Ethereum dari dominasi tunggal ke pesaing yang mengelilingi, ke mana arah masa depan?

Sejak Bitcoin menembus rekor tertinggi pada tahun 2024, jarak antara Ethereum dan rekor sebelumnya semakin besar. Suara keraguan terhadap Ethereum semakin meningkat di pasar. Pada April 2025, harga Ethereum jatuh di bawah 1500 dolar, dan sentimen pasar beralih dari keraguan menjadi putus asa dan menyerah. Banyak investor awal mulai menjual habis Ethereum, dan beberapa institusi besar yang pernah mendukung Ethereum juga mulai goyah.

Artikel ini akan meninjau perjalanan naik turunnya Ethereum dari lima aspek, dan membahas kemungkinan perkembangan masa depannya.

I. Masa Kejayaan Ethereum (2017-2022)

Pada bulan Juli 2014, Ethereum meluncurkan ICO. Namun, hingga tahun 2016, harganya tetap berada di bawah 10 dolar. Meskipun memiliki julukan blockchain 2.0 dan teknologi kontrak pintar, saat itu Ethereum belum menemukan skenario aplikasi yang nyata.

Pada tahun 2017, gelombang ICO melanda, dan Ethereum akhirnya menemukan tempatnya. Banyak investor membeli ETH untuk berpartisipasi dalam proyek ICO. Pada bulan Januari 2018, harga Ethereum melonjak dari 10 dolar di awal tahun 2017 menjadi 1430 dolar, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah.

Menurut statistik, dari 2017 hingga awal 2018, lebih dari 2500 proyek token melakukan ICO di Ethereum. Pada tahap ini, nilai terbesar Ethereum terletak pada penerbitan token, ETH bukan hanya merupakan token Gas yang paling banyak dikonsumsi di blockchain, tetapi juga satu-satunya chip untuk berpartisipasi dalam gelombang ICO.

Meskipun saat itu juga muncul beberapa proyek blockchain publik baru, tetapi dalam pasar ICO dan kontrak pintar yang didominasi oleh Ethereum, pangsa pasar blockchain publik lainnya hampir dapat diabaikan.

Dari tahun 2018 hingga 2019, berbagai proyek blockchain baru muncul bak jamur setelah hujan. Beberapa proyek tersebut masih aktif di pasar hingga saat ini, seperti TON, ADA, Cosmos, dan Avalanche. Yang patut dicatat, Solana pada saat itu tidak begitu menonjol, tetapi beberapa tahun kemudian ternyata menjadi penantang terbesar bagi Ethereum, sangat mengesankan.

Meskipun banyak pesaing muncul di pasar, Ethereum tetap menguasai pasar kontrak pintar. Konsep kontrak pintar diciptakan oleh Ethereum, dan pendirinya Vitalik memiliki pengaruh kedua terbesar di dunia cryptocurrency setelah Satoshi Nakamoto. Ekosistem Ethereum mengumpulkan jumlah pengembang kontrak pintar terbanyak di dunia dan tidak terhitung inovator teknologi kripto asli, keunggulan ini ditunjukkan sepenuhnya pada tahun 2020.

Pada tahun 2020, musim panas DeFi datang tepat waktu, menjadi momen paling cemerlang bagi Ethereum. Setelah dua tahun pengembangan dan eksplorasi, sekelompok aplikasi asli kripto pertama — protokol DeFi meledak secara terpusat di ekosistem Ethereum.

Likuiditas penambangan yang diluncurkan oleh Compound meledakkan pasar, banyak ETH digunakan untuk mencetak COMP, TVL dan harga token platform meroket, memulai gelombang panas penambangan likuiditas.

Uniswap yang diinvestasikan oleh Vitalik telah menciptakan era DEX on-chain dengan formula sederhana X*Y=K.

Yearn.Finance meluncurkan agregator hasil DeFi, tokennya YFI melonjak seribu kali lipat dalam 30 hari, jauh di depan yang lain.

DAI yang diluncurkan oleh MakerDAO menjadi stablecoin terdesentralisasi pertama di Ethereum.

DEX stablecoin Curve menyediakan likuiditas yang lancar untuk berbagai stablecoin dan token DeFi.

