A guerra comercial intensifica-se, VIX dispara acima de 60

A guerra tarifária de 2025 escalou significativamente. O governo Trump anunciou uma tarifa mínima de 10% sobre bens de quase todos os países, juntamente com tarifas adicionais que visam cerca de 60 nações com os maiores déficits comerciais dos EUA. Isso desencadeou pânico generalizado no mercado devido às seguintes razões:

• Tarifas mais altas aumentam os custos comerciais, reduzindo as expectativas de lucro

• As cadeias de abastecimento globais estão perturbadas, aumentando a incerteza económica

• O risco de tarifas retaliatórias aumenta, amplificando os riscos da guerra comercial

Num ambiente desses, os participantes do mercado tendem a:

• Reduza os ativos de risco como ações e criptomoedas

• Rodar para ativos de refúgio como ouro, USD e JPY

• Aumentar as expectativas de volatilidade → VIX dispara

Resumindo:
Tarifas → Aumento dos custos + Disrupção da cadeia de abastecimento + Risco de retaliação + Recuo na tomada de riscos + Fuga para a segurança → Pânico no mercado

O VIX (Índice de Volatilidade CBOE) disparou para 60 em 7 de abril - um nível visto apenas três vezes na história. O mais recente foi em 5 de agosto de 2024, enquanto o primeiro ocorreu durante a crise do COVID-19 no início de 2020.

Com o VIX agora a situar-se em níveis historicamente extremos, como podemos usá-lo para antecipar movimentos potenciais do mercado?

Referência: Tradingview

O que é o VIX?

O VIX, também conhecido como o Índice de Volatilidade, mede a expectativa de volatilidade do mercado nos próximos 30 dias com base nos preços das opções do S&P 500. É amplamente considerado como um indicador da incerteza do mercado e do medo dos investidores.

Em termos simples, um VIX mais alto indica que o mercado espera uma maior volatilidade no futuro, frequentemente associada a um aumento do medo, enquanto um VIX mais baixo reflete um mercado mais calmo e confiante. Historicamente, o VIX tende a disparar durante quedas acentuadas no mercado de ações e a cair durante mercados estáveis ou em alta. Devido a essa correlação inversa, é frequentemente referido como o “índice do medo” ou o termômetro emocional do mercado.

• Intervalo normal: valores do VIX abaixo de 15-20 são geralmente vistos como calmos.

• Acima de 25: Indica um medo crescente no mercado.

• Acima de 35: Sinaliza medo extremo.
  Em crises extremas, como colapsos financeiros ou surtos de pandemias, o VIX pode disparar acima de 50, refletindo um intenso sentimento de aversão ao risco. Como tal, monitorizar os movimentos do VIX pode oferecer aos investidores uma perceção do sentimento de mercado e ajudar a informar as decisões de alocação de ativos.

Alta Volatilidade / Zona de Medo: VIX ≥ 30
Quando o VIX sobe acima de 30, geralmente sinaliza uma fase de medo ou pânico elevado no mercado, muitas vezes coincidindo com vendas acentuadas de ações. Curiosamente, a história sugere que após tais picos, os mercados frequentemente experimentam recuperações a curto prazo.

• Eventos de amostra: Entre 2018 e 2024, houve mais de uma dúzia de instâncias em que o VIX fechou acima de 30 pela primeira vez durante um pico de volatilidade. Cenários típicos incluem o Volmageddon em fevereiro de 2018, a venda na véspera de Natal em dezembro de 2018, o pânico da COVID em fevereiro-março de 2020, a alta impulsionada pelo varejo no início de 2021 e o aumento da taxa/choques geopolíticos no início de 2022.
• Desempenho Médio do S&P 500: Nos 7 dias seguintes a um pico do VIX acima de 30, o S&P 500 historicamente recuperou, ganhando em média 1,4% com uma probabilidade de 73% de retornos positivos.

Isto sugere que quando o VIX entra na zona de medo (≥30), é estatisticamente provável que haja um ressalto técnico a curto prazo nos mercados de ações.

• Desempenho Médio do Bitcoin: O Bitcoin também tende a recuperar-se fortemente após eventos de medo extremo. Em média, o BTC ganha cerca de 10% nos 7 dias seguintes, com uma taxa de sucesso de 75-80%. Por exemplo, em fevereiro de 2022, quando o VIX subiu acima de 30 devido a tensões geopolíticas, o BTC disparou mais de 20% dentro de uma semana, refletindo o rali de alívio nos mercados de ações.

