Sàn giao dịch truyền thống đang đối mặt với sự thay đổi mô hình trong lòng tin của người dùng sau khi niêm yết các token mới. Trong khi một hoặc hai dự án có thể phủ nhận xu hướng, hầu hết không thể thoát khỏi sức hút hấp dẫn một chiều đi xuống. Nếu sự đồng thuận này tiếp tục tăng cường, từ từ phát triển từ hiện tượng kéo dài 2-3 tháng thành một chu kỳ tâm lý chung của thị trường, tỷ lệ giữ chân người dùng và tốc độ tăng trưởng của sàn giao dịch truyền thống có thể gánh chịu những đòn đau nặng nề.

Sự mâu thuẫn cốt lõi nằm ở sự chênh lệch giữa kỳ vọng về giá cả của người dùng và nhóm dự án. Nhóm dự án cần thu hồi chi phí giai đoạn đầu từ nhà đầu tư bán lẻ trong khi giá FDV cao khi ra mắt đã trở thành tiêu chuẩn do việc khóa lớn từ các quỹ VC. Hai yếu tố này tất yếu đẩy giá TGE vượt qua ngưỡng tâm lý của nhà đầu tư bán lẻ.

Chiến lược FDV cao/MC thấp đã được chấp nhận trong các chu kỳ trước khi thị trường cuối cùng đã thưởng cho những người kiên nhẫn. Tuy nhiên, sự đồng thuận này đã bắt đầu suy yếu sau khi ETF BTC được phê duyệt và hoàn toàn bị phá hủy bởi cơn sốt tiền mã hóa vào năm ngoái. Việc tích hợp sâu của BTC với thị trường chứng khoán Mỹ như một tài sản dự trữ đồng đô la đã tách ra khỏi chu kỳ bốn năm đầu tiên. Sự tấn công ba phía của đồng tiền animal, đồng tiền AI Agent và mã thông báo ngôi sao đã đẩy tiền mã hóa lên vị thế thần thánh trước khi sụp đổ một cách ấn tượng, khiến nhà đầu tư bán lẻ không thể thích nghi với chu kỳ thị trường VC coin. Mặc dù có những thay đổi cấu trúc thị trường đột ngột, VC coin vẫn không biết rằng họ đang trên con tàu tiến về cái chết. Vòng xoắn tử thần bắt nguồn từ ba yếu tố:

• Các khoá tiền VC và nhóm lớn buộc thanh khoản ban đầu tối thiểu. Giá trị FDV quá cao gây cảm giác rất không thoải mái cho nhà đầu tư bán lẻ quen thuộc với các mô hình định giá memecoin.
• Mặc dù cung lưu hành hạn chế, các dự án vẫn gom tokens thông qua airdrop mơ hồ và rút tokens khuyến nghị hệ sinh thái. ROI airdrop thấp tạo ra FUD trước khi niêm yết trong cộng đồng.
• Việc phân bổ đội ngũ bị khóa buộc phải phục hồi chi phí thông qua việc bán phá giá cung cấp hạn chế, đòi hỏi giá mở cửa cao mặc dù tâm lý thị trường.

Bản chất của vòng xoáy tử thần là sự sụp đổ của chiều dài hạn - sự phân rã hoàn toàn của sự đồng thuận “Mua và Giữ” cho altcoins. Khi giá cắt đứt các mức hỗ trợ quan trọng, sự suy thoái trở nên đột ngột. Các danh sách mới thiếu hỗ trợ kỹ thuật, để lại hỗ trợ tâm lý phụ thuộc vào định giá/dự kiến giá trị dự án. Đối với các dự án được định giá một cách thực tế ở mức 10 triệu đô la, việc niêm yết với mức định giá thị trường 1 tỷ đô la FDV sẽ dẫn đến tỷ lệ tài trợ giảm xuống -2% ngay từ khi ra mắt. Không có phép màu xảy ra cho đến khi hiện thực lấy lại sự kỳ vọng - và hành động giá kém thường vượt quá giá trị hợp lý. Khi các dự án như vậy lan rộng, việc bán ngắn tiền ảo VC từ khi ra mắt có thể duy trì tỷ lệ chiến thắng >50% mặc dù có những trường hợp ngoại lệ phản xạ đôi khi. Khi chiều dài hạn chết trong khi chiều ngắn hạn tạo ra hỗn loạn hỗ trợ điều chỉnh, bong bóng vỡ để lại nơi trống trải.

So với các ngành công nghiệp truyền thống, tiền điện tử vẫn còn non nớt. Tuy nhiên, sự bi quan của ngành công nghiệp đã giống như Ragnarök vì việc tập trung vào ngắn hạn làm mất niềm tin/giá trị trong khi làm gia tăng sự suy giảm năng lượng của ngành. Do đó, chúng ta phải cam kết lại với chiến lược dài hạn ngay từ bây giờ.

Cuộc Chiến của Myshell trong Việc Thực Hiện Chiến Lược Định Giá Dài Hạn

Quay trở lại luận điểm mở đầu: khi tiền ảo VC suy giảm, các sàn CEX chịu tổn thất nhiều nhất. Binance đã bắt đầu tự cứu thông qua các thí nghiệm với Myshell - bất kể kết quả, điều này cho thấy các sàn giao dịch hàng đầu đang chấp nhận thay đổi. Thí nghiệm duy trì đà tăng cho đến ngày 27 tháng 2 trước khi sụt giảm mạnh sau khi được niêm yết trên Binance. Dưới đây chúng tôi phân tích các khung thời gian quan trọng và tâm lý thị trường từ ảnh chụp airdrop ngày 12 tháng 2 đến các diễn biến sau khi niêm yết.

Hai Sự Đảo Chiều Tâm Lý Thị Trường

Tâm lý thị trường của Myshell trước khi được niêm yết trên Binance đã trải qua ba giai đoạn: airdrop, IDO và niêm yết trên sàn - mỗi giai đoạn đều gây ra những biến động mạnh về tâm lý của người tiêu dùng. Ban đầu, sau khi chụp ảnh, các phàn nàn về việc phân bổ airdrop thấp (30% động viên cộng đồng với chi tiết phân phối không minh bạch) đã tạo ra tâm lý tiêu cực.

Vòng IDO đã đảo ngược tâm trạng. Bằng cách phân bổ 4% nguồn cung cho người dùng Ví Binance với mức giá $20 triệu FDV, đạt được tỷ lệ quá mức 100 lần, Myshell đã giải quyết mâu thuẫn về giá cả cốt lõi. Tuy nhiên, sự không tin cậy trong việc nhận airdrop đã dẫn đến hơn 50% địa chỉ nhận airdrop bán ngay khi TGE diễn ra (như thể hiện qua việc tăng số lượng người giữ token).

Ngày TGE đã thấy$SHELLđỉnh ở $1.64 (khối lượng 320 triệu, vốn hóa $420 triệu) trong giờ đầu trên BSC DEXs, sau đó sụp đổ xuống $0.9 (khối lượng 170 triệu, vốn hóa $240 triệu) trong giờ thứ hai. Đóng cửa ở $0.37 (vốn hóa 100 triệu) vào ngày 13, nó dao động giữa $0.36-$0.6 (vốn hóa 100 triệu-160 triệu) cho đến ngày 27. Sự tích luỹ bởi các ví lớn đã tăng nồng độ token trong thời kỳ này.

