Stacks - это умный контрактный слой на Bitcoin. Его официальное строительство началось в 2017 году, а первая версия была запущена в 2021 году. Он был основан группой компьютерных ученых из Принстонского университета. Исторически Stacks сталкивался с враждебностью, причем как BTC-максималисты, так и энтузиасты Ethereum, считали его выбивающимся из общей массы. С ростом популярности BTC L2-рассказов и появлением различных L2-решений, таких как Ordinals, ситуация стала разнообразнее. На данном этапе Stacks кажется снова рассматривается как "иностранец", который уже почти десятилетие стабильно движется в этом направлении и не является типичным "быстрым песком", обычно встречающимся в криптосфере.

Stacks стремится стать наиболее полезным уровнем на Bitcoin, и сообщество Stacks всегда строилось вокруг этой цели с долгосрочным взглядом. Непрерывное накопление принесло Stacks уникальное положение: его экосистема начала процветать, с общим объемом заблокированных средств (TVL) превысив $140 миллионов. Обновление Накомото, запланированное на Q2, обещает более быстрые времена блоков, улучшенную безопасность и значительно улучшенные опыты DeFi, привлекая больше ликвидности. Кроме того, за ним стоит долгосрочная поддержка от капитала высшего уровня. На конкурентном рынке уникальное положение означает больше ресурсов и способность привлекать внимание, потенциально привлекая больше ликвидности и укрепляя свое положение.

В период Китайского Нового года Stacks наблюдал взлет цены, и его рыночная капитализация достигла 3.6 миллиарда долларов. Мы считаем, что у Stacks стабильный и восходящий фундаментальный прогноз, с командой, которая постоянно развивается через циклы. В сочетании с сильными катализаторами, такими как обновление Nakomoto, это сущность в пространстве Bitcoin L2, которую нельзя игнорировать. Если вы оптимистично смотрите на общее развитие L2 и считаете, что у Биткоина будет больше практической ценности помимо хранения стоимости (SOV), например, становясь продуктивным активом, инвестирование в $STX по правильной цене можно рассматривать как бета-экспозицию к экосистеме Биткоина. Мы обсудим потенциальные возможности оценки в конце этой статьи.

Эта статья является нашей первой глубокой статьей с тех пор, как мы обратили внимание на экологию BTC. Строители, которые работают в этом направлении, приглашаются к общению и обсуждению с нами.TG: @JaneZhang

Статья Foresight👀

1. Идеи дизайна стеков: баланс, компромиссы и итерации
   1.1 Невозможные варианты треугольника
   1.2 факторы обновления Накомото
2. x причин, почему нам нравятся Stacks: (Фундаментальные*Команда)^Катализаторы
   2.1 Стабильные и восходящие фундаментальные показатели
   2.2 Катализатор для сочетания виртуального и реального
   2.3 Постоянный Альфа
3. Новое десятилетие стеков: танцы в оковах
4. Обсуждение токеномики и оценки
5. Краткое содержание

Полный текст состоит из 7 500 слов, и предполагаемое время чтения составляет 17 минут.

Идеи дизайна стеков: баланс, компромиссы и итерации

Невозможный треугольник компромиссов

Давайте посмотрим на идеи дизайна Stacks на основе Биткоин-невозможного треугольника, поделенного Мунибом в Твиттере:

Источник:@kyleellicott

Без изменения текущей инфраструктуры уровня 1 (L1) есть три оптимальных варианта a) оптимальная сеть, b) система без токенов, c) глобальная виртуальная машина (VM):

• Открытая сеть: Это означает, что любой может участвовать в процессе консенсуса. Соответственно, это противопоставляется федеративной системе, где только выбранные субъекты могут участвовать в майнинге.
• Система без токенов: Это соответствует желаниям максималистов BTC, где нет новых активов, конкурирующих с биткоином. Однако токены могут стимулировать майнеров, обеспечивая лучшую совместимость поощрений и помогая в процессе запуска сети.
• Глобальная виртуальная машина (VM): С другой стороны, это включает хранение данных вне цепочки, без универсального реестра. Это уменьшает доступность данных. Тем не менее, это может предложить лучшую масштабируемость и конфиденциальность, что доказывает свою высокую эффективность в определенных сценариях.

Stacks выбрал варианты a) и c), отказавшись от варианта b) путем выпуска независимого токена $STX. Рационал этого решения частично основан на соображениях пользовательского опыта и точки зрения разработчика. В глобальной виртуальной среде разработчики имеют больше возможностей для творчества, обеспечивая лучшее взаимодействие с умными контрактами, аналогичное их опыту на платформах, таких как Ethereum и Solana. В большинстве сценариев опыт работы с глобальной виртуальной машиной, как правило, оказывается более превосходным.

Более того, Stacks в первую очередь сосредоточен на построении в направлении DeFi с целью сделать BTC более чем просто Хранилищем Значения (SOV), но и продуктивным активом. Надежное перемещение BTC между Уровнем 1 и Уровнем 2 является ключевым для привлечения больших объемов капитала. $STX служит этой цели, поощряя майнеров и валидаторов, реализуя тем самым открытую, недоверчивую и децентрализованную сеть. С точки зрения повышения вероятности коммерческого успеха, разумные стимулы безусловно необходимы. Хотя ценой этого является то, что Stacks некоторыми максималистами BTC был назван «Аффинитивным мошенником», в долгосрочной перспективе реализуемость и рациональность победят иррациональные эмоции.

Этот процесс сосредоточен вокруг механизма консенсуса Proof of Transfer (POX), который можно рассматривать как повторное использование механизма Proof of Work (POW) без излишнего потребления дополнительной энергии. Текущий механизм описан на следующей диаграмме:

• Майнеры передают BTC Stackers, чтобы потенциально получить вознаграждение за блок. Вероятность победы (стать лидером) прямо пропорциональна количеству переданных BTC. Лидер получает право писать блоки в блокчейн Stacks и получает вознаграждение, включая STX и комиссии за транзакции.

Источник: @godfred_xcuz

• С другой стороны, стекеры получают награды в BTC, блокируя STX (это действие называется стекингом), причем сумма вознаграждения прямо пропорциональна количеству заблокированных STX.

Относительно конкретных методов стекинга, если пользователь выбирает стекинг независимо, период стекинга длится две недели, с минимальным требованием к блокировке STX (приблизительно 100 000 STX), что делает опыт относительно средним. С запуском протокола ликвидного стекинга StackingDAO (подобного Lido), пользователи вносят STX, чтобы получить stSTX в качестве токенизированных ваучеров. Затем они могут торговать обратно на STX в любое время на децентрализованных биржах (DEX), устраняя требование к минимальной сумме стекинга и значительно повышая гибкость. Однако пользователи должны платить комиссию за доход в размере 5%. Помимо StackingDAO, платформы, такие как OKX и Xverse, также предлагают различные решения для пулингового стекинга. В настоящее время доходы от стекинга от StackingDAO и Xverse составляют приблизительно 6%.

Стекеры мотивированы своим участием в двустороннем децентрализованном механизме Peg, активе, привязанном к биткойну, называемом sBTC.

• Peg in: Когда пользователи блокируют BTC на уровне 1 (переводят на кошелек Peg), они могут создавать соответствующий sBTC на Stack со значением, привязанным 1:1 к BTC, без оплаты комиссии за упаковку.
• Peg out: Стекеры занимаются пороговыми подписями, и как только будет выполнено требование 70%, sBTC будет уничтожен. Эквивалентная сумма BTC затем будет выпущена на Уровне 1 и отправлена из Кошелька Peg на указанный адрес BTC. Поскольку Стекеры стремятся получить награды в BTC, их заблокированные активы превышают те, что находятся в Кошельке Peg, у них есть стимул постоянно делать правильные выборы для достижения закрепления, обеспечивая совместимость стимулов. Запросы на вывод BTC также транслируются как транзакции BTC. Поскольку Стекеры могут участвовать добровольно, процесс полностью децентрализован.

Элементы обновления Nakomoto

Основные особенности обновления Накомото следующие: увеличение эффективности, скорость создания блоков будет ускорена до 5 секунд, что существенно превосходит текущий временной интервал в несколько десятков минут. Ожидается, что этот быстрый процесс генерации блоков значительно улучшит опыт DeFi и откроет множество значимых случаев использования. Ключевым моментом достижения быстрой генерации блоков является внедрение механизма производства блоков на основе Tenure. По этому механизму выбранным майнерам поручается производить все блоки Stacks в пределах их срока действия, при этом делая это с высокой скоростью, примерно 5 секунд на блок. Более того, время блока Layer 2 откреплено от времени блока Bitcoin Layer 1 и больше не привязано к соотношению 1:1.

