Недавно EigenLayer запустив першу фазу акції з випуску токенів Eigen, яка залучила значну увагу ринку і була визнана лідером у сфері перестрахування цього бичого ринку. Наразі Eigen має лише включену функцію стейкінгу, без можливості переказу або торгівлі. Тому питання про участь у стейкінгу Eigen є високо обговорюваним темою на ринку.

Для того, щоб усі зрозуміли, ця стаття роз'яснить механізм стейкінгу EigenLayer, потенційні винагороди від стейкінгу та пов'язані ризики. В кінці статті автор також поділиться своїми думками про те, чи варто ставити EIGEN.

В першу чергу важливо зрозуміти, що механізм стейкінгу EigenLayer відчутно відрізняється від механізму стейкінгу PoS головної мережі Ethereum. Він більше схожий на логіку стейкінгу спільноти Cosmos. Від структури інтерфейсу стейкінгу до маркетингу розподілу нод, вплив Cosmos очевидний, надаючи точку посилання для стратегій з екосистеми Cosmos.

01 EigenLayer: Ethereum Restaking

Restaking включає повторне використання ETH, вже зареєстроване в основній мережі Ethereum, для підтримки безпеки інших проектів. Це дозволяє користувачам отримувати прибуток від їхнього початкового стейкінгу, а також збільшувати потенційні винагороди, підтримуючи додаткові проекти.

Заснований у 2021 році EigenLayer є піонером концепції restaking. Він виступає як проміжна платформа між головною мережею Ethereum та іншими додатками. Шляхом розгортання розумних контрактів головної мережі EigenLayer дозволяє стейкерам знову ставити свої ETH та похідні токени стейкінгу ETH (LST) на своїй платформі.

З моменту запуску в червні 2023 року EigenLayer відзначив стрімкий ріст, загальна вартість стейкінгу перевищила 10 мільярдів доларів. Це позиціонує його як один із найбільших блокчейн-протоколів на ринку, з вартістю стейкінгу, що перевищує вартість багатьох основних платформ децентралізованих фінансів (DeFi), таких як Aave, Rocket Pool та Uniswap.

Подвійний стейкінг

З введенням токену $Eigen асортимент активів, які приймаються для стейкінгу на EigenLayer, розширився за межі лише ETH та ETH LSTs. Тепер він також включає $Eigen та послуги стейкінгу для внутрішніх токенів, що випускаються різними майбутніми Автономними Віртуальними Підмережами (AVS).

Це інноваційна концепція подвійного стейкінгу, яку вперше започаткувала EigenLayer: поєднуючи «перестейкінг» токенів серії ETH з «стейкінгом» токенів Eigen для колективного забезпечення безпеки EigenLayer.

Щоб зрозуміти подвійний стейкінг, спочатку необхідно осмислити концепцію Кворуму. У контексті EigenLayer, Кворум відноситься до набору активів (переставлених або виставлених на стейк) для підтримки спільної безпеки Автономних Віртуальних Підмереж (AVS). Оператори вузлів можуть вибрати один або кілька токенів Кворуму на основі активів, виставлених на їх вузли, та дизайну AVS.

Згідно з офіційним описом, команди AVS можуть встановлювати числові значення та активний склад Кворуму, причому ці налаштування не є фіксованими. Їх можна коригувати після запуску AVS, щоб краще відповідати ринковим умовам.

Інновація подвійного стейкінгу ефективно пом'якшує проблеми безпеки мережі, спричинені масовим випуском власних токенів у традиційних мережах Proof-of-Stake (PoS), вводячи більш стабільні активи як гарантії безпеки. Залучаючи більше стабільних зовнішніх токенів, таких як Ethereum, подвійний стейкінг забезпечує постійну економічну підтримку для мережі, забезпечуючи загальну безпеку та стабільність мережі PoS.

Після того, як мережа працює плавно, можна налаштувати відсотки стейкінгу для двох типів токенів, збільшуючи частку власних токенів для підвищення автономії та незалежності мережі. Хоча подвійний стейкінг покращує стійкість мережі до ризиків і надає командам проектів більш різноманітний набір економічних інструментів, він також вносить нові виклики та ризики.

По-перше, цей механізм частково підриває суверенітет токена проекту, зменшуючи вартість та корисність оригінального мережевого токена. Можливо, знадобиться більше уповноваження, щоб компенсувати негативний вплив зменшеного суверенітету.

Крім того, збільшена гнучкість механізму стейкінгу вносить деякі ризики централізації. Рішення щодо модифікації кворуму можуть бути нецілком прозорими або не включати широку участь спільноти, що потенційно може призвести до централізованого прийняття рішень.

