Lingkungan makro dan momentum kapital beresonansi, pasar kripto memasuki tahap konsolidasi

Ketidakpastian lingkungan makro saat ini semakin meningkat, menekan preferensi risiko pasar. Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve tertunda, ditambah dengan naiknya tarif dan risiko geopolitik, memberikan tekanan pada pasar. Dalam hal arus dana, meskipun ada perbaikan, namun struktur perbedaannya sangat jelas. Setelah aliran besar ETF di awal bulan, minggu ini berubah menjadi nilai negatif, penerbitan stablecoin meningkat secara moderat, dan premi USDT di luar pasar jatuh di bawah 100%, mencerminkan sikap hati-hati terhadap dana.

Pasar koin utama menunjukkan pola BTC yang berfluktuasi dan bertahan di bawah tekanan, serta ETH yang lemah membentuk dasar. BTC tetap relatif kuat tetapi momentum kenaikan melemah, ETH menunjukkan tanda-tanda pembentukan dasar tetapi secara keseluruhan masih cenderung lemah. Pasar koin alternatif mengalami kekurangan likuiditas, risiko terus dilepaskan, TOTAL2 dan TVL menurun secara bersamaan, dan proporsi nilai pasar OTHERS turun melewati batas.

Pada tahap ini, disarankan untuk mempertahankan konfigurasi posisi defensif. Dapat memperhatikan titik balik kekuatan ETH dan ritme aliran dana, dan mempertimbangkan penempatan aset beta tinggi ketika waktu sudah tepat.

Analisis Makro dan Lingkungan Pasar

1. Inflasi yang disebabkan oleh tarif mungkin menunda proses penurunan suku bunga, membentuk tekanan jangka pendek pada harga Bitcoin.
2. Apresiasi yen yang menyebabkan volatilitas pasar global dapat menyebabkan Bitcoin mengalami koreksi jangka pendek.
3. Jika kebijakan enkripsi Trump tidak dapat ditepati, Bitcoin mungkin menghadapi risiko penyesuaian.

Analisis Aliran Dana dan Koin Utama

Arus Dana Eksternal:

• Dana ETF: Minggu ini mengalir 2,8 miliar, jumlah aliran meningkat pesat
• Stablecoin: Minggu ini meningkatkan 2,3 miliar, rata-rata harian meningkat 321 juta, berada pada tingkat yang tinggi.

Indikator Sentimen Pasar:

• Premi OTC: Premi stablecoin terus meningkat

Analisis Bitcoin(BTC):

• Aspek teknis: Pasar berada dalam rentang naik yang bergetar
• Data on-chain: lebih dari 103.000 chip diperkuat

Analisis Ethereum(ETH):

• Pergerakan lebih lemah daripada BTC, rasio ETH/BTC tetap berfluktuasi, dana terus terkonsentrasi ke BTC
• Pergerakan on-chain: Alamat aktif meningkat, mungkin menandakan penyelesaian fase bottoming.

Tinjauan Ekonomi Makro

1. Utang Amerika Serikat dan Defisit Anggaran

Saat ini, ukuran utang Amerika mencapai 36 triliun dolar, dengan pengeluaran bunga sebesar 880 miliar dolar, dan diperkirakan akan ada defisit tambahan sebesar 3 triliun dolar dalam 10 tahun ke depan. Moody's menurunkan peringkat Amerika dari AAA menjadi Aa1, yang memicu kekhawatiran di pasar. Utang yang tinggi dapat melemahkan kepercayaan jangka panjang terhadap dolar, mendorong investor untuk beralih ke aset safe haven seperti bitcoin. Pada April 2024, kekhawatiran utang telah memberikan dukungan terhadap harga bitcoin.

2. Harapan Penurunan Suku Bunga Federal Reserve

Data CME FedWatch menunjukkan bahwa probabilitas suku bunga target pada 18 Juni 2025 tetap di 4,25%-4,5% adalah 97,5%. Namun pada 29 Oktober, probabilitas 3,75%-4% meningkat menjadi 39,2%, menunjukkan bahwa ekspektasi penurunan suku bunga di paruh kedua tahun semakin kuat. Penurunan suku bunga sebesar 1% dapat menghemat lebih dari 100 miliar dolar AS dalam pengeluaran bunga untuk Amerika Serikat. Penurunan suku bunga akan meningkatkan likuiditas pasar, yang menguntungkan aset berisiko seperti Bitcoin. Setelah penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin pada September 2024, tren kenaikan jangka panjang Bitcoin menjadi jelas.

