Analisis Pasar Bitcoin ETF: Pengaruh Partisipasi Institusi terhadap Pergerakan Pasar

Baru-baru ini, banyak lembaga terkenal mengajukan permohonan Bitcoin ETF spot ke SEC, menarik perhatian pasar. Bagaimana situasi perdagangan ETF dan dana terkait Bitcoin yang sudah terdaftar? Apa dampak masuknya lembaga terhadap pasar Bitcoin? Artikel ini akan menganalisis dari berbagai sudut.

Situasi Kepemilikan ETF dan Reksa Dana Spot

Hingga 18 Juli, tiga dana besar BTCC.U, BTCE, dan GBTC secara total memegang sekitar 675.600 BTC, yang setara dengan 20,27 miliar dolar AS pada harga saat ini. Sejak Juni, ketiga dana tersebut secara total menambah 9.292 BTC, menunjukkan tren peningkatan secara keseluruhan. Di antara ketiganya, GBTC memiliki skala terbesar, dengan kepemilikan 625.200 BTC; BTCC.U dan BTCE masing-masing memiliki kepemilikan sekitar 200.000 BTC.

Dari perubahan posisi, sejak Juni, GBTC mengalami penurunan kecil sebesar 0,25%, sementara BTCC.U dan BTCE masing-masing meningkat 24,83% dan 31,07%.

Dalam hal kinerja pendapatan, terdapat perbedaan yang cukup besar antara ketiga produk karena struktur produk yang berbeda. Sejak Juli, rata-rata tingkat pengembalian BTCC.U adalah 6,76%, dengan rata-rata tingkat pengembalian bulanan tahun ini sebesar 8,84%, jelas lebih baik dibandingkan BTCE dan GBTC. Rata-rata tingkat pengembalian bulan ini untuk dua produk terakhir masing-masing adalah -5,27% dan -26,39%, dengan rata-rata tingkat pengembalian bulanan tahun ini sebesar -5,85% dan -38,18%, keduanya berada dalam keadaan rugi, tetapi tingkat kerugian telah menyusut.

Dalam hal volume perdagangan, GBTC rata-rata transaksi harian pada bulan Juli mencapai 3,926,000 saham, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan seri BTCC dan BTCE. Namun sejak bulan Juni, volume perdagangan keempat dana menunjukkan tren peningkatan, di mana GBTC mengalami pertumbuhan 112,67% dibandingkan bulan sebelumnya.

Skala dan Kinerja Bitcoin Futures ETF

Saat ini, 5 ETF futures Bitcoin utama (BITO, XBTF, BTF, BITS, dan DEFI) memiliki total aset mencapai 12,95 miliar dolar. Di antara mereka, BITO dari ProShares memiliki skala terbesar, mencapai 11,99 miliar dolar.

Dari aliran dana, selama sebulan terakhir BITO mencatat arus masuk bersih sebesar 259 juta dolar, yang merupakan yang terbesar. Sejak awal tahun, kelima ETF menunjukkan arus masuk bersih, dengan BITO yang masuk sebesar 333 juta dolar menduduki posisi teratas.

Dalam hal aktivitas perdagangan, BITO mencatat rata-rata transaksi harian sebesar 9.969.100 kontrak pada bulan Juli, jauh melampaui ETF futures lainnya.

Dalam hal kinerja pendapatan, BITS menunjukkan performa terbaik, dengan tingkat pengembalian masing-masing mencapai 33,20% dan 137,65% dalam sebulan terakhir dan sejak awal tahun, jelas lebih baik daripada ETF berjangka lainnya. Secara keseluruhan, tingkat pengembalian ETF berjangka umumnya lebih tinggi daripada ETF spot dan reksa dana.

Dampak Berita ETF terhadap Harga Bitcoin

Dampak berita aplikasi dan peluncuran ETF institusi terhadap harga Bitcoin terutama berasal dari tiga aspek:

1. Dukungan reputasi institusi: Permohonan dari lembaga-lembaga terkemuka seperti BlackRock dapat lebih meningkatkan kepercayaan pasar.

2. Jenis ETF: Permohonan ETF spot biasanya membawa kenaikan yang lebih besar.

3. Tren harga Bitcoin: Jika berada dalam tren naik, berita lebih mudah mendorong harga naik.

Secara spesifik, setelah pengumuman berita permohonan ETF spot oleh BlackRock, rata-rata kenaikan harian Bitcoin mencapai 2,78% dalam seminggu, yang merupakan yang tertinggi dalam rentang statistik. Selain itu, pada bulan permohonan ETF berjangka VanEck dan bulan persetujuan ETF spot Jacobi, Bitcoin juga mengalami kenaikan yang signifikan.

Namun, ada beberapa berita ETF yang tidak dapat mendorong harga naik, seperti pada hari pengajuan ETF spot Valkyrie baru-baru ini, harga Bitcoin justru turun 1,15%.

Perlu dicatat bahwa kenaikan harga Bitcoin baru-baru ini juga terkait dengan peningkatan aktivitas transaksi di blockchain. Pada 18 Juli, jumlah transaksi di blockchain Bitcoin mencapai 582.500 kali, meningkat 210,83% dibandingkan awal tahun. Sejak bulan Mei, jumlah transaksi di blockchain sebagian besar waktu tetap di atas 400.000 kali.

Secara keseluruhan, dampak partisipasi institusi seperti ETF terhadap pasar Bitcoin bersifat multifaset, dan perlu dilakukan analisis komprehensif dengan mempertimbangkan faktor-faktor seperti lingkungan makro dan data on-chain. Di masa depan, seiring dengan semakin banyaknya institusi yang masuk, perkembangan pasar Bitcoin ETF layak untuk terus diperhatikan.