Bem-vindo à edição inaugural do boletim de pesquisa da Primal Capital, o primeiro de uma série de artigos e trabalhos de pesquisa que estaremos compartilhando nos próximos meses. À medida que a criptomoeda e a tecnologia blockchain mais uma vez entram em destaque, preparadas para a próxima alta, nossa dedicada equipe de pesquisa está animada para trazer a você análises aprofundadas e discussões sobre tópicos que acreditamos serem relevantes e oportunos. Esta edição concentra-se no potencial inexplorado dentro do ecossistema do Bitcoin, um tema de grande interesse e debate entre entusiastas e especialistas no campo. Nosso objetivo é oferecer insights abrangentes que não apenas enriqueçam sua compreensão do cenário atual, mas também destaquem as possibilidades que estão por vir.

TLDR;

O Bitcoin continua a ser a maior blockchain em termos de capitalização de mercado, mas não desenvolveu um ecossistema DeFi (Finanças Descentralizadas) tão grande quanto o Ethereum. Apesar de possuir as ferramentas e infraestrutura para um ecossistema nativo, a incursão do Bitcoin no DeFi é modesta em comparação com a do Ethereum. Mas, à medida que o interesse pelo Bitcoin cresce, podemos ver o Bitcoin surgir como muito mais do que 'ouro digital'. Este artigo explora os desafios e potenciais estratégias para expandir o ecossistema do Bitcoin, incluindo soluções de camada 2, envolvimento da comunidade e adoção institucional, destacando o potencial inexplorado do Bitcoin no espaço DeFi.

Abaixo está uma roda de inércia básica do ecossistema do Bitcoin:

Introdução

O Bitcoin é e sempre foi o líder no teatro da blockchain, assumindo o centro do palco desde o ato de abertura. Como um pioneiro que planta uma bandeira em terras desconhecidas, Satoshi Nakamoto reivindicou a origem de uma tecnologia completamente nova; a blockchain. De fato, o Bitcoin é o precursor de toda a tecnologia blockchain e continua a ser a maior blockchain em valor de mercado hoje. Dada a sua preeminência, a emergência de um ecossistema Bitcoin grande e vibrante pareceria inevitável. No entanto, isso não ocorreu, deixando-nos com uma pergunta: por quê?

À medida que o movimento blockchain ganhava tração, muitas outras redes surgiram, oferecendo o ecossistema e a infraestrutura financeira que o Bitcoin não possuía. Entre elas, o Ethereum foi o primeiro a fazê-lo e emergiu como a plataforma que defende o espaço de finanças descentralizadas (DeFi). Dada a estatura e reputação do Bitcoin, parecia estar pronto para entrar e dominar a arena DeFi. Mas, em contraste com as expectativas, a incursão do Bitcoin no DeFi permaneceu relativamente discreta. Por exemplo, a maior camada 2 do Bitcoin, a Lightning Network, possui um alcance comparativamente modesto US $277M valor total bloqueado (TVL)enquanto a maior camada 2 do Ethereum, Arbitrum, detém uma quantidade considerávelUS $3.3B TVLno momento da escrita.

Alguns podem explicar isso como o Bitcoin simplesmente carecendo da programabilidade de blockchains como o Ethereum. No entanto, a emergência de redes de camada 2 construídas sobre o Bitcoin põe fim a essa suposição errônea, deixando os usuários com as ferramentas e infraestrutura necessárias para desenvolver um ecossistema nativo grande e diverso. Agora, tudo o que resta a fazer é influenciar a enorme comunidade de usuários e detentores de Bitcoin a construir um ecossistema abrangente. A ponte entre o imenso valor abrigado pelo Bitcoin e o mundo DeFi pode trazer consigo uma miríade de possibilidades para a Web3. O caminho à frente envolve abraçar mais soluções em camadas e fomentar uma comunidade de desenvolvedores mais colaborativa para aproveitar a segurança incomparável do Bitcoin.