Musim DeFi telah mendorong harapan pasar terhadap Ethereum ke puncaknya. Orang-orang menyadari bahwa Ethereum tidak hanya dapat digunakan untuk menerbitkan token, tetapi juga dapat membangun aplikasi terdesentralisasi yang benar-benar bernilai. Dunia terdesentralisasi di masa depan tampaknya akan dibangun di atas Ethereum, Ethereum sedang menyerap dunia keuangan tradisional.

Pada tahun 2021 dan 2022, ekosistem Ethereum mengalami gelombang inovasi dengan munculnya tren seperti GameFi, SocialFi, dan NFT, yang membuat ekosistem Ethereum berkembang pesat.

Pada 10 November 2021, Ethereum mencapai titik tertinggi sepanjang masa sebesar 4878 dolar, dan puncak kejayaannya.

Namun, seiring dengan semakin banyaknya dana, pengguna, dan aplikasi yang ditampung di jaringan Ethereum, masalah kinerja jaringan semakin menonjol, dengan biaya transaksi yang tinggi dan kecepatan yang lambat. Ekspansi kinerja menjadi hambatan terbesar dalam jalur perkembangan Ethereum.

Dua, Jalan Ekspansi Ethereum (POS-Layer2)

Dua arah utama dari solusi skalabilitas Ethereum adalah beralih ke mekanisme POS dan mengembangkan Layer2.

Mengalihkan mekanisme POW ke mekanisme POS adalah arah yang ditentukan oleh Vitalik sejak awal penciptaan Ethereum. Dia percaya bahwa POS lebih hemat sumber daya dibandingkan POW, sekaligus dapat meningkatkan kinerja jaringan dan memperkuat skalabilitas.

Solusi Layer2 juga merupakan arah ekspansi yang selalu didukung oleh Vitalik. Dari eksplorasi awal saluran status, subnet, hingga akhirnya menjadi solusi Rollup yang mainstream, serta OP-Rollup dan ZK-Rollup yang meledak antara 2022 hingga 2023, semuanya pernah membawa harapan untuk ekspansi Ethereum.

Meskipun peralihan ke POS memicu ketidakpuasan besar di kalangan para penambang, Ethereum secara resmi beralih ke mekanisme POS pada 15 September 2022. Era POW Ethereum telah berakhir, para penambang pergi, dan masa depan Ethereum hanya dapat bergantung pada pengembang dan Layer2.

Namun, apakah Layer2 benar-benar penyelamat Ethereum?

Dari tahun 2022 hingga 2024, banyak proyek Layer2 diluncurkan secara bertahap, termasuk Arbitrum, Optimism, zkSync, StarkNet, Mantle, BASE, Blast, Scroll, Linea, dan Polygon zkEVM.

Namun, peluncuran setiap Layer2 tidak membawa lebih banyak manfaat bagi Ethereum, malah terus menghisap dan merugikan Ethereum. Setiap Layer2 sedang berkompetisi dalam TVL, menyalin aplikasi yang serupa, sangat sedikit Layer2 yang benar-benar mengembangkan aplikasi yang tidak ada di mainnet Ethereum.

Akhirnya, Ethereum menjadi raja yang hanya ada namanya, sementara Layer2 menjadi negara bagian yang saling berkuasa, tidak hanya memperebutkan pasar Ethereum tetapi juga memiliki ambisi untuk menggantikan.

Kemudian, sejumlah aplikasi asli Ethereum awal seperti Uniswap mulai membangun Layer2 sendiri, bahkan menggunakan token mereka sendiri untuk menggantikan ETH sebagai biaya Gas, ini sudah merupakan pengkhianatan yang total.

Ethereum telah menghasilkan banyak Layer2, yang pada akhirnya hampir semuanya menjadi pesaing likuiditas dan pengembang di mainnet. Jalan perluasan Layer2 terbukti gagal.

Melihat kembali, keputusan Ethereum untuk meninggalkan POW hampir seperti tindakan memotong tangan sendiri. Kehilangan penambang, token ETH kehilangan biaya produksi dasar, dan juga kehilangan mekanisme dukungan harga yang paling mendasar.