3. Pergerakan Dolar

Dollar AS menunjukkan kinerja lemah pada bulan Mei, dan nilai tukar TWD menguat 6%. Namun, diperkirakan pada paruh kedua tahun ini, dolar mungkin stabil karena negosiasi perdagangan dan pengurangan inventaris. Indeks dolar mencapai titik tertinggi dalam dua tahun pada bulan Desember 2024. Dolar dan Bitcoin menunjukkan korelasi negatif, pelemahan dolar menguntungkan Bitcoin. Jika dolar stabil, Bitcoin mungkin akan tertekan dalam jangka pendek; jika kepercayaan terhadap dolar menurun, prospek jangka panjang Bitcoin terlihat bullish.

Acara Penting yang Perlu Diperhatikan Minggu Depan

Data ekonomi penting minggu ini termasuk:

• 12 Juni: CPI AS Mei
• 13 Juni: Keputusan suku bunga Federal Reserve
• 14 Juni: Keputusan suku bunga ECB
• 15 Juni: Penjualan ritel AS bulan Mei, produksi industri

Data ini akan memiliki dampak penting pada pergerakan pasar, perlu diperhatikan dengan cermat.

Analisis Data On-chain

1. Faktor Pengaruh Jangka Pendek

• Stablecoin: Minggu ini menerbitkan 1,005 miliar, dibandingkan dengan minggu sebelumnya +82%, rata-rata penerbitan harian 143 juta, menunjukkan tren aliran dana kembali yang perlahan menghangat.

• Dana ETF: 5/31-6/6 mencatat arus keluar bersih sebesar 6,97 juta dolar AS, yang merupakan penarikan yang signifikan untuk pertama kalinya dalam waktu dekat, mengurangi kepemilikan 6710 BTC, mencerminkan sikap investor institusi yang semakin hati-hati.

• Diskon dan premi di pasar: Tingkat premi USDT dan USDC sama-sama jatuh di bawah 100%, memasuki zona diskon, menciptakan level terendah baru dalam beberapa bulan, menunjukkan kurangnya pembelian di pasar dan penurunan preferensi risiko.

• Pembelian MicroStrategy: Kekuatan pembelian baru-baru ini melambat, pada 2 Juni hanya menambah 705 BTC, dengan nilai 75 juta dolar AS, lebih rendah dari tingkat sebelumnya, menunjukkan bahwa mereka cenderung berhati-hati dalam kondisi pasar saat ini.

2. Faktor Pengaruh Jangka Menengah

• Pemegang jangka pendek dan jangka panjang: Pemegang jangka panjang (LTH) pasokan terus meningkat, mencapai hampir 14,4 juta BTC, tertinggi dalam hampir enam bulan, menunjukkan meningkatnya kepercayaan dana jangka panjang. Pemegang jangka pendek (STH) pasokan telah menurun sejak awal tahun, namun baru-baru ini sedikit meningkat, mungkin mencerminkan beberapa trader jangka pendek mulai melakukan akumulasi.

• Distribusi kepemilikan: Alamat dengan kepemilikan 1K-10K mengalami sedikit peningkatan, tetapi secara keseluruhan masih beralih ke alamat 100-1K.

• URPD: Jumlah chip di rentang $103000-105000 meningkat pesat ( dari 4.33% menjadi 6.86% ), membentuk zona konsentrasi chip baru di level tinggi.

Secara keseluruhan, aspek teknis menunjukkan bahwa pasar berpotensi untuk mempertahankan rebound dalam jangka pendek, tetapi aspek penggalangan dana dan emosi menunjukkan performa yang kurang baik. Perlu diperhatikan kekuatan pembelian MicroStrategy dan apakah performa altcoin dapat memicu emosi pasar. Data on-chain tidak menunjukkan anomali yang jelas, disarankan untuk menghadapi pergerakan pasar minggu depan dengan pemikiran rebound.