Perjalanan Keuangan On-Chain Robinhood: Membangun Pusat Aset Tokenisasi Global

30 Juni 2025, Cannes, Prancis. CEO dari perusahaan fintech terkenal mengumumkan serangkaian langkah baru yang mencolok di atas panggung: blockchain proprietary yang dibangun di atas solusi Layer2 tertentu, perdagangan tokenisasi saham AS, futures permanen, staking ETH/SOL, penawaran token ekuitas swasta, serta kartu kredit baru yang mengubah cashback dari konsumsi offline langsung menjadi aset kripto. Acara peluncuran yang disebut "To Catch a Token" sebenarnya menargetkan inti dari seluruh sistem keuangan tradisional. Setelah berita diumumkan, harga saham perusahaan naik hampir 10%, dengan kapitalisasi pasar melampaui 76 miliar dolar AS, memicu reaksi hangat dari pasar kripto dan investor saham AS.

Dari "pengguncang nol komisi" hingga perombak keuangan on-chain, perusahaan ini sedang menyematkan dirinya ke dalam kedalaman struktur keuangan global. Ini bukan lagi jalur kemajuan dari sekuritas biasa, melainkan sebuah perubahan strategis yang melibatkan teknologi, produk, regulasi, dan pintu masuk lalu lintas. Di tengah pelonggaran regulasi kripto oleh pemerintah AS dan lonjakan tren tokenisasi aset global, perusahaan ini berusaha menjadi yang terdepan dalam membangun ekosistem lengkap "tokenisasi saham AS + ekuitas swasta + Layer2 asli", menciptakan tatanan baru yang mendukung perdagangan on-chain dan penerbitan aset sepanjang waktu.

Artikel ini akan dibagi menjadi tiga bagian, dimulai dari perjalanan pertumbuhan perusahaan ini, secara bertahap menganalisis bagaimana "raksasa keuangan baru" ini memanfaatkan teknologi blockchain dan keunggulan kepatuhan, bertransformasi dari sebuah broker "murah dan mudah digunakan" menjadi peserta kunci dalam gelombang tokenisasi saham AS.

Dari inovasi tanpa komisi ke awal ekosistem keuangan on-chain

Pada tahun 2013, dua mahasiswa pascasarjana Stanford terinspirasi oleh gerakan "Occupy Wall Street" dan menyadari ketidakadilan struktural dalam sistem keuangan tradisional: investor institusi menikmati hak istimewa perdagangan berkat keunggulan teknologi dan biaya, sementara ritel biasa terhalang oleh komisi yang tinggi dan ambang batas yang kompleks. Dengan cita-cita "demokratisasi keuangan", kedua pendiri yang lahir pada tahun 90-an ini mulai mengembangkan produk inovatif yang tepat menyasar masalah pengguna. Pada tahun 2015, aplikasi tersebut resmi diluncurkan dan dengan cepat menjadi populer berkat layanan perdagangan sekuritas tanpa komisi dan tanpa batasan. Selama tahap pengujian awal, lebih dari 50.000 orang mendaftar untuk reservasi, dan daftar tunggu sebelum peluncuran resmi melampaui satu juta. Pada tahun 2018, jumlah pengguna terdaftar di platform telah mencapai 4 juta, melampaui broker tradisional yang telah berdiri selama 36 tahun, menandakan kedatangan era platform sekuritas internet.

Seiring dengan semakin matangnya model bisnis, posisi perusahaan juga ditingkatkan dari "platform sekuritas gratis" menjadi "gerbang keuangan generasi baru". Pada kuartal pertama 2025, jumlah pengguna yang melakukan setoran di platform mencapai 25,8 juta, dengan pertumbuhan tahunan kuartalan lebih dari 8%; total aset pelanggan meningkat menjadi 221 miliar dolar AS, dengan aset yang dikelola per pengguna mencapai 8.566 dolar AS, mencetak rekor tertinggi sepanjang sejarah. Lonjakan ini tidak hanya memperkuat kapasitas penampungan aset perusahaan, tetapi juga menandai perubahan struktur pengguna dari "retail yang mencoba-coba" menjadi "kekuatan utama kelas menengah". Yang paling mencolok adalah, jumlah pengguna anggota berbayar pada Q1 2025 melampaui 3,2 juta, dengan pertumbuhan tahunan mencapai 90%, menunjukkan tingkat penetrasi dan daya tarik aset yang kuat di kalangan kelompok pengguna muda dengan kekayaan bersih menengah hingga tinggi.

Ambisi perusahaan ini jauh lebih dari sekadar "membuat aset on-chain", mereka sedang berusaha membangun seluruh ekosistem manajemen aset on-chain yang lengkap, menuju posisi "platform satu atap versi crypto". Sejak tahun 2022, kerangka strategis ini telah mulai terbentuk. Pada tahun itu, perusahaan menjadi yang pertama meluncurkan dompet non-kustodian, mendukung pengguna untuk menyimpan dan menarik BTC, ETH secara bebas, serta terhubung dengan protokol DeFi utama; pada tahun 2023, mereka semakin membuka penarikan aset on-chain, memecahkan batasan akun terpusat; pada tahun 2024, mereka mengakuisisi sebuah bursa berlisensi lama di Eropa senilai 200 juta dolar, secara langsung memperoleh lebih dari 50 lisensi keuangan di Inggris, Uni Eropa, Singapura, dan lainnya, serta mengintegrasikan jaringan likuiditas mendalam yang mencakup lebih dari 5000 institusi dengan mesin perdagangan sepanjang waktu. Transaksi ini tidak hanya secara signifikan memperpendek siklus kepatuhan tetapi juga "mengemas" kemampuan layanan institusi perusahaan dengan kerangka kepatuhan global, membuka jalan terakhir untuk masuk ke keuangan on-chain.

Dari nol komisi hingga pengaturan kripto, perusahaan ini selalu berada di garis depan industri, dan perubahan strategis ini juga dengan cepat membawa keuntungan nyata. Laporan keuangan kuartal pertama 2025 menunjukkan bahwa total pendapatan perusahaan mencapai 583 juta USD, di mana bisnis kripto berkontribusi hingga 252 juta USD, dengan proporsi 43%, untuk pertama kalinya melampaui opsi (240 juta USD) dan perdagangan saham (184 juta USD), menjadi sumber pendapatan utama. Di balik ini tidak hanya mencerminkan pertumbuhan pesat dari bisnis baru seperti tokenisasi saham, tetapi juga menandakan bahwa perusahaan telah mulai menguasai tiga kemampuan inti: pintu masuk perdagangan kripto, mesin likuiditas, dan siklus layanan keuangan. Seperti yang telah beberapa kali ditekankan oleh pendiri: "Misi utama kami, bukan untuk menjadi salinan Wall Street, tetapi untuk membangun sistem keuangan on-chain yang dapat diakses oleh semua orang."

Memulai Era Investasi Saham AS dan Global yang Ter-tokenisasi di On-chain

Pada konferensi pers tanggal 30 Juni 2025, perusahaan secara resmi mengangkat strategi kriptonya ke puncaknya dan untuk pertama kalinya menjelaskan dengan jelas penataan pasar tersegmentasi dan sistem produk. Strategi inti berfokus pada Eropa sebagai pangkal depan, berputar di sekitar "tokenisasi saham AS + kontrak berjangka + Aplikasi investasi All-in-One". Secara teknis, perusahaan mengumumkan bahwa lebih dari 200 saham yang terdaftar di AS dan ETF telah selesai ditokenisasi dan telah di-chain di Layer2 tertentu, memungkinkan pengguna untuk melakukan perdagangan waktu nyata 24/5 di dalam Aplikasi. Mekanisme pembagian dividen on-chain dan pemecahan saham diluncurkan secara bersamaan, memastikan pengguna memiliki hak yang nyata. Sebelum akhir tahun, perusahaan berencana untuk memperluas hingga ribuan aset, dengan tujuan menciptakan pasar sekuritas on-chain dengan likuiditas tertinggi dan ambang pengalaman terendah di dunia.

