В январе 2025 года Coinbase и EY-Parthenon опросили 352 институциональных принимающих решения. Результаты были ясными: 83% респондентов планируют увеличить свои криптовалютные аллокации в этом году, и 59% намерены выделить более 5% своего AUM на криптовалютные активы к 2025 году.

Появился сильный сигнал: с более ясными регуляторными нормами и более широкими случаями использования, доверие институций к криптовалютным активам растет. По мере того как институциональное участие достигает беспрецедентных уровней, 2025 год становится ключевой точкой перегиба для ончейн-финансов.

В качестве фундаментальной инфраструктуры для этого преобразования, как блокчейны могут лучше поддерживать эволюцию онлайн-финансов - поглощая капитал, пользователей и сложные финансовые инструменты в масштабе?

Это настоящий конкурс силы, и криптогиганты уже готовятся.

На Западе все больше внимания и трафика привлекает увеличивающаяся крипто-дружелюбная политика правительства США и медийное присутствие президента, поддерживающего криптовалюты. Как одна из самых известных крипто-компаний в Соединенных Штатах, Coinbase не только является постоянным гостем на цифровых саммитах Белого дома, но и способствует быстрому росту ончейн-финансов через свою высокопроизводительную сеть Layer 2, Base, используя соответствующую стабильную монету USDC в качестве ключевого инструмента.

Тем временем на Востоке тихо набирает обороты движение финансовой токенизации.

HashKey, ведущая финансовая группа по цифровым активам в Азии, официально запустила основную сеть своего специализированного блокчейна для финансов и RWA: HashKey Chain. Сеть разработана для обеспечения безопасности, соответствия и эффективности, целью является объединение DeFi и TradFi путем токенизации финансовых продуктов.

2025: Финансы на цепи на грани прорыва

История финансов отражает прогресс человеческой цивилизации — от ренессансной Италии, где зародился современный банковский сектор, до процветания Уолл-стрит в период послевоенной золотой стандартизации. Каждый скачок в финансовых инновациях направлен на обеспечение более эффективного движения капитала и выделения ресурсов.

Сейчас блокчейн предлагает следующий скачок. С его децентрализованными, разрешениями, прозрачностью и капиталоэффективными свойствами, он обещает устранить устаревшие неэффективности. Финансы на цепи могут стать новым двигателем движения капитала, ведущим нас к более эффективному, справедливому и устойчивому финансовому будущему.

И в 2025 году, при ясных сигналах регулирования и растущем институциональном интересе, сектор готов взорваться.

В январе 2024 года мы стали свидетелями исторического утверждения Bitcoin ETF. Это важное событие устранило сложности и технические барьеры прямой покупки, хранения и управления биткоином, открыв шлюзы для массового принятия и привлечения волны институционального капитала.

По данным от Coinglass, общая чистая стоимость активов (NAV) спот-биткоин-ETF сейчас составляет около 100 миллиардов долларов. Среди них IBIT от BlackRock удерживает примерно 46,3 миллиарда долларов, FBTC от Fidelity удерживает 16,2 миллиарда долларов, а GBTC от Grayscale - около 15,8 миллиарда долларов.

Помимо ETF, несколько секторов финансов, связанных с блокчейном, таких как RWA (Real World Assets) и стейблкоины, испытали взрывной рост, строя важные мосты между традиционными и онлайн финансами.

В 2024 году сектор RWA пережил прорыв, общая стоимость превысила 19 миллиардов долларов (за исключением стейблкоинов), отметив год к году рост более чем на 85%. Токенизированный кредит, государственные облигации и недвижимость выступили в качестве основных двигателей.

Тем временем данные Coinglass показывают, что объем торгов стабильными монетами в 2024 году превысил $8,3 триллиона, а общая рыночная капитализация превысила $210 миллиардов. Традиционные гиганты, такие как Stripe, PayPal и даже SpaceX, также сделали шаги в пространстве стабильных монет.