Kỳ vọng được thổi phồng tạo nên việc chạy trước thị trường

Trước khi được niêm yết trên Binance, Myshell được yêu thích với tư duy tích cực như là ‘cờ đầu AI của BSC’ với kỳ vọng đầu tư từ sàn giao dịch và mong đợi niêm yết phụ. Tuy nhiên, việc niêm yết trên chuỗi với giá thấp đã tạo điều kiện lý tưởng cho việc chạy trước. Sự kết hợp giữa kho chuột và các nhà tạo lập thị trường đã kích hoạt sự suy giảm một chiều sau khi niêm yết, hủy bỏ các ưu đãi IDO.

Điều này minh họa cho sự đau đớn trong việc tiền ảo VC phải đối mặt khi theo đuổi việc điều chỉnh giá trị thông qua chiến lược dài hạn dựa trên sản phẩm. Vấn đề front-running căn bản của tiền điện tử, được kích thích mạnh mẽ bởi tâm lý ngắn hạn, hiện đang lan rộng. Các dự án được kỳ vọng mạnh mẽ cuối cùng sẽ sụp đổ khi kỳ vọng trở thành hiện thực - dù là niêm yết cao hay thấp.

Cân Nhắc Lộ Trình và Kỳ Vọng: Thách Thức Hiện Tại của Myshell

Các khuyến mãi người dùng mở cửa và ra mắt cộng đồng ở mức cơ bản hợp lý nhưng cần sự cân bằng cẩn thận giữa kỳ vọng và việc thực hiện lộ trình. Các dự án nên quản lý giá token giữa kỳ vọng tối đa hợp lý và mức tối thiểu của giá trị sản phẩm.

Chiến lược dài hạn đòi hỏi nhiều hơn là sự nhượng bộ IDO. Các nỗ lực trong tương lai phải giải quyết mâu thuẫn về minh bạch giữa dự án và VC. Việc mở khóa token dựa trên chuỗi tăng cường minh bạch và giải quyết các mâu thuẫn lịch sử. Các sàn giao dịch truyền thống (CEX) gặp khó khăn sau khi niêm yết với việc giảm giá và khối lượng giao dịch - các vấn đề được giảm nhẹ nhờ minh bạch dữ liệu trên chuỗi cho phép đánh giá dự án chính xác.

Các dự án được niêm yết trên chuỗi phải chuẩn bị cho sự trì hoãn kéo dài trong việc niêm yết trên sàn giao dịch tập trung để tránh bẫy chạy trước của Myshell. Chỉ khi dự án kiếm được sự tin tưởng từ người dùng trên chuỗi thì mới có thể khởi đầu các vòng xoáy giá có đạo đức.

Con đường trung lập của Kaito nối liền quá trình chuyển đổi ngành công nghiệp

Airdrop của Kaito tuân thủ theo ‘best practices’ của VC coin: giảm phân phối cho cá voi trong khi mở rộng địa chỉ hợp lệ thông qua phân phối dài đuôi. Trong khi có 96 triệu $KAITOĐã đến với đối tác hệ sinh thái / yappers với tỷ lệ không công bố, chiến lược đã thành công làm chậm áp lực bán thông qua việc phân bổ phân tán. Giá cố định tinh thần quan trọng 1 tỷ USD FDV đã cho phép lưu thông cung ổn định.

Cơ chế Chia cổ phần như Nền tảng Flywheel

Kaito đã thiết kế một vòng xoáy đức tính ở giai đoạn đầu tích hợp NFT, Yaps và sKAITO. Cơ chế chia sẻ cổ phiếu hạn chế giá token khi cần thiết. Trước khi chụp ảnh, NFT của Kaito đạt đỉnh ở mức 11 ETH (~$30k), sau đó sụt giảm xuống 0.58 ETH (~$5.8k) tại TGE trước khi phục hồi lên 2.5 ETH. Mỗi NFT đã nhận 2.620$KAITO(~$4.7k tại $1.8).

Phần thưởng đặt cược sKAITO tương quan với số lượng/giữa thời gian đặt cược và hoạt động bỏ phiếu, tương quan nghịch với sức mạnh bỏ phiếu của Yapper/NFT holder.

Sức mạnh bỏ phiếu bắt nguồn từ Yappers (50%) và Người giữ [sKAITO/NFT] (50%). Hiện tại:

• 1 Genesis NFT ≈45,980 phiếu bầu
• 1 sKAITO ≈11.79 phiếu
• Sức ảnh hưởng bỏ phiếu NFT ≈3,935 $KAITOtương đương
• Phần trăm quyền biểu quyết động dựa trên sức mạnh thống trị vốn hóa thị trường NFT/sKAITO

Tính toán cho thấy NFT cung cấp quyền biểu quyết rẻ hơn. Khoảng trống cơ hội giữa NFT, Yaps và sKAITO cho phép điều chỉnh giá thông qua việc điều chỉnh vốn hóa thị trường NFT.

Chọn Chiến lược Tăng trưởng Phù hợp với Vị thế Ngành

Chiến lược giá của Kaito đại diện cho một con đường hợp lý ở giữa. Việc trở lại với chiến lược dài hạn đòi hỏi sự thực hiện khó khăn của việc hiện thực giá trị dựa trên sản phẩm. Phương pháp của Kaito bao gồm việc tạo ra giá trị liên tục, giúp cân bằng dần giữa MC và sản phẩm.

Sau sự sụp đổ của memecoin, Kaito cho thấy tiềm năng trở thành trung tâm phân phối sự chú ý mới thông qua sự thống trị của Mindshare - được trung gian bởi các KOL kiếm yaps. Khi Mindshare trở nên quan trọng hơn, nhiều dự án sẽ tham gia vào hệ sinh thái của Kaito, tạo ra hiệu ứng bánh xe quay. Sự thành công phụ thuộc vào việc thâm nhập thị trường Mindshare.

Đo lường sự chấp nhận của Mindshare vẫn là một thách thức. Do đó, Kaito đã phát triển Yapper Launchpad - cả một sản phẩm tiêu dùng và chỉ số B2B. Sự tăng giá trị NFT và tỷ lệ stake sKAITO cho thấy thị phần đang tăng lên, thu hút nhiều KOL hơn thông qua việc mở rộng phần thưởng yap.

Kết luận

Dù đang tiên phong thay đổi như Myshell, áp dụng mô hình kết hợp cộng đồng-VC, hay theo đuổi sáng tạo giá trị dài hạn trong ngành của Kaito, những đổi mới này cho thấy sự chuyển biến của tiền điện tử đến mức phát triển bền vững.

Việc trở lại chủ nghĩa dài hạn giống như việc áp dụng chính sách tiết kiệm trong một ngành công nghiệp không được quy định - gấp đôi khó khăn khi xem xét sự thành công của crypto: trong khi DeFi có triển vọng, việc triển khai NFT/GameFi/Metaverse đã mang lại trải nghiệm người dùng kém. Với những thất bại lịch sử của chủ nghĩa dài hạn đằng sau và những rủi ro ngắn hạn tiếp theo, cam kết lại với chủ nghĩa dài hạn vẫn là con đường duy nhất của crypto - mặc dù trái với bản năng con người. Những người không tin tưởng vào mọi câu chuyện và công nghệ có thể không tìm thấy sự phát triển ở đây.

Chúng ta phải kiên nhẫn đợi chờ bước nhảy chất lượng của tiền điện tử - có thể thông qua AI Agents hoặc các ngành khác. Cho đến khi đó, chúng ta phải chịu đựng nỗi đau từ việc nạo vét những vết thương lâu năm một cách kiên định và duy trì niềm tin lâu dài.

Miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được sao chép từ [BlockBooster]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [@BlazingKevin_Nếu có ý kiến ​​phản đối về việc tái bản này, vui lòng liên hệ Cổng Họcđội, và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là của tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Đội ngũ Gate Learn thực hiện dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác. Việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn bản dịch là không được phép trừ khi được nêu rõ.