บทนำ

ตลาดซื้อขายออซชันคริปโตยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนาและยังไม่มีเพียงพอของ Likuiditi พอสมควร ด้วยการหลายลิมิตของสินทรัพย์ใต้หลักสำหรับการซื้อขาย

จากการชะลอตัวของความเชื่อมั่นของตลาด crypto เมื่อเร็ว ๆ นี้นักลงทุนอาจเอนเอียงไปทางผลิตภัณฑ์ที่มีรายได้ค่อนข้างคงที่ การบริหารความเสี่ยงและการป้องกันความเสี่ยงได้กลายเป็นจุดโฟกัสในตลาดนําเสนอโอกาสที่เป็นไปได้สําหรับตลาดออปชั่น การเกิดขึ้นของผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างได้ขับเคลื่อนการพัฒนาโปรโตคอลตัวเลือกแบบ on-chain ส่วนใหญ่ เมื่อเทียบกับสูตรตัวเลือกที่ซับซ้อนผลิตภัณฑ์เหล่านี้ช่วยลดอุปสรรคในการเข้าสําหรับผู้ใช้ในการเข้าร่วมในการซื้อขายออปชั่นในขณะที่ให้สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นและผลตอบแทนที่สูงขึ้น พวกเขาเป็นที่ชื่นชอบของนักลงทุนทั้งในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอํานาจ (DEXs) และการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEXs) ปัจจุบันตลาดตัวเลือกแบบ on-chain ถูกครอบงําโดยผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างโดยมีการใช้งานที่ จํากัด สําหรับผลิตภัณฑ์ประเภทอื่น ๆ

Power Perpetual เป็นแนวคิดที่ทันสมัยในตลาดอนุพันธ์ ต้องการผู้ใช้มีความเชี่ยวชาญในระดับใดระดับหนึ่ง Squeeth ซึ่งถูกนำเสนอโดย Opyn เป็นผลิตภัณฑ์ที่เป็นนวัตกรรมซึ่งได้รับความนิยมจากผู้ใช้และเงินทุนตั้งแต่เปิดตัว ซึ่งอาจมีความหมายเป็นโมเมนต์ใหม่ในตลาดออปชัน บทความนี้จะให้ภาพรวมของการพัฒนาโครงการ Opyn และอธิบายถึงวิธีการทำงานของผลิตภัณฑ์หลักของ Opyn คือ Squeeth อย่างละเอียด

ภาพรวม Opyn

Opyn เป็นโปรโตคอลออปชันที่เชิงกระจายที่ดำเนินการโดยใช้รูปแบบสมุดคำสั่งสำหรับการซื้อขาย Opyn V1 ได้ถูกเปิดตัวในปี 2019 และเน้นในด้านประกันเริ่มต้น ณ ที่สุดของปี 2020 ทีมได้เปิดตัว V2 ซึ่งนำไปสู่การซื้อขายออปชันบน 0x V2 ใช้ oTokens ที่เกิดขึ้นโดย Opyn V2 เป็นเหรียญ ERC-20 ที่สามารถซื้อขายบน DEXs

เนื่องจากขาดสภาพคล่องและค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรม Ethereum ที่สูงโปรโตคอลจึงไม่พบปริมาณการซื้อขายและจํานวนผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญหลังจากการเปิดตัว V2 อย่างไรก็ตามด้วยการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างโดย Ribbon Finance ซึ่งอาศัยโครงสร้างพื้นฐานของ Opyn สําหรับการชําระตัวเลือกปริมาณการซื้อขายของ Opyn และ Total Value Locked (TVL) ได้เห็นการเติบโตอย่างมีนัยสําคัญ นับตั้งแต่เปิดตัวระบบนิเวศ Opyn มีการเติบโตอย่างต่อเนื่องและทีมงานได้เปิดตัวชุดเครื่องมือและเทมเพลตการพัฒนาเพื่อจัดหาทรัพยากรสําหรับนักพัฒนา ปัจจุบัน Opyn V2 ได้กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้โดยโปรโตคอลอื่น ๆ เพื่อสร้าง oTokens และสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง

Opyn ได้รับการลงทุนโดย Paradigm เป็นผู้นำ ตั้งแต่ Paradigm เสนอตัวเลือกที่อยู่ตลอดกาลและสินค้าอนาคตถาวร ทีม Opyn ได้ทำการวิจัยผลิตภัณฑ์ของตนอย่างต่อเนื่องเป็นเวลากว่าครึ่งปี และจึงเปิดตัวผลิตภัณฑ์หลักของตนคือ Squeeth ในปัจจุบัน Squeeth กำลังผ่านการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง ในส่วนถัดไป เราจะลงลึกลงไปใน Squeeth