Estado atual do ecossistema Bitcoin

Tendo encontrado suas origens na comunidade cypherpunk, o Bitcoin cresceu precipitadamente desde 2008. Apesar disso, o código central do próprio protocolo Bitcoin sofreu mudanças mínimas e seu papel permaneceu principalmente limitado ao de um meio transacional. De fato, o verdadeiro valor da rede Bitcoin permanece como o árbitro do ouro digital; o próprio Bitcoin. Mas mesmo nesse papel, a rede Bitcoin enfrentou desafios associados à escalabilidade, velocidades de transação e custos que dificultaram até mesmo sua capacidade de processar transações, quanto mais apoiar um ecossistema DeFi abrangente.

Atualmente, a rede Bitcoin consiste em uma tapeçaria de mineradores, nós, partes interessadas, desenvolvedores e um ecossistema um tanto considerável de camadas 2, sidechains e outras aplicações descentralizadas (DApps). Os mineradores e nós sustentam a rede validando transações e mantendo o consenso para as partes interessadas. Isso é feito usando um Prova de Trabalhomecanismo de consenso, o que pode ter contribuído para o crescimento mais lento do ecossistema em comparação com outros protocolos de Camada 1 que usamProva de participaçãomecanismos. Enquanto isso, a comunidade de desenvolvedores ajuda a expandir o ecossistema nativo e introduz atualizações ocasionais no protocolo central. Alcançar consenso para uma atualização dentro da comunidade de desenvolvedores é difícil, daí a falta de mudanças. Por exemplo, Taprootfoi introduzido em 2021 como a primeira atualização significativa do Bitcoin desde SegWitem 2017. Aqui está uma rápida olhada no ecossistema:

Origem: Coin360

Devido à infrequência das atualizações, o Bitcoin tem sofrido com várias questões, especialmente em relação à escalabilidade e programabilidade. Portanto, um pré-requisito para a criação de um ecossistema DApp no Bitcoin são soluções de escalabilidade com capacidades de contratos inteligentes. Daí o desenvolvimento de redes de camada 2 e sidechains na rede Bitcoin para facilitar seu ecossistema nativo.

Soluções de Escalonamento

Soluções de escalabilidade são protocolos construídos acima da camada base de uma blockchain, projetados para melhorar sua eficiência ao processar transações fora da blockchain principal. Ao processar transações fora da blockchain principal, eles oferecem escalabilidade aprimorada, custos de transação reduzidos e tempos de confirmação mais rápidos. Além da escalabilidade, as camadas 2 e as sidechains também podem introduzir funcionalidades como capacidades avançadas de contratos inteligentes.

A primeira dessas soluções de dimensionamento a surgir na rede Bitcoin foi a Rede Lightning. Esta plataforma foi especificamente projetada para aumentar a velocidade e reduzir os custos associados às transações na rede Bitcoin. Embora a Lightning Network tenha se saído bem nessa tarefa e atraído um valor total bloqueado considerável (TVL) de mais de $277 Milhões, falhou em fornecer as capacidades de contrato inteligente necessárias para um ecossistema nativo complexo de DApps emergir.

Felizmente, várias outras soluções de escalação surgiram, projetadas especificamente para permitir contratos inteligentes. Algumas dessas soluções incluem:

• Contraparte— Lançada em 2014, a Counterparty é a pioneira plataforma de contratos inteligentes do Bitcoin com seu token nativo, XCP. Permite a criação de tokens, crowdfunding e é compatível com multi-sig. Apesar de uma queda na popularidade, viu um renascimento com inovações como Ordinais no Bitcoin.
• Stacks— Stacks funciona como uma camada de contrato inteligente e DApp para Bitcoin com sua própria blockchain usando Proof of Transfer (PoT). Esse mecanismo aproveita o PoW do Bitcoin para segurança. Ele aprimora a funcionalidade do Bitcoin com DApps, DeFi e um ecossistema crescente.
• Rootstock/RSK — RSK é uma sidechain Bitcoin com mineração mesclada, com contratos inteligentes completos e compatibilidade EVM. Ele usa uma moeda nativa, RBTC, com uma ligação de 1:1 para Bitcoin através de um mecanismo de duas vias. Projetos como Sovryn e Money On Chain operam na RSK.
• Rede Liquid — Liquid é a sidechain Bitcoin da Blockstream que apresenta um token nativo, LBTC, através de um mecanismo de pino de duas vias. Oferece ferramentas para negociações descentralizadas, emissão de ativos e transações confidenciais. O Liquid suporta a criação de vários ativos digitais como NFTs, stablecoins e tokens.
• Camada de hortelã — Mintlayer é uma sidechain do Bitcoin que utiliza o consenso de Alocação Dinâmica de Slots (DSA), combinando PoS e PoW do Bitcoin. Ele suporta contratos inteligentes, emissão de ativos e compatibilidade com a Lightning Network. O protocolo do Mintlayer também permite transferências entre blockchains e capacidades de peg-in/out.
• RGB — RGB é uma camada de contrato inteligente fora da cadeia para o Bitcoin, permitindo a criação de ativos digitais como tokens e NFTs. Ele usa os UTXOs do Bitcoin como selos de uso único e oferece compatibilidade total com a Lightning Network, garantindo liquidação rápida e escalabilidade.
• Camada Omni— A Camada Omni é uma plataforma de contrato inteligente e ativos fundamental para o Bitcoin, permitindo a cunhagem de tokens e DEX. Tether (USDt) foi originalmente lançado na Omni. O Omni Bolt, sua atualização, adiciona compatibilidade com a Lightning Network, permitindo negociações de tokens Omni mais rápidas e escaláveis.

Projetos Proeminentes

Com o surgimento de uma variedade de soluções de escala na rede Bitcoin, vários projetos surgiram, servindo como a base para um ecossistema DeFi movimentado. Além das capacidades transacionais básicas da rede Bitcoin, esses projetos abriram portas para aplicações financeiras e instrumentos mais complexos, muitos dos quais antes eram considerados exclusivos de plataformas mais flexíveis como Ethereum. Desde tokens criados em Bitcoin até plataformas que permitem o comércio descentralizado, como DEXs, o ecossistema é dinâmico e está em constante evolução.

Plataformas como Protocolo ZesteFinanças Atômicasintroduzir empréstimos descentralizados peer-to-peer apoiados pelo Bitcoin. Zest — uma empresa do portfólio da Primal Capital — tem como objetivo específico enfrentar o risco da contraparte no empréstimo na rede Bitcoin.Rede BisqeAlex Labs, são DEXs de Bitcoin, fornecendo uma plataforma para negociação P2P, operando autonomamente sob uma Organização Autônoma Descentralizada (DAO).Carteira Liqualityoferece uma carteira Web3 multi-cadeias com suporte para vários ativos. Estes são apenas alguns dos inúmeros DApps que atendem à rede Bitcoin. Cada um traz soluções DeFi únicas e plataformas de negociação, atendendo a diferentes necessidades do usuário e enfatizando diferentes aspectos da experiência DeFi.

Mas o ecossistema do Bitcoin não se limita aos DApps. Usando a unidade fundamental do Bitcoin, o Satoshi (ou Sats), Ordinaistrouxeram mecanismos únicos para criar NFTs no Bitcoin. Os ordinais essencialmente adicionam valor aos Satoshis individuais, permitindo que sejam "inscritos" com conteúdo único.BRC-20tokens constroem sobre isso, usando inscrições JSON para criar contratos de token primitivos. O mais avançado ORC-20tokens further this idea, utilizando dados de testemunhas Segwit e JSON para emitir tokens com mais capacidades.Selos & tokens SRC-20, por outro lado, criam artefatos digitais nativos do Bitcoin usando o blockchain para inserir dados arbitrários. Os ordinais rapidamente ganharam popularidade e cresceram exponencialmente, atingindo 60M inscrições (cunhagens) desde o lançamento em janeiro de 2023, há pouco mais de um ano.

