Analisis Pemain Utama di Bidang Liquid Staking Ekosistem Solana

Dengan pemulihan pasar, Solana (SOL) telah melesat menjadi cryptocurrency terbesar keenam, dengan skala aset stakenya hanya di bawah Ethereum di antara semua blockchain berbasis proof-of-stake (PoS). Namun, tingkat pengumpulan dana aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi) dalam ekosistem Solana relatif rendah, dengan total nilai yang terkunci (TVL) sebesar 1,137 juta dolar, hanya 11,3% dari titik tertinggi historis.

Dalam TVL Solana, proyek likuid staking memegang posisi penting dan merupakan kunci untuk mendorong pemulihan TVL ke titik tertinggi historis. Di antara mereka, Marinade dan Jito menjadi pemimpin di bidang ini dengan TVL tertinggi. Artikel ini akan membahas secara mendalam para peserta penting dalam bidang likuid staking Solana dan melakukan analisis perbandingan terhadap strategi dan kinerja pasar mereka.

Gambaran Umum Pasar Stake Solana

Hingga 12 Desember, kapitalisasi pasar SOL adalah 30,53 miliar USD, kapitalisasi pasar stake adalah 27,62 miliar USD, rasio stake adalah 69,18%, jumlah stake adalah 391 juta SOL, tingkat inflasi adalah 6,75%, dan tingkat imbalan adalah 6,87%. Kapitalisasi pasar stake SOL menduduki peringkat kedua di antara semua blockchain PoS, hanya di belakang ETH; rasio stake di blockchain PoS dengan kapitalisasi pasar tinggi juga relatif tinggi.

Jaringan Solana memiliki 1986 validator, dengan validator yang teratas menawarkan APY mendekati 8%, dan tanpa komisi. Untuk menghargai pemegang SOL, meningkatkan keamanan jaringan, dan ketahanan terhadap sensor, Solana Foundation meluncurkan "program kolam staking". Program ini memungkinkan pengguna untuk menyimpan SOL ke dalam kolam staking dan mendapatkan token SPL yang mewakili bagian mereka di kolam staking, yaitu token staking likuid (LST).

Saat ini, total 16,82 juta SOL terkunci di dalam kolam stake, dengan rata-rata APY yang ditawarkan sebesar 6,68%. SOL dalam kolam stake tersebut sekitar 4,3% dari total jumlah stake. Empat kolam stake teratas adalah Marinade, Jito, BlazeStake, dan Lido, yang juga merupakan empat proyek liquid staking terbesar di ekosistem Solana.

Analisis Proyek Likuiditas Staking Utama

Marinade Finance

Marinade Finance adalah protokol liquid staking pertama di ekosistem Solana, diluncurkan di mainnet pada Agustus 2021. Pengguna yang melakukan staking SOL di Marinade akan mendapatkan mSOL, dan hasil staking langsung terakumulasi ke dalam mSOL. Marinade juga menyediakan layanan staking asli, memungkinkan pengguna untuk mendapatkan hasil staking tanpa menggunakan kontrak pintar.

• Jumlah stake: 705,8 juta SOL (maksimal)
• TVL: 7,77 juta dolar AS (tertinggi)
• Stake imbal hasil: 6,543%
• Pertumbuhan jumlah staking 30 hari: 31,22%
• Token tata kelola: MNDE (kapitalisasi pasar yang beredar 85,99 juta USD, total kapitalisasi pasar 356 juta USD)

Jito

Jito meluncurkan platform liquid staking pada akhir tahun 2022. Pengguna yang staking SOL di Jito dapat memperoleh JitoSOL, dan hasil staking langsung terakumulasi ke dalam JitoSOL. Jito telah mengembangkan infrastruktur nilai yang dapat diekstrak maksimum (MEV) untuk jaringan Solana, di mana sebagian dari pendapatan MEV akan dialokasikan ke JitoSOL, sehingga hasil pengguna yang staking melalui Jito relatif lebih tinggi.

