Hal besar yang sering terlewat saat membicarakan bitcoin.
Seorang penasihat keuangan bertanya kepada saya beberapa hari lalu:
Matt, apakah Anda benar-benar percaya setiap bitcoin bisa bernilai \$1 juta? Angka itu sangat tidak masuk akal.
Saya memahami pandangannya. \$1 juta terdengar gila. Itu berarti bitcoin harus naik 14 kali lipat dari harga saat ini.
Saat saya mulai terjun penuh di dunia kripto pada 2018, saya sering mendengar orang mengatakan hal itu dan tertawa. Saat itu, harga bitcoin sekitar \$4.000, dan \$1 juta terdengar sangat mustahil—bahkan bagi saya sendiri.
Sekarang, saya tidak lagi berpikir seperti itu. Setelah menghabiskan lebih banyak waktu mempelajari aset ini, saya menyadari bahwa saya—seperti teman penasihat saya—telah melakukan kesalahan dasar dalam menganalisis peluang bitcoin.
Pada memo minggu ini, saya ingin menjelaskan kesalahan tersebut dan menunjukkan bagaimana serangkaian asumsi konservatif dapat membuat bitcoin mencapai \$1 juta.¹
Cara Menghitung Nilai Bitcoin
Saya memandang bitcoin sebagai aset penyimpan nilai yang sedang berkembang. Fungsinya mirip dengan emas—memungkinkan orang menyimpan kekayaan di luar sistem fiat dan perbankan tradisional—namun dalam bentuk digital. Bitcoin memang lebih volatil dan belum sekuat emas, tetapi semakin bersaing di pasar yang sama.
Dengan kerangka berpikir tersebut, perhitungan dasar untuk memperkirakan nilainya cukup sederhana: Estimasi ukuran pasar penyimpan nilai, estimasi porsi bitcoin di pasar tersebut, lalu bagi dengan 21 juta (jumlah maksimum pasokan bitcoin). Itu akan menghasilkan harga implisit.
Saat ini, pasar penyimpan nilai berada sedikit di bawah \$38 triliun: \$36 triliun untuk emas dan \$1,4 triliun untuk bitcoin. Berdasarkan data tersebut, bitcoin saat ini mewakili sedikit di bawah 4% dari pasar.²
Inilah alasan mengapa \$1 juta per bitcoin terdengar tidak masuk akal bagi banyak orang, dan mengapa saya menolaknya selama bertahun-tahun. Dengan ukuran pasar saat ini, bitcoin harus menguasai lebih dari 50% pasar penyimpan nilai agar bisa mencapai \$1 juta. Itu adalah tantangan yang sangat besar.
Namun, inilah poin yang sering terlewat oleh banyak orang: Pasar penyimpan nilai tidak statis. Faktanya, pasar ini telah berkembang pesat selama dua dekade terakhir. Dan seiring meningkatnya kekhawatiran tentang pelemahan mata uang fiat, saya menduga tren ini akan berlanjut.
Sejarah Singkat Emas
Saya mulai memperhatikan emas secara serius ketika ETF emas pertama diluncurkan di Amerika Serikat pada tahun 2004. Saat itu, seluruh pasar emas bernilai sekitar \$2,5 triliun. (Tidak jauh lebih besar dari pasar bitcoin saat ini!)
Nilainya telah tumbuh menjadi hampir \$40 triliun selama bertahun-tahun—dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk sebesar 13% per tahun—berkat meningkatnya kekhawatiran tentang utang pemerintah, ketidakpastian geopolitik, kebijakan moneter yang longgar, dan faktor lainnya.
Kapitalisasi Pasar Emas, 2004-Sekarang
Sumber: Bitwise Asset Management dengan data dari World Gold Council dan Bloomberg.
Kesalahan yang sering dilakukan orang saat mengevaluasi potensi bitcoin adalah mengabaikan pertumbuhan ini. Jika tingkat pertumbuhan ini terus berlanjut, pasar global “penyimpan nilai” akan mencapai ~\$121 triliun dalam 10 tahun. Pada level tersebut, bitcoin hanya perlu mengambil 17% pasar untuk bernilai \$1 juta per koin.
Itu memang masih membutuhkan pertumbuhan besar—dari ~4% menjadi ~17%—tetapi terasa sangat mungkin jika Anda melihat semua kemajuan bitcoin belakangan ini.
Beberapa tahun lalu, belum ada ETF bitcoin di Amerika Serikat dan pemegang institusi masih sangat sedikit, serta bitcoin dianggap terlalu volatil untuk dialokasikan lebih dari 1%. Sekarang, ETF bitcoin terbukti menjadi ETF dengan pertumbuhan tercepat sepanjang sejarah, bitcoin dimiliki oleh berbagai pihak mulai dari dana abadi Harvard hingga dana kekayaan negara Abu Dhabi, dan volatilitas jangka panjang bitcoin telah menurun sehingga banyak investor profesional mulai mempertimbangkan alokasi 5%.
Masih banyak tantangan ke depan, tetapi dengan tren ini, menguasai seperenam pasar penyimpan nilai dalam 10 tahun tidak terdengar berlebihan. Ini lebih seperti kelanjutan tren yang sudah ada.
Apa Yang Bisa Salah?
Tentu saja, Anda harus melihat kedua sisi persamaan.
Ada kemungkinan pasar global penyimpan nilai tidak akan terus tumbuh seperti 20 tahun terakhir. Dua dekade terakhir telah diwarnai krisis keuangan global, penciptaan quantitative easing, dan periode panjang suku bunga rendah. Tren tersebut mungkin tidak terulang di masa depan, dan harga emas bisa mengalami penurunan. Risiko lainnya adalah bitcoin gagal mendapatkan pangsa pasar.
Namun saya pikir risikonya sama besar bahwa proyeksi ini terlalu konservatif—bahwa pasar penyimpan nilai akan tumbuh lebih cepat di masa mendatang, seiring meningkatnya kekhawatiran tentang utang pemerintah hingga ke tingkat krisis, dan bitcoin akhirnya mengambil lebih dari 17% pasar penyimpan nilai dalam sepuluh tahun.
Menurut saya, skenario dasar—bahwa pasar penyimpan nilai akan terus tumbuh seperti sebelumnya, dan bitcoin akan terus memperoleh pangsa pasar seperti sebelumnya—akan membawa harga bitcoin jauh lebih tinggi dari yang kita lihat saat ini.
Catatan
(1) Pembaca lama mungkin ingat saya pernah menulis topik serupa pada 2023. Sejak saat itu, pandangan saya semakin tajam.
(2) Perlu dicatat bahwa pasar penyimpan nilai lebih besar dari emas dan bitcoin jika Anda memperhitungkan aset lain seperti perak, platinum, dan paladium, tetapi demi kemudahan perbandingan analisis ini hanya membahas emas dan bitcoin.
Tidak Ada Saran Investasi; Risiko Kerugian: Sebelum membuat keputusan investasi, setiap investor harus melakukan pemeriksaan dan investigasi independen, termasuk menilai manfaat dan risiko yang terlibat dalam investasi, dan harus mendasarkan keputusan investasinya—termasuk menentukan apakah investasi tersebut sesuai untuk investor—pada pemeriksaan dan investigasi tersebut.
Aset kripto adalah representasi digital dari nilai yang berfungsi sebagai alat tukar, satuan hitung, atau penyimpan nilai, namun tidak memiliki status sebagai alat pembayaran yang sah. Aset kripto kadang-kadang diperdagangkan dengan dolar AS atau mata uang lain di seluruh dunia, tetapi saat ini tidak didukung atau dijamin oleh pemerintah atau bank sentral mana pun. Nilainya sepenuhnya ditentukan oleh kekuatan pasar, yaitu penawaran dan permintaan, dan aset kripto lebih volatil dibandingkan mata uang tradisional, saham, atau obligasi.
Perdagangan aset kripto memiliki risiko signifikan, termasuk fluktuasi harga pasar yang tajam atau crash mendadak, manipulasi pasar, risiko keamanan siber, serta risiko kehilangan modal atau seluruh investasi Anda. Selain itu, pasar dan bursa aset kripto tidak diatur dengan kontrol atau perlindungan pelanggan yang sama seperti investasi saham, opsi, futures, atau valuta asing.
Perdagangan aset kripto membutuhkan pengetahuan tentang pasar aset kripto. Dalam upaya memperoleh keuntungan melalui perdagangan aset kripto, Anda harus bersaing dengan trader di seluruh dunia. Anda harus memiliki pengetahuan dan pengalaman yang memadai sebelum melakukan perdagangan aset kripto dalam jumlah besar. Perdagangan aset kripto dapat menyebabkan kerugian finansial besar dan langsung. Dalam kondisi pasar tertentu, Anda mungkin kesulitan atau bahkan tidak dapat melikuidasi posisi dengan cepat pada harga yang wajar.
Pendapat yang disampaikan merupakan penilaian terhadap lingkungan pasar pada waktu tertentu dan tidak dimaksudkan sebagai prediksi peristiwa di masa depan, atau jaminan hasil di masa mendatang, serta dapat berubah, dilengkapi, atau direvisi. Informasi di sini tidak dimaksudkan untuk memberikan, dan tidak boleh dijadikan dasar, nasihat akuntansi, hukum, pajak, atau rekomendasi investasi. Anda sebaiknya berkonsultasi dengan penasihat akuntansi, hukum, pajak, atau lainnya terkait hal-hal yang dibahas di sini.
Disclaimer:
- Artikel ini merupakan hasil reprint dari [Matt Hougan]. Semua hak cipta dimiliki oleh penulis asli [Matt Hougan]. Jika ada keberatan atas reprint ini, silakan hubungi tim Gate Learn, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
- Disclaimer Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang disampaikan dalam artikel ini sepenuhnya merupakan pendapat penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
- Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, penyalinan, distribusi, atau plagiarisme terhadap artikel terjemahan dilarang.
