A negociação é o núcleo absoluto do mundo das criptomoedas, mas diferentes praticantes veem as vias para completar negociações de forma muito diferente.

As bolsas centralizadas (CEXs) detêm quase toda a liquidez de negociação da indústria. Plataformas num modelo centralizado têm uma eficiência de correspondência elevada, uma boa profundidade de negociação e velocidades de transação rápidas. No entanto, para o mundo nativo das blockchains públicas, as bolsas descentralizadas (DEXs) baseadas em contratos inteligentes são o núcleo da negociação on-chain e o núcleo de liquidez dos negócios on-chain. As DEXs apresentam características de negociação sem permissão semelhantes às blockchains públicas, o que contrasta fortemente com as diferenças de “limiar” vistas nas CEXs.

Ao analisar cada blockchain público individualmente, há sempre uma DEX central que revitaliza o negócio e ecossistema da cadeia inteira. No Ethereum e Solana, até mesmo vemos uma “cadeia de negócios de tokens completa” construída em torno das DEXs.

Neste ciclo, a blockchain TON tem ganhado destaque, mas a construção do ecossistema da TON ainda está muito no início, e as aplicações DEX na blockchain TON são no geral “poucas e simples em função.” Comparado a plataformas maduras como Ethereum e Solana, como deveriam as aplicações DEX da TON desenvolver-se ainda mais?

DEXs estabelecidas na Ethereum e Solana

DEXs Ethereum

O DEX mais antigo na Ethereum é o Uniswap, que inaugurou o modelo AMM usando pools de tokens contribuídos em proporções iguais como pares de liquidez. Nas iterações do Uniswap:

• V1: A versão mais simples do AMM.
• V2: Funcionalidades de correspondência de negociação otimizadas e LP.
• V3: Introduziu intervalo de preços fixos de liquidez, apoiando fornecedores de liquidez profissionais. Esta é a versão atualmente em execução.
• V4: Em desenvolvimento, com o objetivo de implementar funcionalidades de ordens limite.

Ao longo das suas versões, Uniswap tem continuamente melhorado as funcionalidades de gestão de ativos para LPs, garantindo transações suaves para os utilizadores, representando a direção da otimização da DEX.

Para além das trocas e LPs AMM, a Uniswap destaca-se nas funcionalidades de MEV (Valor Extraível pelo Minerador) e Oracle:

• MEV: À medida que as pools AMM mudam constantemente as proporções de tokens, o MEV apresenta oportunidades de arbitragem durante a correspondência de negociações. A Uniswap mantém resistência ao MEV, prevenindo ataques de sandwich e deslizamento mais alto.
• Oráculo: As DEXs fornecem os dados de preço mais rápidos e abrangentes, tornando-os preferíveis para muitos protocolos DeFi em comparação com oráculos externos como o Chainlink para alimentações de preço diretas. Isso permite que as DEXs ofereçam capacidades de "oráculo" como parte de outros módulos de dados DeFi (por exemplo, protocolos de empréstimo e mercados de derivativos).

Uniswap representa DEXs, mas requer outros DEXs para complementar as suas funcionalidades. O Ethereum hospeda vários DEXs, como Balancer, Curve, Sushiswap, e agregadores como 1inch, MetaMaskswap e Matcha.

• Balancer: Melhora a gestão de liquidez com pools de pesos diferentes e múltiplos tokens, benéfica para o fornecimento de liquidez e gestão de capital de mercado. Também substituiu as regras do Launchpad pelo LBP (Liquidity Bootstrapping Pool) para uma fixação mais justa do preço do token.
• Curva: Concentra-se na negociação de stablecoins, essencial para transações DeFi e como um buffer na economia de tokens.
• Outros DEXs: Sushiswap, DODO e outros oferecem pools de staking para vários tokens, atuando como papéis na cadeia de fornecimento para aplicações DeFi.

No geral, o Ethereum desenvolveu uma cadeia DEX madura, embora a velocidade de confirmação de transações possa ser um problema. Cadeias mais rápidas como a Solana oferecem formas de desenvolvimento diferentes.

DEXs Solana

As DEXs da Solana, ao contrário das da Ethereum, proporcionam uma experiência de utilizador semelhante às CEXs. Com confirmações de transações rápidas, o papel dos DEXs e agregadores converge, deslocando o foco de "tudo na minha plataforma" para "onde estão os pares de negociação e pools de LP?"

O suporte para LPs torna-se mais refinado. Começando com os LPs de intervalo de preço fixo do Uniswap V3, as DEXs inovadoras continuam a gerir os preços para os LPs.