พลังงานถาวร

สาระสําคัญของผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ในตลาดปัจจุบันคือการบรรลุการทําแผนที่ระหว่างราคาสินทรัพย์อ้างอิงและราคาอนุพันธ์ ผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ประเภทหนึ่งมีความสัมพันธ์เชิงเส้นกับราคาสปอต เช่น ฟิวเจอร์สถาวร อีกประเภทหนึ่งแสดงความสัมพันธ์แบบไม่เชิงเส้นกับราคาสปอตซึ่งราคาอนุพันธ์จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญมากขึ้นเมื่อราคาสปอตเพิ่มขึ้น แต่ลดลงในระดับที่น้อยกว่าเมื่อราคาสปอตลดลง ปรากฏการณ์นี้สามารถอธิบายได้ว่าเป็นความนูนในคณิตศาสตร์ ตัวเลือกเนื่องจากความไม่สมดุลระหว่างผลตอบแทนและความเสี่ยงมีโครงสร้างผลตอบแทนแบบไม่เชิงเส้น จากคุณสมบัตินี้ Paradigm ได้เปิดตัวอนุพันธ์รูปแบบใหม่ที่เรียกว่า power perpetual ในเดือนสิงหาคม 2021 ซึ่งช่วยลดความจําเป็นในการนัดหยุดงานและการหมดอายุในขณะที่ยังมีความนูนโดยการจําลองความเสี่ยงของตัวเลือก

คล้ายกับอนุสัญญาอนุสัญญาถาวร อนุสัญญาพลัสก็มีราคามาร์คและราคาดัชนีโดยที่ราคามาร์คคือราคาซื้อขายของอนุสัญญาพลัส ในขณะที่ราคาดัชนีคือราคาของสินทรัพย์สดยกกำลัง N ในทางเดียวกัน ผู้ถือพลัสในอนุสัญญาพลัสจำเป็นต้องจ่ายค่าธรรมเนียมเงินกู้เพื่อรักษาตำแหน่งของพวกเขา นักวิชาการได้นำองค์ประกอบสูตรราคาทั่วไปสำหรับอนุสัญญาพลัสโดยรวมหลายสมการอนุเสาวรีย์ตามรูปแบบของ Black-Scholes:

(เมื่อ S คือ ราคาสเปอร์; p คือ พลังงาน; r คือ อัตราดอกเบี้ยปลอดภัย; f คือ ระยะเวลาทุนที่จ่ายในปี; v คือ ความผันผวนรายปี)

Squeeth คืออะไร?

ในต้นปี 2022 ทีม Opyn ได้เปิดตัว Squeeth (squared ETH) โดยใช้พลังงานเอทีเอชเป็นพื้นฐานตามที่ Paradigm ได้เสนอ โดยพื้นฐานเอทีเอชเป็นสินทรัพย์ใต้เดิมเมื่อ n=2 โอเอสคิวทีเอช โทเคน Squeeth ERC-20 มีการให้ความขึ้นอย่างยิ่งและไม่มีวันหมดอายุ ซึ่งติดตามค่าของเอทีเอชยกกำลังสอง ผู้ใช้สามารถซื้อและขายโอเอสคิวทีเอชบน Uniswap V3 เพื่อซื้อโอเอสคิวทีเอช คุณต้องเปิดตำแหน่งในทิศทางยาว ในขณะที่เพื่อขายคุณต้องเปิดตำแหน่งในทิศทางสั้น

ในการซื้อ Squeeth ในระยะยาวผู้ใช้จะได้ซื้อ oSQTH และได้รับตำแหน่งเปิดทางลอยเพิ่มเติม โดยเมื่อมันติดตามค่าของ ETH^2 เมื่อราคาของ ETH เพิ่มขึ้นสองเท่า ราคาของ Squeeth จะเพิ่มขึ้นสี่เท่า สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าการถือครอง Squeeth ในระยะยาวจะมีความเป็นบวก เช่นเดียวกับที่เรียกว่าเกมมาในภาษาของตัวเลือก หมายถึงว่าเมื่อเปรียบเทียบกับการลงทุน 2 เท่า Squeeth ในระยะยาวช่วยให้ได้กำไรมากขึ้นเมื่อราคาของ ETH เพิ่มขึ้นและลดการขาดทุนเมื่อราคาของ ETH ลดลง ดังนั้น Squeeth ในระยะยาวนั้นนำเสนอผลตอบแทนใน ETH^2 ที่ไม่จำกัดและด้านล่างที่มีการป้องกัน โดยได้รับประโยชน์จากความเป็นบวก Squeeth ในระยะยาวจะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมทุนให้กับการขายสั้น