У контексті EigenLayer, власний токен Eigen має різний період вилучення порівняно з токенами серії ETH в межах тієї ж самої ситуації подвійного стейкінгу. Конракт головної мережі EigenLayer встановлює 7-денний відстрочений період вилучення для токенів LST та повторного стейкінгу ETH, тоді як для токенів Eigen встановлене 24-денне віконце вилучення.

Команда пояснює відмінний час виведення, вказуючи, що у майбутньому у Eigen буде більше унікальних функцій (що потребуватиме більш тривалого періоду розблокування). Однак залишається невизначеним, які саме функції потребують тривалого розблокування Eigen втричі довше, ніж у токенів серії ETH.

Встановлення такого довгого періоду розблокування без прозорих механізмів недвозначно створює значні ризики для власників Eigen.

На завершення, хоча подвійний стейкінг пропонує економічні переваги і забезпечує командам проектів високу гнучкість та масштабованість, індивідуальним інвесторам потрібно уважно розрізняти та захищатися від ризиків. Це особливо важливо щодо змін у ключових параметрах протоколу та механізмів розблокування, де увага до ризиків централізації є важливою.

02 EigenDA

EigenDA - це рішення для зберігання доступності даних, розроблене компанією EigenLabs та побудоване на платформі EigenLayer. Воно працює на основній мережі з другого кварталу 2024 року.

Документація EigenLayer не надає конкретних деталей щодо параметрів стейкінгу для AVS. Однак оскільки EigenDA є першим AVS, ми можемо зрозуміти налаштування параметрів стейкінгу EigenLayer AVS, подивившись на параметри EigenDA.

Активні вузли оператора EigenDA на mainnet та тестовій мережі Holesky обмежені 200. Це обмеження пов'язане з витратами на місткування доказу доступності EigenDA до Ethereum L1. Очікується, що з покращенням технологій ці витрати зменшаться, що потенційно збільшить кількість операторів.

Документація вказує мінімальні активи для стейкінгу вузлів:

• Оператори, які приєднуються до групи Ethereum (ETH), повинні ставити принаймні 96 ETH.
• Оператори, які приєднуються до групи EIGEN, повинні ставити принаймні 1 EIGEN.

Порівняно з новими PoS-громадськими ланцюжками, кількість вузлів EigenDA не є великою і схожа на екосистему Cosmos, з встановленою верхньою межею кількості вузлів. У порівнянні, інші відомі PoS-громадські ланцюжки не обмежують кількість вузлів, але встановлюють мінімальну вимогу до стейкінгу. Наприклад, у Solana та Avalanche обидва є понад 1 700 вузлів, тоді як у Ethereum є більше ніж один мільйон валідаторів.

EigenDA обмежує групи вузлів як за активами, так і за числом. У таких жорстких умовах не дивно, що вузлів, які задовольняють вимоги до активів, може бути менше, ніж ліміт AVS у 200. Наприклад, наразі у EigenDA працює лише 147 активних вузлів.

Звісно, кількість вузлів не прямо корелює з мережевою безпекою; це надається для посилання та порівняння.

Коли кількість операторів досягає верхньої межі (200), новим операторам необхідно мати вагу групи, що в 1,1 рази більше, ніж у поточного оператора з найнижчою вагою, щоб замінити цього оператора.

Це ставить перед собою значуще виклик і одне з основних питань, яке стейкінг ставить за мету вирішити:

Звичайні ланцюги PoS легко перевіряють статус власного активу в межах вузлів та автономно оновлюють набір дійсних вузлів відповідно до правил. Однак EigenLayer відрізняється тим, що перерозміщені активи знаходяться на головній мережі Ethereum, і вузли EL не можуть безпосередньо отримати доступ до динаміки головної мережі Ethereum.

Потрібен безпечний та децентралізований метод, щоб довести, що вузли верхнього рівня відповідають вимогам. Якщо цього не можна досягти децентралізованим способом, зловмисники можуть незаконно замінити законні вузли та атакувати консенсус EL.

Виклик полягає в тому, що використання смарт-контрактів для вирішення цієї проблеми є непрактичним через високі витрати та складність сортування або підтримки черг пріоритетів on-chain.

Для вирішення цієї проблеми EigenLayer запровадив комбінацію погоджувачів змін поза ланцюжком та перевірок умовних контрактів у ланцюжку. Коли мережа досягає ліміту операторів, нові оператори, які бажають приєднатися, можуть подати заявку на підпис від «погоджувача змін». Погоджувач перевірить, чи новий оператор відповідає вимогам до фінансування, надасть підпис, і інформація про підпис та зміни буде введена в умовний контракт EigenDA на головній мережі.

