Jalur Stablecoin: Dari Pertumbuhan Kasar ke Inovasi yang Terkelola

Pasar stablecoin sedang mengalami transformasi. Perkembangan yang tidak teratur di masa lalu secara bertahap memberikan jalan bagi model operasi yang lebih terstruktur. Perubahan ini terutama didorong oleh tiga faktor: kejelasan lingkungan regulasi, kepatuhan perusahaan terkemuka, dan pergeseran arah inovasi pasar.

Di seluruh dunia, dari MiCA di Eropa hingga undang-undang GENIUS di Amerika, kerangka regulasi semakin jelas, memberikan arah perkembangan yang jelas bagi industri. Dalam konteks ini, sebuah perusahaan stabilcoin ternama baru-baru ini berhasil go public, dengan harga saham melonjak hampir 170% pada hari pertama. Ini tidak hanya menandai bahwa industri stabilcoin secara bertahap menuju arus utama, tetapi juga memberikan referensi valuasi yang penting bagi modal tradisional untuk memasuki pasar ini.

Pengembangan stablecoin di masa depan tidak akan lagi terbatas pada sekadar pengikatan dolar yang sederhana, tetapi mungkin akan didorong oleh tiga tren besar: inovasi protokol DeFi stablecoin, penyebaran alat pembayaran, dan integrasi mendalam dengan aset dunia nyata (RWA).

Tiga Skenario Aplikasi Stablecoin

bidang pembayaran

Sistem pembayaran lintas batas tradisional memiliki efisiensi yang rendah, biaya yang tinggi, dan proses yang tidak transparan, sehingga sulit memenuhi kebutuhan era digital. Sebaliknya, stablecoin dengan biaya hampir nol, ketersediaan 24/7, dan fitur yang dapat diprogram, secara bertahap menggantikan metode pembayaran tradisional. Beberapa perusahaan jaringan pembayaran dan keuangan utama telah mulai mengintegrasikan stablecoin, membuktikan potensi komersialnya. Stablecoin sedang berkembang dengan cepat dari unit penghitungan di bursa kripto menjadi alat pembayaran dan penyelesaian global.

aplikasi DeFi

Stabilitas koin utama memiliki masalah efisiensi modal yang jelas. Koin stabil yang dimiliki pengguna tidak menghasilkan bunga, sementara penerbit mendapatkan semua keuntungan melalui investasi aset cadangan. Untuk mengatasi masalah ini, koin stabil berbasis pendapatan baru muncul. Koin stabil ini mengintegrasikan mekanisme pendapatan seperti obligasi pemerintah AS dan pinjaman DeFi langsung ke dalam desain token, memungkinkan pemegang untuk secara otomatis mendapatkan pendapatan.

Integrasi RWA

Tokenisasi aset dunia nyata dianggap sebagai kekuatan pendorong utama yang membawa DeFi ke pasar triliun berikutnya. Intinya adalah membawa aset dengan aliran kas yang stabil di dunia nyata (terutama obligasi pemerintah AS) ke dalam blockchain, untuk memberikan imbal hasil yang berkelanjutan dan rendah risiko kepada DeFi, serta menarik partisipasi modal tingkat institusi. RWA memberikan nilai dan skala nyata kepada stablecoin, membuka kemungkinan menuju pasar yang lebih luas.

Sepuluh Proyek Stablecoin dengan Potensi Terbesar

1. Plasma: Blockchain berkinerja tinggi yang dirancang khusus untuk stablecoin, menyelesaikan masalah biaya transaksi tinggi dan kegagalan transaksi saat memproses stablecoin di rantai tradisional. Mendukung pembayaran biaya transaksi dengan aset kripto utama, menyediakan transfer USDT tanpa biaya.

2. Noble: USDN yang didasarkan pada arsitektur khusus dan menggunakan obligasi pemerintah AS jangka pendek sebagai jaminan, dengan perkiraan imbal hasil tahunan sekitar 4,31%. Mendukung transfer lintas rantai, cocok untuk lingkungan pengembangan multirantai.

3. OpenEden: penyedia produk hasil utang negara AS di blockchain. Mengeluarkan token TBILL (didukung oleh obligasi jangka pendek AS dan dolar AS) serta stablecoin berbasis hasil USDO dan cUSDO.

4. Cap: Menerbitkan cUSD (dolar digital yang didukung oleh berbagai stablecoin blue-chip) dan stcUSD (stablecoin berbunga setelah cUSD dipertaruhkan). Menggunakan jaringan operator terdesentralisasi untuk menghasilkan pendapatan.

5. Coinshift: platform manajemen keuangan on-chain untuk institusi dan tim. Aset inti termasuk stablecoin berbasis pendapatan csUSDL dan csUSDC yang dihasilkan dengan jaminan USDC.

6. AUSD: stablecoin yang sepenuhnya dijaminkan oleh kas, obligasi AS, dan perjanjian repo, mengikuti standar ERC-20, memiliki karakteristik dapat diperdagangkan secara bebas dan terbuka untuk diperluas.

7. Perena: Protokol infrastruktur stablecoin yang dibangun di atas Solana, menerbitkan stablecoin berbasis hasil USD*. Mendukung pencetakan berbagai stablecoin blue-chip, biaya kolam otomatis untuk bunga yang terakumulasi.

8. Level: Mengeluarkan lvlUSD yang sepenuhnya dijamin oleh USDC dan USDT, melalui penyebaran ke protokol peminjaman berkualitas tinggi untuk menghasilkan imbal hasil berisiko rendah. Pengguna dapat mempertaruhkan lvlUSD untuk mendapatkan slvlUSD.

9. Falcon: Menyediakan dua mekanisme pencetakan yaitu Classic Mint dan Innovative Mint. Pengguna dapat mencetak USDf dengan menggunakan stablecoin atau aset non-stable yang dijaminkan secara berlebihan.

10. Yala: Protokol likuiditas asli Bitcoin yang memungkinkan pengguna mencetak stablecoin YU yang terjamin dengan over-collateral melalui staking BTC. Menggunakan rasio collateral ganda untuk memastikan stabilitas sistem.

Dimensi kompetisi di pasar stablecoin telah mengalami perubahan mendasar. Dari sidechain Bitcoin yang dirancang khusus untuk stablecoin hingga stablecoin berbasis imbal hasil, inovasi-inovasi ini mungkin akan mendefinisikan arah perkembangan stablecoin di masa depan dan membentuk dekade berikutnya di industri ini.