В то же время победа Дональда Трампа на президентских выборах в США в ноябре 2024 года вызвала повышенные ожидания относительно благоприятной крипто-регуляторной среды и бума ончейн-финансов.
Даже до вступления в должность Трамп четко выразил свою прокриптовую позицию, выступая с ключевым докладом на Bitcoin 2024 и вдохновляя метеорический подъем мем-монеты $TRUMP.
Всего за два месяца своего президентства было подписано более десятка политик в поддержку криптовалюты, включая указ о принятии мер по укреплению лидерства США в цифровых финансовых технологиях, отмену правила брокера DeFi IRS и назначение BTC, ETH, XRP, SOL и ADA стратегическими резервами криптовалюты. В то же время SEC создала специализированную криптовалютную рабочую группу и отменила иски против нескольких компаний в сфере блокчейн.

Под лозунгом "Make America Great Again" становится все более очевидным, что криптовалюта позиционируется как инструмент для укрепления роли Америки как биения сердца мировой финансовой системы.

Более того, дружелюбное к криптовалюте изменение в США происходит не в изоляции.
С учетом мировой популярности ончейн-финансов и вынужденного реагирования регуляторов со всего мира рамочное положение США готово стать эталоном, что, возможно, приведет к последующим действиям в различных юрисдикциях и ускорит создание более ясных глобальных регулятивных стандартов. В Европе вступил в силу регуляторный акт MiCA (Markets in Crypto-Assets), предлагающий структурированную и закодированную среду для развития криптовалют в странах ЕС.

По сравнению с Западным миром, возглавляемым США, Восточные регионы проявили еще более ожесточенную конкуренцию в стремлении к ясности регулирования и обеспечению прочной позиции в цепочечной финансовой сфере.
Страны и регионы, такие как Гонконг, Южная Корея, Япония, Сингапур, Таиланд, Индия и Дубай, все внедрили политики для регулирования развития криптовалют, причем Гонконг играет ведущую роль. Недавно Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) выпустила 12-пунктовый план под названием «A-S-P-I-Re», чтобы привлечь институциональных инвесторов на рынок виртуальных активов.

Если эффективность оборота капитала on-chain является первоначальным привлекательным моментом для того, чтобы традиционная финансовая сфера перешла на цепочку, то ясное, открытое и всеохватывающее регулирование является ключом к устранению институциональной неуверенности, что позволяет более агрессивным стратегиям к интеграции on-chain.

Этот тренд уже заметен: На западном фронте финансовые гиганты, такие как JPMorgan, Goldman Sachs, BlackRock и MicroStrategy, сделали конкретные шаги в блокчейне. Тем временем, на Востоке крупные игроки, такие как Sony, Samsung и HSBC, также активно присоединяются к борьбе.

Еще одним ярким индикатором этого тренда является всплеск заявок на биржевые фонды (ETF). Несколько институций уже подали заявки в SEC на ETF, привязанные к токенам, таким как Ripple (XRP), Solana (SOL), Litecoin (LTC), Cardano (ADA), Hedera (HBAR), Polkadot (DOT) и Dogecoin (DOGE).

Поскольку учреждения привносят с собой больше капитала и пользователей, 2025 год обещает стать ключевой точкой перегиба для ончейн-финансов.
Основной вопрос сейчас заключается в том, как платформы могут стать доминирующими игроками за столом онлайн-финансирования?

Ответ заключается в овладении как внешним выравниванием, так и внутренней способностью:

Соответствие: Примите соответствие. Регулирование станет основным критерием для институционального участия в онлайн-финансах. Проактивное согласование с регуляторами поможет смягчить институциональные опасения и создать более здоровую, стабильную среду развития.

Внутренний: Улучшение инфраструктуры. Непрерывные улучшения скорости транзакций, эффективности затрат, пользовательского опыта и безопасности улучшат роль блокчейна в качестве надежной финансовой инфраструктуры, способной обрабатывать потоки институционального масштаба.

Итак, учитывая эти два пути, как справляются основные конкуренты?

Восток встречает Запад в соблюдении: Инсайдер Белого дома против Регуляторного Авангарда Гонконга

Coinbase на Западе, HashKey на Востоке.
Этот широко распространенный аналогия в криптосообществе обусловлен не только их обширными бизнес-империями, но и их общим стремлением к соблюдению регулирующих норм и поразительно похожими траекториями.

