Ikuti poin perhatian setelah peningkatan Ethereum Shanghai

Ethereum akan menyelesaikan upgrade Shanghai pada bulan April, membuka fungsi penarikan ETH yang dipertaruhkan di Beacon Chain. Upgrade kali ini adalah hard fork pada lapisan eksekusi Ethereum, yang diperkirakan akan mengimplementasikan 9 EIP. Hingga pertengahan Maret, sekitar 17,5 juta ETH telah dipertaruhkan, yang merupakan 15,25% dari total pasokan. Validator rata-rata telah mengumpulkan lebih dari 2 ETH sebagai hadiah staking, setelah upgrade lebih dari 1 juta ETH akan mengalir ke pasar.

Artikel ini membahas desain penarikan Ethereum dan protokol LSD setelah peningkatan di Shanghai serta risiko terkait, dan dampaknya terhadap harga ETH dan harga token protokol LSD.

Proses Penarikan Resmi Ethereum

Penarikan dilakukan melalui peningkatan bersama antara lapisan eksekusi dan lapisan konsensus, dibagi menjadi dua aturan: "penarikan sebagian" dan "penarikan penuh". Penarikan sebagian hanya mengambil bagian keuntungan, sedangkan penarikan penuh adalah keluar dari node validator dan mengambil semua Ether. Kedua cara penarikan tidak memiliki perbedaan prioritas, selama memenuhi syarat, akan dieksekusi secara otomatis.

Syarat yang diperlukan untuk penarikan adalah validator memiliki 0x01 Credential. Beberapa penarikan mengharuskan validator dalam status Aktif dan saldo lebih besar dari 32 Ether. Semua penarikan mengharuskan validator dalam status Dapat Ditarik.

Ethereum dapat memproses hingga 16 permintaan penarikan untuk setiap blok. Setelah validator memenuhi syarat penarikan dan mengajukan permohonan, daftar penarikan akan dibuat, mencantumkan urutan penarikan, alamat penerima, dan jumlah. Penarikan dimulai di lapisan konsensus dan tidak memerlukan biaya gas.

Apakah akan terjadi gelombang penjualan Ethereum?

Hingga pertengahan Maret, rantai beacon telah mempertaruhkan sekitar 17,57 juta Ether. Setiap hari, maksimum 3,6864 juta Ether dapat ditarik, secara teoritis bisa ditarik seluruhnya dalam waktu 5 hari. Namun, pada kenyataannya, eksekusi penarikan memerlukan waktu, validator yang keluar harus menunggu setidaknya 27,3 jam sebelum dapat menarik.

Sebagian besar permintaan penarikan mungkin merupakan "penarikan sebagian". Pengguna staking awal mungkin terburu-buru untuk menarik Ether dan hadiah, tetapi pengguna yang melakukan staking setelah Februari 2021 saat ini berada dalam kondisi rugi. Diperkirakan setelah penarikan dibuka, tekanan jual terhadap Ether tidak akan terlalu parah, terutama dari penjualan pemain awal.

Beberapa validator yang tidak memenuhi syarat tidak dapat menarik dana dengan segera, terutama yang hanya memiliki 0x00 Credential yang perlu diubah menjadi 0x01 Credential. Konversi ini hanya dapat memiliki 16 permintaan per blok. Dalam situasi ekstrem, sangat tidak mungkin semua validator node keluar, karena protokol staking memiliki batasan pemborosan.

Diperkirakan setelah peningkatan di Shanghai, tekanan jual akan cukup besar selama 3-4 hari. Alasan regulasi mungkin menyebabkan sebagian ETH yang dipertaruhkan oleh lembaga terpusat dibuka, tetapi ETH ini kemungkinan akan terus disimpan dalam protokol staking lainnya.

Status dan Desain Penarikan Protokol LSD

Saat ini, jumlah staking ETH dari protokol LSD menyumbang 42,97% dari total staking, dengan protokol Lido mewakili lebih dari 30%. Token turunan LSD, LST, menunjukkan kinerja hasil yang baik di DeFi, yang telah menyumbang sekitar 65% dari total staking. Pembaruan Shanghai menguntungkan pemulihan harga LST, tetapi juga menguji kemampuan manajemen risiko masing-masing proyek.

Desain penarikan protokol LSD utama:

1. Lido: Merancang dua mode yaitu Turbo dan Bunker, membangun buffer penarikan. Pengguna dapat memperoleh NFT yang menunjukkan posisi antrean.

2. Rocket Pool: Memperkenalkan minipools untuk mengurangi persyaratan modal validator. Penarikan dapat dilakukan dari pool deposit dan sebagian penarikan dapat memperoleh ETH, operator dapat memilih untuk keluar atau tidak.

3. Frax Finance: frxETH dapat ditebus 1:1 menjadi ETH, hanya sfrxETH yang dapat memperoleh hadiah staking. Kuncinya adalah apakah protokol dapat menyediakan cukup ETH untuk penebusan.

4. StakeWise: terdapat dua mekanisme yaitu Pool dan Solo. Pengguna Pool dapat menghancurkan token dalam protokol untuk menebus ETH setelah upgrade Shanghai, sementara pengguna Solo dapat memilih untuk keluar secara sukarela.

Kesimpulan

Peningkatan Shanghai akan mempengaruhi harga koin dari protokol LSD, desain penarikan, dan aplikasi DeFi turunan. Pengguna mungkin akan memilih kembali cara staking, dan pangsa pasar akan didistribusikan ulang. Protokol seperti Rocket Pool mungkin akan meningkat dengan cepat.

Di masa depan, mungkin akan ada aplikasi DeFi seperti token indeks berbasis LSD, derivatif baru, dan proyek stablecoin. Pembukaan staking Ethereum juga dapat membawa peningkatan bagi protokol pinjaman.