Jika pada awalnya Ethereum tidak beralih ke POS, tetapi terus mengembangkan Layer2 di bawah mekanisme POW, meskipun perkembangan Layer2 tidak menguntungkan, tetapi karena ada penambang yang terus menerus memasukkan daya komputasi dan listrik, mekanisme dukungan harga ETH masih tetap efektif. Maka, harga Ethereum mungkin tidak akan seburuk hari ini.

Harga Ethereum saat beralih ke POS sekitar 1500 dolar, tiga tahun setelah hari ini, harga masih berkisar di level ini. Semua ini terlihat konyol, dan sepertinya ditakdirkan.

Tiga, Dilema Inovator Ethereum

Tidak peduli apakah peralihan ke POS dan pengembangan Layer2 berhasil atau gagal, yang tidak dapat disangkal adalah bahwa Ethereum telah menjadi pemimpin dalam inovasi cryptocurrency.

Sebelum tahun 2022, semua inovasi di bidang kripto berasal dari Ethereum, lalu ditiru dan disalin oleh blockchain publik lainnya. Ethereum memiliki DeFi, blockchain lain juga mengikuti dengan DeFi; Ethereum memiliki GameFi, blockchain lain juga mengikuti dengan GameFi; Ethereum memiliki NFT, blockchain lain juga ingin memiliki NFT.

Ethereum selalu berinovasi, sementara rantai lain terus meniru. Namun, para inovator sering kali terjebak dalam kesulitan.

"Dilema Inovator" biasanya merujuk pada pemimpin industri yang karena fokus pada pengoptimalan teknologi yang ada dan memenuhi kebutuhan pengguna saat ini, mengabaikan teknologi atau tren pasar yang mengganggu yang baru muncul, sehingga akhirnya terlewati oleh pesaing yang lebih fleksibel.

Setelah tahun 2020, untuk mengoptimalkan kinerja dan memenuhi kebutuhan pengguna saat ini seperti DeFi, Ethereum telah mencari solusi skalabilitas, dengan inti membuat ETH menjadi lebih cepat dan lebih murah. Pengembang inti bertaruh pada dua jalur ini: beralih ke mekanisme POS dan mendukung perkembangan Layer2.

Dari sudut pandang pengembangan Ethereum, ini tidak salah, bahkan merupakan satu-satunya jalan yang dapat dipilih. Namun, inilah dilema yang tak terhindarkan bagi para inovator.

Jika pengguna membutuhkan blockchain yang lebih cepat dan lebih murah, mengapa tidak BSC, tidak Tron, tidak Solana?

Pada tahun 2020, apa yang dibutuhkan pasar? Apa yang dibutuhkan pengguna? Bagaimana cara agar bisa bermain? Pemain teratas sudah memikirkan ini. Tidak lain adalah menerbitkan aset, memperdagangkan aset, mencari skenario untuk aset, lalu membuat semua orang bisa berpartisipasi lebih cepat dan lebih nyaman.

Sekarang, Ethereum sedang sibuk melakukan ekspansi, dan masih sangat lambat dan mahal, jadi blockchain yang cepat dan murah memiliki kesempatan.

Dengan demikian, TRON menguasai pasar stablecoin.

BSC dan BASE mengelilingi batas ekosistem bursa mereka sendiri, sehingga logika penerbitan dan perdagangan proyek ini juga menjadi lingkaran tertutup.

Yang paling mengejutkan adalah Solana, yayasan secara langsung terjun, menggunakan strategi Meme yang sederhana dan brutal, bersinergi dengan berbagai pihak, terus-menerus menciptakan mitos kekayaan, SOL menjadi batu bertuah yang diinginkan semua orang dalam gelombang Meme.

Ethereum sedang disalip oleh para pesaing.

Ethereum selalu menjadi inovator dan pemimpin dalam teknologi blockchain dasar, baik itu teknologi kontrak pintar yang awal, maupun berbagai aplikasi terdesentralisasi yang muncul kemudian, semuanya adalah produk yang memimpin zaman.

Namun, segala sesuatu di blockchain publik bersifat sumber terbuka, tidak ada rahasia yang bisa dikatakan.

Kamu menciptakan sebuah teknologi hari ini, saya bisa menggunakannya besok.

Kamu menciptakan cara baru hari ini, aku juga bisa langsung menirunya.

Keberhasilan berkelanjutan Ethereum dari 2017 hingga 2022 berasal dari teknologi terdepan dan inovasi ekosistem yang terus-menerus. Namun, setelah tahun 2022, pengembang inti Ethereum memfokuskan perhatian mereka pada penelitian dan pengembangan dasar seperti peningkatan kinerja, sementara inovasi aplikasi dan cara bermain mulai melambat. Blockchain publik baru yang tidak mengalami masalah kinerja dapat fokus pada inovasi model, dan saat Ethereum berkutat dengan penelitian dasar, pesaing yang lincah dan fokus pada inovasi model dapat dengan cepat melewati di tikungan.

Karena, Ethereum tidak berinovasi akan tertinggal, ini adalah takdir dari blockchain publik sumber terbuka.

Namun, apakah ini salah Ethereum?

Tidak.

Ethereum tidak salah, berfokus pada perluasan kinerja, penelitian dasar, dan menyediakan infrastruktur yang lebih baik, semua itu tidak salah. Ini adalah kesulitan yang pasti dihadapi oleh para inovator ketika berkembang ke tahap tertentu.

Empat, kelemahan Ethereum mencerminkan kurangnya perkembangan di seluruh industri

Selain Bitcoin, Ethereum bisa dibilang adalah inovasi terbesar di bidang cryptocurrency.

Tapi mengapa Ethereum tiba-tiba tidak berfungsi?

Selain fakta bahwa mengerjakan penelitian dasar dengan terperinci telah dilewati oleh pesaing yang lebih fleksibel, apakah ada alasan yang lebih mendalam?

Saya rasa ada. Itu adalah industri mata uang kripto masih belum menemukan model pengembangan yang benar-benar sehat, atau bisa dikatakan, selain menerbitkan aset dan memperdagangkan aset, apakah ada lebih banyak nilai aplikasi?

Sebelum menemukan jawaban ini, industri cryptocurrency adalah contoh perkembangan yang kurang.

Apa itu kurang berkembang?

Kamu lihat, dalam siklus ini, selain BTC, hanya Meme yang masih memiliki efek kekayaan, banyak proyek yang didukung oleh modal ventura tidak ada yang peduli.

Mengapa tidak ada yang tertarik? Karena semua orang tahu, proyek-proyek ini hanya bercerita, dan tidak memiliki nilai yang sebenarnya.

Jika demikian, lebih baik membeli BTC yang paling aman, lalu bermain dengan Meme yang paling sederhana dan brutal.

Oleh karena itu, sebelum industri cryptocurrency mengembangkan aplikasi yang benar-benar bernilai, kemungkinan besar akan tetap berputar dalam pola saat ini. Jika suatu hari nanti, bahkan Meme juga kehilangan efek kekayaan, maka yang tersisa hanyalah pasar beruang yang tak ada habisnya.

Jadi, daripada meratapi kelemahan dan penurunan Ethereum, yang seharusnya dikhawatirkan adalah, ke mana arah masa depan cryptocurrency?

Lima, di masa depan, Ethereum mungkin sulit untuk tetap menjadi yang teratas.

Jadi, bagaimana masa depan Ethereum?

Kami telah menyebutkan sebelumnya bahwa pasar kontrak pintar yang diperkenalkan oleh Ethereum dan berbagai model cryptocurrency dapat dengan mudah disalin oleh rantai pesaing lainnya. Di tingkat teknologi dan model, Ethereum telah kehilangan penghalang kompetisi, apa yang dapat dilakukan oleh Ethereum, pada dasarnya dapat dilakukan oleh rantai lainnya.

Keunggulan terakhir yang dimiliki Ethereum saat ini adalah dana yang terakumulasi di jaringan utama dan ekosistem DeFi yang telah terbentuk secara tertutup. Protokol DeFi ini, dari pinjaman, perdagangan, stablecoin, hingga leverage on-chain, telah membentuk ekosistem DeFi yang saling terhubung dan terorganisir secara organik.