Kemajuan Persetujuan ETF Spot Solana: SEC Fokus pada Penebusan Fisik dan Mekanisme Stake

Baru-baru ini, Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) meminta calon penerbit ETF Solana untuk memperbarui dokumen aplikasi S-1, tindakan ini dipahami pasar sebagai sinyal penting bahwa ETF Solana memasuki tahap pemeriksaan substansial. Diketahui, SEC telah memberi tahu beberapa lembaga penerbit yang berencana meluncurkan ETF Spot Solana untuk mengajukan dokumen pernyataan pendaftaran S-1 yang diperbarui dalam waktu satu minggu.

SEC akan memberikan umpan balik tinjauan dalam waktu 30 hari setelah pengajuan dokumen, dengan fokus pada modifikasi bahasa penebusan fisik dan cara penanganan mekanisme stake. Kedua hal ini telah menjadi isu utama dalam proses persetujuan ETF kripto Spot.

Penukaran fisik mengacu pada kemampuan investor untuk menukarkan saham ETF dengan aset dasar yang sesuai (seperti SOL), bukan uang tunai. SEC akan melakukan pemeriksaan mendetail terhadap rencana pelaksanaan penukaran fisik oleh penerbit, metode penilaian nilai aset, apakah mendukung penukaran sebagian atau seluruh aset dalam bentuk uang tunai, dan detail lainnya. Mekanisme ini secara langsung mempengaruhi transparansi pasar ETF, likuiditas, dan efisiensi arbitrase, dan merupakan dasar penting bagi SEC untuk mengevaluasi apakah ETF sesuai untuk investor.

Mekanisme staking adalah fokus perhatian pasar lainnya. Sebagai cara peningkatan nilai asli dari blockchain PoS, staking dapat memberikan pendapatan on-chain bagi pemegangnya. Data menunjukkan bahwa tingkat staking Solana saat ini adalah 65,44%, dengan tingkat pengembalian staking mencapai 7,56%, jauh lebih tinggi dibandingkan Ethereum. Sebelumnya, SEC berulang kali menghindari ketentuan terkait staking dalam persetujuan ETF Ethereum, khawatir dapat melibatkan sifat pengembalian sekuritas. Namun, berita terbaru menunjukkan bahwa SEC saat ini memiliki sikap terbuka terhadap ETF Spot Solana yang mencakup mekanisme staking, meminta penerbit untuk memberikan penjelasan hukum dan rincian pelaksanaan yang memadai.

Sejak Grayscale pertama kali mengajukan dokumen 19b-4 untuk ETF Spot Solana tahun lalu dan diterima secara resmi oleh SEC pada bulan Februari tahun ini, ETF Solana telah memasuki proses regulasi yang substantif. Meskipun SEC mengumumkan penundaan persetujuan beberapa ETF Solana pada akhir Mei, revisi instruksi dokumen S-1 kali ini menunjukkan bahwa regulator tidak lagi menolak kelayakan ETF Solana, melainkan beralih ke permainan aturan dan tahap penyempurnaan detail.

Saat ini, beberapa lembaga termasuk Fidelity, Franklin Templeton, VanEck, dan Bitwise telah mengajukan aplikasi ETF Spot Solana. Terpengaruh oleh berita ini, token ekosistem Solana mengalami kenaikan harga secara luas, dengan harga SOL mencapai titik tertinggi baru bulan ini.

Para ahli industri memperkirakan bahwa Solana Spot ETF diharapkan disetujui dalam 3 hingga 5 minggu ke depan, kemungkinan paling cepat pada bulan Juli. Ini lebih awal daripada yang diperkirakan pasar sebelumnya pada akhir tahun. Analis ETF Bloomberg menyatakan bahwa SEC mungkin akan menangani dokumen aplikasi untuk Solana dan stake ETF lebih cepat dari rencana awal.

Solana telah memenuhi syarat krusial untuk persetujuan. Pada bulan Maret tahun ini, Volatility Shares meluncurkan dua Solana Futures ETF, yang merupakan proyek L1 publik pertama yang mendapatkan izin ETF berjangka di AS setelah Bitcoin dan Ethereum. Selain itu, Bursa Efek Toronto di Kanada meluncurkan empat Solana Spot ETF yang mendukung fitur staking pada bulan April, yang tidak hanya menunjukkan daya tarik bagi investor institusi, tetapi juga memberikan tekanan tidak langsung pada SEC di tingkat regulasi internasional.

Namun, meskipun Solana telah memenuhi sebagian besar syarat untuk disetujui sebagai ETF Spot di Amerika Serikat, pernyataan SEC sebelumnya yang menyebut SOL sebagai "sekuritas yang belum terdaftar" masih belum dijelaskan atau diputuskan secara resmi, yang dapat menjadi hambatan potensial.

Secara keseluruhan, proses persetujuan Solana Spot ETF sedang dipercepat, dan pasar mempertahankan sikap optimis terhadap prospek persetujuannya. Dengan SEC yang melakukan kajian mendalam terhadap masalah kunci seperti penebusan fisik dan mekanisme stake, peluncuran Solana ETF dapat membawa peluang dan tantangan baru bagi pasar aset kripto.