stablecoin dan aplikasi DeFi. Perusahaan mengumpulkan 172 juta dolar AS melalui penawaran umum untuk membeli ETH, dengan sumber dana utama termasuk perusahaan manajemen aset besar dan bank investasi.

Empat perusahaan ini memiliki kesamaan: masing-masing memiliki tokoh kunci yang terkait erat dengan dunia kripto, dan ada tumpang tindih dalam objek pendanaan antara perusahaan-perusahaan tersebut. Dana kripto dan dana tradisional yang pernah berinvestasi di Ethereum menjadi pendorong di balik gelombang cadangan ETH, mencerminkan pengaruh luas dari jaringan modal ekosistem Ethereum.

Ketika perusahaan cadangan ETH menjadi saham panas baru di tahun 2025, gelombang transformasi ini pasti akan menciptakan sekelompok orang kaya baru, dan pesta saham kripto ini tampaknya belum berakhir.