การ Short Squeeth หมายถึงผู้ใช้ขาย oSQTH และเปิดตำแหน่งขาดทุนใน ETH^2 เพื่อทำเช่นนั้นพวกเขาต้องมีเงินมัดจำจำนวนที่กำหนดของ ETH กำไรจากตำแหน่งขาดทุนมาจากการรับเงินเบี้ยทุนที่จ่ายโดยตรงจากตำแหน่งยาวเป็นประจำ

ที่มา: /medium.com/opyn/squeeth-primer-a-guide-to-understanding-opyns-implementation-of-squeeth-a0f5e8b95684

วิธีการทำงานของ Squeeth

ผู้ใช้สามารถใช้ Squeeth ในการซื้อหรือขายสั้น ETH^2 ผ่าน Uniswap V3

ในระยะสั้น Squeeth ผู้ใช้ต้องวางหลักประกันจํานวนหนึ่งของ ETH ไปยังสัญญาอัจฉริยะเพื่อสร้าง oSQTH โดยมีอัตราส่วนการค้ําประกัน 200% โปรโตคอลกําหนดข้อกําหนดหลักประกันขั้นต่ําสําหรับการเปิดตําแหน่งสั้นซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 6.9 ETH เมื่อสร้าง oSQTH แล้วผู้ใช้สามารถขายในพูล Uniswap V3 เพื่อรับตําแหน่งสั้น ในการปิดตําแหน่งคุณต้องซื้อ oSQTH คืนจากตลาดและเผาเพื่อปลดล็อกหลักประกัน โปรโตคอลจะตั้งค่าห้องนิรภัยสําหรับแต่ละคําสั่งซื้อที่สร้าง oSQTH เมื่ออัตราส่วนหลักประกันต่ํากว่าเกณฑ์ความปลอดภัยที่ 150% การชําระบัญชีจะถูกกระตุ้น ผู้ชําระบัญชีสามารถรับรางวัลการชําระบัญชี 10% หากพวกเขาเติม oSQTH ที่หายไปในห้องนิรภัยและปลดล็อกหลักประกันที่เกี่ยวข้อง

ในการจ่ายเงินเพื่อซื้อ oSQTH จากสระวายแอล 3 ของ Uniswap และจ่ายค่าธรรมเนียมการซื้อขาย 0.3% นอกจากนี้ ผู้ถือสัญญาซื้อใหญ่จำเป็นต้องชำระค่าธรรมเนียมเงินทุนให้กับผู้ถือสัญญาขาด regularly โดยเนื่องจากค่าธรรมเนียมเงินทุนถูกตั้งในรูปแบบที่ถูกต้องผู้ถือสัญญาซื้อใหญ่จึงไม่ต้องเผชิญกับความเสี่ยงจากการละหัาละ

แหล่งที่มา: https://opyn.gitbook.io/squeeth/squeeth/contracts-documentation

ค่าธรรมเนียมการทุน

คล้ายกับสัญญาอนุมัติถาวร ผู้ถือพื้นร้านจำเป็นต้องจ่ายค่าเงินทุนให้กับคนขายเงินทุนรายวัน ค่าเงินทุนคิดเป็นขนาดตำแหน่ง * (ราคาที่ทำเครื่องหมาย - ราคาดัชนี) ที่ราคาทำเครื่องหมายคือราคาซื้อขายของ Squeeth และราคาดัชนีคือ พื้นที่ของราคาของ ETH Squeeth ใช้ Uniswap v3 GMA (เฉลี่ยเคลื่อนที่เรขาคณิต) TWAP ของ สระ ETH/USDC พร้อมกับ ช่วงเวลาเฉลี่ยที่มีน้ำหนัก 420 วินาที