Как первая публично торгуемая криптовалютная компания в США, Coinbase последовательно получала лицензии на передачу денег в различных штатах, а также регуляторные одобрения для работы в юрисдикциях, таких как Великобритания, ЕС, Сингапур и Япония.
Хотя путь компании видел волнение, особенно из-за постоянного внимания со стороны SEC, сейчас Coinbase видит ясное небо под управлением дружелюбного к криптовалютам администрации. После отклонения иска SEC против нее и возвращения Трампа на политическую арену, Coinbase оказалась в более благоприятном регулятивном климате.

На открытом саммите Белого дома по цифровым активам глава Coinbase Брайан Армстронг сидел всего в трех креслах от Трампа — символическое признание центральной роли компании. В интервью средствам массовой информации Армстронг выразил готовность Coinbase выступать в качестве кастодиана национальных криптовалютных резервов, раскрыв, что биржа уже работает с различными правительственными ведомствами по хранению и торговле активами. Более того, Coinbase активно взаимодействует с законодателями для ускорения законодательного процесса в области стейблкоинов и реформы рыночной структуры.

На Восточном фронте Hong Kong-based HashKey выступил в качестве яркого чемпиона в области соответствия в глазах многих членов сообщества.
Гонконг, когда-то один из "Четырех маленьких драконов" Азии, обладает непревзойденными географическими и стратегическими преимуществами, служа мостом между материковым Китаем, Японией, Кореей и Юго-Восточной Азией. Обладая зрелой финансовой инфраструктурой, живым экосистемой инноваций и глубокими кадровыми резервами в финансах, технологиях и праве, город остается важным финансовым центром в регионе Азиатско-Тихоокеанского региона.

Эта плодородная почва однажды породила крупные криптовалютные институты, такие как FTX, Amber Group, Crypto.com и BitMEX. Согласно отчету InvestHK, в настоящее время в Гонконге работают более 1100 финтех-компаний, включая 175 компаний, занимающихся блокчейн-приложениями, и 111 компаний, работающих с цифровыми активами.
В 2023 году Гонконг дополнительно укрепил свои амбиции в области блокчейна, придав приоритет этому сектору в своей политической повестке дня. С введением лицензионного режима для поставщиков услуг виртуальных активов (VASP), а также инициатив по открытию ETF и криптовалютных инвестиционных фондов для розничных инвесторов, Гонконг позиционирует себя как глобальный эпицентр инноваций в области финансовой индустрии на блокчейне.

Как одна из первых фирм, подавших заявку на получение лицензии VASP и получивших ее, HashKey стала движущей силой этого преобразования. В настоящее время у нее есть лицензии типа 1, типа 4 и типа 9 от Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам (SFC), расширяя свое регулирование и сервисные возможности под официальным надзором.

За один год HashKey ускорил свою глобальную стратегию соответствия, обеспечив ключевые регуляторные одобрения важных юрисдикций:

• Лицензия крупного платежного учреждения от Монетарной власти Сингапура (МАС)

• Лицензия на криптовалютную биржу в Японии

• Лицензия класса F от Бермудского валютного управления (BMA)

• Предварительное одобрение (IPA) для лицензии VASP от Виртуального регулирующего органа активов Дубая (VARA)

Впереди HashKey Group обещает расширить свой глобальный портфель лицензий в ближайшие пять лет, с установленными целями расширения на Ближний Восток и Европу.

Его собственный блокчейн, HashKey Chain, созданный специально для онлайн-финансов и реальных активов (RWA), будет продолжать свою ДНК, ориентированную на соответствие. Цепь разработана как полноценное решение, которое соединяет Web2 и Web3 через регулируемую инфраструктуру.

Этот регулятивный край переходит в сильный бизнес-инерцию, особенно в институциональной адаптации:
В 2024 году HashKey запустил Bosera HashKey BTC ETF и Bosera HashKey ETH ETF и заключил глубокие партнерства с крупными финансовыми институтами, такими как Futu Securities, Tiger Brokers, Cinda International Asset Management и ZA Bank.
На платформе теперь зарегистрировано более 250 000 пользователей, с общей суммой активов, внесенных в цепочку, более чем 4,5 миллиарда гонконгских долларов и общим объемом сделок более 500 миллиардов гонконгских долларов.

