Переслати оригінальний заголовок «Як тарифи Трампа вплинуть на майнінг Bitcoin»

2 квітня Дональд Трамп оголосив про введення широкомасштабних нових мит на імпортні товари з метою зміцнення торговельного балансу США. Під удар потрапила Південно-Східна Азія, з подальшими серйозними наслідками для ланцюга постачання майнінгових машин біткоїну. Цей регіон є домівкою для більшості виробників машин, включаючи ключових виробників, таких як Bitmain, MicroBT та Canaan.

Додатково, з У.С. обліку на значну36%https://data.hashrateindex.com/network-data/global-hashrate-heatmapзагального хешрейту, мита можуть суттєво вплинути на економіку майнерів, ціни на обладнання як в США, так і за кордоном, а також розподіл загального хешрейту.

Перш ніж заглибитися в різноманітні способи, які, як очікується, вплинуть на галузь майнінгу біткойнів, важливо спочатку надати короткий пояснення того, як працюють мита.

Як працюють мита

Мита - це податки, які накладає уряд на імпортовані товари. Їхня мета часто полягає в захисті внутрішніх промисловостей, роблячи іноземні товари дорожчими. Коли застосовується мито, імпортер повинен сплатити відсоток від заявленої вартості продукту в митницю при в'їзді.

Наприклад, якщо американська компанія імпортує електроніку на суму $1,000 з Китаю, а ставка мита складає 54%, імпортер повинен сплатити додатково $540 мита, що підвищує загальні витрати на імпорт до $1,540. Ці збільшені витрати часто передаються споживачам або зменшують маржу прибутку імпортера.

Історія тарифів: Торгова війна США-Китай та її хвильові ефекти

Майнінг Bitcoin є глобальною індустрією, зі значною концентрацією в США, і вже почав відчувати наслідки торгової війни та наслідків, які вона призвела. Однак історично галузь знайшла способи обійти ці мита. У наступному розділі ми дослідимо, як тарифи історично впливали на ланцюжок постачання майнінгу біткоїнів та стратегії, використані для їх уникнення.

У 2018 році уряд США ввів мито в розмірі 25% на широкий спектр китайських товарів, включаючи електроніку, в рамках більш широкої торгової війни з Китаєм.

У відповідь Bitmain та подібні компанії шукали способи обійти ці високі мита. Вони почали переміщати виробництво з материкового Китаю в країни Південно-Східної Азії, такі як Індонезія, Таїланд та Малайзія, де товари, експортовані в США, були безмитними або підлягали набагато меншим митам - зазвичай від 1% до 3% для електроніки.

Ця стратегія була ефективною до початку цього місяця, коли Трамп підвищив мита на товари, що імпортуються з Індонезії, Малайзії та Таїланду до 32%, 24% та 36% відповідно. В результаті як Bitmain, так і MicroBT вже не можуть повністю уникнути цих високих мит, які спочатку застосовувалися лише до імпорту з Китаю.

У наступних розділах ми пояснимо, як введені недавно мита вплинуть на галузь майнінгу біткоїнів.

Машини стануть набагато дорожчими в США

Найбільш негайним і очевидним наслідком мит є значне збільшення цін на машини в США.

Як відзначив Ітан Вера наМайнінг Под https://www.youtube.com/watch?v=hCawL5OuDSc, «... будь-яка компанія, яка працює в США і планує придбати машини, буде змушена заплатити за цю машину приблизно на 22-36% більше.» Це відповідає нашим даним.

Однак підвищення ціни на 22% стосується лише імпортних машин. У США все ще є значний запас машин. На даний момент, на основі ціноутворення Bitmars, існує різниця в ціні від 13% до 25% між машинами в США та тими в Гонконзі. При вичерпанні запасів в США цей розрив, ймовірно, збільшиться до 22%, плюс невелика вартість доставки.

На вищезазначеній ілюстрації показана остаточна імпортна вартість шахтуючої машини для біткоїну, яка спочатку коштувала 1 000 доларів до імпорту в Сполучені Штати та Фінляндію, як до, так і після введення взаємних мит. Фінляндія, подібно більшості інших країн, не має мит на імпорт електроніки з Азії - ми використовуємо цю країну як приклад, оскільки ми там здійснюємо видобуток.

Як показано, вартість спочатку була трохи вищою для імпорту машини в США через мито приблизно 2%. Однак після введення додаткових мит, машина, яка спочатку коштувала $1,000, тепер коштує не менше $1,240 в США. Це значне збільшення. Тим часом в Фінляндії та більшості інших країн мит не сплачується, тому вартість машини на $1,000 залишається без змін.

У такій витрато-чутливій галузі, як майнінг Bitcoin, збільшення цін на машини на 22% може зробити операції фінансово нестійкими. Пізніше в цій статті ми розглянемо, як ці зміни вплинуть на прибутковість майнінгу в США порівняно з рештою світу.

Машини можуть стати дешевшими за межами США

Оскільки ціни на машини зростають в США, вони можуть парадоксально зменшитися в інших країнах світу.

Попит на доставку машин в США готовий впасти, ймовірно, наблизитися до нуля. Оскільки США були домінуючим гравцем на ринку ASIC, що становить майже 40% глобальної хешшвидкості, це різке зниження закупівлі в США призведе до значного зменшення глобального попиту.

Зі зниженим попитом від американських шахтарів виробники залишаться з запасами, які спочатку були призначені для ринку США. Щоб позбутися цього надлишку, ймовірно, їм доведеться знизити ціни, щоб привернути покупців в інших регіонах.

Хоча важко передбачити, наскільки точно впадуть ціни на машини, оскільки прибутковість майнінгу також відіграє роль, ми можемо з впевненістю сказати, що, засновуючись на основних економічних принципах, зниження попиту на актив зазвичай призводить до падіння його ціни.

Це зниження ціни дозволить гірникам поза США легше розширюватися, що, як ми пояснимо далі, ймовірно, зменшить частку США в глобальному хешрейті.

Частка США у глобальній галузі майнінгу біткойнів зменшиться

Сполучені Штати були домінуючою силою в майнінгу біткоїна з моменту заборони майнінгу в Китаї в 2021 році. Сьогодні США складають приблизно 36% глобальної хешшвидкості, за даними Hashrate Index.

Як і будь-який бізнес, майнінг біткоїнів ґрунтується на балансуванні ризику та винагороди. За останні чотири роки США привернули значні інвестиції в майнінг через те, що їх вважали одним із найменш ризикованих середовищ у світі, що пропонує політичну стабільність, величезні енергетичні ресурси та дерегульовані ринки електроенергії. Крім того, майнери досі уникали значних мит на імпорт, що допомагало їм утримувати капіталовкладення під контролем. Разом ці фактори створили неперевершений профіль ризику та винагороди.

Для того щоб зрозуміти, як нові тарифи можуть змінити частку США на глобальному ринку майнінгу, ми починаємо аналізуючи бік винагороди рівняння.

Діаграма нижче показує прогнозований термін окупності для Antminer S21+ при впровадженні в Сполучених Штатах порівняно з країною, яка не постраждала від мит. Як показують дані, сплата на 24% більше за ту саму машину в США драматично збільшує термін окупності, підірвавши основний економічний випадок для майнінгу на внутрішньому ринку.

Навіть якби високі витрати на машини не були достатньо важливими, ризикова сторона рівняння також зазнала удару. Багато американських шахтарів спочатку відчували певне полегшення, коли Трамп повернувся до влади, очікуючи стабільного регуляторного середовища. Але тепер вони відчувають зворотню сторону його непередбачуваних змін політики. Навіть якщо ці мита будуть скасовані протягом декількох місяців, шкода вже завдана - довіра до довгострокового планування пошатнута. Небагато хто буде відчувати себе комфортно приймати значні інвестиції, коли критичні змінні можуть змінюватися з ніч на день.

У підсумку, колись неперевершений баланс ризику та винагороди майнінгу біткоїнів у США значно погіршився. Цей зсув ймовірно призведе до поступового зменшення частки США на світовому ринку майнінгу в порівнянні з іншими країнами.

Звичайно, існуючі машини, які вже були імпортовані до США, залишаться незмінними — немає причин для рударів відключати їх. Але шлях до розширення тепер крутий і невизначений.

Тим часом, шахтарі в юрисдикціях без мита продовжать масштабуватися, підсилюючи свою конкурентну перевагу. В результаті очікується, що частка США в глобальному хешрейті зменшиться - не тому, що шахтарі виходять, а тому, що вони більше не зростають.

