Keuangan Desentralisasi 教父 203 juta dolar kontrol tren pasar perusahaan saham AS, manajemen melancarkan serangan balik

Retailer minuman beralkohol yang terdaftar LQR House yang berlokasi di Miami Beach, Florida baru-baru ini tidak begitu tenang.

Pada 14 Juli 2025, dokumen dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menunjukkan bahwa pendiri Compound, Robert Leshner, telah membeli sekitar 600.000 saham perusahaan yang terdaftar di Nasdaq, LQR House Inc. (LQR) dengan dana pribadi, sehingga menjadikannya pemegang saham terbesar dengan kepemilikan mencapai 56,9%.

Menurut formulir 13D yang diajukan, total investasi Leshner kali ini sekitar 2,03 juta dolar, sebagian saham dibeli melalui Interactive Brokers dengan harga 3,77 dolar per saham.

Kabar ini membuat harga saham LQR House naik 45% dalam perdagangan hari Senin, dan mencapai 10 dolar sebelum penutupan pada hari Rabu, meningkat 2 kali lipat dari harga pembeliannya.

Namun, akuisisi Leshner kali ini tidak berjalan mulus, segera muncul drama pertarungan modal mengenai pengendalian kekuasaan dan konflik dengan dewan direksi.

Pertempuran antara kontrol dan anti-kontrol

"Saya telah membeli hak kepemilikan $YHC, sebuah perusahaan minuman keras dengan kapitalisasi pasar yang rendah dan sejarah yang agak kurang terhormat. Rencana saya adalah mengganti dewan direksi dan membantu perusahaan mengeksplorasi strategi baru." Pada 14 Juli, Leshner mengungkapkan "niat pergantian" pada hari pengumuman SEC dan memperingatkan investor ritel tentang risiko: "Saya tidak melakukan due diligence yang luas, ada tanda-tanda bahwa perusahaan sedang merencanakan sesuatu yang tidak baik. Tetapi harap berhati-hati terhadap perusahaan dengan kapitalisasi pasar rendah, saya bisa kehilangan semua investasi saya, dan Anda juga mungkin."

Menurut konten dokumen SEC, Leshner berencana untuk mengusulkan pencopotan semua anggota dewan direksi saat ini dan mencalonkan tim dewan baru melalui persetujuan tertulis atau mengadakan rapat pemegang saham khusus, sesuai dengan anggaran dasar perusahaan dan hukum Nevada.

Leshner juga menekankan bahwa saat ini belum ada perjanjian konkret yang dicapai dengan pemegang saham lain atau pihak ketiga, tetapi tidak menutup kemungkinan untuk melakukan komunikasi dan kolaborasi lebih lanjut dengan pihak-pihak terkait di masa depan.

Namun rencana Leshner tampaknya mengalami sedikit hambatan.

Pada tanggal 14 Juli, LQR House mengajukan dokumen tambahan untuk prospektus kepada SEC. Menurut dokumen tersebut, LQR House menyatakan bahwa jumlah saham yang dapat dijual dan ditawarkan melalui agen penjualan akan meningkat menjadi 46 juta dolar, tidak termasuk saham senilai 2.700 dolar yang dijual berdasarkan perjanjian ATM sebelum tanggal dokumen tambahan.

Secara umum, penerbitan tambahan ATM adalah cara fleksibel bagi perusahaan publik untuk mendapatkan pembiayaan, tetapi pada saat-saat sensitif saat ini, jelas memiliki makna yang lebih dalam.

Leshner setelah melihat materi tambahan menyatakan: "Saya tidak setuju dengan pendekatan LQR House dalam penerbitan ATM (menjual saham), saya pikir ini tidak efektif, saya sedang berkonsultasi dengan pengacara." Keesokan harinya, pada 15 Juli, pemegang saham LQR House, Kingbird Ventures LLC, mengajukan gugatan di pengadilan Florida, menuduh CEO Sean Dollinger dan anggota dewan penyalahgunaan fidusia, penggelapan aset, dan pelanggaran anggaran dasar perusahaan; meminta pengadilan untuk membekukan perubahan saham tertentu, menangguhkan kekuasaan dewan, untuk mencegah "pengambilalihan kendali."

Jika pengadilan memutuskan untuk mengeluarkan perintah pembatasan sementara (TRO) atau larangan, rencana Leshner untuk mengadakan rapat pemegang saham khusus dan mencopot direktur yang sedang menjabat mungkin akan ditangguhkan sementara.

Selain itu, menurut sumber yang terpercaya, perusahaan mungkin akan mencoba menggunakan "Poison Pill" sebagai langkah perlawanan. Yang dimaksud dengan "Poison Pill" adalah ketika persentase kepemilikan seorang pemegang saham mencapai atau melebihi "trigger line" yang telah ditetapkan, perusahaan akan secara otomatis menerbitkan saham baru kepada pemegang saham lain (tidak termasuk pihak pengakuisisi) dengan harga diskon yang signifikan, sehingga mengurangi persentase kepemilikan pihak pengakuisisi, meningkatkan biaya akuisisi, bahkan memaksa mereka untuk mundur.

Namun, pendukung Leshner juga tidak mau kalah.

Pada 16 Juli 2025, Makesy Capital mengumumkan akuisisi 0,1% saham LQR House dan berkomitmen untuk mendukung reformasi Leshner. Pada saat yang sama, Makesy Capital juga mel发起 kampanye online menentang CEO LQR House Sean Dollinger, dengan menyatakan bahwa ini akan menjadi peringatan bagi para CEO perusahaan publik yang menjadikan pasar terbuka dan masyarakat investor sebagai celengan pribadi.