Помимо их общего акцента на регулирование соответствия, сам блокчейн служит фундаментальной инфраструктурой для ончейн-финансов. Поскольку как Coinbase, так и HashKey запустили собственные решения второго уровня в рамках своих групп управления криптовалютами, совершенно естественно, что внимание все больше переходит на Base и HashKey Chain.

Финансовая инфраструктура On-Chain: Тяжёлая борьба между соблюдением стабильных монет и токенизированными финансовыми продуктами

Мы можем наблюдать много параллелей между Base и HashKey Chain.

Оба становятся перспективными основными слоями для ончейн-финансов, приоритизируя оптимизацию производительности для лучшего удовлетворения потребностей крупного капитала и пользовательской активности.

Base запустил свою основную сеть в 2023 году и быстро взошел на пик одного из самых ярких L2 менее чем за два года. По данным Artemis, в IV квартале 2024 года в Base был зафиксирован чистый приток капитала, превышающий $2.5 миллиарда, среднее число ежедневных транзакций составило 11.1 миллиона. В период бума 2024 года AI агентов и мем-токенов Base продемонстрировал крепкую привлекательность капитала и высокую пропускную способность для поддержки частых ончейн-взаимодействий широкой пользовательской базы.

В сравнении HashKey Chain существует всего лишь немного более двух месяцев, но как его быстро растущие показатели on-chain, так и ориентированные на институты функции подчеркивают его амбиции стать основным блокчейном для финансов и реальных активов мира (RWAs).

Построенная как Ethereum Layer 2 на стеке OP, HashKey Chain предлагает совместимость с EVM, высокую пропускную способность и сильную масштабируемость. Общедоступные данные показывают, что он может похвастаться средним временем блока в 2 секунды, комиссиями за газ всего 0,1 Гвей и TPS, достигающими 400 — обеспечивая высокопроизводительный пользовательский опыт для финансовых взаимодействий на цепи.
Во время тестовой сети HashKey Chain обработала более 25,8 миллионов транзакций, зарегистрировала более 870 000 адресов кошельков и привлекла более 300 000 участников сообщества. С момента запуска основной сети количество транзакций превысило 8,34 миллиона, а количество адресов кошельков составило 208 000, согласно данным из hashkey.blockscout.

Для институтов, управляющих большими объемами капитала, безопасность имеет первостепенное значение, и HashKey Chain создан с этим в виду:
Его механизм "Smart Escape Pod" синхронизирует снимки состояния дерева Меркля с уровнем 1 через фиксированные интервалы, обеспечивая максимальную безопасность активов.
Тем временем многоуровневая структура управления DAO укрепляет это, где ДАО Совет безопасности ответственен за быстрый ответ на угрозы, а ДАО Технической аудита фокусируется на глубоком анализе и верификации, улучшая общую безопасность протокола.

HashKey Chain также сотрудничает с Chainlink для усиления своих возможностей межцепочечности. Chainlink CCIP (Cross-Chain Interoperability Protocol) служит стандартной инфраструктурой межцепочечности, смягчая распространенные уязвимости, такие как двойные траты и атаки повторного входа. Кроме того, Chainlink Data Streams предоставляет реальные данные о рынке с низкой задержкой и защитой от вмешательства, способствуя инновациям в высокочастотной торговле и производных продуктах на HashKey Chain.

Конечно, в гонке вооружений общественной блокчейн-инфраструктуры производительность — это только половина истории. Развитие экосистемы — «мягкая сила» — также крайне важно.

В этом отношении как Base, так и HashKey Chain позиционируют себя для захвата возможности ончейн-финансов в 2025 году, хотя и с разными точками входа в экосистему.

Base удваивает усилия по соблюдению стандартов стейблкоинов, особенно USDC.
Отношения Base с совместимыми стейблкоинами насчитывают с 2018 года, когда Circle и Coinbase совместно запустили USDC - первый стейблкоин, поддерживаемый централизованной биржей. Благодаря соблюдению регуляторных требований в качестве ключевого преимущества, Circle имеет полные лицензии в США, Великобритании и ЕС, и в июле 2023 года было разрешено выпускать USDC и EURC в рамках MiCA. Недавно Circle подала заявление на регистрацию S-1 в SEC США для предполагаемого IPO.