Во-вторых, улучшение мер безопасности. В настоящее время Stacks работает с независимым бюджетом безопасности, зависящим от количества потраченных майнерами BTC. Однако после обновления безопасность может достичь заметного рубежа - 100% окончательности Bitcoin после превышения 2 блоков Bitcoin. Окончательность в этом контексте означает, что транзакции становятся необратимыми, что указывает на то, что атаковать Stacks становится так же сложно, как атаковать сам Bitcoin. Это улучшение приписывается последующим майнерам, которые, помимо представления хэша блоков Stacks на Уровне 1, также обязаны представить хэш индексного блока первого блока, произведенного в предыдущем сроке майнера. Это выравнивание эффективно синхронизирует историю цепочки Stacks с Уровнем 1, обеспечивая окончательность Bitcoin. Следует отметить, что первоначальный дизайн предусматривал достижение окончательности Bitcoin после превышения 150 блоков, число значительно сокращено до 2, что является существенным улучшением мер безопасности.

https://www.youtube.com/watch?v=zIXY_49xbIY&t=188s

Бюджеты безопасности последних двух блоков также увеличатся за счет средств, полученных от стекеров, а также расходов майнеров. Учитывая, что заблокированные средства в Stacks достигли уровня миллиарда долларов, и исходя из порога в 70% и текущих цен STX, для инициирования атаки потребуется как минимум 780 миллионов долларов США. Надежный бюджет безопасности служит одним из самых серьезных барьеров и является результатом долгосрочных усилий по строительству и накоплению. Если другие решения уровня 2 планируют достичь более высокого мгновенного уровня безопасности с помощью аналогичных средств, им придется заблокировать еще большие средства, что представляет существенные вызовы.

Более того, помимо вклада в экономическую безопасность сети, Stackers также должны проверять и утверждать блоки, созданные майнерами. С увеличением скорости производства блоков эффективность валидаторов должна сохранять темп, что требует более тесного сотрудничества различных ролей в экосистеме. Кроме того, Stackers внутренне достигнут консенсуса относительно цепочек первыми и будут контролировать майнеров для производства блоков после последнего блока Stacks. В противном случае они откажутся подписывать, тем самым избегая разветвлений.

В Twitter по криптовалютам широко обсуждается, считается ли Stacks решением уровня 2. Из-за зависимости Stacks от Bitcoin для окончательности и выбора лидера, происходящего на уровне 1, он не может существовать независимо от уровня 1 и не может быть классифицирован как уровень 1. Более того, поскольку у Stacks больше нет отдельного бюджета на безопасность после обновления, и начинают появляться сопротивления, аналогичные реорганизации Bitcoin, этот аспект будет ближе к традиционному понятию уровня 2. Тем не менее, в другом измерении мы не должны ограничиваться определениями. Мы также можем сосредоточиться на более эффективном использовании BTC как отправной точки, рассматривая сценарии пользователей и опыт разработчика, чтобы определить тип уровня смарт-контрактов, который нам нужен. Что касается вопроса, считается ли это специфически уровнем 1, уровнем 1.5 или уровнем 2, ну, это подлежит интерпретации :)

Наконец, есть проблема смягчения улучшений Miner Extractable Value (MEV). В предыдущих конструкциях майнеры Bitcoin, благодаря своей роли в рецензировании, могли добывать блоки Stacks во время создания блоков Bitcoin по более низкой стоимости, чем другие майнеры Stacks. Например, крупные майнеры, такие как F2Pool, могли потратить всего несколько долларов, чтобы получить блоки Stacks стоимостью более 1000 долларов США. Это снижает нормальные награды BTC для Stackers и может нарушить совместимость стимулов. Учитывая ключевую роль Стекинга во всей системе, MEV вызвал ожесточенные дискуссии на форуме.

Исходя из этих обсуждений, обновление Nakomoto вводит некоторые улучшения в механизмы фильтрации (Сортировка), чтобы сделать добычу более справедливой и пытается построить более преданное и стабильное сообщество майнеров, такие как:

• Майнерам необходимо участвовать как минимум в последних 10 блоках;
• Вероятность выигрыша рассчитывается с учетом медианной ставки BTC за последние 10 блоков. Если медианная ставка за последние 10 блоков равна нулю, то вероятность выигрыша для этого конкретного случая также равна нулю. Таким образом, система препятствует аномальному поведению при ставках;

• Представление концепции абсолютной суммы ставки позволяет более долгосрочно рассматривать уровни ставок майнеров и их преданность сети.