Хоча цей механізм підписання поза ланцюжком надає зручність та гнучкість, він також вносить певні ризики централізації. Процес підписання поза ланцюжком може бути під впливом злочинної поведінки схвалювача або вразливостей системи безпеки, що впливає на децентралізацію та безпеку всієї мережі.

Додатково, документація не враховує ризику того, що схвалювачі відтоку виходять з лінії. Якщо позаланцюжкові валідатори не реагують на запити нового вузла, валідатори EigenDA не можуть бути замінені згідно з правилами, і валідатори, яких потрібно виключити, все ще можуть брати участь у валідації, що є небезпечною ситуацією.

Отже, користувачам потрібно приділяти особливу увагу будь-яким крокам, пов'язаним з позаланцюжковими механізмами.

03 Відсутність слеша & Механізм винагород та стратегія стейкінгу

Механізм Розбивання та Винагороди є фундаментальним для всіх мереж PoS, але через поспішений запуск EigenLayer функції винагороди та покарання ще не повністю реалізовані.

Всі, ймовірно, знайомі з аспектом винагороди, який включає генерацію APR та очікування airdrops. Частина покарання, відома як slashing, є більш складною. Якщо оператори не виконують свої зобов'язання, такі як коли вузли вимкнені або в автономному режимі протягом певного часу або займаються подвійним підписом, кошти, делеговані цими вузлами користувачами, будуть підлягати відрахуванню відсотків. Крім того, вибуття APR вузла може бути припинено.

Важливо зауважити, що EigenLayer ще не оприлюднив докладну інформацію; опис механізму винагороди та покарання вище виведений з інших проектів PoS.

На мою думку, цей підхід досить нерозумний, оскільки коли користувачі брали участь у рестейкінгу, ці правила ще не існували, і більшість були неосвічені про штрафи. У майбутньому, якщо вузол, на який вони делегували голос, порушує правила або стикається з проблемами, користувачі втратять кошти без попереднього сповіщення.

Для користувачів, які розглядають фінансову безпеку, рекомендується розподілити свої ставки між різними операторами. Ця стратегія зменшує ризик, забезпечуючи, що у разі зменшення, постраждає лише частина коштів.

Беручи до уваги маркетингові стимули екосистеми EigenLayer, вибір найбільш поважних вузлів з планами повітряної краплі для повторного стейкінгу, схоже, пропонує найвищі очікувані доходи. Однак цей стимулюючий механізм суперечить фундаментальній меті збереження децентралізації.

04 Заключення

Рестакінг, новітня технологія, залучає значну увагу як всередині, так і поза галуззю. Наприклад, звіт від 15 березня розкрив, що співзасновник Lido, найбільшого протоколу стейкінгу Ethereum mainnet, та Paradigm таємно фінансують новий проект під назвою Symbiotic для виходу на ринок рестейкінгу, відзначаючи тенденцію галузі.

Незважаючи на значний потенціал зростання ринку стейкінгу, технічні виклики, з якими зіткнулася EigenLayer, як це обговорюється в цій статті, не можуть бути проігноровані. Зокрема, стейкінг не був включений в жоден Пропозицію щодо покращення Ethereum (EIP).

На даний момент немає остаточного пропозиції щодо того, як мейннет буде вирішувати виход валідаторів з EigenLayer, що вводить невизначеність. Технічні недоліки збільшують ризики участі в restaking, особливо щодо можливого зменшення активів.

Дизайн EigenLayer в даний момент більше зосереджений на економічних вигодах, аніж на технічних рішеннях. Якщо технічні проблеми можуть бути вирішені, проект з великим акцентом на економічні вигоди, скоріш за все, принесе значні результати.

Загалом EigenLayer показує великий ринковий потенціал та перспективи зростання в хвилі переуставлення. Хоча він стикається з технічними та стандартизаційними викликами, це лише кроки на шляху до зростання.

Поки ці питання вирішуються, є підстави вважати, що EigenLayer досягне своїх довгострокових економічних цілей, сприяючи інноваціям.

Disclaimer：

1. Ця стаття перепечатана з [ Biteye]. Усі авторські права належать оригінальному автору [Рибальство]. Якщо є заперечення стосовно цього перепублікування, будь ласка, зв'яжіться з Ворота Навчаннякоманда, і вони оперативно цим займуться.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно авторськими та не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статей на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонено.