Obligasi Kotamadya Beragun Bitcoin dari New Hampshire Mendapat Peringkat Ba2 dari Moody’s

Otoritas Pembiayaan Bisnis New Hampshire telah menyiapkan rencana lanjutan untuk obligasi daerah (municipal bond) senilai $100 juta yang didukung Bitcoin, memperoleh peringkat Ba2 dari Moody’s Investors Service pada 1 April 2026, dua tingkat di bawah investment grade.

Penerbitan yang diusulkan ini merupakan obligasi daerah pertama yang dijaminkan oleh Bitcoin, dengan pembayaran obligasi didanai melalui hasil dari jaminan Bitcoin dan pemegang obligasi berhak atas pembayaran tambahan yang terkait dengan kenaikan harga Bitcoin, sementara ketentuan likuidasi melindungi dari risiko penurunan.

Struktur Obligasi Mencakup Perlindungan Likuidasi Jaminan dan Partisipasi Potensi Kenaikan

Dalam struktur yang diusulkan, CleanSpark, perusahaan penambangan Bitcoin dan pusat data, akan meminjam hasil obligasi dan menyediakan jaminan Bitcoin dari mana pembayaran obligasi akan dilakukan. Pemegang obligasi akan menerima pembayaran yang didanai melalui hasil yang dihasilkan dari jaminan Bitcoin, dengan tambahan eksposur kenaikan yang terkait dengan apresiasi harga Bitcoin.

Perlindungan sisi bawah dibangun ke dalam transaksi. Jika nilai Bitcoin turun di bawah ambang batas yang telah ditetapkan, trust dapat dilikuidasi untuk membayar pemegang obligasi secara penuh. Struktur ini dirancang untuk memberi investor institusional eksposur terhadap Bitcoin melalui pasar pendapatan tetap yang teregulasi, sekaligus tetap mempertahankan perlindungan instrumen utang tradisional.

Wave Digital Assets LLC akan mengawasi administrasi transaksi sehari-hari, dan BitGo Bank & Trust akan berperan sebagai kustodian, mengamankan jaminan Bitcoin dalam penyimpanan dingin yang teregulasi. Obligasi tersebut belum memiliki tanggal penetapan harga yang dikonfirmasi, dan otoritas belum mengumumkan jadwal penerbitan tertentu.

Tidak Ada Dana Wajib Pajak atau Dukungan Negara yang Terlibat dalam Struktur Obligasi

Laporan Moody’s menekankan bahwa tidak ada dana publik dari Negara Bagian New Hampshire atau subdivisi politik mana pun yang boleh digunakan untuk membayar jumlah apa pun berdasarkan obligasi yang diberi peringkat, dan penerbit tidak memiliki wewenang pemungutan pajak untuk menutup kekurangan apa pun dalam pembayaran. Obligasi ini tidak didukung oleh pembayar pajak negara, dengan seluruh kewajiban pembayaran terikat secara eksklusif pada jaminan Bitcoin dan struktur transaksi.

Gubernur New Hampshire Kelly Ayotte menyampaikan dukungan ketika pihak perantara menyetujui struktur tersebut pada November 2025, dengan menyatakan bahwa obligasi ini mewakili cara inovatif untuk menghadirkan lebih banyak peluang investasi ke negara bagian sekaligus memposisikan New Hampshire sebagai pemimpin dalam keuangan digital tanpa mempertaruhkan dana negara atau uang pembayar pajak.

Otoritas Pembiayaan Bisnis New Hampshire, sebagai perantara negara bagian, sedang menyusun obligasi untuk dijual melalui dua seri. Penerbitan tersebut akan menjadi obligasi daerah pertama yang didukung oleh jaminan Bitcoin, yang berpotensi membentuk templat untuk penerbitan utang korporasi atau obligasi daerah berbasis kripto di masa depan.

Peringkat Ba2 Mencerminkan Ketegangan antara Volatilitas Bitcoin dan Keamanan Obligasi Daerah

Peringkat Ba2 dari Moody’s berada dua tingkat di bawah level terendah dari investment grade, yang mencerminkan inti ketegangan menggabungkan salah satu kelas aset yang paling volatil dengan pasar obligasi daerah yang secara tradisional konservatif. Bitcoin diperdagangkan pada sekitar $66,800 pada saat pengumuman peringkat, turun hampir 50% dari puncak Oktober 2025 yang mendekati $126,000.

Pada periode yang sama, indeks obligasi daerah berimbal hasil tinggi memberikan pengembalian 1,54% kepada investor, yang mengilustrasikan perbedaan antara dua kelas aset tersebut. Para pendukung berpendapat bahwa model penjaminan struktur dan perlindungan likuidasinya dapat membuat Bitcoin menjadi layak di pasar modal yang konservatif.

Transaksi ini merepresentasikan upaya yang lebih luas oleh Wave Digital Assets dan para mitranya untuk menciptakan jembatan antara aset digital dan pasar utang tradisional, sehingga Bitcoin dapat berfungsi sebagai jaminan yang berkualitas institusional. Co-founder Wave, Les Borsai, menyatakan saat struktur tersebut pertama kali diungkapkan bahwa transaksi ini merepresentasikan pembukaan pasar utang baru, bukan sekadar transaksi tunggal.

FAQ

Apa itu obligasi daerah berbasis Bitcoin di New Hampshire?

Otoritas Pembiayaan Bisnis New Hampshire berencana menerbitkan $100 juta dalam obligasi daerah yang dijaminkan oleh Bitcoin, dengan CleanSpark menyediakan jaminan Bitcoin dan pembayaran obligasi didanai melalui hasil yang dihasilkan dari jaminan tersebut. Pemegang obligasi menerima pembayaran tambahan yang terkait dengan apresiasi harga Bitcoin, sementara ketentuan likuidasi melindungi dari risiko penurunan.

Peringkat kredit apa yang diterima obligasi dan apa artinya?

Moody’s Investors Service menetapkan peringkat Ba2 untuk obligasi yang diusulkan, yaitu dua tingkat di bawah level terendah dari investment grade. Peringkat tersebut mencerminkan struktur baru yang menggabungkan jaminan Bitcoin dengan penerbitan obligasi daerah, serta tidak adanya dukungan negara atau dana wajib pajak yang mendukung obligasi tersebut.

Apakah ada risiko dari negara atau wajib pajak yang terkait dengan obligasi tersebut?

Tidak. Laporan Moody’s secara eksplisit menyatakan bahwa tidak ada dana publik dari Negara Bagian New Hampshire atau subdivisi politik mana pun yang boleh digunakan untuk membayar jumlah berdasarkan obligasi, dan penerbit tidak memiliki wewenang pemungutan pajak untuk menutup kekurangan apa pun. Obligasi tersebut dijamin secara eksklusif oleh jaminan Bitcoin dan struktur transaksi.