Kebangkitan Pasar RWA: Analisis Mendalam tentang Pelopor Tokenisasi Aset Nyata AS Ondo Finance

Baru-baru ini, (RWA) tokenisasi aset dunia nyata telah menjadi topik hangat di bidang Web3. Dari karnaval Web3 Hong Kong hingga diskusi di kalangan pengacara profesional, RWA telah menarik perhatian karena caranya yang relatif aman dan terjamin untuk menandai aset.

! [Analisis Ondo Finance: Bagaimana RWA AS dimainkan?] ](https://img.gateio.im/social/moments-4091c9dffc8cb4465245d56568be6418)

Meskipun sudah ada sejumlah proyek RWA unik yang muncul di pasar Cina, ketika berbicara tentang pelopor industri sejati, Ondo Finance di pasar AS tidak diragukan lagi adalah pemimpin yang jelas. Catatan khusus adalah pertemuan baru-baru ini (SEC) SEC dengan Ondo untuk membahas opsi untuk penerbitan sekuritas token yang sesuai, yang semakin memperkuat posisi kepemimpinan Ondo di bidang ini.

Penjelasan Mendalam tentang Model RWA Ondo

Alasan utama mengapa Ondo dikenal sebagai proyek terkemuka di bidang RWA adalah visinya yang berwawasan ke depan. Sementara sebagian besar proyek masih dalam tahap "bagaimana memilih aset nyata yang tepat untuk dimasukkan ke dalam rantai", Ondo telah berhasil menempatkan aset berkualitas tinggi seperti obligasi Treasury AS dan dana pasar uang di blockchain dan mengintegrasikannya ke dalam ekosistem (DeFi) keuangan terdesentralisasi.

Ambil contoh Token( Imbal Hasil Dolar AS USDY)Ondo yang dikeluarkan oleh Ondo, token ini berlabuh pada obligasi Treasury AS jangka pendek dan deposito bank, dan memiliki dua keunggulan inti:

1. Dukungan Pendapatan Riil: USDY pada dasarnya adalah stablecoin berbasis imbal hasil, dan pemegangnya dapat menikmati pendapatan yang dihasilkan oleh obligasi AS atau deposito bank setiap hari
2. Tinggi Transparansi dan Keamanan: Penjagaan aset, audit, distribusi hasil, dan aspek lainnya mengikuti standar kepatuhan keuangan tradisional.

Selain itu, USDY mengadopsi struktur isolasi kebangkrutan untuk memastikan bahwa aset cadangan benar-benar terpisah dari penerbit, dan investor memiliki klaim prioritas atas aset cadangan jika terjadi keadaan ekstrem. Selain USDY, Ondo juga menerbitkan OUSG, yang berlabuh pada dana Treasury AS jangka pendek, dan beroperasi dengan logika yang mirip dengan USDY.

Pada dasarnya, Ondo sebenarnya memindahkan produk pengelolaan keuangan tradisional dan mekanisme penyelesaian ke dalam blockchain, sambil memastikan keuntungan dan pengendalian risiko, serta memberikan likuiditas on-chain untuk aset-aset ini.

Dari Aset Statis ke Ekosistem Dinamis

Tokenisasi aset hanyalah langkah pertama dalam RWA, dan bagaimana sepenuhnya mengalirkan token ini secara on-chain dan menciptakan nilai tambahan adalah kuncinya. Untuk tujuan ini, Ondo menciptakan Flux Finance, protokol pinjaman yang dirancang khusus untuk RWA.