Origem: @dgtl_assets, Dune

Estes são apenas alguns dos inúmeros projetos sendo construídos na rede Bitcoin. Juntos, eles formam a base para um sistema financeiro descentralizado movimentado. No entanto, apesar de um ecossistema DeFi considerável, a rede ainda está atrás de seus concorrentes, especialmente Ethereum, em termos de desenvolvimento DeFi. Esse subdesenvolvimento contrasta nitidamente com a magnitude e entusiasmo de sua comunidade global, tornando-o uma juxtaposição peculiar no mundo cripto.

Comunidade Nativa

Quando se trata da comunidade nativa de usuários deste ecossistema, o Bitcoin tem muitos para escolher. O tamanho, fervor e dedicação da comunidade Bitcoin são inegáveis. Com uma base global de usuários, mineradores, desenvolvedores e evangelistas, o Bitcoin tem, indiscutivelmente, a comunidade mais influente e apaixonada no mundo das criptomoedas. Esta comunidade é caracterizada por seu ethos de código aberto, onde princípios como descentralização, colaboração, segurança e transparência são primordiais. De fóruns online como BitcoinTalkpara conferências globais, a comunidade prospera com o conhecimento compartilhado e a busca coletiva da soberania financeira.

A maioria dos usuários de Bitcoin são detentores, vendo-o como uma reserva de valor ou uma forma de ouro digital. Os maximalistas do Bitcoin são um grande subconjunto desta comunidade de detentores. Eles acreditam que o Bitcoin é a única criptomoeda que resistirá ao teste do tempo. Eles argumentam que a natureza descentralizada, segurança e vantagem do pioneiro do Bitcoin o tornam superior a todas as outras moedas digitais. Os maximalistas frequentemente criticam altcoins (criptomoedas alternativas) e as veem como distrações ou até mesmo ameaças potenciais à pureza e missão do Bitcoin. Como os maximalistas do Bitcoin são contrários a blockchains alternativos, eles são um público potencial primário para um ecossistema Bitcoin nativo.

Bitcoin também possui uma grande rede de entidades e usuários que utilizam o Bitcoin para o seu propósito pretendido — como um sistema de dinheiro eletrônico descentralizado de pessoa para pessoa. Esses usuários variam de comerciantes que aceitam Bitcoin por bens e serviços, a indivíduos que o utilizam para remessas, investimentos, ou como proteção contra a instabilidade econômica. Ao lado dessas entidades, existem grupos de desenvolvedores e educadores que desempenham um papel crucial em preencher a lacuna de conhecimento, oferecendo recursos, realizando workshops e dissipando mitos sobre a criptomoeda. Eles são frequentemente o primeiro ponto de contato para os novatos e desempenham um papel fundamental na formação de percepções e compreensão do Bitcoin.

Esses grupos, cada um dos quais frequentemente se sobrepõem, formam o núcleo da comunidade nativa do Bitcoin. Cada um deles traz sua própria perspectiva, expertise e paixão com relação ao futuro da rede. Coletivamente, eles são o componente central do ecossistema do Bitcoin.

Expandindo o Ecossistema Bitcoin

À luz do valor exorbitante garantido dentro da rede Bitcoin, o crescimento do ecossistema nativo do Bitcoin não será uma questão de atrair novos usuários. Em vez disso, os projetos precisarão capitalizar o vasto reservatório de usuários, desenvolvedores e capital já na rede. Muitos desses stakeholders estão comprometidos com a rede Bitcoin, representam um recurso valioso para qualquer iniciativa que busque expandir o ecossistema.

O volume de fundos parados na rede Bitcoin é substancial, em cerca de 70% do fornecimento total. Se apenas 10% desse valor fosse colocado para trabalhar dentro do ecossistema Bitcoin, equivaleria a US $122B TVL no momento da escrita. Para colocar isso em perspectiva, o TVL atual em todos os protocolos DeFi é estimado em US $91B. O potencial deste ecossistema é inegável, desde que as medidas adequadas sejam tomadas para atrair novos usuários.

O alicerce para este ecossistema já foi estabelecido, agora é uma questão de trazer mais da comunidade, atrair investimentos maiores e construir ferramentas melhores. Esta tríade de desafios exigirá uma abordagem abrangente e coordenada, pois cada um desses aspectos desempenha um papel crítico no crescimento futuro e na sustentabilidade do ecossistema nativo do Bitcoin.

