Rencana Lido DAO untuk Membeli Kembali LDO senilai $20M guna Menstabilkan Setelah Penurunan Bersejarah

Organisasi otonom terdesentralisasi Lido DAO sedang mempertimbangkan program buyback sekali jalan sebesar $20 juta terhadap token tata kelolanya, LDO, untuk mengatasi ketidaksesuaian harga yang mencolok relatif terhadap Ether. Rencana tersebut akan menukar 10.000 token stETH dari perbendaharaan (treasury) dengan LDO, dengan para pendukung berargumen bahwa token tata kelola tersebut dinilai terlalu rendah mengingat fundamental protokolnya.

Proposal tersebut, yang diajukan pada hari Jumat, menguraikan pendekatan bertahap: perbendaharaan akan memperoleh hingga 10.000 stETH dalam batch-batch kecil masing-masing 1.000 dan menukar setiap batch tersebut dengan LDO. Lido berpendapat langkah ini dapat memulihkan keselarasan antara harga pasar LDO dan kesehatan dasar protokol, sebuah celah yang dikatakannya telah melebar hingga level terbesar secara historis. Sebagai bagian dari prosesnya, setiap batch memerlukan persetujuan pemegang token, dan hasilnya akan dilaporkan sebelum tranche berikutnya dilanjutkan.

“Ini bukan fluktuasi rutin. Ini merupakan salah satu dislokasi paling signifikan antara harga pasar LDO dan fundamental protokol yang mendasarinya dalam sejarah token tersebut.”

Waktu untuk bertindak muncul saat LDO diperdagangkan dengan diskon yang berkepanjangan terhadap Ether. Lido DAO mencatat bahwa LDO diperdagangkan pada sekitar 0.00016 ETH, kira-kira 63% di bawah median dua tahunnya. Pada saat yang sama, Lido tetap menjadi kekuatan dominan di pasar liquid staking Ethereum, memegang sekitar 23.2% Ether yang dipertaruhkan, menurut data Dune Analytics. Kepemimpinan itu tidak datang tanpa kontroversi; penilaian sebelumnya menyoroti potensi risiko sentralisasi yang terkait dengan dominasi satu protokol dalam mengamankan pangsa besar staking jaringan.

Metrik harga dan pasar menegaskan skala tantangannya. LDO saat ini diperdagangkan sekitar $0.30, turun sekitar 95.9% dari puncaknya mendekati $7.30 pada Agustus 2021. Kapitalisasi pasarnya berada di kisaran $255 juta, menempatkannya sekitar token ke-141 terbesar berdasarkan nilai. Para pendukung rencana tersebut berargumen bahwa buyback yang diusulkan dapat memperkuat sentimen dengan menunjukkan alokasi modal yang aktif digerakkan oleh tata kelola yang terkait dengan kinerja protokol di dunia nyata.

Poin-poin penting

Proposal Lido DAO akan menjalankan buyback sekali jalan sebesar $20 juta dengan menukar hingga 10.000 stETH dari perbendaharaan untuk LDO, dalam batch masing-masing 1.000 stETH, menggunakan order limit atau dollar-cost averaging untuk mengelola volatilitas.

Persetujuan untuk setiap batch akan diperlukan dari pemegang token, dan hasilnya akan diungkapkan setelah setiap tranche sebelum melanjutkan.

LDO diperdagangkan dengan diskon besar terhadap ETH (sekitar 0.00016 ETH per LDO, sekitar 63% di bawah median dua tahunnya), meskipun Lido memimpin di sektor liquid staking Ethereum.

Dominasi Lido telah disebut-sebut sebelumnya sebagai potensi risiko sentralisasi bagi jaringan, meskipun langkah tata kelola saat ini berfokus pada keselarasan harga dan pengelolaan perbendaharaan.

Dinamika pendapatan dan biaya di 2025 menunjukkan take rate Lido meningkat menjadi 6.1% bahkan saat biaya staking menurun, dengan total pendapatan staking turun di tengah penarikan yang lebih luas dari pasar.

