Legislasi stablecoin Korea Selatan dalam hitungan mundur! Partai penguasa memberikan ultimatum terakhir, serahkan rancangan undang-undang sebelum 10 Desember.

Partai Demokrasi Bersama yang berkuasa di Korea Selatan mengeluarkan ultimatum kepada otoritas keuangan, mendesak mereka untuk mempercepat penyusunan undang-undang terkait pasar stablecoin lokal. Partai yang berkuasa telah memberitahukan Komisi Layanan Keuangan negara tersebut, meminta untuk mengajukan proposal pemerintah mengenai regulasi stablecoin sebelum 10 Desember, dan menyatakan bahwa ini adalah permintaan terakhir. Otoritas sedang mempertimbangkan sebuah skema yang memungkinkan Bank Sentral Korea, FSC, dan industri perbankan untuk membentuk aliansi dalam menerbitkan stablecoin, dengan persyaratan bank harus memiliki lebih dari 50% saham konglomerat secara total.

Latar Belakang Legislasi Stablecoin Korea Selatan: Perang Pembelaan Kedaulatan Uang

Dengan Presiden Korea Selatan Lee Jae-myung (yang terpilih lebih awal tahun ini) menjadikan pengembangan pasar stablecoin won sebagai salah satu langkah utamanya, bertujuan untuk melindungi kedaulatan mata uang Korea dari pengaruh dominasi pasar stablecoin dolar AS, upaya stablecoin lokal Korea mendapatkan dorongan. Kekhawatiran tentang kedaulatan mata uang ini tidaklah tanpa alasan, melainkan berdasarkan pada kondisi nyata pasar stablecoin global saat ini.

Saat ini, pasar stablecoin global didominasi oleh stablecoin dolar seperti USDT dan USDC, dengan total kapitalisasi pasar lebih dari 200 miliar dolar. Stablecoin dolar ini digunakan secara luas dalam pembayaran lintas batas, perdagangan cryptocurrency, dan aplikasi DeFi. Bagi negara-negara non-AS, dominasi ini membawa berbagai risiko. Pertama adalah risiko kedaulatan finansial, ketika penduduk dan perusahaan dalam negeri banyak menggunakan stablecoin dolar, mereka sebenarnya menggunakan dolar dan bukan mata uang lokal, yang melemahkan efektivitas kebijakan moneter bank pusat negara tersebut.

Kedua adalah risiko sistem pembayaran. Jika stablecoin dolar AS menjadi alat pembayaran utama, sistem pembayaran dan infrastruktur keuangan domestik mungkin terpinggirkan. Ketiga adalah hilangnya kontrol regulasi; penerbit stablecoin dolar AS biasanya berada di AS atau yurisdiksi lepas pantai, sehingga otoritas regulasi Korea Selatan sulit untuk menerapkan pengawasan yang efektif. Jika stablecoin ini menghadapi masalah (seperti kekurangan cadangan, kebangkrutan penerbit), pengguna Korea Selatan akan menghadapi kerugian tanpa tempat untuk mengklaim ganti rugi.

Berdasarkan kekhawatiran ini, pemerintah Korea Selatan memutuskan untuk mendorong pengembangan stablecoin won lokal. Strategi ini tidak jarang di seluruh dunia, Uni Eropa juga mendorong stablecoin euro, dan negara-negara seperti Jepang dan Singapura juga menjelajahi stablecoin mata uang lokal. Melalui pendirian stablecoin lokal, Korea Selatan berharap dapat mempertahankan keunggulan teknologi blockchain sambil menjaga kontrol atas sistem moneter.

Meskipun beberapa legislator telah mengusulkan untuk membangun kerangka regulasi pasar stablecoin lokal, pekerjaan legislasi belum mencapai kemajuan substansial. Model aliansi yang dipimpin bank yang sedang dibahas tampaknya mencerminkan posisi tegas Bank Sentral Korea Selatan, bahwa penerbitan stablecoin harus dibatasi hanya untuk bank yang terdaftar. Posisi konservatif ini kontras dengan model di mana Amerika Serikat mengizinkan entitas non-bank (seperti Circle, Paxos) untuk menerbitkan stablecoin.

Model Aliansi Bank Sentral: Logika Mendalam Persyaratan Kepemilikan Saham 50% Bank

Pada hari Senin, anggota komite partai yang berkuasa dan Komisi Pengawas Keuangan mengadakan pertemuan tertutup untuk membahas masalah ini. Jiang Junxuan mengatakan kepada “Daily News” bahwa otoritas sedang mempertimbangkan sebuah rencana yang memungkinkan Bank Sentral Korea, FSC, dan industri perbankan membentuk sebuah aliansi untuk menerbitkan stablecoin. Para pihak yang hadir melanjutkan diskusi, bertukar pendapat tentang persyaratan spesifik, seperti meminta bank untuk memiliki lebih dari 50% saham konsorsium secara keseluruhan.