Alterando Percepções da Comunidade

A preservação dos princípios e valores centrais do protocolo Bitcoin pode ser atribuída em grande parte à resistência da comunidade à mudança. No entanto, essa atitude é uma espada de dois gumes, pois retarda a integração de novos recursos e a adoção dentro do ecossistema nativo da rede. Para escapar desse paradoxo, é necessário um esforço concertado para atrair usuários e aprimorar a experiência do usuário. Isso pode envolver uma infinidade de iniciativas, desde campanhas em mídias sociais até o design de interfaces de carteira mais intuitivas e amigáveis ao usuário, lançando campanhas educacionais que desmistifiquem as complexidades das transações Bitcoin, contratos inteligentes e segurança de rede.

Para os puristas do Bitcoin em particular, será uma questão de oferecer oportunidade sem sacrificar seus valores essenciais, como descentralização e segurança. Em particular, será necessário uma infraestrutura adequada e ferramentas, juntamente com recursos educacionais, para cultivar sua confiança na integridade desses sistemas. Pense em soluções de escalonamento descentralizadas com robustos frameworks de contratos inteligentes, tudo ligado à segurança da rede Bitcoin. Projetos que cumprem essa promessa podem receber uma influxo de maximalistas que buscam capitalizar em seus ativos sem violar seus princípios.

Construindo uma infraestrutura e ferramentas melhores

O ritmo atual de mudanças graduais é insuficiente para catalisar qualquer crescimento significativo dentro do ecossistema Bitcoin. Em vez dessas atualizações incrementais; estamos vislumbrando uma mudança sísmica que engloba soluções de escalabilidade de próxima geração, frameworks de contratos inteligentes de ponta e pontes fluidas para outras redes blockchain. Em seu estado atual, muitas das soluções de escalabilidade baseadas em Bitcoin existentes são insuficientes. O protocolo Counterparty, por exemplo, sofreu problemas associados à rigidez de seu framework de contratos inteligentes, bem como à necessidade de sua moeda, XCP, para determinados recursos, o que poderia dissuadir puristas de usar a plataforma.

Algumas soluções de escalabilidade, como a Lightning Network, carecem de capacidades de contratos inteligentes. Esses desafios destacam a necessidade de uma abordagem mais holística para o desenvolvimento de infraestrutura e ferramentas dentro do ecossistema do Bitcoin. Para melhorar verdadeiramente a infraestrutura do Bitcoin, uma estratégia multiprincipada é essencial:

1. Aprimorar a escalabilidade — Já existem várias soluções de escalonamento em operação na rede Bitcoin, como a mencionada Rede Lightning. No entanto, a maioria não atende a um ou mais critérios essenciais. O que é necessário são soluções abrangentes de escalonamento que ofereçam uma plataforma segura, descentralizada e eficiente para contratos inteligentes.
2. Facilitar Contratos Inteligentes — Uma das forças críticas que impulsionaram o Ethereum às alturas atuais foi o mecanismo de contratos inteligentes intuitivo e robusto da rede; Solidity e o EVM. Para que a rede Bitcoin construa um ecossistema semelhante, as soluções nativas de escalabilidade terão que adotar contratos inteligentes robustos e amigáveis aos desenvolvedores, com recursos educacionais extensos por trás deles.
3. Promover a interoperabilidade - Construir pontes e conectores que permitam uma interação perfeita entre o Bitcoin e outras blockchains. Isso permitiria aos usuários mover ativos entre as cadeias sem esforço e aproveitar as melhores características de cada rede.
4. Integrar Experiências Amigáveis para o Usuário — Conforme o ecossistema cresce, há uma necessidade de ferramentas que simplifiquem o processo de desenvolvimento e implantação para os desenvolvedores. Isso inclui melhores carteiras, frameworks de desenvolvimento e ferramentas de depuração. Além disso, a amigabilidade do usuário é essencial para aqueles usuários que podem ter menos conhecimento tecnológico para interagir e participar do ecossistema.
5. Educação e Construção de Comunidade — Uma comunidade forte é a espinha dorsal de qualquer projeto blockchain bem-sucedido. Investir em educação, workshops e iniciativas comunitárias pode ajudar os usuários a descobrir, os desenvolvedores a construir e os investidores a se conectar.