• Jumlah stake: 6,38 juta SOL
• TVL: 4,55 juta dolar AS
• Stake yield: 6.892%
• Pertumbuhan jumlah staking 30 hari: 17,77%
• Token tata kelola: JTO (kapitalisasi pasar beredar 3,42 juta dolar, total kapitalisasi pasar 29,73 juta dolar)

BlazeStake

BlazeStake diluncurkan pada Mei 2022, dan baru-baru ini berkembang pesat karena ledakan kolektif ekosistem Solana, melampaui Lido menjadi proyek liquid staking terbesar ketiga di Solana. Pengguna yang melakukan stake SOL di BlazeStake akan mendapatkan bSOL. BlazeStake terutama menggunakan kontrak pintar kolam staking resmi dari Solana Labs, memiliki kumpulan validator terbesar, dan memungkinkan pengguna untuk melakukan liquid staking kepada validator tertentu.

• Jumlah stake: 152 ribu SOL
• TVL: 1,08 juta USD
• Pendapatan staking: 6.232%
• Pertumbuhan jumlah staking 30 hari: 177%
• Token tata kelola: BLZE (total kapitalisasi pasar 38,84 juta USD)

Lido

Lido meluncurkan layanan liquid staking di Solana pada September 2021. Meskipun Lido mendominasi liquid staking di ETH, perkembangannya di Solana tidak berjalan baik. Lido telah mengumumkan pada bulan Oktober untuk menghentikan penerimaan staking baru di Solana. Pengguna yang melakukan staking SOL di Lido dapat memperoleh stSOL.

• Jumlah stake: 88.7 ribu SOL
• TVL: 6340 juta USD
• stake hasil: 6,717%
• Perubahan volume staking 30 hari: -41,43%
• Token tata kelola: LDO (nilai pasar sirkulasi 20,95 miliar USD, total nilai pasar 23,56 miliar USD)

Aplikasi LST dalam DeFi

mSOL dari Marinade, JitoSOL dari Jito, bSOL dari Blaze, dan stSOL dari Lido mendapatkan dukungan yang baik dalam aplikasi DeFi di Solana. Dua protokol pinjaman terbesar di Solana, marginfi dan Solend, keduanya mendukung LST ini sebagai jaminan untuk peminjaman, tetapi stSOL telah dihapus.

Di DEX terbesar Solana, Orca, mSOL/SOL dan bSOL/SOL masing-masing memiliki likuiditas lebih dari sepuluh juta dolar, dan ada juga pasangan perdagangan langsung antara mSOL dan bSOL. Likuiditas Jito/SOL dan stSOL/SOL relatif lebih sedikit.

Pertumbuhan jumlah staking dan likuiditas di DEX mungkin terkait dengan insentif proyek. Blaze menawarkan insentif tertinggi, dengan setoran di Solend mendapatkan subsidi token pemerintahan BLZE dengan APR 15,37%. Setoran mSOL di Marinade mendapatkan subsidi token pemerintahan MNDE dengan APR 1,98%. Jito belum memberikan insentif untuk adopsi JitoSOL di DeFi, sementara Lido memilih untuk keluar dari pasar karena token telah hampir sepenuhnya didistribusikan dan tidak dapat memberikan insentif lagi.

Ringkasan

Ada berbagai solusi liquid staking yang representatif dalam ekosistem Solana, semuanya didukung oleh proyek DeFi dalam ekosistem. Marinade adalah yang pertama diluncurkan dan menyediakan layanan staking asli; Jito menawarkan hasil yang lebih tinggi melalui infrastruktur MEV; BlazeStake memungkinkan pengguna untuk melakukan staking SOL kepada validator tertentu; Lido merupakan perwakilan penyedia layanan liquid staking multi-chain.

Namun, total likuiditas staking masih relatif kecil, dengan SOL yang dipertaruhkan melalui kolam staking hanya menyumbang 4,3% dari semua SOL yang dipertaruhkan. Berbagai solusi likuiditas juga menyebabkan dispersal likuiditas, dan di masa depan mungkin akan muncul lebih banyak solusi kompetitif, seperti LST dari marginfi.

Insentif masih sangat penting untuk peningkatan jumlah stake dan likuiditas LST di DEX. Proyek Blaze meskipun memiliki ketenaran yang paling kecil, telah mencapai pertumbuhan yang signifikan dalam waktu singkat melalui subsidi besar. Sebaliknya, Lido meskipun memiliki reputasi yang sangat baik di bidang liquid staking, memilih untuk keluar dari pasar Solana karena kurangnya insentif yang berkelanjutan.