Desain model aliansi ini sangat khas Korea. Bank Sentral Korea berpartisipasi sebagai pembuat kebijakan moneter, memastikan penerbitan stablecoin sesuai dengan tujuan kebijakan moneter. FSC (Komisi Supervisi Keuangan) berpartisipasi sebagai lembaga pengawas keuangan, memastikan penerbitan dan operasional stablecoin sesuai dengan standar regulasi. Sektor perbankan sebagai operator yang sebenarnya, menyediakan infrastruktur teknis dan layanan pelanggan.

Persyaratan bahwa bank memegang lebih dari 50% saham konsorsium sangat penting. Persyaratan ini memastikan bahwa industri perbankan memiliki posisi dominan dalam aliansi, mencegah penerbitan stablecoin dikendalikan oleh perusahaan teknologi atau perusahaan cryptocurrency. Dari sudut pandang manajemen risiko, bank memiliki sistem kepatuhan yang matang, mekanisme pengendalian risiko, serta saluran komunikasi yang baik dengan regulator, sehingga memimpin penerbitan stablecoin menjadi lebih aman.

Model Aliansi Stablecoin Korea Kunci Elemen

Pihak yang terlibat: Bank Sentral Korea, Komisi Pengawasan Keuangan (FSC), industri perbankan

Kontrol: Total kepemilikan bank harus lebih dari 50%

Penerbitan Subjek: Hanya bank yang terdaftar

Logika Pengawasan: Konservatif dan hati-hati, mengutamakan stabilitas keuangan

Namun, Komisi Layanan Keuangan dalam pengumuman lain menyatakan bahwa pertemuan tersebut tidak mencapai kesepakatan akhir. Ini menunjukkan bahwa masih ada perbedaan pendapat di antara semua pihak tentang rincian spesifik. Titik kontroversi yang mungkin termasuk: peran dan kekuasaan Bank Sentral dalam aliansi, bagaimana saham akan didistribusikan di antara bank, persyaratan cadangan untuk stablecoin, serta strategi kompetisi dengan stablecoin dolar AS yang ada.

Keunggulan dari model yang dipimpin oleh bank ini adalah stabilitas dan kredibilitas, namun kelemahannya adalah inovasi mungkin terbatas. Bank biasanya lebih konservatif dan mungkin enggan untuk melakukan iterasi produk dengan cepat atau mengeksplorasi skenario aplikasi baru. Sebaliknya, stablecoin yang dipimpin oleh perusahaan teknologi atau perusahaan kripto (seperti USDC) sering kali lebih inovatif dan peka terhadap pasar. Korea Selatan perlu menemukan keseimbangan antara stabilitas dan inovasi.

Batas waktu 10 Desember dan Sprint legislasi Januari

Menurut laporan media setempat, tujuan partai tersebut adalah untuk meloloskan RUU itu sebelum bulan Januari. Dilaporkan bahwa Jiang Junxuan menyatakan bahwa partai tersebut berencana untuk mengajukan RUU tersebut selama sesi biasa DPR saat ini dan mendapatkan persetujuan pada bulan Januari. Jadwal ini sangat mendesak, dari pengajuan proposal oleh pemerintah pada 10 Desember hingga pengesahan legislasi pada bulan Januari, hanya ada sekitar 3 minggu waktu.

Ada beberapa pertimbangan di balik percepatan legislasi ini. Pertama adalah momen politik, di mana partai yang berkuasa ingin mendorong legislasi penting di awal masa jabatan untuk menunjukkan kemampuan dan tekad pemerintah. Kedua adalah tekanan pasar, di mana Korea Selatan sebagai salah satu pasar perdagangan cryptocurrency teraktif di dunia, memiliki permintaan yang tinggi untuk penggunaan stablecoin. Kurangnya stablecoin lokal membuat pengguna Korea Selatan hanya dapat bergantung pada stablecoin dolar AS, yang memperburuk hilangnya kedaulatan mata uang.

Ketiga adalah kompetisi internasional, banyak negara dan daerah di seluruh dunia sedang mendorong legislasi stablecoin lokal. RUU GENIUS di Amerika Serikat, kerangka MiCA di Uni Eropa, serta regulasi stablecoin di Jepang dan Singapura, semuanya sedang berjalan cepat. Jika Korea Selatan bergerak terlalu lambat, kemungkinan akan kehilangan pengaruh dalam penetapan aturan di pasar stablecoin global.

Namun, waktu 3 minggu dari proposal hingga disahkannya undang-undang hampir tidak mungkin dilakukan dalam keadaan normal. Legislatif biasanya memerlukan beberapa putaran diskusi, dengar pendapat, debat amandemen, dan prosedur lainnya. Jadwal yang sangat ketat ini mungkin berarti dua hal: entah partai yang berkuasa memiliki cukup mayoritas parlemen untuk mendorong undang-undang, atau tujuan “disahkan pada bulan Januari” sebenarnya adalah strategi negosiasi, dan waktu pengesahan yang sebenarnya mungkin akan lebih lambat.

Jiang Junxuan mengungkapkan sikapnya dengan sangat tegas: “Jika rencana pemerintah tidak diluncurkan dalam tenggat waktu ini, saya akan mendorong pelaksanaan rencana tersebut melalui undang-undang yang diajukan oleh para legislator, di tingkat sekretaris komite.” Ancaman ini menunjukkan bahwa partai yang berkuasa telah kehilangan kesabaran dan bertekad untuk mendorong legislasi dalam waktu dekat. Jika pemerintah gagal mengajukan proposal tepat waktu, undang-undang yang diajukan oleh anggota parlemen mungkin akan melewati pemerintah dan langsung diproses di parlemen.

Dari segi prosedur, undang-undang yang diusulkan oleh anggota dewan biasanya lebih sulit untuk disahkan dibandingkan dengan proposal pemerintah, karena kurangnya dukungan dan sumber daya dari lembaga eksekutif. Namun, jika partai yang berkuasa menguasai mayoritas kursi di parlemen, hambatan prosedural ini dapat diatasi. Kuncinya terletak pada apakah partai yang berkuasa dapat meyakinkan cukup banyak anggota dewan untuk mendukung undang-undang tersebut, serta apakah partai oposisi akan berkooperasi atau menghalangi.

Peluang dan Tantangan Koin Stabil Won Korea

Strategi Korea Selatan untuk mendorong stablecoin lokal meskipun berasal dari titik awal yang rasional, namun menghadapi berbagai tantangan. Pertama adalah penerimaan pasar, pengguna sudah terbiasa menggunakan USDT dan USDC, meyakinkan mereka untuk beralih ke stablecoin won Korea bukanlah hal yang mudah. Kecuali stablecoin won Korea memiliki keunggulan yang jelas dalam hal biaya, kecepatan, atau skenario aplikasi, maka akan sulit untuk bersaing dengan stablecoin dolar AS yang sudah mapan.

Kedua adalah batasan penggunaan lintas batas, won bukan mata uang cadangan internasional, penerbitan stablecoin won mungkin jauh lebih rendah dalam penerimaan untuk pembayaran lintas batas dan perdagangan internasional dibandingkan dengan stablecoin dolar AS. Ini membatasi skenario penggunaannya, yang mungkin membuatnya hanya dapat beredar di pasar domestik Korea.

Ketiga adalah tantangan teknologi dan operasional, meskipun bank memiliki keunggulan dalam kepatuhan, pengalaman mereka dalam teknologi blockchain dan operasi mata uang kripto jauh dari perusahaan kripto profesional. Jika realisasi teknologi stablecoin won Korea tidak baik (seperti kecepatan transfer yang lambat, biaya tinggi, dan integrasi dompet yang buruk), pengalaman pengguna akan sangat terpengaruh.

Namun, Korea Selatan juga memiliki keunggulan unik. Korea Selatan memiliki salah satu komunitas perdagangan cryptocurrency paling aktif di dunia, dan pengguna lokal memiliki tingkat penerimaan yang tinggi terhadap produk keuangan inovatif. Jika stablecoin won Korea dapat diintegrasikan secara mendalam dengan bursa cryptocurrency utama Korea Selatan (seperti Upbit, Bithumb), menawarkan biaya perdagangan yang menguntungkan atau pasangan perdagangan yang unik, kemungkinan akan segera membangun basis pengguna.

Selain itu, jika pemerintah Korea Selatan secara paksa mewajibkan penggunaan stablecoin won Korea dalam beberapa skenario (seperti distribusi subsidi pemerintah, pembayaran pajak, atau remitansi lintas batas tertentu), maka dapat diciptakan permintaan secara artifisial. Dorongan administratif semacam ini meskipun tidak sesuai dengan prinsip pasar, mungkin diperlukan saat membangun pasar awal.

Dalam jangka panjang, keberhasilan stablecoin won Korea bergantung pada apakah ia dapat menemukan skenario aplikasi yang berbeda. Misalnya, fokus pada pembayaran lintas batas antara Korea dan mitra dagangnya, melayani ekonomi penggemar global dari industri budaya Hallyu, atau terintegrasi ke dalam platform game dan hiburan terkemuka di Korea. Jika dapat membangun keunggulan di bidang-bidang vertikal ini, stablecoin won Korea mungkin dapat menemukan ruang hidupnya.