Embora o ecossistema Bitcoin tenha avançado significativamente ao longo dos anos, ainda há muito trabalho a ser feito. Plataformas como Stacks representam o futuro. Eles têm as ferramentas para criar um ecossistema que possa competir com o ecossistema Ethereum L2. Ao focar em plataformas como Stacks e construir uma infraestrutura melhor, o ecossistema Bitcoin poderia ser trazido para a vanguarda do movimento DeFi.

Atraindo Desenvolvedores, Investidores e Empreendedores

Um ecossistema próspero gera seu próprio atrativo. Com infraestrutura robusta, uma comunidade ativa e oportunidades disponíveis, os desenvolvedores naturalmente se inclinarão para a rede Bitcoin e desenvolverão novas soluções para seu ecossistema. Mas além dos programadores, os investidores também buscarão o espaço em crescimento em busca de ROI. Para os empreendedores, isso fornecerá uma oportunidade de entrar no início de um ecossistema já considerável repleto de oportunidades. Dadas as diretrizes de crescimento; a base de usuários em expansão e o potencial inexplorado, as possibilidades para novos empreendimentos seriam extensas.

Uma vez iniciado, este ciclo pode rapidamente se tornar um efeito de rede, onde cada novo participante, seja um desenvolvedor, investidor ou empreendedor, adiciona valor à rede, tornando-a mais atraente para futuros participantes. A rede em crescimento então se eleva para um ciclo de feedback positivo, aumentando a utilidade, segurança e valor do sistema. Os efeitos em cascata de atrair essa tríade de desenvolvedores, investidores e empreendedores são profundos. Cada grupo alimenta o outro, criando um efeito sinérgico que amplifica o crescimento. Tudo o que é necessário é um catalisador para iniciar o ciclo, que provavelmente virá na forma de infraestrutura aprimorada e mudança nas percepções da comunidade.

Adoção Institucional

Ao longo dos anos, o argumento para adicionar Bitcoin aos balanços institucionais passou de uma aposta especulativa para uma necessidade estratégica. No mundo de hoje, assolado por incertezas econômicas, inflação crescente e mercados voláteis, o Bitcoin pode servir tanto como proteção quanto como investimento para a diversificação de portfólios. O jogo recente foi a aprovação e lançamento de ETFs de Bitcoin no início de janeiro de 2024. O sucesso do lançamento e os influxos recordes de investidores institucionais são uma forte endosso para todo o ecossistema do Bitcoin.

Esta endosso pode abrir novas oportunidades para investimentos mais diretos de instituições diretamente em novos projetos sendo construídos no Bitcoin. Embora o investimento institucional dependa do sucesso do desenvolvimento eficaz e crescimento do ecossistema do Bitcoin, sua ocorrência seria a peça final do quebra-cabeça. Uma vez que os fundos institucionais começam a fluir para projetos e produtos financeiros on-chain, a rede será impulsionada para o centro das atenções como um dos, se não o maior ecossistema DeFi Web3.

Conclusão

Caso o ecossistema do Bitcoin evolua e cresça de acordo com os critérios delineados acima, os resultados seriam profundos. A riqueza de capital armazenado disponível para uso na rede, juntamente com o potencial influxo de novo capital dos canais externos, poderia impulsionar o ecossistema do Bitcoin a superar o do Ethereum. As implicações de tal mudança seriam monumentais para todo o cenário das criptomoedas. Claro, esse hipotético depende de uma multiplicidade de fatores, cada um dos quais exige um esforço concertado de certas partes da comunidade. No entanto, um grande catalisador poderia acender essa evolução, seja uma reviravolta no mercado, uma mudança repentina nas percepções da comunidade ou outra situação. Como a história mostrou, a única constante no cenário da Web3 é a mudança, o potencial de crescimento e evolução do Bitcoin não pode ser subestimado.

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