New Hampshire Merencanakan Obligasi Muni Beragun Bitcoin senilai $100M dengan Peringkat Ba2 dari Moody’s

• Otoritas Keuangan Bisnis New Hampshire berencana menerbitkan sekitar $100 juta obligasi daerah yang didukung Bitcoin.
• Moody’s telah memberikan peringkat sementara Ba2 pada kesepakatan yang diajukan, menempatkannya di bawah investment grade.

Otoritas Keuangan Bisnis New Hampshire berencana menerbitkan sekitar $100 juta obligasi daerah yang didukung Bitcoin.
Moody’s telah memberikan peringkat sementara Ba2 pada kesepakatan yang diajukan, menempatkannya di bawah investment grade.
New Hampshire melangkah maju dengan apa yang tampaknya menjadi salah satu eksperimen yang lebih tidak biasa sejauh ini di batas antara keuangan publik dan aset digital: obligasi daerah yang didukung oleh Bitcoin.
Otoritas Keuangan Bisnis negara bagian New Hampshire berencana menerbitkan sekitar $100 juta obligasi, menurut Bloomberg, dengan Moody’s memberikan peringkat sementara Ba2 pada kesepakatan yang diajukan.
Itu menempatkannya di wilayah peringkat spekulatif, dua tingkat di bawah investment grade, yang kurang lebih merupakan tempat yang diperkirakan untuk sebuah struktur yang terkait dengan aset jaminan yang volatil.
Jaminan Bitcoin, pembungkus muni
Strukturnya menonjol bukan karena sebuah negara bagian meminjam dengan menjaminkan Bitcoin secara langsung, melainkan karena ia memakai pembungkus model muni yang sudah familiar di sekitar jaminan kripto. Pembayaran layanan utang untuk obligasi diperkirakan didukung oleh hasil dari jaminan Bitcoin yang mendasarinya, sementara pemicu harga yang sudah tertanam akan memaksa likuidasi jika aset jatuh di bawah level tertentu, membantu melindungi pengembalian dana kepada pemegang obligasi.
Moody’s mengatakan analisisnya memasukkan asumsi, termasuk tingkat advance rate 72.06% dan periode eksposur dua hari untuk jaminan Bitcoin. Lembaga pemeringkat mengaitkan penilaian Ba2 dengan volatilitas historis Bitcoin dan profil likuiditasnya, yang tetap menjadi pusat cara risiko kredit sedang dibingkai.
Tidak ada jaminan negara di balik kesepakatan
Bagian itu penting. Obligasi tersebut tidak didukung oleh kredit atau kewenangan pemungutan pajak New Hampshire, yang berarti investor bergantung pada struktur jaminan ketimbang dukungan dari pembayar pajak. Dalam istilah pasar obligasi, ini adalah transaksi terbatas-recourse, bukan janji kewajiban umum dari negara bagian.
Untuk kripto, sinyalnya cukup jelas. Bitcoin terus bergerak ke format-format pasar modal yang lebih konvensional, tetapi melakukannya dengan disiplin kredit model lama, di mana volatilitas, cakupan jaminan, dan mekanisme likuidasi masih menentukan seberapa besar kepercayaan yang bersedia diberikan pasar.