Reenviar el Título Original 'Un Desglose de Principios Básicos de la Pila de Pagos de Criptomonedas'

La superciclo de monedas estables está aquí.

No solo por los más de $230 mil millones en circulación, la presentación de la OPI de Circle, o mis declaraciones habituales de que está aquí. Es porque las monedas estables están perturbando fundamentalmente los pagos, y seguirán haciéndolo a un ritmo exponencial.

Mi tesis es simple: las monedas estables superarán los pagos tradicionales porque son mejores, más rápidas y más baratas.

Sin embargo, "pagos" es un término amplio. El sistema actual está dominado por las vías de pago heredadas, los bancos y las empresas tecnológicas financieras, cada uno desempeñando roles distintos dentro de la pila de pagos web2. Aunque las monedas estables presentan una alternativa más eficiente y utilizable a los sistemas heredados, la pila de pagos está reflejando la complejidad de su homólogo web2, y por lo tanto vale la pena desglosarlo

Cientos de empresas están construyendo en o junto a las vías de moneda estable. @Dberenzonha creado una excelente página que desglosa el panorama de pagos en cadena en nueve segmentos distintos, que puedes encontrar a continuación.

Mientras Dmitriy ofrece una perspectiva técnica profunda, otros, como Pantera en “La Oportunidad de Billones de DólaresPresenta una categorización de nivel superior de la pila de pagos en cuatro capas.

En este artículo, ofrezco un enfoque alternativo, nativo de la criptografía, de primeros principios para desglosar la pila de pagos. Sin embargo, las capas identificadas por Dmitriy, Pantera y otros siguen siendo valiosas para la categorización desde otra perspectiva.

Y para un contexto clave, en mi opinión, la pila de pagos opera a lo largo de una línea vertical, con una categoría de usuario en la parte superior y otra en la parte inferior. Además, veo que el logro más alto para la pila de pagos es incorporar a miles de millones de usuarios, por lo tanto, este análisis está orientado hacia un usuario minorista real que ni siquiera puede saber que está interactuando con cripto.

La Pila de Pagos Criptográficos

Para empezar desde los principios básicos, las stablecoins son tokens en el blockchain que representan una unidad de moneda fiduciaria, la más comúnmente el dólar estadounidense. Hay diferentes tipos de stablecoins, incluyendo:

• Respaldado por moneda fiduciaria (por ejemplo, USDT)
• Respaldado por cripto (por ejemplo, DAI)
• Sintético (por ejemplo, USDe)

El tipo más grande de stablecoins es respaldado por fiat. Estos están respaldados 1:1 por activos altamente líquidos, incluyendo bonos del Tesoro de EE. UU., efectivo y otros equivalentes de efectivo, mantenidos en reserva con un custodio. Como resultado, en la base del usuario de la pila de pagos está el sistema bancario y de pagos heredado.

Como se señaló, las stablecoins están perturbando los pagos tradicionales porque son simplemente mejores, más rápidos y más baratos. Esta ventaja no solo aumenta los márgenes para las empresas de tecnología financiera y pagos, sino que también brinda una experiencia superior a los usuarios finales. Con eso en mente, los consumidores ocupan la categoría de usuario principal en la pila de pagos.

En este punto, la pila de pagos se ve así.

Ahora, consideremos la aplicación más dominante en la pila de pagos. Hemos visto que uno de los casos de uso de retención más altos de la criptomoneda es en realidadoff-rampingTambién es popular la incorporación, pero la capacidad de gastar criptomonedas, específicamente stablecoins, con facilidad, siempre seguirá siendo dominante. En nuestra pila, los proveedores de encendido/apagado se encuentran justo en el medio.

Todo lo anterior a estos proveedores está orientado hacia aplicaciones dirigidas al consumidor o herramientas que los habilitan; me refiero a esto como las capas de servicio al consumidor. Por el contrario, todo lo que está por debajo, desde las rampas de entrada/salida hasta los bancos tradicionales, trabaja para integrar las monedas estables en el sistema financiero existente, formando lo que llamo las capas de integración financiera.

Es notable que existen significativamente más capas de servicio al consumidor que capas de integración financiera. Esto ocurre porque la construcción de una capa de integración financiera requiere licencias, operaciones estructuradas y cumplimiento normativo, mientras que las capas de consumo pueden aprovechar los servicios y relaciones establecidas por debajo de ellas. Aunque es probable que existan capas adicionales en la categoría de consumo, estoy destacando aquellas que considero que desempeñan los roles más críticos en función de sus funciones y dependencias dentro del conjunto de pagos.

Capas de Servicio al Consumidor

Desde la perspectiva de un consumidor, el viaje al conjunto de pagos criptográficos comienza con la billetera. La billetera del consumidor no es solo una solución de almacenamiento, es la puerta de entrada para ahorrar, gastar y ganar criptomonedas. Con funcionalidades que incluyen pagos con tarjeta de débito, banca virtual y transferencias entre pares, las billeteras están diseñadas para satisfacer diversas necesidades de los usuarios. Hay innumerables opciones disponibles, algunas con alcance global, otras construidas para diferentes mercados regionales.

Construir una billetera es una tarea compleja. Requiere integrar múltiples servicios mientras se mitiga el riesgo de piratería, por eso muchas empresas recurren a proveedores de billeteras como servicio (WaaS). Estos proveedores ofrecen soluciones auditadas y probadas en batalla que vienen preintegradas con servicios esenciales como entradas/salidas y emisores de tarjetas.

Para que las billeteras de consumidores tengan un impacto real, deben depender de varios proveedores de pago de monedas estables de empresa a empresa. Los componentes clave incluyen:

• Servicios de facturación: Estas plataformas permiten a las personas facturar a sus empleadores en moneda fiduciaria o criptomonedas. Se encargan de la emisión de facturas, reciben fondos y los convierten según sea necesario antes de depositar la moneda adecuada en la billetera.
• Plataformas de transmisión de pagos: A medida que las empresas operan cada vez más a escala global, estas plataformas facilitan pagos regulares y sin problemas en monedas estables. Esto es particularmente útil para empleados en países sin opciones bancarias locales.
• Emisores de tarjetas: Con el gasto alejándose del efectivo, las tarjetas de criptomonedas se han vuelto esenciales. Al asociarse con redes como Visa o Mastercard, los emisores de tarjetas empoderan a los proveedores de billeteras para ofrecer tarjetas de débito o crédito de marca, mejorando la usabilidad diaria.

El cumplimiento normativo también juega un papel crítico en esta capa. Para salvaguardar las billeteras de los consumidores, muchas plataformas integran sólidas medidas de conozca a su cliente (KYC) y prevención de lavado de dinero (AML), junto con servicios de detección de fraudes en cadena. Los proveedores de estos servicios desempeñan un papel crítico en la categoría de consumo de la pila de pagos, permitiendo tanto la seguridad como el cumplimiento normativo.

Además, la capa de consumidores abarca redes de pago entre pares (P2P). Operando de manera algo independiente de la pila de pagos, estas redes conectan directamente a individuos y empresas para intercambios de cripto a moneda fiduciaria. Las soluciones P2P ofrecen una alternativa potencial a los canales tradicionales y han visto una adopción significativa en regiones en desarrollo. Dicho esto, las redes de pago P2P son menos eficientes y liquidan considerablemente menos flujo que la pila de pagos en general.

Por último, los agregadores de entrada y salida se encuentran en la base de la capa de consumidores. Consolidan múltiples proveedores de entrada y salida en una única API fácilmente integrable, lo que permite a los proveedores de monedero elegir automáticamente la mejor combinación de velocidad, coste y servicio regional para sus usuarios.

Capas de Integración Financiera

Al pasar a las capas de integración financiera, llegamos a la columna vertebral de la pila de pagos criptográficos.