! [Analisis Ondo Finance: Bagaimana RWA AS dimainkan?] ](https://img.gateio.im/social/moments-033a2dd2728ba52ac13d8c52cdd154bb)

Tidak seperti protokol pinjaman tradisional ( seperti Compound dan Aave), Flux memungkinkan pengguna untuk meminjamkan obligasi treasury token ( seperti OUSG) sebagai jaminan untuk meminjamkan stablecoin seperti USDC. Namun, mengingat sifat keamanan obligasi treasury, untuk menghindari masalah peraturan, Flux telah mengadopsi sistem perizinan: pengguna harus lulus tinjauan kepatuhan dan membuktikan bahwa mereka memenuhi kualifikasi investasi sebelum mereka dapat berpartisipasi dalam kegiatan pinjaman. Mekanisme peninjauan terpusat ini secara efektif menghindari bahaya tersembunyi peraturan dari "aset apa pun dapat dijaminkan" di DeFi, dan menyediakan templat untuk kombinasi kepatuhan RWA dan DeFi.

Membangun Infrastruktur RWA

Dengan popularitas konsep RWA, semakin banyak proyek yang ingin bergabung dengan trek. Sadar akan kebutuhan akan infrastruktur, Ondo mulai membangun blockchain yang disesuaikan dengan RWA, Ondo Chain, dengan fitur inti meliputi:

• Validator Berlisensi: oleh lembaga keuangan tradisional seperti Franklin Templeton, WisdomTree, dll. sebagai node jaringan untuk memastikan keamanan dan kepatuhan jaringan.
• Lapisan Aplikasi Terbuka: Memungkinkan pengembang mana pun untuk menerbitkan token RWA atau membangun aplikasi terdesentralisasi di atas rantai.
• Oracle dan Jembatan Lintas Rantai Bawaan: Harga aset on-chain, suku bunga, dan data lainnya disediakan langsung oleh node validator

! [Analisis Ondo Finance: Bagaimana RWA AS dimainkan?] ](https://img.gateio.im/social/moments-b8abb3189ca88fda049f5fa99a14295d)

Arsitektur ini memenuhi kebutuhan keamanan dan regulasi lembaga, sambil mempertahankan keterbukaan ekosistem Web3.

Dalam hal standar token, Ondo mengumumkan program (Ondo GM) Pasar Global Ondo pada tahun 2024. Meskipun desain awalnya bias terhadap "model pesanan broker" tradisional, menurut posting blog Februari 2025, Ondo GM mendesain ulang kerangka kerja tokenisasi untuk membuat token RWA lebih seperti stablecoin – token itu sendiri dapat ditransfer secara bebas, dan lapisan distribusi disematkan dengan logika izin yang sesuai, memungkinkan penerbit token mana pun untuk menerbitkan token RWA yang sesuai dan fleksibel melalui Ondo GM.

Singkatnya, sementara sebagian besar pemain di industri ini masih mempelajari cara menerbitkan aset RWA, Ondo telah membangun sistem yang lengkap untuk mencapai transisi yang mulus dari aset keuangan tradisional ke dunia blockchain.

Kontribusi Ondo terhadap pasar RWA Amerika Serikat

Terobosan di tingkat pasar

Saat ini, banyak narasi RWA yang masih terjebak dalam tahap "membantu perusahaan tradisional mengeluarkan koin dan mengumpulkan dana". Namun, nilai sebenarnya dari RWA terletak pada peningkatan likuiditas dan efisiensi aset berkualitas tinggi, sambil menurunkan ambang masuk ABS tradisional, REIT, dan instrumen lainnya, dan menciptakan lebih banyak kemungkinan untuk aktivasi aset melalui kemampuan pemrograman token.

Desain Ondo menetapkan standar baru di industri ini. Baik itu token RWA yang telah diterbitkan, atau Ondo GM yang sedang dibangun, kami berkomitmen untuk menciptakan pasar keuangan baru yang beredar sepanjang waktu dan dapat dicetak dan ditebus kapan saja, melanggar batasan "perdagangan jam kerja" keuangan tradisional.