Как видно, новые правила уделяют больше внимания устойчивой активности и надежному участию майнеров, что в идеале направлено на достижение синергии между интересами майнеров и общей стабильностью сети.

Кроме того, у Stacks есть свой собственный язык Clarity, который является улучшением по сравнению с Solidity, разработанным для достижения более безопасного и предсказуемого программирования. Основное внимание после обновления Nakomoto уделяется дальнейшему интегрированию Clarity Wasm для улучшения скорости выполнения смарт-контрактов.

В общем, обновления Nakomoto и связанные с ними крутятся вокруг двух основных тем: безопасности и эффективности. Это создаст более надежную и эффективную торговую среду для sBTC, заложив прочный фундамент для его потенциального широкого принятия. Обещающая экосистема DeFi может полностью раскрыть свою жизненную силу. Интеграция безопасности с BTC также служит стимулом для доверия, увеличивая его привлекательность для крупных фондов. Все это имеет стратегическое значение этого обновления, которое нельзя недооценивать.

У нас есть несколько причин быть оптимистичными по отношению к Stacks:

Прочная фундаментальная база

a. Развивающаяся экосистема DeFi

Вести с DeFi - это общий путь, и Stacks не является исключением. С недавним увеличением цены $STX общая заблокированная стоимость (TVL) превысила $140 миллионов:

Среди них выделяется ALEX как ведущий протокол, вносящий свой вклад в шестьдесят процентов от общего объема заблокированных средств (TVL). ALEX разработал набор компонентов, связанных с DeFi, включая Automated Market Maker (AMM), Orderbook, Oracle, Bridge и дополнительные службы Launchpad. В декабре прошлого года ALEX запустил aBTC. По сравнению с sBTC, aBTC жертвует некоторой децентрализацией ради более быстрых темпов транзакций, нацеливаясь на дополнение sBTC и демонстрацию своей амбиции стать финансовым слоем на основе Bitcoin.

Другие новые протоколы также появляются, недавно был запущен Bitflow, как пример. Bitflow, первый DEX, направленный на решение фрагментации ликвидности в экосистеме биткойна, сотрудничал с StackingDAO. В феврале TVL StackingDAO почти удвоился по сравнению с январем, достигнув $62 миллионов. Они совместно запустили пул stSTX-STX, обеспечивая ликвидность для stSTX, и внедрили систему вознаграждения. В течение месяца после запуска TVL превысил $30 миллионов, показывая быстрый рост.

b. Существенный рост объема торговли на Stacks.

Ежемесячный объем торгов достиг сотен тысяч, с заметным восходящим трендом за последние два месяца. Благодаря активному развитию STX20 объем торгов превысил отметку в 1 миллион в январе, приближаясь к 10% общего объема торгов Bitcoin. Этот крепкий рост демонстрирует многообещающие успехи в принятии экосистемы.

Источник: Ortege, The Block

Это также привело к росту общих ежемесячных комиссий за транзакции до сотен тысяч STX. Средняя комиссия за транзакцию составляет от 0,25 до 0,75 STX, что эквивалентно примерно $0,75 на основе январской цены $STX (около $1,5). Ранее, когда активность транзакций on-chain была менее активной и цена STX была ниже, индивидуальные комиссии за транзакции были дешевле. Низкие затраты на транзакции являются одним из необходимых условий для процветания экосистемы.

Источник: Ортеге

c. Прочная экосистема разработчиков

Мы также можем наблюдать живучесть экосистемы Stacks по изменениям числа разработчиков:

https://www.developerreport.com/ecosystems/stacks

Интересно, что количество новых разработчиков колеблется (более связано с макро-тенденциями), количество опытных разработчиков (с опытом работы в криптографии более 2 лет) продолжает устойчиво расти, с ежегодным темпом роста +51%. Опытные разработчики являются основой отрасли, и их постоянный и стабильный рост может в некоторой степени указывать на их уверенность в Stacks, это также соответствует долгосрочной философии Stacks по долгосрочному строительству.

Катализатор для слияния виртуального и реального.

