Bitcoin diperkirakan akan memasuki bull run lagi

Setelah menyelesaikan liburan musim panas di belahan bumi utara, saya melakukan perjalanan ski selama dua minggu ke belahan bumi selatan. Sebagian besar waktu dihabiskan untuk ski di luar ruangan, yang membutuhkan pemasangan kulit ski di bagian bawah papan ski untuk dapat mendaki. Setelah mencapai puncak gunung, saya melepas kulit ski, menyesuaikan peralatan, dan mulai meluncur ke bawah, menikmati salju bubuk yang melimpah.

Hari ski yang khas biasanya terdiri dari 80% ski naik dan 20% ski turun, total empat hingga lima jam. Aktivitas ini mengkonsumsi banyak energi, tubuh perlu membakar kalori untuk mempertahankan suhu dan keseimbangan. Kaki sebagai kelompok otot terbesar di tubuh, terus bekerja sepanjang proses. Tingkat metabolisme basal saya sekitar 3000 kkal, ditambah dengan energi yang dibutuhkan untuk aktivitas kaki, total pengeluaran energi harian saya melebihi 4000 kkal.

Untuk memenuhi kebutuhan energi besar yang diperlukan untuk kegiatan ini, kombinasi asupan makanan sepanjang hari sangat penting. Saya akan makan sarapan yang kaya, termasuk karbohidrat, daging, dan sayuran. Sarapan membuat saya merasa kenyang, tetapi setelah masuk ke hutan dingin dan mulai pendakian awal, cadangan energi ini cepat habis. Untuk mengelola tingkat gula darah, saya akan menyiapkan beberapa camilan yang biasanya tidak saya makan. Rata-rata setiap 30 menit, saya akan makan sebatang cokelat dan sirup, bahkan jika saya tidak merasa lapar. Saya tidak ingin tingkat gula darah yang terlalu rendah mempengaruhi kondisi.

Tetapi hanya bergantung pada makanan olahan yang mengandung gula bukanlah solusi jangka panjang untuk memenuhi kebutuhan energi. Saya juga perlu mengonsumsi "makanan yang nyata". Setiap kali menyelesaikan satu putaran, saya akan berhenti selama beberapa menit, membuka ransel, dan makan makanan yang saya siapkan sendiri. Saya lebih suka membawa kotak makanan berisi ayam atau daging sapi, sayuran hijau yang ditumis, dan banyak nasi putih.

Menggabungkan puncak gula darah yang bersifat periodik dengan konsumsi makanan bersih yang benar-benar membakar energi secara efisien dapat menjaga performa sepanjang hari.

Cara persiapan sebelum makan dalam perjalanan ski ini memicu pemikiran saya tentang pentingnya relatif harga dan jumlah koin. Harga koin seperti batang cokelat dan sirup yang saya makan, memberikan peningkatan glukosa yang cepat. Sedangkan jumlah koin seperti "makanan sejati" yang terbakar perlahan dan tahan lama.

Pada pertemuan bank sentral Jackson Hole Jumat lalu, Powell mengumumkan perubahan kebijakan, Federal Reserve akhirnya berkomitmen untuk menurunkan suku bunga kebijakan. Pejabat Bank Inggris dan Bank Sentral Eropa juga menyatakan akan terus menurunkan suku bunga.

Setelah pengumuman perubahan ini oleh Powell, aset berisiko secara umum naik. Respons positif awal pasar adalah wajar, karena jika mata uang menjadi lebih murah, aset yang dihargai dengan mata uang fiat yang memiliki pasokan tetap seharusnya naik. Namun, kita mengabaikan satu masalah: ekspektasi pemangkasan suku bunga di masa depan oleh Federal Reserve, Bank of England, dan Bank Sentral Eropa akan mengurangi perbedaan suku bunga antara mata uang tersebut dan yen. Risiko perdagangan arbitrase yen akan muncul kembali, yang dapat merusak pesta ini, kecuali jumlah mata uang meningkat dalam bentuk ekspansi neraca bank sentral.

Kurs dolar terhadap yen segera turun setelah Powell mengumumkan perubahan kebijakan. Ini sudah diperkirakan, karena suku bunga dolar turun sementara suku bunga yen tetap stabil atau naik, diharapkan selisih suku bunga dolar terhadap yen akan menyusut.

Jika penurunan suku bunga di tiga ekonomi utama menyebabkan yen menguat terhadap mata uang domestiknya, pasar mungkin akan bereaksi negatif. Kita menghadapi pertarungan antara kekuatan positif dari penurunan suku bunga dan kekuatan negatif dari penguatan yen. Mengingat total aset keuangan global yang didanai dalam yen melebihi ratusan triliun dolar, saya percaya bahwa dampak negatif dari penguatan yen yang cepat akan melebihi manfaat kecil dari penurunan suku bunga dolar, pound, atau euro. Selain itu, para pembuat kebijakan di Federal Reserve, Bank of England, dan Bank Sentral Eropa mungkin menyadari bahwa mereka harus melonggarkan kebijakan dan memperluas neraca mereka untuk mengimbangi dampak negatif dari penguatan yen.