ใน Squeeth คนที่ถือพื้นรักษาไม่จ่ายค่าธรรมเนียมเงินสด แต่จ่ายด้วยสิ่งของ นั่นหมายความว่าค่าธรรมเนียมจะถูกจ่ายโดยใช้โทเคน oSQTH เมื่อคนถือพื้นรักษาจ่ายค่าธรรมเนียม มูลค่าของการถือ oSQTH ของพวกเขาลดลง ในทำนองเดียวกัน เมื่อคนถือที่สั้นได้รับ oSQTH จำนวนหนี้ oSQTH ที่พวกเขาต้องชำระเพื่อแลกรับหลักประกัน (ETH) ลดลง

เพื่อลดค่าธรรมเนียมธุรกรรม on-chain โปรโตคอลไม่ปรับปรุง oSQTH holdings ของแต่ละบุคคลบ่อยครั้ง แต่จะจ่ายค่าธรรมเนียมด้วยการเปลี่ยนอัตราแลกเปลี่ยนระหว่าง oSQTH และ ETH ตัวอย่างเช่น ให้เราสมมติว่า ผู้ถือหนี้มีประกัน 1 ETH เพื่อทำเหรียญ oSQTH 100 หลังจากหนึ่งเดือน หากอัตราค่าเงินทุน คำนวณตามราคาที่มีตลาดและราคาดัชนี คือ 10% Squeeth จะลดการเป็นหนี้ที่ต้องการ oSQTH จาก 100 เป็น 90 โดยอัตโนมัติ ตามทีมงานโครงการ ตัวแปร (ในกรณีนี้คือ 10%) ที่ปรับปรุงจำนวนหนี้ที่เป็นความรับผิดสำหรับตำแหน่งสั้นเรียกว่า normalization factor

ปัจจัยการทําให้เป็นมาตรฐานสะท้อนให้เห็นถึงอัตราการระดมทุนของตําแหน่งยาวและสั้น ผู้ใช้สามารถคํานวณค่าธรรมเนียมการระดมทุนที่พวกเขาต้องจ่ายหรือรับสําหรับการถือครองตําแหน่ง ETH ^ 2 ตามการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยการทําให้เป็นมาตรฐานระหว่างสองจุดในเวลา นอกจากนี้ ปัจจัยการทําให้เป็นมาตรฐานยังสะท้อนถึงราคาสัมพัทธ์ของ oSQTH เมื่อมีการเปลี่ยนแปลง ETH^2 และราคาของ oSQTH สะท้อนถึงมูลค่าของค่าธรรมเนียมการระดมทุนที่เกิดขึ้น ดังนั้นราคาของ oSQTH ยังสามารถคํานวณตามปัจจัยการทําให้เป็นมาตรฐานในปัจจุบัน ราคาของ Squeeth มาจาก oSQTH และปัจจัยการทําให้เป็นมาตรฐาน (กําหนดเป็น USDC) ทีมงานได้ปรับผลกระทบของปัจจัยการทําให้เป็นมาตรฐานและปรับขนาดได้ 10,000 เพื่อหลีกเลี่ยงความผันผวนของราคา oSQTH ที่มากเกินไป สูตรการคํานวณมีดังนี้:

สมมติว่าปัจจัยปรับเปลี่ยนของตำแหน่งที่ยาวคือ 0.9 ราคาเฉลี่ยของ ETH/USD ในหนึ่งเดือนคือ 3,000 USDT และราคาของ oSQTH คือ 835.24 USDT โดยใช้ปัจจัยปรับเปลี่ยนเราสามารถคำนวณราคา Squeeth ดังนี้: ราคา Squeeth = 10,000835.24 / 0.9 = 9,280,444.44 USDT อัตราการเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ของตัวปรับปกติถูกคำนวณเป็น (9,280,444.44 - 3,000^2) / 3,000^2 = 0.0307 ตัวปรับใหม่คือ 0.9 (1 - 0.0307) = 0.872.

การชําระเงินในรูปแบบจะคล้ายกับวิธีการคํานวณดอกเบี้ย cToken ในโปรโตคอล Compound ข้อดีของมันคือไม่จําเป็นต้องทําธุรกรรมแบบ on-chain บ่อยครั้งและไม่มีความเสี่ยงในการชําระบัญชีสําหรับตําแหน่งยาว ผลกระทบของค่าธรรมเนียมการระดมทุนจะสะท้อนให้เห็นในราคา oSQTH ดังนั้นในระยะยาวราคาของ oSQTH จะเบี่ยงเบนไปจากราคา ETH^2 แต่ราคาของ Squeeth จะยังคงใกล้เคียงกับ ETH^2 ดังที่แสดงในรูปด้านล่างค่าของ oSQTH ที่ถือโดย longs จะลดลงอย่างช้าๆเมื่อเทียบกับราคาดัชนี ETH ^ 2 ส่งผลให้มีการเบี่ยงเบนที่กว้างขึ้นระหว่างทั้งสอง ในทางกลับกันจํานวนหนี้ที่ค้างชําระสําหรับตําแหน่งสั้นจะค่อยๆลดลงเมื่อเวลาผ่านไป

แหล่งที่มา: https://medium.com/opyn/squeeth-primer-a-guide-to-understanding-opyns-implementation-of-squeeth-a0f5e8b95684

การคำนวณผลตอบแทนสำหรับตำแหน่ง Long และ Short Squeeth

Squeeth เป็นสัญญาที่ติดตามพื้นที่ของราคา ETH และกำไรของมันถูกคำนวณเป็น y=x^2 เมื่อราคา ETH เปลี่ยนแปลงโดย a ราคา Squeeth จะเปลี่ยนไปตามนั้นเป็น (ETH + a)^2 และจะต้องจ่ายค่าธนาคารระหว่างระยะเวลาถือครองตำแหน่งยาว ดังนั้น ผลตอบแทนสำหรับตำแหน่งยาวสามารถคำนวณโดยใช้สูตรต่อไปนี้

สำหรับตำแหน่งสั้นรับผลตอบแทนเริ่มแรกตรงข้ามกับตำแหน่งยาว อย่างไรก็ตาม เนื่องจากตำแหน่งสั้น on-chain ต้องการหลักประกันในรูปแบบของ ETH การเปลี่ยนแปลงในราคา ETH ก็เป็นส่วนหนึ่งของผลตอบแทนของตำแหน่งสั้น โดยพิจารณาอัตราส่วนหลักประกัน ETH 200% ผลตอบแทนสุทธิสำหรับตำแหน่งสั้นสามารถคำนวณได้โดยใช้สูตรต่อไปนี้:

สมมติว่าอัตราผลตอบแทนรายวันปัจจุบันของ ETH คือ 5% โดยไม่คำนึงถึงค่าธรรมเนียมเงินทุน อัตราผลตอบแทนสำหรับตำแหน่งลองจะเป็น 5%^2 + 2 * 5% = 10.25% และอัตราผลตอบแทนสำหรับตำแหน่งสั้นจะเป็น -5%^2 = -0.25%

จากการสนทนาข้างต้นจะเห็นได้ว่าผลตอบแทนและความเสี่ยงสําหรับตําแหน่งสั้นและยาวใน Squeeth นั้นไม่สมมาตร ค่าธรรมเนียมการระดมทุนเพิ่มเติมทําหน้าที่เป็นกลไกในการถ่ายโอนความเสี่ยง สําหรับตําแหน่ง Long เมื่อราคา ETH เพิ่มขึ้นพวกเขาสามารถได้รับผลกําไรมากขึ้น แต่พวกเขาจะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการระดมทุนอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นจึงมีความเสี่ยงที่การถือครอง oSQTH ของพวกเขาจะค่อยๆลดลงและเข้าใกล้ศูนย์ ในทางกลับกันผู้ถือตําแหน่งสั้นจะได้รับประโยชน์จากการได้รับค่าธรรมเนียมการระดมทุนอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตามหากราคา ETH เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ การสูญเสียสําหรับตําแหน่งสั้นอาจไม่มีที่สิ้นสุดและมีความเสี่ยงในการชําระบัญชี ดังนั้นในทางทฤษฎีการออกแบบโดยรวมของ Squeeth มีแนวโน้มที่จะสนับสนุนตําแหน่งยาว อย่างไรก็ตามสําหรับนักลงทุนมืออาชีพการเปิดตําแหน่งขายอย่างมีกลยุทธ์ในราคาที่เหมาะสมเพื่อรับต้นทุนการระดมทุนอย่างต่อเนื่องอาจเป็นประโยชน์

