Обзор:

Фьючерсные сделки, или "постоянные", доминируют: На момент написания этого текста фьючерсная торговля криптовалютами доминирует, составляя более 60% общего объема торговли по сравнению с торговлей наличными. Этот феномен не уникален для криптовалют, но также верен и для традиционных финансовых рынков.

NFT 1.0 был доминирован торговлей на месте: Изначально торговля NFT была стимулирована сделками на месте, генерируя огромный объем более $20 миллиардов. Однако это привело к неэффективности: разрешались только длинные позиции, и у небольших и средних коллекционеров был ограниченный или отсутствовал доступ к ценным коллекционным предметам.

Сообщество NFT культурно ориентировано: коллекции NFT успешно объединяют пользователей с общими интересами, идеями и ценностями, создавая социальные структуры, разделяемые людьми по всему миру. Эти культурные элементы укрепляются на виртуальных или реальных событиях по всему миру, подобно тому, как это делают другие сообщества (например, аниме) на протяжении десятилетий.

Фьючерсы NFT могут устранить текущие неэффективности в торговле NFT: Постоянные фьючерсы NFT («NFT Perps») решают проблемы неэффективности торговли NFT. Они позволяют совершать сделки практически любого размера, открывать длинные и короткие позиции, а также осуществлять маржинальную торговлю.

Торговля на споте останется значительной, но изменится: Мы ожидаем, что торговля на споте и сбор будут продолжать оставаться важными, особенно для доступа к утилитам, связанным с NFT, а также для сообщества и цифровых слоев личности. Коллекционеры, ищущие утилиту NFT и вовлеченность в сообщество, могут приобретать их на рынке спота. Тем временем фьючерсный рынок может быть использован другими типами участников и коллекционеров, стремящихся защититься или преследовать различные стратегии торговли.

Доминирование на рынке фьючерсов

В течение длительного времени в начале истории криптовалюты существовал только срочный торг, где пользователи обменивали фиатные валюты, другие криптовалюты или стейблкоины на другие токены. Это привело к нескольким неэффективностям:

• Только длинные позиции: с помощью спот-сделок пользователи могут только открывать длинные позиции (получать прибыль при росте цены), что затрудняет участников рынка в защите от убытков или получении прибыли от падения цен.
• Ограниченное кредитное плечо: Основываясь только на сделках по текущей цене, у инвесторов было ограниченное кредитное плечо. Хотя была возможность создать короткие позиции, заимствуя активы и затем продавая их в надежде купить их по более низкой цене, этот метод был капитально неэффективен (требующий обеспечение) и мог быть сложным или дорогим для токенов с плохой ликвидностью (высокие ставки по займам).

Однако все изменилось с запуском рынка вечных фьючерсов («Perps») BitMEX и введением первых фьючерсов на BTC Chicago Mercantile Exchange (CME) в декабре 2017 года: вечные фьючерсы начали доминировать. На момент написания этого текста вечные фьючерсы постоянно доминируют на рынке криптовалют. Для BTC и ETH объемы сделок по текущим операциям составляют лишь небольшую часть рынка вечных фьючерсов: BTC приходится на 20%-70%, а ETH на 16%-44%.

Источник: The Block

Рынок NFT: история повторяется

2021 год отметил начало бычьего рынка NFT. В этот период технология NFT начала привлекать внимание и получать признание по всему миру. NFT использовались не только для создания искусства и фотографий, но также служили удостоверениями для вступления в сообщества и стали ключевой частью наших цифровых личностей в качестве аватаров, среди многих других применений.

Все эти сценарии использования помогли вывести домен Web3 на первый план: привлечение огромного количества пользователей, строителей, коллекционеров, а также спекулянтов и трейдеров. Значительное количество капитала поступило в экосистему NFT; согласно Dune Analytics и DappRadar, общий объем торговли NFT on-chain в 2021 году превысил 21 миллиард долларов (годовая ставка роста 20 000%), а в 2022 году - 24,7 миллиарда долларов (годовая ставка роста 17%). Этот рост был обусловлен несколькими факторами, включая запуск популярных проектов NFT, таких как Otherside, Metaverse, Azukis и Moonbirds.

