Stablecoin tidak lulus "tiga uji kunci", bank for international settlements menganggapnya bukan mata uang yang sebenarnya

bank for international settlements(BIS) baru-baru ini menerbitkan sebuah laporan yang mempertanyakan atribut moneter dari stablecoin. Laporan ini menunjukkan bahwa aset digital yang terikat pada mata uang fiat gagal memenuhi "tiga tes kunci" yang diperlukan untuk menjadi pilar sistem moneter: kesatuan, ketahanan, dan integritas.

BIS dalam laporan tahunan nya menilai teknologi keuangan generasi baru dan menyatakan: "Peran inovasi seperti stablecoin dalam sistem moneter masa depan masih tidak jelas. Namun, ketika mengukur tiga karakteristik ideal yang harus dimiliki oleh pengaturan moneter yang sehat, kinerja mereka tidak memuaskan, sehingga sulit untuk menjadi pilar inti dari sistem moneter masa depan."

Penulis laporan mengakui bahwa stablecoin memang memiliki beberapa keunggulan, seperti kemampuannya yang dapat diprogram, pseudo-anonimitas, serta cara akses yang ramah pengguna. Selain itu, karakteristik teknisnya juga dapat membawa biaya yang lebih rendah dan kecepatan transaksi yang lebih cepat, terutama di bidang pembayaran lintas batas.

Namun, dibandingkan dengan mata uang yang dikeluarkan oleh bank sentral serta instrumen yang diterbitkan oleh bank komersial dan lembaga swasta lainnya, stablecoin dapat membawa risiko bagi sistem keuangan global dengan melemahkan kedaulatan moneter pemerintah (kadang-kadang melalui "dolarisasi terselubung") dan mendorong aktivitas ilegal.

Meskipun stablecoin memainkan peran penting dalam ekosistem kripto dan semakin populer di beberapa negara dengan inflasi tinggi, adanya pengendalian modal, atau kesulitan dalam mendapatkan akun dolar, BIS berpendapat bahwa aset-aset ini tidak boleh dianggap setara dengan uang tunai.

Penjelasan Tiga Uji Kunci

Dalam hal pengujian ketahanan, stablecoin gagal melewati karena desain strukturnya. Sebagai contoh, USDT, stablecoin ini didukung oleh "aset yang setara secara nominal", di mana setiap "penerbitan tambahan memerlukan pembayaran penuh di muka dari pemegang", yang memberlakukan "kendala pembayaran di muka".

Dalam hal kesatuan, stablecoin juga gagal memenuhi persyaratan. Berbeda dengan cadangan bank sentral, stablecoin biasanya diterbitkan oleh entitas terpusat, yang mungkin menetapkan standar yang berbeda dan tidak selalu memberikan jaminan penyelesaian yang sama. Laporan tersebut mencatat: "Pemegang stablecoin akan mencantumkan nama penerbit, seperti halnya surat utang bank swasta yang beredar pada era bank bebas di Amerika Serikat pada abad ke-19. Oleh karena itu, stablecoin sering diperdagangkan dengan nilai tukar yang berbeda, merusak kesatuan mata uang."

Dalam mempromosikan integritas sistem moneter, stablecoin juga memiliki "kekurangan signifikan". Ini karena tidak semua penerbit mengikuti pedoman KYC dan AML yang terstandarisasi, dan tidak dapat secara efektif mencegah kejahatan finansial.

Potensi Tokenisasi

Meskipun BIS mengungkapkan keprihatinan tentang stablecoin, organisasi tersebut tetap optimis terhadap potensi tokenisasi, menganggapnya sebagai "inovasi revolusioner" dari pembayaran lintas batas hingga pasar sekuritas.

Penulis laporan menyatakan: "Platform tokenisasi yang berfokus pada cadangan bank sentral, uang bank komersial, dan obligasi pemerintah dapat meletakkan dasar bagi generasi berikutnya dari sistem moneter dan keuangan."

Rilis laporan ini memicu reaksi pasar. Beberapa perusahaan yang terkait dengan stablecoin mengalami fluktuasi harga saham, mencerminkan kekhawatiran dan harapan investor terhadap prospek bidang yang sedang berkembang ini.

Secara keseluruhan, meskipun BIS memiliki sikap hati-hati terhadap stablecoin, laporan tersebut juga mengakui potensi teknologi blockchain dan tokenisasi dalam inovasi keuangan. Ini menunjukkan bahwa sistem mata uang dan keuangan di masa depan mungkin akan menggabungkan keunggulan keuangan tradisional dan teknologi baru untuk menciptakan ekosistem keuangan global yang lebih efisien dan inklusif.