1. Обновление Накамото привносит существенные улучшения

Ожидаемое сообщество Stacks апрельское обновление Nakomoto предполагается завершить до половины Биткоина. С этой точки зрения мы в основном можем игнорировать недавние колебания TVL, так как они могут быть лишь незначительными рябями до того, как обновление принесет существенные изменения в DeFi. Ключевой вопрос - сколько BTC и других средств может привлечь обновление в Stacks, улучшится ли его эффективность и пользовательский опыт, тем самым генерируя больший объем транзакций. Для крупных инвесторов их основная забота заключается в том, смогут ли они заработать определенную прибыль при безопасных условиях. Прилетающие средства также стимулируют развитие большего количества dApp, что приведет к лучшему опыту для конечных пользователей и созданию положительного цикла для общей экосистемы.

1. Культурное значение надписи и повествования L2

Хотя мнения о Ordinal могут различаться, его появление имеет глубокие последствия для экосистемы биткойна. Помимо того, что майнеры зарабатывают больше сборов, ключевым моментом является то, что надпись почти что сделала что-то революционное в рамках фреймворка биткойна, оставив даже BTC Maxis бессильными, поскольку никакая централизованная сила не может запретить такие попытки, а децентрализация - то, что уважают BTC Maxis. После того, как надпись проложила путь, психологические границы людей также были открыты, и это стало допустимым, даже поощряемым, исследовать возможности создания вещей на BTC. Освобождение духа и творчества, вызванное этим культурным сдвигом, может быть безграничным. В сочетании с рассказом о возможных богатстве, принесенном вливанием средств, все больше и больше разработчиков начинают строить на экосистеме BTC, и как нынешний лидер, Stacks естественным образом выигрывает от этой волны энтузиазма.

Совпадение и синергия различных факторов именно то, что действительно приносит процветание экосистемы. Учитывая масштаб активов биткоина, это потенциально может разблокировать рынок на сумму сотен миллиардов.

Постоянный Альфа

До этого момента мы не упоминали команду Stacks и ее сооснователя Муниба Али. Причина, по которой он называется сооснователем, а не основателем, заключается в том, что Stacks в основном является проектом с открытым исходным кодом. Это может превзойти ожидания многих людей — за многомиллиардным токеном Stacks не стоит централизованная организация принятия решений. На форуме Stacks можно увидеть множество активных участников, среди которых Муниб является одной из ключевых фигур. Муниб имеет степень доктора философии в области компьютерных наук Университета Стэнфорда и давно глубоко вовлечен в экосистему BTC. В настоящее время он занимается разработкой Stacks в качестве генерального директора Trust Machines.

Муниб впечатляет по нескольким причинам. Во-первых, его преданность и упорство. Несмотря на взлеты и падения экосистемы биткоина и уход и приход разработчиков, Муниб - один из немногих OG, который всегда оставался сосредоточенным на развитии экосистемы BTC. Он упоминал, что его стратегия выживания заключается в выборе крупной, фундаментальной проблемы и погружении в ее решение. Он страстно относится к разблокированию сотен миллиардов долларов BTC для приложений через создание децентрализованных двусторонних штырей.

Во-вторых, его лидерство. На протяжении всей истории Stacks была враждебность как со стороны максималистов BTC, так и энтузиастов Ethereum. Муниб, как самый активный приверженец Stacks, всегда стоит на переднем крае. Он дал много интервью, чтобы отстаивать идеи Stacks и активно высказывает свои взгляды в Twitter, участвуя в вежливых дебатах с людьми с разными мнениями. Ядреная фигура, способная эффективно передавать идеи наружу, бесценна для любого протокола/продукта.

В-третьих, прагматизм. Стэкс ранее был определен как сайдчейн, и недавно его ориентация на L2 была названа некоторыми обманчивой. Однако с другой стороны, объяснение и коммуникация в тех терминах, которые рынок может лучше понять, также является более эффективным маркетинговым подходом с точки зрения принятия. В то же время мы видим, что Муниб постоянно объясняет свои принципы дизайна, идеи итерации, текущие проблемы экосистемы и почему существует L2-история, последовательно реагируя на внешний скептицизм и вызовы. Непрерывное строительство и защита, не поддаваясь на внешние колебания, но корректируя методы коммуникации в соответствии с миграцией точек горячей истории, можно охарактеризовать как очень прагматичный идеализм. Кяо Ванг из Alliance DAO похвалил смирение и интеллектуальную честность Муниба после интервью, которое было очень содержательным и справедливым.