У загальному розумінні це може призвести до більш географічно різноманітного ландшафту майнінгу біткоїна, ніж будь-коли раніше. Хоча США залишиться великим гравцем, його домінування поступово зникне, відкриваючи шлях більш глобально розподіленому хешрейту. Це відповідає прогнозам зКрістіан Чепкар з Braiins та Саммер Менг з Bitmars.https://cointelegraph.com/news/trump-tariffs-bitcoin-mining-impact

Зростання хешрейту мережі сповільниться

У попередньому розділі ми пояснили, що частка США в глобальній галузі майнінгу біткойнів підлягає зниженню внаслідок нових мит. Беручи до уваги значущу роль США в глобальному хешрейті, будь-яке сповільнення — або повний зупин — в його зростанні неодмінно сприятиме загальному сповільненню розширення глобального хешрейту.

На початку Q2 2025 року США становлять приблизно 36% від загального хешрейту світу, за даними Hashrate Index. Для порівняння дані CBECI показують, що в США становило близько 38% у січні 2022 року. Це свідчить про те, що протягом останніх трьох років гірничий сектор США зріс приблизно з такою ж швидкістю, як і решта світу.

Припускаючи, що ця траєкторія зростання продовжила би існувати, США мали б надати приблизно 36% всього майбутнього глобального зростання хешрейтів. Тому, якщо гірнича промисловість США зупиниться через вплив мит, це може призвести до зниження до 36% очікуваного глобального темпу зростання хешрейтів.

Проте малоймовірно, що гірнича промисловість США повністю припинить зростання. Як поясниться в наступному розділі, ці мита можуть бути тимчасовими, і з часом можуть знайтися шляхи обійти їх. Тому реалістичніше очікувати, що гірничий сектор США продовжить розширюватися, але значно повільніше, ніж раніше. Припущення про 36% зниження зростання глобальної хешрейтів має розглядатися як абсолютний верхній ліміт— фактичний вплив, ймовірно, буде трохи нижчим.

У довгостроковій перспективі, якщо зростання США сповільнюється або зупиняється, шахтарі в інших країнах, ймовірно, почнуть активно розширюватися і поступово заповнять цю прогалину.

Проте, у короткостроковій та середньостроковій перспективі — наступні півтора роки — ми можемо спостерігати повільніший зріст глобальної хешрейту, ніж очікувалося раніше. І в галузі, де повільний зріст хешрейту означає більший дохід, це було б вітанням для рударів по всьому світу.

Це тимчасове чи постійне?

Дотепер у цій статті я досить песимістично дивився на те, як ці мита вплинуть на галузь майнінгу біткоїну в США — і це дійсно так, враховуючи той негайний та суворий вплив, який вони, ймовірно, мають. Однак ситуація більш витончена, і є важливі питання, які варто дослідити.

У наступному розділі ми розглянемо деякі з цих питань і оцінимо, як може змінитися довгострокова перспектива для шахтування в США відповідно до поточних викликів.

Чи може Трамп відкликати мита всього кілька місяців після їх введення? Так, це цілком можливо, особливо з урахуванням непередбачуваного та часто реактивного стилю прийняття рішень Трампа. Якщо мита будуть скасовані, американські шахтарі знову зможуть імпортувати машини за конкурентоспроможними цінами, що полегшить більшість тиску, з яким вони зіштовхуються.

Однак шкода для довгострокової довіри інвесторів може вже бути завдана. Навіть якщо мита будуть скасовані, те, що вони були введені так раптово, робить важче обґрунтувати великомасштабні, довгострокові інвестиції в гірничу промисловість США. У галузі, де капіталомісткість така велика, як у гірництві біткоїнів, стабільність політики є вирішальною — і зараз її великий дефіцит.Чи можуть виробники машин обійти мита, імпортуючи чіпи з Тайваню та збираючи машини в США?Виробники машин можуть потенційно обійти мита, імпортуючи чіпи з Тайваню та збираючи машини в США. Згідно зофіційне заявлення Білого домуhttps://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/04/fact-sheet-president-donald-j-trump-declares-national-emergency-to-increase-our-competitive-edge-protect-our-sovereignty-and-strengthen-our-national-and-economic-security/, напівпровідники не підлягають взаємним митам. Це свідчить про те, що чіпи можуть бути імпортовані до США без додаткових витрат. Однак виробництво машин внутрішньо буде все ще потребувати інших компонентів, багато з яких будуть дорожчі через мита, що призведе до загального інфляції в економіці США.