Sejalan dengan strategi ini, perusahaan telah melakukan pembaruan menyeluruh pada aplikasi Eropa asli, secara resmi menetapkannya sebagai platform investasi terintegrasi satu atap. Selain fungsi perdagangan cryptocurrency yang sudah ada, platform ini akan meluncurkan perdagangan kontrak berkelanjutan pada musim panas 2025, dengan dukungan likuiditas dan penyelesaian dari bursa Eropa yang diakuisisi. UI mobile yang dirancang untuk pengguna Eropa sangat disederhanakan, dengan pengaturan take profit dan stop loss, serta pengaturan leverage dilakukan melalui slider, secara signifikan mengurangi biaya belajar bagi pengguna non-profesional, dan untuk pertama kalinya mewujudkan "tokenisasi derivatif on-chain untuk masyarakat".

Pada saat yang sama, perusahaan juga membuka pengumpulan token privat dari startup berpotensi tinggi seperti SpaceX dan OpenAI, di mana pengguna yang memenuhi syarat dapat menerima token di dalam aplikasi. Token-token ini akan diterbitkan berdasarkan ekuitas nyata dengan rasio 1:1, menjadi jalur bagi pengguna biasa untuk pertama kalinya berpartisipasi langsung dalam ekuitas swasta dengan cara aset digital. Terobosan ini mengubah struktur pasar yang sebelumnya didominasi oleh investor bernilai tinggi dan institusi, mendorong "kesetaraan swasta" untuk diwujudkan dalam konteks kripto. Untuk mendorong partisipasi, perusahaan juga telah menetapkan mekanisme insentif "hadiah 2% untuk setoran", berusaha memaksimalkan aktivasi nilai perintis pasar Eropa dalam reformasi tokenisasi.

Selain Eropa, pasar Amerika sebagai basis pengguna perusahaan yang inti, juga diberikan peran "pengalaman on-chain yang lebih maju" dalam konferensi peluncuran kali ini. Produk pertama termasuk layanan staking ETH dan SOL, yang dibuka secara penuh di pasar Amerika, menghapus batasan jumlah minimum, dan menawarkan hadiah setoran sebesar 2%. Perusahaan menekankan bahwa staking bukan hanya alat untuk mendapatkan pendapatan, tetapi juga merupakan bagian dari partisipasi pengguna dalam pembangunan jaringan. Sementara itu, asisten investasi AI juga resmi diperkenalkan dalam konferensi peluncuran. Asisten ini akan memberikan layanan prioritas kepada pengguna anggota tingkat tinggi, mengintegrasikan data on-chain, berita Token, transaksi paus, dan kejadian keuangan, untuk menghasilkan saran strategi yang dipersonalisasi dan peringatan risiko.

Di belakang seluruh tumpukan teknologi, blockchain proprietary yang dikembangkan sendiri oleh perusahaan menjadi infrastruktur kunci. Jaringan publik yang dibangun di atas tumpukan teknologi Layer2 tertentu didefinisikan sebagai RWA chain yang pertama kali melayani aset nyata secara asli. Jalur kemajuan tiga tahapnya telah ditentukan: Tahap pertama dilakukan oleh perusahaan dengan pengadaan saham AS dan pencetakan token 1:1; Tahap kedua akan mengintegrasikan bursa Eropa yang dibeli ke dalam sistem perdagangan, memastikan bahwa aset token tetap likuid selama pasar tradisional tutup; Tahap ketiga sepenuhnya membuka kemampuan penyimpanan mandiri dan migrasi lintas rantai aset, mewujudkan kedaulatan aset yang sebenarnya. Perusahaan menyatakan bahwa jaringan publik ini akan memulai pengujian pada akhir tahun, dan diluncurkan secara penuh pada tahun 2026. Pada saat itu, perusahaan akan secara resmi berevolusi dari platform pialang tradisional menjadi lapisan akses kunci untuk digitalisasi aset nyata di seluruh dunia.