• Júpiter: A DEX mais detalhada na Solana, rica em funcionalidades de LP e funcionalidades de emissão de token, incluindo DCA (Averaging de Custo em Dólares) para compras de vários tokens.
• Meteora: Especializa-se em liquidez para pares de negociação específicos, oferecendo configurações detalhadas para LPs, incluindo intervalos de preço, curvas de volatilidade do token e proporções.

Além disso, as carteiras Solana frequentemente têm funções de agregação incorporadas, eliminando a necessidade de os usuários visitarem uma DEX para trocas, graças às confirmações rápidas de transações.

Este design reflete as características de aplicações DEX de blockchain de alta velocidade: recursos modulares e plug-and-play, permitindo a integração rápida de módulos de negociação DEX para conveniência do usuário.

Estado atual da DEX na TON

Os DEXs da Ethereum e da Solana já estão maduros dentro de seus ciclos, então como está o TON atualmente? Qual é a diferença e onde está ela?

O desempenho e a capacidade de carga da TON são os únicos que podem rivalizar com a Solana entre todas as blockchains públicas. No entanto, o ecossistema da TON é uma combinação de modelos Web2 e Web3. Essa combinação tende a diluir o Web3 em termos de uso, enquanto aprofunda o Web3 em termos de tecnologia.

Esta funcionalidade é muito evidente no DEX do ecossistema da TON.

Por exemplo, o Telegram possui pools de negociação centralizadas integradas para completar a recarga de stablecoins e TON, seguida pela troca de TON e outros tokens. Funcionalmente, é já uma versão simplificada, com uma experiência operacional quase idêntica à troca instantânea dos CEX.

Esta função é a primeira característica da Carteira do Telegram. A segunda característica é a interação com a carteira blockchain TON, TONSpace, proporcionando uma experiência semelhante à utilização do MetaMask em PC e dispositivos móveis. Se for necessária uma troca de tokens, STON e Dedust dentro do ecossistema são mais comumente usados, mas suas funções são basicamente semelhantes às do Uniswap V1.

Claramente, isto mostra as deficiências do TON no aspecto da DEX. Se a Carteira Telegram suportar a experiência CEX, o TONSpace e a DEX podem interagir nos extremos PC e móvel. Por fim, a MiniApp e o Bot do Telegram também servirão como a frente de negociação para funcionalidades de DEX ou CEX. Estes designs atendem à otimização da experiência de negociação, mas as interações da cadeia nativa nos bastidores estão claramente atrasadas.

Atualmente, todos os DEXs conhecidos, como STON e Dedust, apenas fornecem funções de negociação semelhantes ao Uniswap V1. Na nossa análise do ecossistema DEX da Solana, vimos que, para DEXs de blockchain de alta velocidade, é importante fornecer liquidez de negociação ou modularizar funções de negociação, tornando as vantagens de liquidez o motivo da escolha do usuário.

Na TON, a interface de negociação certamente existirá fortemente dentro do Telegram. A DEX ainda precisa aumentar a refinamento dos negócios como Jupiter, Balancer, etc., para equilibrar todos os usuários, sejam eles usuários, fornecedores de tokens, provedores de liquidez ou desenvolvedores de plataformas. Cada papel precisa de certas características refinadas para ser bem suportado.

Projetos que Melhoram a DEX na TON

Comparado ao Uniswap, Balancer e Jupiter, a TON ainda não viu (ou lançou) projetos que complementem totalmente todas as funcionalidades da DEX. No entanto, ao revisar os conceitos de design de projetos publicamente disponíveis no ecossistema TON, descobriu-se que o middleware DEX LayerPixel, em breve a ser lançado, tem potencial para completar as funcionalidades em falta na DEX na TON.

LayerPixel, incubado pelo lançador da TON, TonUP, é uma solução DeFi projetada para as Mini Aplicativos do Telegram. Oficialmente referida como Camada 1.5, oferece serviços incluindo carteiras e DEXs (com vários algoritmos de negociação). LayerPixel fornece o PixelSwap para interação direta do usuário final e uma suíte SDK incorporada para que outras aplicações desenvolvam funcionalidades de swap baseadas nos Mini Aplicativos do Telegram.

TON precisa de papéis correspondentes em toda a cadeia relacionada a ativos. Esta cadeia inclui emissão de ativos, negociação de ativos, fornecimento de liquidez comercial, oráculos, pools de ativos, carteiras, etc.

