Bitcoin Mengalami Pemisahan Terlama dari S&P 500 Sejak 2020

Pergerakan harga Bitcoin baru-baru ini terlihat sangat berbeda dari ekuitas AS, dan CryptoQuant mengatakan bahwa kesenjangan ini kini menjadi pemisahan terpanjang antara Bitcoin dan S&P 500 sejak 2020. Dalam catatan pasar terbaru, perusahaan analitik tersebut mengatakan bahwa pemisahan ini dimulai setelah peristiwa likuidasi pada 10 Oktober, ketika sekitar 70.000 BTC dalam open interest dihapus dalam satu sesi, secara efektif menghapus lebih dari enam bulan akumulasi leverage. Sejak saat itu, Bitcoin terus merosot meskipun S&P 500 bertahan lebih baik selama periode yang sama, menandakan bahwa kripto sedang menghadapi kerusakan struktural sendiri daripada sekadar mengikuti suasana risiko yang lebih luas.

Data pasar terbaru menunjukkan Bitcoin diperdagangkan sekitar $68.432, sedikit turun hari ini, setelah periode volatil yang dikaitkan Reuters dengan likuiditas yang tipis, suasana risiko yang lebih lembut, dan ketidakpastian seputar kebijakan Federal Reserve. Reuters melaporkan pada Februari bahwa Bitcoin telah kehilangan semua kenaikan pasca pemilihan dan bahwa kedalaman pasar yang lebih tipis membuat pergerakan harga menjadi lebih keras. Latar belakang ini penting karena pasar dengan likuiditas yang lebih sedikit cenderung bereaksi lebih keras saat tekanan jual muncul, terutama setelah pembersihan leverage besar.

Stres Pasar yang Meningkat

Pada saat yang sama, saham AS mulai bergoyang lebih terlihat. Reuters mengatakan bahwa S&P 500 ditutup di 6.624,70 pada 18 Maret dan turun sekitar 3% hingga 2026 pada saat itu. Pada 20 Maret, indeks masih di bawah tekanan karena kekhawatiran tentang konflik Iran, harga minyak yang lebih tinggi, dan inflasi yang sulit dikendalikan mempengaruhi sentimen, dengan S&P 500 turun 1,51% hari itu. Halaman kutipan pasar Reuters juga menunjukkan indeks dibuka di 6.594,66 pada 20 Maret setelah penutupan sebelumnya di 6.606,49, menunjukkan betapa cepat suasana hati berubah dalam beberapa sesi terakhir.

Kesenjangan ini sangat mencolok karena Bitcoin sering berperilaku seperti perdagangan teknologi berisiko tinggi dalam momen risiko rendah. Poin CryptoQuant bukan hanya bahwa korelasi melemah, tetapi bahwa Bitcoin sudah berada di bawah tekanan internal yang berat sebelum ekuitas mulai melemah secara serius. Itulah sebabnya pergerakan saat ini tampak kurang seperti perdagangan makro yang bersih dan lebih seperti siklus deleveraging khusus kripto yang dilapisi di atas koreksi pasar yang lebih luas. Reuters baru-baru ini mencatat bahwa kedalaman pasar Bitcoin menyusut dan bahwa aset ini tetap sangat sensitif terhadap stres makro dan geopolitik, yang sesuai dengan pola saat ini.

Berita terbaru juga tidak membantu. Reuters melaporkan bulan ini bahwa Citigroup memotong target harga Bitcoin 12 bulan menjadi $112.000 dari $143.000 setelah legislasi kripto AS terhenti, sambil memperingatkan bahwa Bitcoin bisa turun ke $58.000 dalam skenario resesi. Kebijakan Fed juga tetap berhati-hati, dengan bank sentral mempertahankan suku bunga stabil minggu lalu dan investor masih berusaha menilai apakah tekanan inflasi dari energi dapat mereda segera. Untuk saat ini, Bitcoin tampaknya diperdagangkan lebih sedikit seperti kembar makro dari S&P 500 dan lebih seperti pasar yang masih mencerna likuidasi yang keras dan latar belakang likuiditas yang lebih rapuh.