Hingga batas waktu penulisan, perang kontrol dan anti-kontrol ini masih berlangsung dengan tegang, kedua belah pihak dengan hati-hati menguji satu sama lain, waspada terhadap keputusan yang tidak hati-hati yang dapat menghasilkan efek negatif.

Mengapa LQR House?

LQR House adalah perusahaan saham kecil Nasdaq, dengan nilai pasar pernah turun di bawah 3 juta dolar, meskipun telah mengalami lonjakan terbaru, nilai pasarnya saat ini hanya sekitar 11 juta dolar.

Sekilas, ini terlihat seperti permainan spekulasi saham konsep mikro, tetapi masuknya Robert Leshner memberikan kemungkinan lain.

Sebagai pendiri Compound, Leshner adalah pelopor keuangan on-chain. Dia memimpin Compound dalam mengangkat tren peminjaman DeFi dan juga aktif mengeksplorasi penggabungan DAO dan RWA dalam dua tahun terakhir. Ketika modal kripto terus mencari integrasi mendalam dengan pasar tradisional dan saham kripto bermunculan, pionir DeFi yang berasal dari teknologi ini memilih untuk bertaruh pada LQR House. Mungkin ada tiga alasan:

Pertama, identitas perusahaan yang terdaftar. LQR House memiliki kualifikasi untuk terdaftar di Nasdaq, dan saluran kepatuhan telah terbuka. Bagi para pemain kripto yang ingin terlibat di pasar modal tradisional, jenis perusahaan terdaftar "ringan" ini memiliki nilai strategis yang unik. Menghindari biaya tinggi yang diperlukan untuk IPO atau SPAC, dan memanfaatkan saluran pasar modal yang sudah ada, lebih mudah untuk menjadi batu loncatan untuk dana, kepercayaan, dan pengaruh.

Kedua, ambang batas kepemilikan rendah, struktur kepemilikan longgar. Kepemilikan LQR House terdistribusi dan jumlah sirkulasi kecil, memudahkan modal eksternal untuk cepat mendapatkan kendali. Ini sangat menarik bagi investor yang ingin membangun platform modal lintas sektor. Leshner menginvestasikan 2,03 juta dolar untuk mendapatkan 56,9% hak kepemilikan, dengan nilai yang jauh lebih baik dibandingkan dengan sebagian besar kasus pengoperasian modal.

Akhirnya, perusahaan itu sendiri telah melakukan kontak awal dengan bisnis kripto. Menurut laporan CoinDesk, LQR House pernah mengumumkan penyuntikan 1 juta dolar AS dalam bentuk Bitcoin ke dalam kas, dan mengaktifkan layanan pembayaran kripto. Ini berarti mereka telah mengambil langkah untuk menghubungkan aset digital dengan ritel tradisional, dan memiliki dasar untuk memperluas ke ekosistem modal kripto.

Apakah versi Compound dari MicroStrategy akan datang?

Sejak MicroStrategy memasukkan Bitcoin ke dalam neraca, SBET menjadi bintang baru di pasar saham, pasar modal global mengalami tren "perusahaan yang memegang koin."

Masalah yang paling diperhatikan oleh pasar adalah: Apakah Leshner akan menjadikan LQR House sebagai MicroStrategy di bidang DeFi? Apakah ia akan memasukkan $COMP bahkan bisnis pinjaman kripto ke dalam LQR House, membentuk model cadangan aset dan operasi modal yang baru?

Tentu, ada satu hal lagi yang mungkin akan diabaikan oleh semua orang. Selain menjadi pendiri Compound, Leshner juga merupakan pendiri Superstate dengan gelar terbarunya.

Superstate, perusahaan yang didirikan pada tahun 2023 ini, menargetkan jalur dana on-chain dan aset tokenisasi yang sesuai dengan regulasi.

Berbeda dengan Compound yang ditujukan untuk pengguna DeFi murni, Superstate berkomitmen untuk menyediakan dana aset tradisional berbasis blockchain bagi investor institusi, produk pertama adalah versi tokenisasi "Dana Obligasi Pemerintah AS Jangka Pendek" yang langsung menyasar pasar keuangan tradisional.

Kata kunci yang selalu ditekankan oleh Superstate adalah: kepatuhan di blockchain, tokenisasi aset, ramah institusi. Ambisinya adalah untuk menghubungkan saluran antara keuangan tradisional dan aset di blockchain.

Ini mungkin merupakan arah potensi Leshner untuk penataan LQR House.

LQR House sebagai platform yang terdaftar di NASDAQ yang siap pakai, memiliki "tiket" dari pasar keuangan tradisional, dapat menyediakan jendela pameran pasar modal publik untuk produk yang mematuhi Superstate, bisnis RWA, atau dana on-chain.

Kombinasi keduanya berarti kemungkinan menciptakan "platform listing di bawah Superstate", menggunakan pasar terbuka untuk menarik aliran produk on-chain, serta menyediakan saluran pasar sekunder yang sah dan sesuai untuk penggalangan dana Superstate.

Selain itu, LQR House sebelumnya terlibat dalam pembayaran kripto dan penataan aset digital, juga dapat berfungsi sebagai "ladang percobaan" atau saluran penerapan ekosistem untuk produk Superstate.

Ini sedikit berbeda dari logika MicroStrategy yang mencantumkan Bitcoin dalam laporan mereka dan SharpLink Gaming yang menyimpan Ethereum, mungkin yang ingin dilakukan Leshner adalah mengintegrasikan dana on-chain dan aset tokenisasi ke dalam operasi modal perusahaan yang terdaftar.

Benar-benar membawa "modal di atas rantai" ke dalam kerangka keuangan tradisional, menciptakan model interaksi yang patuh antara DeFi dan TradFi.

Ini akan menjadi eksperimen yang lebih mendalam.

Ini bukan hanya cerita tentang kepemilikan koin, tetapi juga cerita tentang modal.