1. IDO (Oferta Inicial de DEX):
   • Os IDOs funcionam para a emissão de ativos. Na Ethereum, existem IDOs padrão e IDOs de leilão estilizados LBP (Liquidity Bootstrapping Pool). Os IDOs regulares podem resultar em taxas de gás elevadas e preços de tokens durante o lançamento, causando picos de preços pós-lançamento seguidos de quedas. O mecanismo LBP mitiga isso, reduzindo a concorrência e permitindo que os traders comprem quando os preços atendem às expectativas.
   • Na cadeia de cenário LayerPixel, o TonUP pode oferecer emissão de IDO e incorpora regras LBP para o Launchpad da TON.
2. Intervenções DEX:
   • Após o IDO, os tokens precisam fornecer liquidez e se envolver em combinações de negociação, exigindo o envolvimento da DEX.
   • PixelSwap: Esta é uma DEX baseada em pools ponderadas, semelhante ao Balancer, que suporta a emissão de ativos LBP. Este estilo de leilão holandês é adequado para projetos pequenos a médios com baixo FDV (Fully Diluted Valuation), comumente encontrado no ecossistema do Telegram, especialmente em projetos de jogo/GameFi.
3. Design DEXLP refinado:
   • O design detalhado garante que os DEXLPs (Provedores de Liquidez da Bolsa Descentralizada) funcionem como LPs maduros em bolsas centralizadas, garantindo ativamente o rendimento do fundo e isolando os riscos.
4. Serviços de Oracle, Pool e Carteira:
   • Oráculo: Isso envolve fornecer preços em tempo real de AMMs (Automated Market Makers) para DeFi externos, DEXs, agregadores, plataformas de empréstimos, pontes de ativos, etc., com base em um rico ecossistema de AMM.
   • Pool: Ferramentas para os usuários apostarem vários ativos para retornos compostos. Em um rico ecossistema DeFi, vários pTokens (como stETH do Lido) podem ser trocados e apostados.
   • Carteira: Além de todas as plataformas de negociação, as carteiras servem como pontos de entrada para operações do usuário suportadas por blockchains de alta velocidade. Elas agregam combinações de negociação e Launchpad, projetando funcionalidades dentro da carteira para uso com outras aplicações.

A LayerPixel integra estes componentes - IDO, negociação de tokens, carteira, oracle, pool - na sua cadeia de negócios. A comunicação com a sua equipa revela o seu objetivo de abordar as lacunas de design no DEX da TON e tornar-se a middleware DeFi da TON através de múltiplas funcionalidades baseadas no LayerPixel.

Atualmente, foi relatado que o código da LayerPixel foi desenvolvido e submetido para auditoria. Para segurança, a auditoria é realizada por duas empresas separadas. O lançamento da mainnet seguirá a conclusão dos resultados da auditoria.

Conclusão

Ao observar as aplicações da TON, torna-se claro que a TON depende muito do Web2. Este design tem como objetivo reduzir a barreira para os utilizadores do Telegram. No entanto, com base nas experiências do desenvolvimento de várias cadeias públicas de alta velocidade, a carteira oficial do Telegram poderá no futuro servir mais como uma ferramenta de verificação da carteira. Isso ajudaria os utilizadores a realizar transações nativas na cadeia mais diretas para garantir a segurança dos ativos e a correção das interações do Web3.

Para as cadeias públicas, as DEX (Trocas Descentralizadas) são os locais para libertar a vitalidade on-chain. O objetivo de cada DEX é tornar-se uma plataforma de negociação financeira madura, fornecendo aos utilizadores capacidades precisas e sofisticadas de gestão de ativos.

TON tem consistentemente atingido ATH (All-Time High), e o valor do seu ecossistema está continuamente a crescer. À medida que o TON prospera, os dados de valor do projeto serão concentrados nos pares de negociação da DEX. Portanto, quanto mais maduro for o desenvolvimento da DEX, maiores serão as oportunidades para os investidores aproveitarem, aumentando exponencialmente.

declaração:

1. Este artigo é reproduzido a partir de [PANews], a autoria pertence ao autor original [Wyz Research], se tiver alguma objeção à reimpressão, por favor entre em contato com o Aprender sobre a Gatea equipa e a equipa tratará dela logo que possível, de acordo com os procedimentos relevantes.

2. Aviso legal: As visões e opiniões expressas neste artigo representam apenas as visões pessoais do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.

3. Outras versões linguísticas do artigo são traduzidas pela equipe Gate Learn e não são mencionadas emGate.io, o artigo traduzido não pode ser reproduzido, distribuído ou plagiado.