Источник: Песчаный

Несмотря на массивный приток средств, нефункциональная природа NFT и тогда еще редкая инфраструктура позволяли только индивидуальную торговлю NFT. Это создавало трение и мешало коллекционерам легко входить или выходить из позиций. Коллекционерам приходилось ждать, пока кто-то примет их указанную цену или сравнит текущую рыночную цену. Более того, по мере роста стоимости коллекционных предметов уменьшалась возможность для малых инвесторов приобрести ценные коллекционные предметы. Кроме того, как и рынок обычных токенов в 2017 году, это позволяло только длинные позиции.

Во время медвежьего рынка 2022-2023 года экосистема NFT увидела множество инноваций и новых участников, включая Blur (с его стимулируемым аукционным пулом и функцией займа Blend) и NFT AMM (например, Sudoswap). Эти платформы работают над созданием бесшовных торговых возможностей и улучшением ликвидности. Однако, как мы увидим позже, эти модели по-прежнему не обеспечивают бесшовные короткие позиции и не решают проблемы эффективности капитала.

Важно отметить, что это не означает, что NFT AMM или займы не имеют сильного ценностного предложения. По нашему мнению, NFT AMM вполне способны помочь коллекционерам создать и поощрять сообщественные торговые площадки, создавая экономический цикл, который приносит пользу всей экосистеме коллекционеров: торговые сборы возвращаются коллекционерам, создавая ценность для держателей и управляя отношениями с ними.

История не повторяется, но часто рифмуется: NFT 2.0

NFT перманентные фьючерсы (NFT Perps) - это новый тип дериватива, который позволяет инвесторам торговать NFT с улучшенной ликвидностью. NFT перманентные фьючерсы аналогичны традиционным криптовалютным перманентным фьючерсам, за исключением того, что их цены отслеживают коллекционные NFT. NFT перманентные фьючерсы предлагают несколько преимуществ по сравнению с традиционным рынком NFT, улучшая торговый опыт:

• Быстрый доступ: фьючерсы NFT позволяют инвесторам немедленно входить и выходить из позиций, не покупая базовый актив или не размещая NFT на NFT-рынках, агрегаторах или NFT AMM. Это выгодно, поскольку сокращает усилия, необходимые для хранения или передачи NFT.
• Возможности хеджирования и длинная/короткая рыночная стратегия: До настоящего времени инвесторы в NFT могли только “идти в длинную позицию” на рынке NFT. Используя вечные фьючерсы NFT, инвесторы могут установить “рыночно-нейтральные” позиции, идя в короткие позиции на вечные контракты, сохраняя при этом возможности, сообщество и другие преимущества, которые предлагают NFT. Кроме того, это позволяет им извлекать прибыль из негативных катализаторов, влияющих на коллекционные предметы.
• Плечо: На сегодняшний день инвесторы NFT могут использовать плечо только заимствуя NFT на платформах по займу NFT (например, Arcade или Paraspace). Однако, помимо создания трения (пользователям необходимо направлять заимствованные средства на другие торговые операции), займ NFT может быть капиталоемким в некоторых случаях, так как требует наличия полных активов NFT на складе для получения плеча.
• Масштабируемые размеры: Постоянные фьючерсы NFT позволяют пользователям получать желаемые коллекционные предметы NFT в любом масштабе, потому что им не нужно приобретать конкретный NFT и платить его цену. Таким образом, пользователи могут торговать на сумму в 100 ETH стоимостью BAYC или на сумму в 0,1 ETH стоимостью BAYC. Это позволяет мелким держателям получать позиции в коллекционных предметах NFT, которые бы они не смогли получить, если бы торговали в реальном времени. Кроме того, это позволяет институтам и крупным коллекционерам торговать в большем масштабе, не влияя на цены, опустошая рынок.
• Привлечение новых пользователей: Упомянутая ограниченная доступность могла бы привлечь больше розничных коллекционеров и трейдеров на рынок, которые затем могут быть вовлечены в более широкую экосистему блокчейна.

Как уже упоминалось ранее, "медвежий рынок" 2023 года принес инновации в область NFT, и некоторые могут подумать, что другие отраслевые сегменты и участники могут решить вышеуказанные проблемы. Давайте поглубже вникнем:

• Опции NFT On-Chain: Они рассматривают возможность хеджирования, целевые риски рынка NFT и предлагают контракты различных размеров. Однако опции являются более сложным продуктом, чем перманентные контракты, которые хорошо известны благодаря их популярности на централизованных площадках. Кроме того, различные цены исполнения или даты истечения срока могут быть лишены ликвидности, что создает трение.
• Дробление NFT: Дробление NFT снижает порог входа для коллекционных предметов высокой стоимости и позволяет их торговать любого размера. Однако дробление имеет следующие недостатки:
• Неэффективность капитала: процесс фракционирования требует от пользователей покупки NFT, а затем блокировки его в контракте для запуска процесса фракционирования, что делает его неэффективным с точки зрения капитала.
• Ограничения заменяемости: Доля одного NFT не эквивалентна доле другого NFT, даже если они принадлежат к одной коллекции.
• Ограниченная ликвидность и масштаб: Как уже упоминалось, создание ликвидных торговых пулов, заинтересованных в конкретном NFT, может быть сложной задачей.
• Проблемы управления и погашения: искусство погашения NFT может столкнуться с трениями, поскольку требуется согласие среди держателей.
• NFT AMM: NFT Автоматизированные рыночные создатели (AMM) решают проблему стимулирования ликвидности, создавая более жидкий рынок и поддерживая торговлю коллекционными NFT любого размера. Однако они по-прежнему страдают от неэффективности капитала, потому что требуют депонирования NFT в пулы. Кроме того, NFT AMM не позволяют продажу без ссуды.

NFT Бессрочные Протоколы

Nftperp: Пионер

Год основания: 2022 | Фаза: Частная альфа | Собранные средства: $4.7 миллиона

Nftperp - это пионер в вертикали постоянного протокола NFT. Платформа предлагает безупречный опыт торговли, интегрированный в простой и продуманный пользовательский интерфейс. На момент написания протокол в настоящее время запускает v2, позволяя пользователям торговать коллекционными предметами, такими как Miladies и Pudgy Penguins, при этом снижая расходы на газ путем запуска DApp на Arbitrum.

Согласно nftperp’с Панель приборов Dune, торговый объем протокола в v1 превысил 8,3 миллиона долларов, охватывая более 800 трейдеров (пользователей в белом списке).

Исходный текст: Дюна

Tribe3: Геймифицированный и социальный трейдинг

Год основания: 2022 | Фаза: тестовая сеть v2 | Собранные средства: $2.1 миллиона

Tribe3 - это NFT-фьючерсная DEX, интегрирующая социальные и геймификационные элементы в торговую платформу. Помимо торговли фьючерсами NFT, пользователи могут участвовать в сражениях с другими (торговля сообщества против сообщества) и зарабатывать игровые предметы на основе своего торгового поведения. Платформа позволяет пользователям торговать несколькими сериями NFT с кредитным плечом до 5x.

Платформа завершила свой общедоступный тест v1 с торговым объемом в $71 миллион и более 840 активными трейдерами. На момент написания платформа тестирует обновленный дизайн протокола на тестовой сети v2.

Wasabi: Обширная и захватывающая платформа деривативов NFT

Год основания: N/A | Фаза: Публичная | Собранные средства: N/A

Wasabi построил полный набор деривативов для NFT. Протокол изначально предлагал медвежьи и бычьи опционы для конкретных серий NFT, позволяя пользователям идти в длинные или короткие позиции до определенной даты без риска ликвидации.

Для расширения своего ассортимента продукции Wasabi запустил:

• BNPL: Wasabi сотрудничал с различными протоколами кредитования NFT, чтобы позволить пользователям «купить сейчас, заплатить позже» для беспрепятственных покупок NFT.
• Перманентные контракты: Недавно Wasabi заключил партнерство с Протоколом Поластика, чтобы запустить продукт перманентного контракта на основе индекса, позволяющий пользователям торговать любой коллекцией NFT из белого списка с плечом до 5x.

Согласно Wasabi’s Приборная панель Dune, сделки опционами протокола торговали на номинальную стоимость $6.1 миллионов, при этом поставщики ликвидности заработали $300,000 на комиссиях.

Источник: Dune

Объем торгов по постоянным фьючерсам превысил 40 миллионов долларов, с участием примерно 470 активных трейдеров.

Источник: Дюна

Заключение

NFT фьючерсы применяют концепцию вечного трейдинга к NFT, разблокируя более простой и двусторонний опыт торговли, который ранее был недоступен на рынке NFT. Хотя пока еще слишком рано делать выводы, потенциальное предложение стоимости, предлагаемое NFT фьючерсами, имеет сильный потенциал роста на рынке NFT.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья взята из [ Foresightnews], Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Команда GCR]. Если есть возражения против этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Учитькоманда, и они незамедлительно разберутся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, являются исключительно точкой зрения автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.