Команда также состоит из других выдающихся участников, таких как:

• Jude Nelson ( @JudeCNelson) служит исследователем в Фонде Stacks. Он имеет степень доктора философии в области информатики Принстонского университета и является экспертом в области распределенных систем. В настоящее время он председательствует в Техническом комитете по стандартам SIP.
• Rena Shah (@renapshah) является вице-президентом по продуктам в Trust Machines. Ранее она занимала должность руководителя биржи в Binance US и имеет разносторонний опыт в стратегии криптофондов, управленческом консалтинге, а в свободное время даже управляет пулом для майнинга криптовалюты на возобновляемых источниках энергии.
• Аарон Бланкштейн имеет степень доктора философии в области компьютерных наук Принстонского университета. Его научные интересы включают улучшение производительности приложений, безопасность памяти, конфиденциальность информации, а также он является экспертом в области распределенных систем.
• Trevor Owens ( @TO) является хозяином @TheOrdinalShowи основатель@btcfrontierfund, который поддерживает проекты в экосистеме биткойна. Он часто отстаивает Stacks и способствует повышению их видимости.

Дополнительно, @herogamer21btc, член комитета по управлению сообществом от Фонда Stacks, составил подробный список значимых проектов в экосистеме Stacks.

Сообщество, которое собирает достаточное количество мудрости для коллективного строительства, предлагает хорошие предложения и находит способы достижения консенсуса, скорее всего, обладает живым сообществом и долгосрочным импульсом. Здесь и лежит устойчивая альфа на протяжении циклов.

Новое десятилетие для Stacks: танцы со сковородками

Изменения в Bitcoin L1 требуют длительного процесса консенсуса, что является одной из ключевых причин почитания Bitcoin - его устойчивость к индивидуальным прихотям. Stacks был построен на Bitcoin так долго и постепенно нашел свой ритм адаптации. Когда L1 остается неизменным, важно знать, что делать и как корректировать дизайн-мышление, когда L1 в конечном итоге изменяется, чтобы оставаться в синхронизации с L1. Это подход долгосрочности - без жалоб, без отказов, стабильный прогресс. В следующем десятилетии эта позиция остается неизменной.

На другом уровне, даже если L1 не претерпевает существенных изменений, если BitVM осуществим, это может значительно улучшить минимизацию доверия между L1 и L2. Это означает, что дизайн peg для sBTC и других может быть переосмыслен. Даже если sBTC в настоящее время является относительно оптимальным решением в рамках существующих ограничений, новые технологические решения могут открыть новые возможности. Чтобы быть лидером, нужно заранее рассмотреть эти возможности, быть готовым и найти более ясный путь вперед.

Более того, хотя конкретный путь развития пока не ясен, всё ещё многое предстоит сделать в отношении разблокировки потенциально огромного рынка Bitcoin DeFi. Например, разработка более качественной инфраструктуры, будь то кошельки или другие инструменты, модернизация языков программирования и изучение более умных способов использования Bitcoin. Быстрый блок-скорость, принесенный апгрейдом Накомото, лишь начало. Хорошая инфраструктура и сценарии содействуют друг другу, в конечном итоге приводя к исследованию большого PMF (Продукт-Рынок Подгонка).

Учитывая, что у Stacks есть свой собственный язык Clarity, она также должна приложить дополнительные усилия в области привлечения разработчиков и создания механизмов стимулирования и поощрения. Она запустила программу N21, чтобы помочь разработчикам и командам создавать в ее экосистеме, предоставляя им техническое руководство, маркетинговую поддержку, финансирование, среди прочей помощи. Кроме того, в экосистеме существует ряд грантовых программ, таких как Программа технических и исследовательских резидентов и несколько сообществом управляемых программ (например, DeGrants, Chapters и т. д.).

Однако, если экосистема сможет привлечь достаточно средств в BTC, и рыночные возможности продолжат появляться, она может естественным образом привлечь разработчиков для добровольного присоединения. Использование спроса для стимулирования предложения также является распространенной стратегией. Например, можно полностью использовать текущий BTC L2 нарратив и приток средств, чтобы привлечь больше разработчиков. Поскольку все больше людей остаются в экосистеме Stacks, она станет все более устойчивой.

Обсуждение экономики токенов и оценки

Genesis-блок Stacks содержит 1320M токенов STX, с конкретными выделениями, включая продажи токенов, выделения инвесторов в акции, основателей, команды, независимые сущности, связанные с экосистемой Stacks, фонды и университеты, среди прочего.