Terlebih lagi, Ondo memungkinkan aset keuangan tradisional yang ditokenisasi untuk meruntuhkan "dinding" asli. Meskipun produk keuangan tradisional dapat diedarkan, mereka sering terbatas pada waktu dan platform tertentu, dan aplikasi lintas pasar dan lintas aset hampir tidak mungkin. Desain Ondo menggabungkan aset-aset ini yang hanya dapat "diperoleh dengan berbaring" ke dalam ekologi on-chain, memungkinkan mereka untuk merestrukturisasi dan meningkatkan nilainya di lingkungan DeFi, yang merupakan arah penambangan nilai sebenarnya dari RWA.

eksplorasi di tingkat kepatuhan

Di pasar AS, tantangan terbesar untuk menempatkan aset sekuritas di rantai adalah kepatuhan, terutama dalam konteks peraturan SEC yang lebih ketat dalam beberapa tahun terakhir. Kemampuan Ondo untuk berkembang di lingkungan seperti itu membuat strategi kepatuhannya patut diperhatikan.

Pertama, Ondo menerapkan pembatasan wilayah untuk pengguna di Amerika Serikat, banyak produk Token tidak dapat diakses di bawah IP AS, ini adalah cara yang efektif untuk menghindari regulasi yang ketat.

Kedua, untuk produk yang berlabuh pada aset di pasar AS, Ondo secara ketat mengikuti standar kepatuhan AS dalam penitipan, audit, isolasi kebangkrutan dan tautan lainnya, seperti penitipan aset di lembaga perwalian yang diatur ( seperti Ankura Trust), penerapan sistem perizinan pinjaman yang ketat, dan desain mekanisme isolasi kebangkrutan.

Yang lebih penting untuk dicatat adalah bahwa pada tahun 2025, Ondo bekerja sama dengan firma hukum Davis Polk dan SEC untuk membahas kepatuhan sekuritas tokenisasi, mengusulkan rencana "token sekuritas terbungkus", dengan mengintegrasikan kontrol akses di tingkat distribusi, menjelajahi jalur pembebasan pendaftaran, pembebasan struktur pasar, dan lain-lain, untuk mencari ruang legal bagi sekuritas tokenisasi di pasar Amerika Serikat.

Pendekatan dua cabang ini – yang terus melayani pasar non-AS sambil terlibat dalam dialog aktif dengan regulator AS – memberikan contoh bagi RWA untuk berkembang dalam lingkungan yang sangat diatur.

Saran Praktis

Berdasarkan pengalaman Ondo, proyek yang ingin memasuki pasar RWA AS harus mempertimbangkan strategi berikut:

1. Selangkah demi selangkah, hindari dulu lalu jelajahi: Meskipun pasar sekuritas AS besar dan memiliki kualitas aset yang tinggi, pasar ini juga memiliki hambatan peraturan yang tinggi. Dari undang-undang sekuritas hingga anti pencucian uang, setiap langkah sangat menantang. Disarankan untuk mendarat di pasar non-AS terlebih dahulu untuk memastikan bahwa sisi aset memenuhi persyaratan peraturan.

2. Inovasi yang Konservatif, Batas yang Jelas: Meskipun ada banyak cara dalam DeFi, di pasar Amerika, semakin radikal inovasinya, semakin besar risiko regulasi. Terutama dalam situasi berisiko tinggi seperti pinjaman dan derivatif, kontrol terpusat yang moderat dapat membantu meningkatkan keamanan dan transparansi.

3. Dialog proaktif, tata letak terlebih dahulu: Daripada mencoba menghindari regulasi, lebih baik mengambil inisiatif untuk berbicara dengan regulator. Bekerja sama dengan firma hukum atau membentuk tim hukum terlebih dahulu, dan secara aktif berkomunikasi dengan SEC untuk mengeksplorasi jalur kepatuhan.

Singkatnya, di pasar RWA AS, perkembangan yang stabil adalah cara jangka panjang. Tetapkan dua fondasi pasar dan kepatuhan terlebih dahulu, dan kemudian secara bertahap menemukan terobosan untuk menghindari masalah regulasi yang disebabkan oleh terburu-buru.