En muchas otras pilas de pago, lo que escribiré a continuación se conoce como la capa de agregación y orquestación. Sin embargo, para poder agregar y orquestar, debe haber algo debajo de esta capa. Por lo tanto, mi punto de vista es que la capa de agregación y orquestación se encuentra en la parte superior de esta categoría de la pila de pagos.

Debajo de esta capa vienen las empresas y servicios que ayudan a mover monedas estables y dinero fiduciario de la forma más fluida posible. Hay 3 capas críticas que comúnmente se agregan y se orquestan:

• Proveedores de servicios bancarios como servicio (BaaS): Estas plataformas ofrecen una infraestructura financiera modular, permitiendo a las empresas integrar cuentas bancarias virtuales, tarjetas y servicios de pago en sus productos. Al gestionar el cumplimiento normativo y las operaciones de backend, los proveedores de BaaS permiten a las empresas ofrecer funciones similares a las bancarias sin necesidad de contar con sus propias licencias.
• Desks de venta libre (OTC): Manejando grandes transacciones, los escritorios OTC llenan el vacío de liquidez para empresas que carecen de relaciones directas con los principales intercambios o proveedores de liquidez. Convierten de manera eficiente stablecoins a efectivo, y viceversa, haciendo que las transacciones de alto valor sean mucho más prácticas de liquidar.
• Proveedores de liquidez: Trabajando en estrecha colaboración con mesas de OTC, los proveedores de liquidez se aseguran de que haya suficientes fondos disponibles para liquidar operaciones a nivel mundial. Eliminan gran parte de la complejidad asociada con el cambio entre moneda fiduciaria y cripto al abstraer el proceso de obtención de liquidez.

En muchos casos, ninguna empresa quiere poseer o gestionar las billeteras que pueden contener millones de dólares en monedas estables (u otros activos criptográficos). Por lo tanto, confían en los custodios para almacenar su liquidez de manera confiable y asegurada. Los custodios se sitúan hacia la parte inferior de la pila de pagos, ya que casi todas las aplicaciones y servicios se construyen sobre ellos para almacenar monedas estables de la forma más segura posible.

Los intercambios centralizados (CEXs) también desempeñan un papel fundamental en la categoría de inclusión financiera del stack de pagos. Liquidan operaciones de criptomonedas y efectivo a gran escala asociándose directamente con proveedores de liquidez y servicios de emisión/canje. Al mantener reservas tanto en monedas estables como en efectivo, los CEXs facilitan eficazmente las transacciones en ambos lados del intercambio.

Finalmente, en la base de la pila de pagos criptográficos se encuentran los servicios o empresas de acuñación y canje. Tether opera a través de una red en lista blanca que puede acuñar y canjear USDT, recibiendo directamente efectivo en una cuenta bancaria o stablecoins con un custodio. Por otro lado, Circle's Circle Mint permite a empresas elegibles que pasen controles de conozca a su cliente (KYC) acuñar y canjear USDC.

Una imagen completa

La pila de pagos es dinámica e increíblemente entrelazada. Cada capa depende de las herramientas, servicios y proveedores que se encuentran debajo de ellas. Holísticamente, la pila de pagos criptográficos es esta:

Pensamientos Finales

Los pagos habilitados por monedas estables representan uno de los casos de uso más impactantes y adoptables para las criptomonedas más allá del BTC como reserva de valor.

@PlasmaFDNEstá bien posicionado como una blockchain diseñada específicamente para pagos con monedas estables, pero espero que casi todas las blockchains eventualmente se orienten hacia monedas estables y pagos. Para hacerlo, deben repensar su estructura de pagos, ya que la mera compatibilidad con el EVM ya no es suficiente.

En conclusión, las stablecoins son realmente una oportunidad de billones de dólares y aquellos que juegan un papel crítico en la pila de pagos tienen más que ganar.

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