К 2050 году общее количество STX достигнет 1 818 миллионов. Муниб и другой сооснователь Райан Ши держат по 89 миллионов STX (приблизительно 4,9%), в то время как доли, принадлежащие другим инвесторам или независимым сущностям, также находятся в одной цифре.

В настоящее время (на 2402 год), оборотный запас составляет примерно 1 443 миллиона, из них более 80% разблокировано. Среди них 447 миллионов STX находится в стеке.

С точки зрения оценки текущая рыночная капитализация $STX составляет $36.58 миллиарда долларов США (на 240223 года). Чтобы оценить потенциал Stacks по сравнению с ETH L2 относительно капитализации рынка ETH:

Источник: CoinMarketCap

Из вышеприведенной таблицы очевидно, что в настоящее время $STX составляет всего 0.43% по сравнению с BTC FDV, в то время как ETH L2/ETH колеблется от 2% до 8%, что свидетельствует о наличии потенциала в 4-20 раз больше. Если $STX смогут достичь 1% от оценки BTC, его соответствующая цена составит примерно $5.9, что представляет собой увеличение на +134% от текущего уровня. Если он сможет приблизиться к уровню ARB/ETH (5%) в будущем, его цена будет соответствовать примерно $30.

Другая перспектива заключается в оценке уровня оценки различных цепей на основе TVL:

Источник: CoinMarketCap, Defillama

Можно заметить, что в настоящее время соотношение FDV/TVL $STX составляет 40, что эквивалентно APT и находится на высоком уровне. С одной стороны, недавно цена $STX значительно выросла на фоне роста BTC. С другой стороны, инвесторы могут ожидать несколько бычьих факторов, таких как BTC L2-сюжет и апгрейд Накомото, что приведет к существенному увеличению TVL. Возможно, соотношение FDV/Forward TVL не будет относительно высоким с точки зрения этого показателя. Поэтому фокус сосредоточен на наблюдении за динамикой развития экосистемы DeFi Stacks после апгрейда Накомото.

Краткое изложение

Биткоин недавно вернул себе капитализацию в триллион долларов, входя в число десяти крупнейших мировых активов, с появлением множества новых инноваций и исследований. Тем временем Стакс продолжает строить свою экосистему вокруг обеспечения полезности биткоину уже 10 лет. Когда решается действительно важная крупная проблема, мы видим, что к этому сообществу присоединяются крупные фонды, университеты, разработчики и другие мудрые личности в сфере блокчейна, чтобы вместе вносить свой вклад. Эта беспрецедентная центробежная сила движется благодаря хорошей визии и чистому первоначальному намерению.

В то же время, хотя это сообщество и децентрализовано, у него всегда было направление: улучшение безопасности, эффективности и исследование сценариев. Когда речь идет о поддержании честного исследования в одном направлении в течение 10 лет, накопленное понимание L1, опыт использования интеллекта сообщества, достижение консенсуса и балансировка критических элементов итерации глубоки. Это его основная конкурентоспособность, накопленная со временем и являющаяся двигателем его развития в следующем десятилетии.

Горячая тема повествования BTC L2 привлекла больше средств и внимания, обеспечив большой толчок к годам строительства. Обновление Nakomoto более тесно согласовывает различные роли в экосистеме с общими интересами экосистемы и приведет к более быстрым блокам. Процветание экосистемы DeFi и массовое внедрение sBTC начинают казаться осуществимыми. Несмотря на жесткую конкуренцию в L2, основной вопрос, вероятно, заключается в том, были ли созданы ценные и коммерчески жизнеспособные продукты для конечных пользователей. В этом соревновании у Stacks есть своя уникальная позиция, команда с долгосрочным и прагматичным подходом, и ее стоит с нетерпением ждать.

В настоящее время его цена не дешева, и возможно, частично учтены бычьи факторы обновления на основе роста BTC. Тем не менее, учитывая его долгосрочный высокий потенциал развития, его можно рассматривать для бета-распределения как BTC L2 по определенной цене. Акцент может быть сделан на наблюдении за прогрессом его экосистемы DeFi после обновления и последующего принятия sBTC.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья воспроизведена с [GateBuidlerDAO], авторские права принадлежат оригинальному автору [@Jane @wenchuan], если у вас есть возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь Gate Learn Team ), команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют только личное мнение автора и не являются инвестиционным советом.
3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn и не упоминаются в Gate.io) , переведенная статья не может быть воспроизведена, распространена или использована в качестве источника.