Стабильные монеты, соответствующие стандартам, такие как USDC, служат не только стабильным средством обмена, но и обеспечивают регулируемый мост для быстрой конвертации активов и обеспечения ликвидности, прокладывая соответствующий путь для того, чтобы традиционная финансовая сфера могла перейти на цепь.

Благодаря якорению на USDC, Base не только создал надежный финансовый слой на цепи, но также стимулировал инновации в областях, таких как платежи и RWAs. Экосистема Base уже породила несколько приложений для оплаты местных стабильных монет, таких как Peanut и LlamaPay.

HashKey Chain, с другой стороны, использует свои институциональные партнерства для того, чтобы сосредоточиться на токенизации финансовых продуктов, нацеленных на то, чтобы стать основной цепью для финансов и RWAs.
Институты управляют огромными активами и базами пользователей. Их участие приносит как приток капитала, так и принятие новых пользователей — ключевые факторы для зрелости и масштабирования ончейн-финансов. HashKey Chain стремится устранить технические и регуляторные барьеры для институтов путем предоставления эффективных и соответствующих решений токенизации.

Одним из ярких примеров является успешное развертывание токенизированного денежного рыночного фонда в долларах США «CPIC Estable MMF» на цепочке HashKey, запущенной дочерним подразделением управления активами China Pacific Insurance в Гонконге. Это демонстрирует, насколько токенизация финансовых продуктов является ключевой частью миссии HashKey Chain быть лучшей платформой для финансов и RWAs.

Для институций HashKey Chain предлагает регуляторно-дружественную, безопасную и производительную инфраструктуру с низкими затратами и процветающей экосистемой DeFi, снижая барьер для развертывания финансовых продуктов на цепочке. В результате CPIC Estable MMF становится мощным инструментом цифрового распределения активов, обеспечивая прозрачное, эффективное и точное управление фондами на цепочке.

Для пользователей DeFi институциональная токенизация приносит высококачественные активы, генерирующие доход, в экосистему, предлагая разнообразные возможности для получения дохода.
И для всей цепочки финансов, растущее присутствие активов институционального уровня на цепочке HashKey ускоряет слияние традиционных и децентрализованных финансов, позиционируя цепочку финансов как важный столп глобальной финансовой системы.

По данным HashKey, CPIC Estable MMF превысил 100 миллионов долларов в подписках в первый день, подчеркивая огромный рыночный спрос на токенизацию институциональных активов. По мере углубления институционального сотрудничества HashKey Chain становится платформой по умолчанию для токенизированных финансовых продуктов, таких как облигации, фонды и стейблкоины, стимулируя экспоненциальный рост как в цепочечной финансовой сфере, так и в принятии RWA.

Два пути, каждый со своими сильными сторонами, но объединенные общим видением - вызвать взрыв в цепных финансах. Base и HashKey Chain добились значительных прорывов в своих выбранных направлениях.

Однако, поскольку ончейн-финансы все еще находятся в начальной стадии, настоящий тест заключается в развитии более глубоких интеграций с реальным миром - смешивание инфраструктуры ончейн с финансовыми кейсами офчейн. Необходимо иметь долгосрочную перспективу, и, возможно, их недавно выпущенные дорожные карты на 2025 год предложат больше подсказок о том, что нас ждет впереди.

Многопрофильные стратегии: обнимая золотую эру онлайн-финансов

Дорожная карта Base на 2025 год разрабатывает четкий двухпутевой подход: один сосредоточен на технологиях, а другой на росте экосистемы.
На техническом фронте Base отдает приоритет развитию OnchainKit, Paymaster и Layer 3 (L3) для улучшения пользовательского опыта.
На стороне экосистемы Base стремится интегрировать более 25 фиатных входов, привлечь 25 миллионов пользователей и 25 000 разработчиков, а также достичь $100 миллиардов активов на цепи в течение года.

В отличие от амбиций, основанных на данных Base, дорожная карта HashKey Chain на 2025 год сосредоточена вокруг BTCFi, PayFi, RWA и стейблкоинов. С ясным уклоном на институционально-рейтинговую цепочку финансов HashKey Chain описывает конкретные инициативы по масштабированию своей базы разработчиков, привлечению крупных капиталовложений и созданию соответствующей финансовой инфраструктуры.

Одной из основных предстоящих инициатив является HashKey BTC (HBTC) — обернутый актив BTC, выпущенный HashKey Chain:
Направленный на рынок BTCFi, оцениваемый в триллион долларов, HBTC разработан для предоставления пользователям безопасных, соответствующих и устойчивых доходов на цепи, включая доходы от кредитования, майнинг ликвидности, награды за рестейкинг и баллы HashKey.

Тем временем, оставаясь верным своей миссии стать «блокчейном для финансов и RWAs», цепь HashKey продолжает углублять свое присутствие в токенизации реальных активов:
Ранее группа HashKey сотрудничала с Cinda International для запуска STBL, первого ST (ценной токен) выпущенного лицензированным финансовым учреждением Гонконга. STBL обеспечен портфелем денежных рыночных фондов (MMF) с рейтингом AAA, при этом каждый токен привязан к 1 USD. Передаваемый круглосуточно, STBL распределяет начисленные проценты ежемесячно в виде вновь выпущенных токенов, непосредственно на кошельки инвесторов. В перспективе выпуск STBL будет расширяться на цепочку HashKey.

Помимо MMF, HashKey Chain также планирует токенизировать традиционные активы, такие как недвижимость, товары и изящное искусство — разблокировать ликвидность и увеличить прозрачность рынка.

Более важно, в настоящее время работает стейблкоин, привязанный к гонконгскому доллару и обеспеченный глубокими институциональными партнерствами:
Биржа HashKey уже сотрудничает с компаниями, такими как RD Technologies и Allinpay International. Стабильная монета HKD вскоре будет запущена на цепочке HashKey, образуя основу для экосистемы, основанной на стабильной монете, которая поддерживает международные платежи и решения DeFi, ускоряя онлайн-трансформацию глобальной финансовой системы.

На стороне разработчика обязательства HashKey Chain по созданию процветающей экосистемы финансов на цепи отражаются в ряде программ стимулирования:
После запуска основной сети HashKey Chain представила программу грантов Atlas в размере $50 млн, разработанную для поддержки высокопотенциальных проектов Web3 и стимулирования экспоненциального роста пользователей и приложений. Фаза I завершилась 20 января 2025 года, а фазы II–V запланированы на второй, третий и четвертый кварталы года.

Дополняя это, важные города, такие как Корея, Тайвань, Япония и Таиланд, вскоре стартуют серия HashKey Hacker Houses и Хакатоны — предоставляя разработчикам прямой доступ к основной команде, ресурсам и поддержке HashKey Chain.

От соблюдения соответствия до использования ключевых сюжетов, таких как BTCFi, RWA и стейблкоины, HashKey Chain выступает в качестве опорной силы, объединяющей традиционную и онлайн-финансы.
С одной стороны у нас Coinbase и его высокопроизводительная сеть Layer 2 Base; с другой стороны, HashKey со своим блокчейном RWA-first HashKey Chain. Оба продвигают повестку дня финансов в цепи по-своему. Эта динамика встречи Востока и Запада демонстрирует не только разнообразие путей в финансах в цепи, но также сигнализирует о более глубоком, глобальном сдвиге в финансовой инфраструктуре.

Как говорит сообщество:
Coinbase на Западе, HashKey на Востоке
База на западе, ХэшКей Чейн на востоке

В эпоху, когда ясность регулирования и институциональное принятие практически неизбежны, возможно, дело не в конкуренции, а в совместном творчестве.

С Сан-Франциско и Гонконгом в качестве близнецовых центров, а также с экосистемой устойчивой монеты Base, готовой к соответствию, и институциональным стеком токенизированной финансовой платформы HashKey Chain, мы можем вполне войти в золотой век — век, когда как Base, так и HashKey Chain работают в тандеме, чтобы сформировать новый глобальный финансовый порядок на цепи.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [TechFlow], и авторские права принадлежат оригинальному автору [TechFlow]. Если у вас есть возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь соGate Learnкоманда, и команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.

2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют только личные взгляды автора и не являются инвестиционным советом.

3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn и не упоминаются в Gate, переведенная статья не может быть воспроизведена, распределена или использована в качестве источника.