Buku Panduan Token Lama Sudah Mati: Mengapa Kebanyakan Peluncuran Kripto Gagal pada 2025

“Token playbook” lama sudah berakhir, kata peneliti 21Shares Darius Moukhtarzade, yang menyatakan bahwa meluncurkan dengan FDV tinggi, float rendah, dengan “koin meme” berbasis tata kelola tidak lagi berhasil.

Moukhtarzade menjelaskan bahwa ada “kesenjangan sentimen-fundamentals” yang semakin melebar sebagai alasan utama di balik gagalnya peluncuran token. Di satu sisi, fundamental tetap kuat, di tengah basis pengguna global yang terus bertumbuh, meningkatnya kejelasan regulasi, meningkatnya partisipasi institusional, dan infrastruktur yang dapat diskalakan untuk mendukung adopsi jangka panjang.

Di sisi lain, sentimen pasar sangat negatif. Hal ini terlihat dari tingkat ketakutan yang ekstrem, kegagalan berulang dari peristiwa generasi token (TGE) belakangan, dan pengenceran modal yang disebabkan oleh ledakan jumlah token.

Selain itu, perubahan fokus investor ke AI serta ketidakpercayaan yang masih tertinggal akibat perilaku proyek ekstraktif di masa lalu telah semakin melemahkan permintaan. Kesenjangan ini berarti bahwa bahkan proyek yang secara fundamental kuat pun kesulitan menarik likuiditas dan minat, sehingga peluncuran token berkinerja di bawah ekspektasi meskipun ada angin makro yang menguntungkan

Paket Token Baru

Untuk mengatasi hal ini, Moukhtarzade telah mengusulkan sebuah kerangka kerja yang berfokus pada perancangan token sehingga pengguna memperoleh lebih banyak manfaat dengan menahannya, bukan menjualnya secara cepat.

Kerangka kerja ini menyoroti bahwa banyak model yang ada menciptakan “perlombaan menuju jalan keluar,” di mana para pemegang bersaing untuk menjual lebih dulu, dan malah menyerukan penyelarasan tim, investor, dan pengguna agar mereka diuntungkan bersama saat nilai dibangun dari waktu ke waktu.

Kerangka kerja ini juga berfokus pada mengaitkan nilai token dengan fundamental nyata seperti generasi pendapatan, bukan sekadar euforia, mendistribusikan nilai tersebut secara langsung kepada para pemegang (misalnya, melalui pembagian pendapatan), serta memperlakukan penahanan sebagai partisipasi dalam pertumbuhan protokol, di mana penahanan yang lebih lama menghasilkan kontribusi dan imbalan yang lebih besar.

Kondisi Peluncuran Token

Peluncuran token di 2025 sebagian besar berkinerja buruk. Data menunjukkan bahwa sekitar 85% proyek diperdagangkan di bawah valuasi TGE mereka, artinya hampir 4 dari 5 berada dalam kondisi merah. Hanya 15,3% token yang berada dalam kondisi untung.

Ada beberapa kesalahan eksekusi besar yang berkontribusi pada lemahnya peluncuran token, meskipun ada angin ekor industri yang menguntungkan, menurut Moukhtarzade. Saat berbicara di konferensi EthCC, peneliti 21Shares itu menjelaskan bahwa masalah utama adalah penetapan harga terlalu tinggi, di mana proyek meluncur dengan FDV yang menggelembung dengan pasokan beredar yang terbatas. Akhirnya, ini menciptakan ketidaksesuaian antara valuasi privat dan apa yang bersedia didukung oleh pasar publik.

Pada saat yang sama, kepercayaan diri berlebihan dari pendiri sering membuat tim mengabaikan kondisi pasar yang lebih luas, meluncurkan ke lingkungan yang lemah atau bearish, di mana permintaan sudah dibatasi. Kesalahan kritis lainnya adalah meremehkan tekanan jual pada peristiwa generasi token, karena penerima airdrop, investor awal, dan penyedia likuiditas cenderung mengambil keuntungan segera. Ini menambah tekanan ke bawah.

Banyak proyek juga meluncur terlalu cepat, sebelum mencapai kecocokan produk-pasar atau pendapatan yang berkelanjutan, sehingga token menjadi pengganti bagi daya tarik yang nyata, bukan pelengkap bagi daya tarik tersebut.

PENAWARAN KHUSUS (Eksklusif)

Binance Gratis $600 (CryptoPotato Exclusive): Gunakan tautan ini untuk mendaftar akun baru dan terima penawaran selamat datang eksklusif sebesar $600 di Binance (rincian lengkap).

PENAWARAN TERBATAS untuk pembaca CryptoPotato di Bybit: Gunakan tautan ini untuk mendaftar dan membuka posisi GRATIS $500 di koin apa pun!