Uma retrospectiva da Primeira Guerra Comercial EUA-China

A guerra comercial entre EUA e China começou em 2018 como uma longa disputa entre as duas maiores economias. Ela foi desencadeada quando o então presidente Donald Trump assinou um memorando em 22 de março de 2018, acusando a China de roubar propriedade intelectual e segredos comerciais dos EUA. Em resposta, ele instruiu o Representante de Comércio dos EUA a impor tarifas sobre as importações chinesas e implementar outras barreiras comerciais para pressionar a China a mudar o que chamou de "práticas comerciais desleais".

Os EUA impuseram tarifas sobre centenas de bilhões de dólares em bens chineses, com taxas que chegam a 25%. A China retaliou com tarifas semelhantes, incluindo um aumento de 25% em US$34 bilhões em exportações dos EUA, como a soja. Esse jogo de vai e vem causou uma grande volatilidade em ambas as economias e nos mercados globais. Embora as duas nações tenham assinado um acordo da Fase Um em 2020, a maioria das tarifas permaneceu. Trump também mirou aliados como a UE, Canadá e México com tarifas de aço e alumínio, provocando tensões comerciais multilaterais.

Comparação do gráfico de déficit comercial divulgado pelo Escritório do Representante de Comércio dos Estados Unidos (Fonte da imagem: déficit comercial dos EUA)

A abordagem de Trump demonstrou um estilo de "negociação de alta pressão com prioridades transacionais," criando instabilidade de mercado que impactou desproporcionalmente ativos de alto risco como criptomoedas e ações de tecnologia.

A Escalada Tarifária de 2025

Desde seu retorno ao cargo no início de 2025, Trump implementou várias medidas comerciais protecionistas. Em fevereiro, os EUA impuseram uma tarifa de 10% sobre todas as importações chinesas, citando esforços para combater o tráfico de fentanil. Em março, uma tarifa de 25% foi aplicada sobre mercadorias do Canadá e México.

O momento crítico ocorreu em 2 de abril, quando Trump assinou a Ordem Executiva nº 14257, estabelecendo uma tarifa base de 10% sobre todas as importações globais e introduzindo "tarifas recíprocas" ainda mais altas para cerca de 60 países. Só as tarifas sobre produtos chineses aumentaram 34%, elevando o total para 54%. Além disso, o governo removeu a isenção de impostos para importações de baixo valor (abaixo de US$ 800) da China e de Hong Kong.

Em 9 de abril, Trump elevou as tarifas chinesas para impressionantes 125%, incluindo uma "tarifa de fentanil" de 20%. A China condenou a medida, acusando os EUA de violar as normas comerciais internacionais e anunciou tarifas retaliatórias da mesma magnitude.

Donald Trump anunciou tarifas em 9 de abril (Fonte da imagem:https://truthsocial.com/realDonaldTrump/114309144289505174)

Suspensão de tarifas desencadeia rally de Cripto

Em 10 de abril, Trump anunciou inesperadamente uma suspensão de 90 dias do plano tarifário abrangente e reduziu a tarifa de importação base para 10% para vários países. Essa mudança de política abriu as portas para novas negociações comerciais. No entanto, a tarifa de 125% sobre bens chineses permaneceu - uma estratégia intencional para aumentar a pressão de barganha.

O anúncio desencadeou uma reação poderosa no mercado cripto. Antes da notícia, o Bitcoin estava rondando os $77.000 durante as horas de negociação nos EUA. Após o anúncio, disparou para mais de $81.000 dentro de 24 horas, registrando um ganho de 5,5%. O apetite pelo risco disparou entre as altcoins: XRP, Solana, Avalanche, Chainlink e SUI—todas parte do Índice CoinDesk 20—saltaram mais de 10%. O Ethereum subiu acima de $1.600 com um ganho diário de 8%.

Os mercados de capitais também reagiram positivamente. As ações dos EUA se recuperaram rapidamente, lideradas pelas ações de tecnologia. O Nasdaq subiu 7%, enquanto o S&P 500 ganhou 8,8%, sinalizando otimismo dos investidores sobre um amolecimento na política comercial.

Em 10 de abril, o preço do Bitcoin disparou após a suspensão das tarifas (Fonte da imagem:https://coinmarketcap.com/currencies/bitcoin/）

Como as Tarifas Influenciam os Preços de Cripto

A incerteza econômica proveniente de tarifas tipicamente aumenta a volatilidade do mercado. Como as criptomoedas são vistas como ativos de alto risco, as tensões comerciais em escalada frequentemente fazem com que investidores movam capital para opções mais seguras, como ouro ou títulos do governo.

Por um lado, tarifas mais altas aumentam os custos de importação, que são repassados aos consumidores, alimentando a inflação. Em resposta, os bancos centrais podem aumentar as taxas de juros, aumentando os custos de empréstimos e reduzindo o capital de investimento disponível, afetando os mercados de cripto. Dito isso, em casos extremos, a inflação pode levar os indivíduos a buscar as criptomoedas como proteção contra a desvalorização do dinheiro fiduciário.

Guerras comerciais e altas tarifas também podem enfraquecer as moedas nacionais, levando os cidadãos a adotar cripto como reserva de valor. Por exemplo, durante períodos de turbulência econômica na Argentina, a adoção de cripto disparou como proteção contra a depreciação da moeda.

Por último, as operações de mineração frequentemente dependem de equipamentos importados, especialmente mineradores ASIC e GPUs da China. As tarifas sobre esse hardware aumentam os custos de mineração, potencialmente reduzindo as taxas de hash e impactando a segurança da rede.

Cripto sob pressão da política tarifária

A curto prazo, as tarifas atuam como intervenções econômicas altamente visíveis que provocam volatilidade financeira. Os investidores tendem a se tornar avessos ao risco, tornando a cripto - uma classe de ativos inerentemente volátil - especialmente vulnerável a vendas. O aumento dos custos de importação e das expectativas de inflação também alimenta o temor de novos aumentos das taxas pelo Federal Reserve, aumentando a ansiedade do mercado.

No entanto, do ponto de vista de médio a longo prazo, tarifas sustentadas podem erodir a credibilidade das moedas fiduciárias e desacelerar o crescimento econômico. Nesse cenário, a narrativa das criptomoedas como um “ouro digital” anti-inflacionário pode se fortalecer, aumentando o apelo do Bitcoin e de certas stablecoins como reservas de valor.

No geral, a política tarifária de Trump está inaugurando um novo ciclo de repricing estrutural nos mercados de capitais globais. Os ativos de cripto provavelmente enfrentarão dinâmicas complexas em meio à incerteza da política e à crescente demanda por refúgios seguros. Os investidores devem gerenciar a exposição a ativos de alta volatilidade e evitar tokens de cripto que sejam altamente sensíveis a choques macroeconômicos. Uma estratégia defensiva, mas ao mesmo tempo oportunista, pode ser a melhor opção sob tais condições.

Conclusão

Em uma era de dinâmicas de comércio global em mudança e mudanças imprevisíveis de políticas, a retomada das tarifas de Trump é mais uma vez um dos principais impulsionadores do sentimento de mercado. Como uma das classes de ativos mais sensíveis, a cripto está se tornando cada vez mais ligada aos movimentos de políticas macroeconômicas. Para navegar pelas complexidades da escalada tarifária e interação da política monetária, os investidores devem permanecer altamente sintonizados com a direção das políticas e se adaptar conforme necessário. Compreender os mecanismos de transmissão entre a cripto e a economia global é essencial para capturar valor a longo prazo em um mercado em rápida evolução.