แหล่งที่มา: https://www.opyn.co/squeeth?ct=RU

วอลท์ - ผลิตภัณฑ์ผลิตเงินตามการนำ Squeeth มาใช้งาน

ทีม Opyn ยังได้นำเสนอหลุมเก็บเงินสำหรับ Squeeth ซึ่งทำให้มีกลยุทธ์การผลิตผลตอบแทนโดยอัตโนมัติในเงื่อนไขตลาดที่แตกต่างกัน ซึ่งรวมถึงกลยุทธ์ Zen Bull, กลยุทธ์ Bear, และกลยุทธ์ Crab ผู้ใช้สามารถได้รับผลตอบแทนโดยการฝากสินทรัพย์ที่รองรับเข้าไปในหลุมที่เกี่ยวข้อง ณ ปัจจุบัน กลยุทธ์ Crab และ Zen Bull สามารถใช้งานได้ อย่างไรก็ตามเนื่องจากหลุม Zen Bull ได้รวมโปรโตคอล Eular Finance และได้รับผลกระทบจากการโจมตี Euler ดังนั้น ได้รับการระงับชั่วคราว

กลยุทธ์ปู เกี่ยวข้องกับการถือ USDC และตำแหน่ง Squeeth สั้นเพื่อรักษาพอร์ตการลงทุนที่ Delta เป็น 0 โดยประมาณ ผู้ใช้สามารถเข้าร่วมกลยุทธ์นี้โดยการฝาก USDC เข้าไปในที่เก็บเงินปู ที่เก็บเงินจะส่ง USDC ที่ฝากไปยังสัญญาหลักประกันเพื่อเหรียญ oSQTH ซึ่งจากนั้นจะถูกขายใน Uniswap เพื่อซื้อ ETH การขาย oSQTH แท็กที่เป็นการถือตำแหน่งสั้นใน Squeeth ดังนั้นพอร์ตการลงทุนประกอบด้วยการถือ ETH และตำแหน่ง Squeeth สั้น

กลยุทธ์บรรลุเดลต้าประมาณ 0 หลังจากการป้องกันทุนโดยปรับสมดุล ETH และตำแหน่ง short Squeeth อย่างสม่ำเสมอ เมื่อราคา ETH ขึ้น เดลต้ากลายเป็นลบ กระตุ้นที่มูลฝากให้ซื้อ oSQTH ในทำเอง เป็นทางกลับ หากราคา ETH ลดลง เดลต้ากลายเป็นบวก ทำให้มูลฝากให้ขาย oSQTH โดยพื้นฐานแล้ว กลยุทธ์ปรับตำแหน่ง ETH และ short Squeeth เพื่อรักษาเดลต้าใกล้เคียงศูนย์ ที่มูลฝากดำเนินการปรับสมดุล 3 ครั้งต่อสัปดาห์

จากเส้นอัตราผลตอบแทนเราจะเห็นว่าเมื่อ ETH ผันผวนในช่วงเล็ก ๆ กําไรและขาดทุนของตําแหน่ง Long ETH และตําแหน่ง Squeeth สั้นเกือบจะยกเลิกซึ่งกันและกัน เมื่อราคา ETH ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงกลยุทธ์นี้สามารถเพิ่มผลกําไรสูงสุดทําให้เหมาะสําหรับสภาวะตลาดที่ ETH มีการเปลี่ยนแปลงน้อยที่สุด ตราบใดที่ความผันผวนของราคารายวันของ ETH มีขนาดเล็กกว่าความผันผวนโดยนัยกลยุทธ์สามารถสร้างผลกําไรได้ อย่างไรก็ตามในกรณีที่มีความผันผวนของราคา ETH อย่างมีนัยสําคัญหากมูลค่าหลักประกันต่ํากว่าเกณฑ์หลักประกันที่ปลอดภัยที่ 150% กลยุทธ์นี้มีความเสี่ยงในการชําระบัญชี

ต้นฉบับ: https://opyn.gitbook.io/opyn-strategies/opyn-strategies/crab-usdc/under-the-claws-technical

ที่เก็บ Zen Bull นำเข้าโรงยึด Eular protocol ผู้ใช้ฝาก ETH เข้าไปในย่อ Vault และสัญญาอัจฉริยะจะจัดสรรโดยอัตโนมัติ 50% ของ ETH ที่ฝากไว้ให้กับ Eular protocol เพื่อยืม ETH 2 เท่าและ 50% ที่เหลือจะถูกจัดสรรให้กับ Crab strategy vault กลยุทธ์นี้เหมาะสำหรับเงื่อนไขทางตลาดที่ ETH กำลังขึ้นตลอดเวลา อย่างไรก็ตาม Zen Bull Vault ถูกระงับใช้งานในปัจจุบัน

