Apakah Siklus Telah Berakhir?

Saya menilai, jika kita melihat situasi secara rasional, kondisi pasar saat ini memang sangat masuk akal.

Satu

Harga emas melonjak tajam, jauh mengungguli saham dan kripto.

Negara-negara berdaulat utama seperti Tiongkok, India, Rusia, dan sampai batas tertentu Amerika Serikat, meningkatkan permintaan emas secara aktif seiring pergeseran mereka dari era UST (US Treasury/Sovereign Bond) sebagai “aset cadangan dunia”.

Pemicu utamanya adalah 1) pemborosan fiskal AS, dan 2) aksi penyitaan cadangan valas/obligasi Rusia oleh AS beberapa tahun lalu, yang dengan jelas memperlihatkan bahwa UST tak lagi bisa dianggap sebagai aset cadangan “netral”.

Tokoh makro seperti Doomberg, Luke Gromen, dan sahabat saya @noahseidman sudah mengulas hal ini panjang lebar. Secara teori permainan, sangat logis bila setelah menyaksikan langkah AS tersebut, Rusia, Tiongkok, dan India memilih untuk memiliki lebih banyak emas dan mengurangi eksposur UST…

Dua

Saham AS memang naik, tapi tidak berlebihan.

Sebabnya, pasar saham AS kini menjadi mekanisme investasi otomatis yang menyerupai skema berulang yang digerakkan oleh arus investasi pasif otomatis dari skema 401k dan industri investasi pasif (seperti telah dibahas Mike Green selama bertahun-tahun).

Setiap pekerja kantoran di AS secara rutin menginvestasikan dana pensiun mereka ke indeks utama setiap bulan, tanpa memperhatikan harga atau variabel lain, sehingga indeks terus naik dalam jangka panjang.

Selain itu, pasar saham AS semakin berfungsi sebagai “pasar saham global” karena ekonomi dunia makin terkoneksi secara digital, dan sebagai tempat terbaik pembentukan modal, wajar jika perusahaan global terbesar seperti Amazon, Nvidia, Apple, dan Microsoft semuanya berasal dari AS.

Proses ini kemungkinan akan berlanjut hingga akhirnya dinamika serupa berkembang lebih jauh dan kripto menjadi arena utama pembentukan modal secara global.

Tiga

Pasar properti AS (dan di sebagian besar negara maju yang mayoritas properti berhipotek) masih benar-benar stagnan akibat suku bunga tinggi.

Saat ini, nilai ekuitas properti residensial AS mencapai USD37 triliun, namun aksesnya sangat terbatas karena hampir tak ada yang mau melakukan refinancing dengan pencairan dana pada suku bunga lebih tinggi dari hipotek lama, menjual rumah untuk mengambil hipotek baru yang bunganya lebih mahal, atau mengambil jalur kredit ekuitas rumah (HELOC) dengan bunga dua digit yang sangat besar.

Empat

Kripto telah pulih dari titik terendah pada 2022 yang dipicu siklus kenaikan suku bunga dan runtuhnya proyek seperti Luna dan FTX, dan kini kembali ke ‘status quo’.

Ukuran pasar kripto kini sekitar 25% lebih besar dari puncak 2021, namun masih lebih kecil dari $NVDA dan bahkan baru sepersepuluh kapitalisasi pasar emas.

Pasar bullish belum terjadi karena belum ada injeksi likuiditas besar dari sisi makro seperti tahun 2021.

Banyak yang menyebut cek stimulus dan situasi work from home sebagai pemicu utama pasar bullish 2021, tetapi menurut saya, sumber utamanya adalah ekuitas rumah yang dapat diakses saat itu.

Inilah cara penggemar Cardano, yaitu investor ritel yang mengikuti konten Charles Hoskinson di YouTube, memperoleh modal tambahan untuk investasi di siklus sebelumnya.

Ia bisa menjual rumah dan menginvestasikan ekuitas, melakukan refinancing dengan pencairan dana, atau mengambil jalur kredit ekuitas rumah (HELOC).

Kesimpulan

Dengan kondisi di atas, keadaan seluruh kelas aset yang dibahas saat ini memang logis.

Khusus kripto, pasar bullish sejati kemungkinan baru dimulai di kuartal II 2026 ketika suku bunga turun cukup rendah sehingga pasar perumahan AS mulai “mencair”.

Saat itu saya perkirakan akan ada sekitar 6 kuartal pergerakan harga positif.

Sampai akhirnya—sekitar kuartal IV 2027 atau kuartal I 2028—efek euforia tersebut dan munculnya kekhawatiran pra-pemilu (misal sosok seperti Mamdani memimpin di pemilihan pendahuluan Demokrat secara nasional) memicu aksi jual dan pasar bearish berikutnya.

Karena itu, saya tidak percaya pasar bullish kripto sudah berakhir, sebab menurut saya justru belum benar-benar dimulai.

Saya akan terus melakukan akumulasi aset, terus berlatih, dan tetap fokus pada kuartal II tahun depan.

Jika Anda menyukai tulisan ini, silakan RT dan/atau sampaikan pendapat Anda di bawah!

Disclaimer:

1. Artikel ini diterbitkan ulang dari [rektdiomedes]. Seluruh hak cipta milik penulis asli [rektdiomedes]. Jika ada keberatan atas publikasi ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn dan akan segera ditindaklanjuti.
2. Disclaimer: Seluruh pandangan dan opini dalam artikel ini sepenuhnya milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Penerjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan ini.