Zona de Pânico Extremo: VIX ≥ 40
Elevar a barra para VIX ≥ 40 sinaliza medo extremo. Estes eventos são raros. De 2018 a 2024, apenas dois incidentes principais se enquadram nesta categoria: em 5 de fevereiro de 2018, o VIX intraday disparou mais de 100% para quase 50; em 28 de fevereiro de 2020, o crash impulsionado pela COVID levou o VIX acima de 40, atingindo um pico sem precedentes de 82 em meados de março

Devido ao número limitado de amostras, os resultados estatísticos devem ser tratados apenas como referência. No evento de 2020, o S&P 500 recuperou cerca de 0,6% em 7 dias (apesar da extrema volatilidade durante essa semana, ocorreu um leve rebote técnico). O Bitcoin (BTC) se recuperou cerca de 7%. Ambos os ativos mostraram uma taxa de vitória de 100%, mas isso foi baseado em uma única instância, o que não garante resultados semelhantes em cenários futuros. No geral, quando o VIX excede 40, marcando um extremo histórico, muitas vezes sinaliza vendas de pânico de pico, com uma chance relativamente alta de um rebote de curto prazo. Do ponto de vista de longo prazo, tais pontos tendem a ser mínimos cíclicos.

• 5 de fevereiro de 2018 (aumento intradiário do VIX de mais de 100%, quase 50):
  O S&P 500 ganhou apenas 0,28% uma semana depois, mostrando nenhum ressalto significativo.
  No entanto, o Bitcoin caiu 16% no mesmo dia, atingindo uma baixa local de cerca de $6,900, e recuperou para mais de $11,000 dentro de duas semanas, refletindo um forte impulso de reversão. Ainda assim, durante esse período, o BTC teve uma fraca correlação com ativos tradicionais, tornando o VIX um indicador fraco para os movimentos de preço do BTC naquela época.
• Meados de março de 2020 (pico do VIX em 82): O S&P 500 atingiu o fundo em 23 de março e recuperou mais de 10% na semana seguinte. O Bitcoin também saltou cerca de 30% de abaixo de $4,000.

Embora o desempenho a curto prazo após eventos de pânico extremo tenda a ser positivamente enviesado, o pequeno tamanho da amostra resulta em alta incerteza. Além disso, a correlação entre BTC e ações dos EUA era muito menor naquela época do que é hoje. Na prática, quando o VIX excede 40, serve principalmente como um sinal de medo extremo no mercado, em vez de um gatilho de negociação preciso. Qualquer estratégia prospectiva ainda deve ser fundamentada em análise fundamental.

Zona de Baixa Volatilidade: VIX ≤ 15
Quando o VIX cai abaixo de 15, geralmente sinaliza um mercado calmo e otimista, com baixa demanda por proteção ou aversão ao risco. No entanto, ao contrário dos períodos de alto VIX, o comportamento pós-baixo VIX é mais ambíguo.

• Eventos de amostra: Entre 2018 e 2024, o VIX caiu abaixo de 15 em várias ocasiões — por exemplo, no início de 2019 após um forte ressalto do mercado, no final de 2019 durante um período de crescimento constante, em meados de 2021 durante uma fase de alta, e por volta de meados de 2023. Estes períodos foram marcados por uma volatilidade historicamente baixa, por vezes descrita como um “mercado calmo.”
• Desempenho do S&P 500: Em média, seguindo esses eventos de baixa volatilidade, o S&P 500 retornou cerca de +0,8% ao longo dos próximos 7 dias, com uma taxa de vitória de aproximadamente 60-75%, ligeiramente melhor do que a chance aleatória. Em geral, ambientes de baixa volatilidade tendem a apoiar tendências de alta gradual ou movimentos laterais suaves. Por exemplo, depois de o VIX ter caído abaixo de 15 em outubro de 2019, o S&P 500 permaneceu estável e subiu ligeiramente na semana seguinte. Em julho de 2023, com o VIX perto de 13, o índice continuou a subir, ganhando cerca de 2% na semana seguinte. Esses casos sugerem que um VIX baixo não necessariamente implica em uma retração iminente — o mercado pode manter sua tendência de alta por algum tempo. Dito isso, períodos prolongados de ultra-baixa volatilidade podem sinalizar complacência do mercado, e qualquer catalisador negativo inesperado pode levar a picos de volatilidade e rebaixamentos mais acentuados do que o habitual.
• Desempenho do Bitcoin (BTC): O desempenho do BTC durante períodos de baixa volatilidade do VIX não mostra uma tendência direcional clara.
  Estatisticamente, o retorno médio de 7 dias para o BTC é de cerca de +2%, com uma taxa de ganho de cerca de 60%. Em alguns casos, como na primavera de 2019, o baixo VIX coincidiu com um forte aumento de touro do Bitcoin. Em contraste, durante o início de 2018, quando o VIX permaneceu contido, o BTC estava em uma fase de correção pós-bolha e os preços declinaram constantemente.