Dari sudut pandang ekonomi, Federal Reserve sebenarnya harus menaikkan suku bunga alih-alih menurunkannya. Sejak 2020, indeks harga konsumen AS telah naik 22%. Neraca Federal Reserve telah meningkat lebih dari 3 triliun dolar. Defisit anggaran pemerintah AS telah mencapai level rekor, sebagian disebabkan oleh biaya penerbitan utang yang belum cukup tinggi untuk memaksa politisi meningkatkan pajak atau memangkas pengeluaran untuk menyeimbangkan anggaran.

Jika Federal Reserve benar-benar ingin mempertahankan kepercayaan terhadap dolar AS, mereka harus menaikkan suku bunga untuk mengekang aktivitas ekonomi. Ini akan menurunkan harga, tetapi juga akan menyebabkan beberapa orang kehilangan pekerjaan. Pada saat yang sama, ini juga akan menekan pinjaman pemerintah, karena biaya penerbitan utang akan meningkat.

Amerika Serikat adalah ekonomi yang sangat terfinansialisasi, membutuhkan harga aset legal yang terus meningkat agar masyarakat merasa kaya. Di tingkat praktis, kinerja saham datar atau menurun, tetapi sebagian besar orang tidak memperhatikan pengembalian nyata mereka. Saham yang naik secara nominal juga meningkatkan pendapatan pajak capital gain dalam hal mata uang legal. Singkatnya, penurunan pasar berbahaya bagi kesehatan sistem keuangan Amerika. Oleh karena itu, Menteri Keuangan Yellen mulai campur tangan dalam siklus kenaikan suku bunga Federal Reserve pada September 2022. Saya percaya, Powell di bawah arahan Yellen dan para pemimpin Partai Demokrat, sedang mengorbankan dirinya sendiri, memilih untuk memangkas suku bunga ketika dia tahu seharusnya tidak.

Ekonomi Amerika Serikat tidak mendambakan penurunan suku bunga, tetapi Powell akan memberikan stimulus. Karena otoritas moneter sangat peka terhadap penurunan harga saham yang diatur, Powell dan Yellen akan segera memberikan "makanan nyata" dalam bentuk tertentu, yaitu memperluas neraca Federal Reserve, untuk mengimbangi dampak penguatan yen.

Ketika politik mengalahkan ekonomi, saya lebih percaya diri dengan prediksi saya. Ini karena para politisi yang berkuasa ingin mempertahankan kekuasaan. Mereka akan melakukan apa pun yang diperlukan, terlepas dari kondisi ekonomi, untuk mendapatkan masa jabatan kedua. Ini berarti bahwa, apa pun yang terjadi, para Demokrat yang sedang menjabat akan menggunakan semua alat kebijakan moneter untuk menjaga pasar saham tetap naik sebelum pemilihan bulan November. Ekonomi tidak akan kekurangan uang fiat yang murah dan melimpah.

Jika yen mempercepat penguatan, Federal Reserve mungkin akan menghentikan rencana pengetatan kuantitatifnya, dengan menginvestasikan kembali kas dari obligasi yang jatuh tempo ke dalam obligasi pemerintah AS dan sekuritas berbasis hipotek. Jika pasar terus memburuk, Federal Reserve mungkin akan menggunakan pertukaran likuiditas bank sentral dan/atau mengembalikan pelonggaran kuantitatif dengan mencetak uang. Sementara itu, Menteri Keuangan Yellen akan meningkatkan likuiditas dolar dengan menjual lebih banyak obligasi pemerintah dan mengurangi saldo akun fiskal.

Pada tahap akhir kuartal ketiga, kondisi likuiditas fiat sangat menguntungkan. Sebagai pemegang cryptocurrency, kami menghadapi faktor-faktor menguntungkan berikut:

1. Bank sentral di seluruh dunia, terutama Federal Reserve, sedang menurunkan biaya dana. Federal Reserve masih menurunkan suku bunga meskipun inflasi lebih tinggi dari target, sementara ekonomi Amerika terus tumbuh. Bank Inggris dan Bank Sentral Eropa mungkin akan menurunkan suku bunga lebih lanjut dalam pertemuan mendatang.

2. Menteri Keuangan Yellen berjanji akan menerbitkan obligasi negara senilai 2710 miliar USD sebelum akhir tahun, dan melakukan operasi repurchase senilai 300 miliar USD. Ini akan menyuntikkan likuiditas sebesar 3010 miliar USD ke pasar keuangan.

3. Departemen Keuangan AS memiliki sekitar 7400 miliar dolar dalam akun umum, dana ini mungkin akan digunakan untuk merangsang pasar.

4. Bank Jepang sangat khawatir tentang kecepatan apresiasi yen, dan menyatakan bahwa kenaikan suku bunga di masa depan akan mempertimbangkan kondisi pasar. Ini mengisyaratkan bahwa jika pasar mungkin turun, mereka tidak akan menaikkan suku bunga.

Untuk aset dengan pasokan terbatas seperti Bitcoin, jika Federal Reserve menurunkan suku bunga dan meningkatkan pencetakan uang ketika inflasi lebih tinggi dari target dan pertumbuhan ekonomi kuat, itu dapat menyebabkan harga Bitcoin meningkat secara signifikan.