Tantangan Risiko Kepatuhan dan Kompetisi Multidimensional

Dalam perjalanan menuju keuangan tokenisasi global, tantangan utama yang dihadapi perusahaan adalah jurang kebijakan yang kompleks dan ketat. Komisi Sekuritas dan Bursa AS belum menetapkan kerangka hukum yang jelas dan spesifik untuk token sekuritas. Kepala kepatuhan perusahaan pernah mengakui dalam beberapa forum industri: "Kepatuhan tokenisasi saham AS, terutama di persimpangan antara regulasi sekuritas tradisional dan inovasi blockchain, masih ada banyak ketidakpastian dan risiko regulasi." Dalam mendorong tokenisasi saham, ETF, dan ekuitas swasta, perlu mencari keseimbangan antara hukum sekuritas yang ada dan aplikasi blockchain yang baru muncul, sambil menghindari garis merah regulasi dan mendorong inovasi teknologi. Meskipun pada tahun 2024 Dewan Perwakilan Rakyat AS telah meloloskan RUU Pendaftaran dan Pengecualian Kepatuhan Aset RWA, RUU tersebut belum masuk ke pemungutan suara Senat, sehingga dalam jangka pendek sulit bagi perusahaan untuk memberikan perlindungan hukum yang komprehensif.

Regulasi pasar Eropa relatif matang, tetapi masih ada tantangan. Regulasi Aset Kripto Pasar Uni Eropa (MiCA) telah menetapkan kerangka kerja untuk regulasi aset kripto, tetapi klasifikasi dan standar kepatuhan untuk tokenisasi sekuritas masih terus disempurnakan. Perusahaan tidak hanya harus menghadapi perbedaan regulasi di berbagai negara, tetapi juga harus menangani masalah kompleks seperti KYC/AML lintas batas, kelayakan investor, dan pelaporan pajak, yang menjadikan biaya kepatuhan sangat tinggi dan pelaksanaannya rumit. Eksekutif perusahaan menyatakan: "Kami beroperasi di berbagai yurisdiksi di seluruh dunia, setiap detail harus dikendalikan dengan ketat, ini bukan hanya tentang kepatuhan, tetapi juga merupakan dasar untuk menjaga kepercayaan pengguna."

Persaingan di industri juga semakin ketat. Sebuah platform perdagangan kripto memanfaatkan Layer2 yang dikembangkan sendiri untuk membangun ekosistem lengkap, mengintegrasikan dompet, perdagangan, staking, dan protokol DeFi, memiliki basis pengguna kripto yang besar dan komunitas pengembang yang aktif; proyek xStocks dari bursa lain mencoba sedikit token saham AS di suatu public chain, meskipun likuiditas masih dangkal, namun karena latensi yang sangat rendah menarik para trader frekuensi tinggi; beberapa perusahaan fintech di pasar Eropa menggali lebih dalam melalui model "supermarket keuangan" dan "perdagangan sosial + simulasi ETF", menyeimbangkan perdagangan kripto dengan pendidikan investasi, menjadi pesaing yang kuat bagi perusahaan dalam layanan investasi yang komprehensif. Menghadapi persaingan multidimensional, perusahaan tidak hanya harus mempertahankan keunggulan teknis, tetapi juga perlu membangun batasan yang sulit dilalui melalui kepatuhan dan pengalaman pengguna.

Perusahaan saat ini telah membangun tiga moat inti. Pertama, sebagai pialang sekuritas berlisensi di AS, perusahaan memiliki kualifikasi hukum untuk penerbitan dan perdagangan sekuritas, memberikan jaminan hukum yang kuat untuk tokenisasi sekuritas. Kedua, akuisisi bursa Eropa membawa lebih dari 50 lisensi regulasi internasional dan menghubungkan sumber likuiditas dari lebih dari 5000 klien institusi, memastikan pasar token tetap aktif dan dalam selama periode penutupan bursa tradisional. Terakhir, perusahaan memiliki jutaan pengguna aktif bulanan, terutama di kalangan generasi muda, membangun pengenalan merek yang kuat, dan fitur baru kartu kredit cashback kripto telah mewujudkan koneksi tanpa batas antara konsumsi off-chain dan manajemen aset on-chain, menciptakan pengalaman pengguna yang baik dengan tanpa terasa on-chain.

Meskipun menghadapi tantangan ganda seperti kebijakan regulasi yang belum jelas, semakin ketatnya persaingan industri, dan fragmentasi ekosistem teknologi, perusahaan ini dengan kualifikasi kepatuhan, jaringan likuiditas institusi yang mendalam, dan ekosistem pengguna yang besar, sedang berupaya keras untuk membangun "tokenisasi saham AS" dan hub keuangan digital global yang beragam untuk RWA. Seperti yang diungkapkan oleh eksekutif perusahaan,