Isso indica que o baixo VIX tem poder preditivo limitado para BTC, e a ação de preço de criptomoedas depende mais do sentimento de mercado interno e da dinâmica do ciclo.

Quando o VIX está abaixo de 15, o S&P 500 tende a continuar a sua tendência existente, que na maioria das vezes é um lento movimento ascendente. No entanto, tanto a magnitude como a consistência dos retornos são consideravelmente menores do que os rebound vistos após eventos de pânico de alto VIX. Para o BTC, não há um padrão consistente, reforçando a ideia de que a baixa volatilidade nos mercados tradicionais não se traduz necessariamente em comportamentos semelhantes no espaço criptográfico.

Conclusão: Risco e Oportunidade Coexistem — Use o VIX como uma Referência, Não uma Regra

Quando o VIX dispara para a faixa dos 30-40:

• Os riscos a curto prazo estão elevados, mas também as chances de uma reversão acentuada.
• O Bitcoin (BTC) muitas vezes cai juntamente com vendas motivadas pelo pânico, mas uma vez que o medo começa a diminuir, as condições de sobrevenda podem desencadear um forte recuo técnico.
• Se o VIX mostrar sinais de pico e começar a cair abaixo de 30, isso poderia sinalizar uma potencial oportunidade de compra a curto prazo para o BTC.
• No entanto, a gravidade do evento subjacente deve ser considerada — se envolver um risco financeiro sistémico, os mercados podem continuar a declinar.

Quando VIX ≥ 40:

• O mercado está em pânico extremo, potencialmente enfrentando crises de liquidez e grandes saídas de capital.
• BTC provavelmente irá experimentar perdas acentuadas a curto prazo, mas historicamente, uma vez que o medo começa a diminuir mesmo que ligeiramente, o salto pode ser poderoso.
• Neste ambiente, os traders de curto prazo devem implementar controlos de risco rigorosos e estratégias de stop-loss — é uma configuração de alto risco, alto retorno semelhante a "apanhar uma faca a cair."
• De uma perspetiva de longo prazo, tais quedas motivadas pelo pânico historicamente marcaram mínimos cíclicos.

Quando VIX ≤ 15:

• O mercado está relativamente calmo. Os movimentos do BTC nesta fase são mais provavelmente impulsionados por fatores específicos do cripto — ciclos de mercado, fluxos de liquidez ou configurações técnicas.
• Em condições excessivamente calmas, os investidores devem permanecer atentos a eventos de cisne negro ou choques inesperados, que podem fazer o VIX disparar e arrastar o BTC para baixo em resposta.
• Durante estes tempos, pode ser sábio manter algum dinheiro em espécie ou stablecoins à mão, prontos para agir quando o cenário de risco se altera.

Quando o VIX está entre 15-30:

• Esta é geralmente considerada a zona de “volatilidade normal”. O comportamento do BTC nesta gama ainda é mais influenciado pelos fundamentos da cripto e pela liquidez macro, mas o VIX pode servir como um sinal de apoio útil.
• Uma subida de 20 para perto de 30 sugere que o medo está a aumentar - hora de gerir o risco em baixa. Por outro lado, se o VIX recuar de 25 para abaixo de 20, indica uma diminuição das preocupações, o que pode apoiar uma ação de preço BTC mais estável.

Neste momento, o VIX situa-se em torno de 50. Com a incerteza contínua em torno das tarifas dos EUA, o sentimento de mercado permanece dominado pelo medo extremo — mas, como a história tem mostrado, grandes ralis frequentemente nascem da desesperança.

Durante o crash de COVID de 2020, o VIX atingiu o pico acima de 80 enquanto o S&P 500 atingiu o fundo perto dos 2.300 pontos. Mesmo após uma queda motivada pelo pânico hoje, o índice ainda é negociado perto dos 5.000 — mais de 100% de retorno em cinco anos.
BTC, cotado a cerca de $4,800 durante o pânico de 2020, atingiu um máximo histórico de $110,000 neste ciclo — um ganho de quase 25x.

Cada crash redefine valorações e desencadeia fluxos de capital. O caos cria a escada - o verdadeiro desafio é se você consegue escalá-la.

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