Mekanisme, tata kelola, dan pertimbangan investor

Rencana buyback yang diusulkan bergantung pada proses tata kelola yang bertahap. Jika disetujui, Lido akan menjalankan batch-batch masing-masing 1.000 stETH, menukarnya dengan LDO sampai target 10.000 stETH tercapai. Strategi ini menekankan disiplin harga: Lido bermaksud menggunakan order limit atau pendekatan dollar-cost averaging untuk meratakan entri dan menghindari pergerakan harga yang tiba-tiba. Setiap batch akan memerlukan putaran persetujuan pemegang token yang baru, dan DAO akan melaporkan hasil setelah setiap langkah untuk menjaga transparansi dan akuntabilitas.

Konteks yang lebih luas mencakup gambaran lintasan pendapatan Lido. Pada 2025, pendapatan Lido turun sekitar 23% menjadi kira-kira $40.5 juta, terutama didorong oleh penurunan biaya staking menjadi sekitar $37.4 juta. Meski pendapatan turun, take rate protokol—yang didefinisikan sebagai persentase imbal hasil ETH yang dipertaruhkan yang dipertahankan sebagai biaya—membaik dari sekitar 5% menjadi sedikit di atas 6% pada 2025. Lido berargumen bahwa fundamental inti tetap kuat bahkan di tengah penarikan pasar yang lebih luas dan peningkatan efisiensi biaya sebesar 13% pada 2025 dibanding 2024.

Gagasan buyback tidak sepenuhnya baru di ekosistem Lido. Pada bulan November, seorang anggota mengusulkan mekanisme buyback otomatis untuk mendukung harga LDO, tetapi proposal itu belum diterapkan. Rencana saat ini membingkai konsep tersebut sebagai inisiatif sekali jalan yang digerakkan tata kelola, yang terkait langsung dengan aset perbendaharaan dan kepentingan jangka panjang DAO.

Implikasi bagi pemegang dan ekosistem yang lebih luas

Jika proposal itu maju, dampak langsungnya bisa menjadi peningkatan sementara pada dinamika perdagangan LDO, terutama jika pasar menafsirkan buyback sebagai sinyal bahwa DAO bersedia menempatkan sumber daya yang didukung perbendaharaan untuk menyeimbangkan harga token dengan fundamental protokol. Bagi investor, langkah ini menyoroti adanya upaya yang terlihat untuk menyelaraskan insentif antara ekonomi token dan kekuatan operasional platform, khususnya mengingat posisi Lido yang sudah mapan dalam staking Ethereum dan pengaruhnya pada ekonomi validator.

Namun, rencana ini juga memperkenalkan risiko tata kelola dan risiko eksekusi. Kebutuhan akan beberapa putaran persetujuan pemegang token berarti hasilnya akan bergantung pada sentimen dan tingkat partisipasi komunitas. Selain itu, reaksi pasar akan bergantung pada bagaimana buyback tersebut beririsan dengan pengawasan yang mirip SEC secara lebih luas, kondisi likuiditas pasar, dan kecepatan saat LDO dapat menyerap pasokan baru tanpa meredam permintaan terhadap peran tata kelola token tersebut.

Ke depan, para pengamat akan memantau apakah DAO melanjutkan jadwal yang diusulkan, bagaimana kinerja setiap batch relatif terhadap kondisi pasar, dan apakah pendekatan ini memicu perdebatan lanjutan tentang ekonomi token, kekhawatiran sentralisasi, dan ketahanan arsitektur staking Ethereum saat berkembang setelah penggabungan (merge).

Pembaca seharusnya memantau suara tata kelola Lido DAO dan reaksi pasar terhadap hasil apa pun yang diumumkan dari setiap tranche, karena langkah-langkah ini akan menjelaskan bagaimana komunitas menimbang intervensi yang didukung perbendaharaan terhadap kebutuhan untuk menjaga desentralisasi dan integritas protokol di lingkungan makro yang menantang.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Lido DAO Plans $20M LDO Buyback to Stabilize After Historic Decline on Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.