Наразі виробники, такі як MicroBT, встановили лінії збірки в США, але Bitmain ще не пішов по їхньому шляху. Навіть з можливостями збірки MicroBT їхня продукційна потужність далеко не вистачає, щоб задовольнити попит у США на машини протягом наступних 1-2 років.

Таким чином, хоча ця опція технічно можлива, вона не вирішила б негайну проблему для американських шахтарів. Однак у довгостроковій перспективі ми очікуємо, що все більше машин буде збиратися в США поступово, оскільки виробники пристосовуються до нового тарифного середовища і збільшують виробничі потужності власно в країні. Цей зсув може допомогти зменшити залежність від міжнародних імпорту та зменшити вплив тарифів з часом.

Чи реалістично будувати повний ланцюг постачання апаратного забезпечення для майнінгу біткоїнів у США — від виробництва мікросхем до кінцевої збірки?Побудова повного ланцюга постачання апаратного забезпечення для майнінгу біткоїнів у США - від виробництва мікросхем до кінцевої збірки - є складним викликом, навіть якщо існує сильний рух як від галузі майнінгу біткоїнів, так і від політичних лідерів, що підтримують виробництво мікросхем на власній території. Наразі найбільш передові мікросхеми, які використовуються в майнінгу біткоїнів, виробляються в Тайвані та Південній Кореї, де було розроблено десятиліття досвіду та добре налаштований ланцюг постачання. Ця залежність від азійських країн для критичних компонентів є значним геополітичним ризиком для США, не лише в майнінгу біткоїнів, а й у різних високотехнологічних галузях.

Хоча перенесення зборки машин на територію США є можливим, основною перепоною є продовження залежності від імпортованих чіпів. Компанії, як от Bitmain, MicroBT та Canaan, можуть розгорнути лінії збірки в США, а нові гравці, такі як Auradine, також придивляються до ринку. Однак без місцевого доступу до передових чіпів ці виробники все ще будуть покладатися на імпорт в обозримому майбутньому.

Крістіан Чепчар з Braiins підкреслює подальше виклик, кажучи: "Фабрики вже встановлюють виробничі потужності по виготовленню чіпів у США, але вони починають з високих нанометрів. Знадобиться років, щоб розвинути талант і експертизу для переходу до менших нанометрів. Процес поступовий - компанії починають з чіпів високих нанометрів, щоб робити інвестиції прибутковими, а потім працюють над масштабуванням до більш розвинутих технологій. Навіть якщо США рухається вперед, побудова повного внутрішнього ланцюжка постачання обладнання для майнінгу біткоїну практично неможлива на такій шкалі, і вартість буде надзвичайно високою. Справжнє питання полягає в тому, чи все ще буде дешевше виробляти в Китаї та платити мита, якщо попит високий. У кінці кінців, запуск повного виробництва в США займає час і значні інвестиції, схоже на недавні спроби Bitmain створити лінію збірки в Китаї - хоча після цього майже нічого не чули."

Коротко кажучи, хоча існує значний потенціал для збирання та виробництва чіпів на території США з часом, повністю внутрішній ланцюг постачання обладнання для майнінгу біткоїнів залишається довгостроковою метою, а не короткостроковою реальністю. Вартість, час і складність цього переходу роблять його малоймовірним на такій масштабі протягом наступних кількох років.

Висновок

Завершуючи, водночас нові мита на імпортні товари призведуть до значного впливу на галузь майнінгу біткойнів у США - що призведе до зростання цін на обладнання, зниження частки ринку у США та сповільнення глобального зростання хешрейту - довгострокові наслідки є складнішими.

По мере развития ситуации шахтерам и участникам отрасли придется тщательно отслеживать политический и экономический ландшафт на предмет возможных изменений в тарифах и политике. Сектор добычи полезных ископаемых в США может столкнуться с вызовами в краткосрочной перспективе, но всё ещё есть возможности для роста и адаптации в глобальной системе добычи.

Відмова від відповідальності：

1. Ця стаття перепечатана з [ ХешлабсПереслати оригінальний заголовок «Як тарифи Трампа вплинуть на майнінг біткоїнів». Усі авторські права належать оригінальному авторуJaran MellerudЯкщо є заперечення стосовно цього перепублікування, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони оперативно з цим впораються.

2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не становлять жодної інвестиційної поради.

3. Переклади статей на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не вказано інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонене.