Chief Investment Officer Bitwise Asset Management Matt Hougan mengulangi proyeksinya bahwa Bitcoin bisa mencapai $1 juta per koin, berargumen bahwa potensi cryptocurrency ini menjadi jelas saat dianalisis terhadap pasar penyimpan nilai global yang berkembang.
Pada memo tanggal 10 Maret 2026, Hougan menguraikan bahwa Bitcoin perlu menguasai sekitar 17 persen dari pasar penyimpan nilai yang diperkirakan sebesar $121 triliun dalam satu dekade untuk mencapai target harga $1 juta, didukung oleh penurunan volatilitas, adopsi institusional melalui ETF spot, dan faktor makroekonomi yang mendorong permintaan terhadap aset alternatif.
Argumen Penyimpan Nilai Bitcoin dan Perkiraan Pasar
Posisi Pasar Saat Ini
Analisis Hougan memandang Bitcoin sebagai aset “penyimpan nilai yang sedang berkembang” yang bersaing langsung dengan emas di pasar yang saat ini bernilai kurang dari $38 triliun. Total ini termasuk sekitar $36 triliun dalam kepemilikan emas dan sekitar $1,4 triliun dalam kapitalisasi pasar Bitcoin. Berdasarkan angka ini, Bitcoin saat ini mewakili kurang dari 4 persen dari pasar penyimpan nilai global.
Untuk mencapai $1 juta per koin dengan ukuran pasar saat ini, Bitcoin perlu menguasai lebih dari 50 persen dari pasar penyimpan nilai yang ada—sebuah skenario yang Hougan akui terdengar “tidak masuk akal” bagi banyak investor dan yang selama bertahun-tahun dia tolak.
Teori Pertumbuhan Pasar Dinamis
Kesalahan utama yang dilakukan investor, menurut Hougan, adalah menganggap pasar penyimpan nilai sebagai statis. Ketika ETF emas pertama diluncurkan di Amerika Serikat pada tahun 2004, seluruh pasar emas bernilai sekitar $2,5 triliun. Sejak saat itu, pasar ini berkembang menjadi hampir $40 triliun, mencerminkan tingkat pertumbuhan majemuk tahunan sekitar 13 persen.
Hougan mengaitkan pertumbuhan ini dengan faktor struktural termasuk meningkatnya utang pemerintah, ketidakpastian geopolitik, dan kebijakan moneter yang akomodatif—kondisi yang dia argumen kemungkinan akan bertahan atau bahkan memburuk.
Proyeksi dan Perhitungan Pangsa Pasar
Estimasi Ukuran Pasar Masa Depan
Jika pasar penyimpan nilai terus tumbuh dengan kecepatan historis sekitar 13 persen per tahun, Hougan memperkirakan pasar ini bisa mencapai sekitar $121 triliun dalam dekade mendatang. Proyeksi ini menjadi dasar dari tesis harga Bitcoin $1 juta.
Pada ukuran pasar yang diperluas ini, Bitcoin hanya perlu menguasai sekitar 17 persen dari total pasar penyimpan nilai untuk mencapai harga $1 juta per koin. Ini jauh lebih realistis dibandingkan dengan kebutuhan menguasai 50 persen pasar dalam asumsi pasar statis.
Kenaikan Harga yang Diperlukan
Dari level saat ini sekitar $70.250, Bitcoin harus meningkat sekitar 14 kali lipat untuk mencapai $1 juta. Meskipun besar, Hougan berargumen bahwa ini menjadi masuk akal jika dilihat dari potensi pasar yang terus berkembang dan penerimaan institusional yang meningkat terhadap Bitcoin.
Faktor Pendukung Perkembangan Pasar
Adopsi Institusional melalui ETF
Hougan menunjuk keberhasilan cepat ETF Bitcoin spot sebagai bukti perubahan sikap institusional. Produk ini menjadi ETF dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah, dengan institusi seperti endowment Harvard dan dana kekayaan negara Abu Dhabi menambah eksposur terhadap kelas aset ini.
Partisipasi institusional ini sangat jarang terjadi beberapa tahun yang lalu dan menandai perubahan fundamental dalam basis investor dan struktur pasar Bitcoin.
Penurunan Volatilitas dan Alokasi Portofolio
Volatilitas jangka panjang Bitcoin menunjukkan tren penurunan, membuat aset ini lebih menarik bagi portofolio institusional. Akibatnya, Hougan mencatat bahwa beberapa investor profesional kini mempertimbangkan alokasi sekitar 5 persen, dibandingkan rekomendasi sebelumnya yang mendekati 1 persen.
Kenaikan alokasi ini dapat mendorong permintaan tambahan yang signifikan seiring dengan meningkatnya adopsi institusional.
Risiko dan Asumsi Konservatif
Skenario Penurunan
Hougan mengakui beberapa risiko yang dapat melemahkan tesis $1 juta ini. Pasar penyimpan nilai mungkin tidak tumbuh secepat dua dekade terakhir, harga emas bisa menurun, dan Bitcoin mungkin gagal mendapatkan pangsa pasar tambahan meskipun kondisi mendukung.
Potensi Kenaikan
Sebaliknya, Hougan menyarankan bahwa proyeksinya bisa terbukti “terlalu konservatif” jika kekhawatiran tentang utang pemerintah dan devaluasi mata uang fiat meningkat, sehingga permintaan terhadap aset penyimpan nilai alternatif akan meningkat. Dalam skenario ini, pangsa pasar Bitcoin bisa mempercepat di luar proyeksi saat ini.
Kerangka Jangka Panjang
Proyeksi Sebelumnya
Hougan pernah mengungkapkan skenario jangka panjang serupa sebelumnya. Dalam memo tahun 2023, dia menyarankan Bitcoin bisa melebihi $1 juta pada tahun 2032. Bulan lalu, dia memperluas kerangka ini, menyebutkan bahwa Bitcoin bisa mencapai $6,5 juta dalam 20 tahun mendatang dengan adopsi dan pertumbuhan pasar yang berkelanjutan.
Konteks Pasar Saat Ini
Bitcoin saat ini diperdagangkan sekitar $70.250, naik hampir 2 persen dalam 24 jam tetapi masih lebih dari 44 persen di bawah rekor tertinggi $126.080 yang dicapai pada Oktober 2025. Meskipun mengalami penurunan ini, Hougan menggambarkan Bitcoin sebagai penyimpan nilai yang sedang berkembang dalam proses pematangan.
“Menurut saya, skenario dasar—bahwa pasar penyimpan nilai akan terus tumbuh seperti sebelumnya, dan bitcoin akan terus mendapatkan pangsa pasar seperti sebelumnya—mengarah pada harga yang jauh lebih tinggi daripada saat ini,” tulis Hougan.
FAQ: Target Harga Bitcoin $1 Juta
Q: Bagaimana Matt Hougan membenarkan target harga $1 juta untuk Bitcoin?
A: Hougan berargumen bahwa nilai Bitcoin harus dinilai terhadap pasar penyimpan nilai global, yang saat ini bernilai $38 triliun. Jika pasar ini tumbuh dengan tingkat tahunan 13 persen secara historis menjadi $121 triliun dalam satu dekade, Bitcoin hanya perlu menguasai 17 persen pangsa pasar—yang dapat dicapai melalui adopsi institusional berkelanjutan—untuk mencapai $1 juta per koin.
Q: Berapa pangsa pasar Bitcoin saat ini dalam kategori penyimpan nilai?
A: Bitcoin saat ini mewakili kurang dari 4 persen dari pasar penyimpan nilai global, yang didominasi oleh sekitar $36 triliun dalam kepemilikan emas. Untuk mencapai $1 juta dengan ukuran pasar saat ini, Bitcoin perlu menguasai lebih dari 50 persen pangsa pasar—sebuah skenario yang sebelumnya ditolak Hougan sebagai tidak masuk akal.
Q: Faktor apa yang mendukung pertumbuhan pangsa pasar Bitcoin yang berkelanjutan?
A: Faktor utama meliputi keberhasilan cepat ETF Bitcoin spot, adopsi institusional oleh entitas seperti endowment Harvard dan dana kekayaan negara Abu Dhabi, penurunan volatilitas jangka panjang, dan peningkatan rekomendasi alokasi portofolio dari 1 persen menjadi sekitar 5 persen.
Q: Risiko apa yang bisa mencegah Bitcoin mencapai $1 juta?
A: Risiko termasuk pertumbuhan pasar penyimpan nilai yang lebih lambat dari perkiraan, penurunan harga emas, dan kegagalan Bitcoin mendapatkan pangsa pasar tambahan meskipun kondisi mendukung. Sebaliknya, kekhawatiran yang meningkat tentang utang pemerintah dan devaluasi mata uang fiat dapat mempercepat adopsi melebihi proyeksi saat ini.