ข่าวสารล่าสุด

ตั้งแต่เปิดตัว Opyn V2 ในปี 2020 มันมี Likelihood ต่ำจนกระทั่ง Ribbon Finance สร้างผลิตภัณฑ์โครงสร้างด้านบน หลังจากนั้น มูลค่ารวมที่ล็อค (TVL) และ Likelihood เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และการเสนอ Squeeth และกลยุทธ์ปูซี้ ยังดึงดูดผู้ใช้และเงินทุนเพิ่มเติม ในขณะที่การแจกจ่ายโทเค็นในตลาดให้สิ่งส่งเสริมการฝากเงินของผู้ใช้และเพิ่ม TVL ต่อไป เกิน 300 ล้านเหรียญในเดือนเมษายนปีนี้ อย่างไรก็ตาม การลดลงของอารมณ์ตลาดคริปโตทั้งหมด ได้ผลให้มูลค่ารวมที่ล็อคลดลง แต่มันยังคงสูงกว่าในปี 2021 ปัจจุบัน TVL อยู่ที่ราว 38 ล้านเหรียญ

ที่มา: https://defillama.com/protocol/opyn

ตั้งแต่เริ่มต้น Squeeth มีปริมาณการซื้อขายที่สำคัญและผู้ใช้มากมาย เป็นราวๆ มูลค่าการซื้อขายรวมเกิน 530 ล้านเหรียญ โดยจุดสูงสุดเกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคม 2022 เมื่อปริมาณการซื้อขายรายวันเกิน 5 ล้านเหรียญ

จำนวนผู้ใช้ทั้งหมดบนแพลตฟอร์มได้ถึงมากกว่า 20,000 คน โดยจำนวนผู้ซื้อขายรายวันสูงสุดได้ถึง 800 คน

แหล่งที่มา: https://dune.com/momir/SQUEETH

สรุป

Opyn เริ่มต้นโดยเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายออปชันบนเชนที่ใช้สมุดคำสั่ง อย่างไรก็ตาม ความสะดวกในการเป็นเจ้าของ จำนวนผู้ใช้ และปริมาณการซื้อขายยังคงต่ำ แม้หลังจากที่เปิดตัว Opyn V2 การเกิดขึ้นของ Ribbon Finance นำเสนอโอกาสสำหรับโปรโตคอล ซึ่งใช้เป็นโครงสร้างเพื่อสร้างตัวเลือกตราสารอนุพันธ์ ปัจจุบัน Opyn V2 ทำหน้าที่เป็นโปรโตคอลเบื้องต้นสำหรับผลิตภัณฑ์ตัวเลือก โดยใช้ DeFi composability เพื่อป้องกันความเสี่ยง กลุ่มเป้าหมายหลักของ Opyn V2 ประกอบด้วยสถาบัน นักพัฒนาและโปรโตคอล DeFi อื่น ๆ มากกว่านักซื้อขายทั่วไป

การเปิดตัวของ Squeeth ได้เปลี่ยนทิศทางการพัฒนาของโปรโตคอลให้เน้นที่นักซื้อขายปลีกโดยเฉพาะ ทีมยังมีห้องทรัพย์กลยุทธ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านด้านสั้นในเงื่อนไขตลาดที่แตกต่าง สิ่งนี้ได้ลดขีดจำกัดการเข้าถึงสำหรับผู้ใช้ แต่อาจจะไม่ตรงกับความต้องการของนักลงทุนมืออาชีพ นอกจากนี้ผู้ใช้สามารถสร้างการผสมผสานของฟิวเจอร์และ Squeeth เพื่อป้องกันความเสี่ยงขาดทุนชั่วคราวบน Uniswap V3 ซึ่งอาจขยายตลาดการซื้อขายในอนาคตได้

Power perpetuals เป็นแนวคิดที่เชื่อมต่อล้นในตลาดอนุพันธ์ ให้ผู้ใช้ด้วยความโค้งโพรงรายได้บวก ในทวิภาคอื่นๆ สินค้าเลือกต่างๆ พวกเขาบังคับหน้าที่ในการคำนวณบนเชื่อมโซ่น้อยลง เมื่อ Squeeth เริ่มเปิดตัวมา เขาได้สร้างตลาดอนุพันธ์ใหม่และสะสมจำนวนผู้ใช้และเงินทุนบางส่วน ได้รับประโยชน์จากการเป็นผู้ก่อตั้งเป็นครั้งแรก นี้เป็นการพยายามใหม่ในตลาดอนุพันธ์