元の記事タイトル：Sanctumの探索：Dragonfly支援のSolana流動性ステーキングアグリゲーターがSOLの断片化された流動性を解除

ソラナはますます「ミームの遊び場」として知られるようになっています。

プラットフォームは毎日何千ものミームコインプロジェクトであふれており、市場から多くの注目を集めています。しかし、以前はイーサリアムエコシステムで繁栄していた流動性ステーキングのコンセプトは、まだソラナでの注目を集めていません。

ミームコインへの投資の興奮は否定できませんが、安定した一貫した収益を求める投資家層も存在します。流動性ステーキングはそのような収益を提供する上で重要な役割を果たしますが、ソラナはこの分野でやや遅れています。

その結果、ソラナエコシステム内の流動性ステーキングニーズをターゲットとした新しいプロジェクトが表面化し始め、その空間で新しいリーダーとしてのポジショニングをする可能性があります。

Sanctumはそのような取り組みの1つで、現在ソラナ上で流動性ステーキング集約サービスを展開しています。これにより、ネイティブなSOLをステーキングするか、流動性ステーキングトークン（LST）を利用するユーザーは、強固で統合された流動性レイヤーから利益を得ることができます。

なぜこのようなプロジェクトが必要なのか疑問に思っているなら、その説明は簡単です：

SOLはミームコインのトレンドを追求するために利用できますが、ユーザーはDeFi、NFT、支払いなどさまざまな経済活動にSOLを活用することも望んでいます。LSTトークンを保有することで、より複雑な投資戦略に参加し、さらなるリターンの可能性を探ることができます。

ただし、現在のSolanaエコシステム内で、このような高度な戦略にLSTを展開することは困難を伴います。

分断された流動性ステーキングプールとPVP

今日のSolanaにおける流動性ステーキングはどのようになっていますか？

Solanaの運用が始まってからほぼ3年が経過したにもかかわらず、その多くの利点にもかかわらず、ステーキングされたSOLのわずかな割合、5％未満しかが流動ステーキングに関与していません。

もし皆が流動性ステーキングが良いと考えているなら、なぜそれがソラナで普及していないのでしょうか？

成功は流動的であり、失敗も流動的です。

イーサリアム上の流動性ステーキングは実際にはスーパーペーブィーピー思考モデルです：Lidoや他の巨人たちはほんの僅かな者によって支配されており、各流動性ステーキングプールは完全に独立しており、各プールは流動性と注目を競い合わなければなりません。彼らは皆、流動性を競争を排除する堀として利用したいと考えています。

Ethereumの早期スタート、多くのユーザー、高い受け入れ率により、この勝者がすべてを持っている環境には実際に問題はありません。ユーザーはLidoなどの主要サービスプロバイダーを選択でき、残りの小規模サービスプロバイダーは互いに競争します。自然淘汰です。

しかし、Solanaのような新しいパブリックチェーンの台頭にとっては、イーサリアムの流動性ステーキングビジネスに続くサービスプロバイダーがPVPである場合、彼らは独立して戦い、連合軍を形成しないため、限られた流動性を引き起こし、より分散し、分断されるだけです。

例えば、SaberにはstSOL-SOLプール、RaydiumにはmSOL-SOLプール、OrcaにはscnSOL-SOLプールがあり、これらのプールは完全に独立しています。

この場合、小規模なプロジェクトが生存することが困難になり、小規模なLSTを持つことは不可能です。

独自のステークプールを構築するには、オペレーターはプレーを開始するために数百万ドルの流動性を用意する必要があります。そうでないと、流動性の不足により、簡単にLSTが非連動になる可能性があります。

したがって、Solanaでは、流動性ステーキングプールが断片化され、注意が引かれます。ユーザーが直面する結果は、小さなLSTプールが流動性不足であり、資産を交換する際のスリッページが非常に高くなるため、資産が失われやすくなり、資産の流れと取引の実行が制限されます。

下の図は、JupiterでSOLを交換する際のLSTトークンの困難なジレンマを示しています。流動性が不足しているため、大量のSOLを交換すると非常に高い価格の影響を受けます。もちろん、ユーザーは単に交換しないことを選択します。交換しない場合、損失が発生します。資産の流れをさらに制限する…

時間の経過とともに、ユーザーは自然にLSTについて不安を感じるようになります。なぜなら、LSTをSOLに交換する際にお金を失うかどうかさえわからないからです。LSTに基づいたマトリョーシカ人形など、さまざまなビジネスが終了します。

したがって、Sanctumの核心アイデアはPVPとPVEを変換することです。ある流動性ステーキングプロジェクトが勝つことを許すのではなく、Solanaエコシステム全体の流動性ステーキングサービスが連携して、SOLステーキングの断片化された流動性を活性化し、誰もがLSTに価値を持てるようにすることです。

Sanctumの動作原理を理解する

サンタムは具体的に何をしているのですか？

一般的な方向では、私たちは流動性ステーキングの分野に集約をもたらすためにジュピターと協力しています。具体的には、Santumの製品は以下の部分に分けることができます。

1. インフィニティ: マルチLST流動性プール、断片化された流動性を集約

一般的に、LPプールには2つの資産しかありません（例：USDC-SOL）。Curveステーブルスワッププールのような一部のLPは、3つまたは4つの資産をサポートしています（例：USDC-USDT-DAI）。

Sanctumは、さまざまな取引ペアプールの流動性を集約するために、Infinityと呼ばれるマルチLST流動性プールを作成しました。

現在、InfinityはすべてのホワイトリストLST（例：SOL-bSOL-bonkSOL-cgntSOL-compassSOL-driftSOL-…）をサポートしています。

したがって、Infinityはソラナ唯一の流動性プールでもあり、ネイティブで何百万もの異なるLSTをサポートすることができます。すべてのLSTはステーキングアカウントに変換できるため、各LSTの公正な価格は、ステーキングアカウントに含まれるSOLを見て計算できます。これにより、InfinitySupportsは、任意のサイズの2つのLST間でのスワップを、任意の一定の製品に依存せずに行うことができます。

とは言っても、InfinityがサポートできるLSTの数に制限はありません-その名前が示すとおりです。

• バリデーターLST：ネイティブSOLステーキング体験の向上

ソラナには多数のステーキングアカウントがあり、各エポックの開始時にネットワークが一時停止して、各ステーキングアカウントのステーキング報酬を計算します。

（注意：エポックとは、Solanaブロックチェーンにおける固定された時間期間で、バリデータ（ノード）を再選定し、ネットワークの状態を更新し、報酬を配布するために使用されます。これは、そのコンセンサスメカニズムとネットワークのメンテナンスの基本的な時間単位です。）

LSTの存在により、ステーキングアカウントの数を大幅に減らすことができ、それによりソラナをより速くすることができます。

LSTを使用することで、プロジェクトは1つのLSTの下で複数のバリデータ（例：Bonk1とBonk2のバリデータ）を稼働させることができ、セキュリティと分散化を向上させることができます。ステークホルダーを分断したり混乱させたりすることなく。

バリデータはインセンティブやロイヤリティプログラムを実行できます。例えば、バリデータLaineは、laineSOL保有者にブロック報酬や優先手数料をエアドロップすることで、laineSOL保有者には100%を超える年間リターンが生じます。LSTを使用することで、バリデータは十分なLSTを保有する人々に簡単にトークンやNFTをエアドロップすることができます。

LSTはネイティブのステーキングアカウントよりも優れたユーザーエクスペリエンスを提供します。ユーザーはSanctumまたはJupiterを使用して、どのコインからSVT、またはその逆（USDC ←→ xSOL）に瞬時に簡単に変換することができます。

重要なのは、ステーキングアカウントを非アクティブにする必要がないこと、エポックを待つ必要がないこと、そして何度も交換する際に請求することを覚えておく必要がないことです。

• リザーブ：保証金が解除されたときの「預金リザーブ」アカウント

リザーブ、別名Sanctumリザーブプールとしても知られ、これはSolana上のすべてのリキッドステークトークンに対して深い流動性を提供するアイドルSOLプールと考えることができます。

プールはステーキングされたSOLを受け入れ、その代わりにプールからSOLを提供します。現在のカウントでは、プールには210,000以上のSOLがあります。

リザーブプールは他のどのLST-SOL流動性プールとも異なります。すべてのLSTはこのプールの準備金にアクセスできます。それがjitoSOLやbSOLなどの大口預金を持つ大口LSTであろうと、または小口の新興LSTであろうと、リザーブの流動性はすべてに役立ちます。

ビジネス属性の観点から、リザーブプールは一般ユーザーにとって理解しにくいかもしれませんが、一般の預金口座には公開されていません。これは、流動性担保を持つプロジェクトパーティーにサービスを提供することが主な目的です。このリザーブは、ステークされたSOLに対して深い、即時の流動性を提供するための基盤となります。

従来の金融における「預金準備制度」とほぼ同等と考えることができます。

「アンステーキング」を行いたい場合、リザーブシステムの存在により、アンステーキング操作はスムーズになります—待つ必要も他の手続きもありません、リザーブプール内のSOLがまずあなたの要求を満たします。LSTの現在の流動性がどうであろうとも、いつでも引き出し用のリザーブがプールにあります。

• ルーター: いかなるLST交換のための経路も

Routerは通常お互いにパスがない2つのLSTを変換し合うことを可能にします。小さなLSTが大きなLSTの流動性にアクセスできるようにすることで、LSTの流動性の統一が実現されます。

以前、各LSTの使用は、Orca/Raydium流動性プール（通称xSOL/SOLプール）で調達できる金額に制限されていました。プールが浅すぎると、彼らの流動性（つまり、LSTを直ちにSOLに変換する能力）が弱すぎるため、LSTとしての効果がなくなり、他のDeFiプロトコルは基本的なメカニズムのためにLSTを統合しません。つまり、あなたのLSTは資産を安全に清算できません。

これは、上記で言及されたマトリョーシカビジネスを転換できない鍵でもあります-あなたのLSTの返済効率が疑問視されているので、LSTに基づいたビジネスを始めることについて話すことができますか？

しかし、ルーティングメカニズムを介して、Sanctumは大きなLSTと小さなLSTを接続し、統一された流動性ネットワークを解除できます。爪のように、Sanctumのルーターは異なる流動性ラッパー（SOLと呼んでもbSOLと呼んでも）を剥がしたり着脱したりし、ステーキングアカウントを異なるLSTに預け入れたり引き出したりできます。

例えば:

• ユーザーはSOLを預け入れ、1 jitoSOLを受け取ります。これは実際にはユーザー自身の担保口座のための流動性ラッパーです。
• Sanctumルーターを介してユーザーが交換すると、バックエンドではステーキングアカウントがjitoSOLから引き出され、jSOLプールに預けられ、ユーザーにJuicySOLが提供されます。

これは、流動性が新しいLSTにとってもはや実際の問題ではないことを意味します。LSTをSOLに変換する必要がある場合、Sanctum Routerは迅速にあなたのステーキングアカウントをLSTから引き出して、深い流動性プールを持つ任意のLSTに入金することができます。

すべてのLST流動性は現在ロック解除され、誰もが共有しています。

サンクタムによって公開されたデータによると、3月末時点でルーティングサービスによってもたらされた取引高は5億米ドルに達し、Solana上での異なるLST代替品への需要が示されています。

全体的に、Sanctumは実際には、Solanaエコシステム内の断片化された流動性ステーキング状況を最適化し、大規模な流動性ステーキングプールと小規模なプールを接続して、エコシステム内のどんなLSTもより深い流動性サポートを提供し、さまざまなLSTに対するサポートを提供しています。プレイするためのさらなる方法を提供します。

流動性不足はもはやLSTがキャッシュアウトできない潜在的な心理的不安ではありません。 LSTのより多くのマトリョーシカ人形の方法は、より安心して実行できます。

ネイティブステーキングからLST

実際、Sanctumは突然現れたわけではありません。その前身はSocean Financeに遡ることができ、これはSolana上のネイティブなステーキングプロトコルです。

Socean Financeは、Solanaのネットワークセキュリティを向上させ、ユーザーにリスクフリーなリターンを提供する分散型アルゴリズムステーキングプロジェクトです。このプロジェクトは2021年9月にメインネットでローンチされ、同年にはDragonflyをリードとし、RedshirtとJumpが参加したシードラウンドファイナンスで575万ドルを調達しました。

しかし、その当時、Solanaは今日ほど人気がなかった。FTX帝国の崩壊もあり、Solanaは長い放置期間を経験しました。

市場が回復し、Solanaがカムバックすると、物語が変わり、新しいゲームプレイが頻繁に現れます。

Socean Financeは、単純なSolanaステーキングプールにだけ頼ることが、Solana生態系の流動性の現在の課題をうまく解決することができないことを自然に認識しています。

したがって、過去1年半で、SoceanはSanctumの開発に取り組んできました。ネイティブステーキングから流動的なステーキング集約まで、すべてのSOLをより流動的にするというビジョンを実現する別の方法を使用しています。

一部のプロジェクトにとって、ホットなトラックに切り替えることは、ある種の即座の成功の現実味のようなものです。

この変更は、むしろ同じラインでのビジネスの蓄積に似ています。ネイティブSOLのステーキングを既に行っているので、流動性ステーキングの集約を行うのは当然です。私たちは能力と需要の両方を持っています。

現在、Solanaエコシステムには、LSTの流動性を集約する類似したプロジェクトがないため、Sanctumは、AI、Depin、MEMEのホットスポット以外でも注目に値する非コンセンサスプロジェクトです。

しかし、Sanctumがどこまで行けるかは、全体的な市場環境やリスクの変化にかかっています。

ブルマーケット環境では、流動性の集約は多くのビジネスにとっての潤滑剤であり、誰もがより良い流動性を望んでいます。一方、バーマーケットでは、流動性が枯渇し、流動性の集約がどれだけ優れていても、名ばかりの装飾になる可能性があります。

Sanctumがサイクル全体で追い風の瞬間をもたらすことができるかどうかはまだ見て取れません。

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1. この記事は[から転載されましたtechflow元のタイトルは「Sanctumの解釈: Dragonflyに率いられたSolana流動性担保集約者、SOLの断片化された流動性を解放する」です、著作権は元の著者に帰属します[ディープタイドテックフロー]、もし転載に異議がある場合は、お問い合わせください。Gate Learn チーム, チームは関連手続きに従ってできるだけ早く対処します。

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