Dilema Desentralisasi DeFi: Dari Idealis ke Realitas

Teruskan Judul Asli: Apakah DeFi Desentralisasi? Apakah Itu Bisa Membuat Perbedaan?

DeFi lahir untuk menciptakan sistem keuangan yang terbuka, tanpa izin, dan tanpa kepercayaan. Proyek-proyek awal seperti MakerDAO, Uniswap, dan Compound sepenuhnya merangkul etos ini, dengan tata kelola komunitas, transparansi, dan pengelolaan sendiri. Tetapi seiring dengan perkembangan DeFi menjadi seperti sekarang, saya harus bertanya: apakah masih terdesentralisasi? Lebih penting lagi, apakah itu bahkan penting? Dan apa yang bisa Anda lakukan untuk menyesuaikannya?

Banyak orang di CT tidak ada saat lahirnya DeFi pada tahun 2017/2018 atau bahkan DeFi Summer pada tahun 2020. Pada saat itu, desentralisasi adalah segalanya. Kami peduli tentang teknologi. Kami memeriksa kontrak untuk rugpulls atau risiko penyimpanan dan merayakan para ahli keamanan yang menemukan kerentanan.

Orang-orang yang percaya pada institusi terpusat seperti BlockFi, Celsius, Nexo, dan Genesis? Mereka adalah orang biasa. Mereka tidak bisa berselancar di gelombang DeFi, dan ketika entitas terpusat itu gagal, iblis datang untuk mengumpulkan. Pengguna mereka dibiarkan mengambil pecahan dan memasuki kebangkrutan yang sangat mahal selama bertahun-tahun. Hal ini hanya memperkuat kebencian kita terhadap sentralisasi.

Sekarang? Kebanyakan orang di ruang ini tidak memiliki PTSD yang sama dari keruntuhan sistem terpusat. Jadi, tidak mengherankan bahwa gelombang baru proyek DeFi ini sebagian besar telah meninggalkan desentralisasi. Desentralisasi adalah suatu pertukaran. Anda mengorbankan efisiensi untuk keamanan. Dan jika orang-orang tidak menghargai keamanan, mengapa proyek-proyek akan membuat pengorbanan itu?

Desentralisasi adalah sebuah spektrum

Kami tidak memiliki definisi yang unik untuk apa yang merupakan sistem “desentralisasi”. Jadi saya akan mencoba merumuskannya sendiri. Apa yang merupakan sistem “desentralisasi”?

• Anda memegang kustodian langsung aset Anda: jika aturan sistem mengizinkannya (misalnya ada cukup likuiditas di pasar uang, periode pendinginannya telah berakhir, dll), Anda seharusnya dapat menarik dana Anda tanpa memerlukan otorisasi eksternal.
• Dana Anda tidak dapat dibekukan: operator sistem tidak dapat membekukan atau menyita dana Anda. Anda tetap memiliki kendali penuh
• Sistem ini tidak dapat ditingkatkan, atau setidaknya memiliki timelock yang panjang: Imutabilitas menjamin bahwa aturan di mana Anda memasuki sistem akan tetap seperti itu.
• Desentralisasi lapisan pengaturan: apakah sistem yang Anda gunakan cukup terdesentralisasi? Apakah peserta blockchain pernah bersekongkol untuk memblokir atau membekukan dana seseorang sebelumnya? Apakah ada banyak node? Apakah staking didistribusikan? Apakah validator benar-benar melakukan validasi atau hanya menandatangani buta apa yang dikatakan oleh yayasan? Apakah mereka mengendalikan seluruh sistem? (yaitu tahap 0 L2)
• Faktor eksternal: apakah sistem bergantung pada intervensi pihak ketiga yang terpusat untuk berfungsi dengan baik? Jika pasar uang Anda bergantung pada oracle yang ditetapkan oleh kurator risiko yang terpusat, maka dana Anda bergantung pada kejujuran kurator tersebut.

Jadi mari kita lihat bagaimana beberapa protokol berkinerja dalam uji ini.

Seperti yang ditunjukkan oleh grafik, proyek-proyek lama mendapat peringkat lebih tinggi dalam spektrum desentralisasi, sementara proyek-proyek baru tidak sebaik itu. Ini adalah indikator yang jelas dari preferensi pasar.

Pada tahun 2024, dana investasi on-chain terpusat mengumpulkan $8 miliar dalam deposit, DAI/USD tumbuh sebesar 2,3% dan stablecoin terdesentralisasi seperti LUSD turun sebesar 65%

https://makerburn.com/#/charts

https://coinmarketcap.com/currencies/liquity-usd/#markets

https://coinmarketcap.com/currencies/ethena-usde//https://coinmarketcap.com/currencies/ethena-staked-usde/

Saya tumbuh di ruang ini dengan desentralisasi sebagai etos, sehingga beradaptasi dengan meta baru ini tidaklah mudah. Saya belum sepenuhnya melepaskannya, tetapi saya sedang belajar untuk beradaptasi. Di bawah, saya akan menjelaskan beberapa contoh dan berbagi tips untuk bertahan tanpa mengalami kerugian besar.

Contoh-contoh Pusat “DeFi” Desentralisasi

1. Hyperliquid: Pertukaran terdesentralisasi on-chain tanpa KYC. Anda mengirim uang ke alamat di Arbitrum dan mendapatkan USDC di platform mereka. Mereka mengontrol baik dana maupun platform. Satu hal yang baik? Alamat deposit mereka adalah publik dan dapat diverifikasi secara real-time. Anda dapat membaca lebih lanjutdisini.
2. Ethena: Sebuah dana investasi yang melakukan -sebagian besar- perdagangan dasar. Pengguna yang ada dalam daftar putih mengirimkan uang kepada mereka, dan pengguna yang ada dalam daftar putih itu menjual saham LP di pasar sekunder. Ethena mengendalikan semua dana, pembayaran, dan penarikan. USDe tidak dapat dibekukan. Anda dapat membaca lebih lanjutdi sini.
3. Usual: Mirip dengan Ethena, Usual menjalankan dana yang memegang T-bills. Mereka menetapkan aturan untuk penarikan dan penetapan harga aset. Usual memberi kami gambaran tentang risiko sentralisasi dengan memutuskan sendiri harga penarikan untuk obligasi terkunci mereka, sementara Gauntlet dan MEV Capital, berdasarkan vox populi, memprogram orakel mereka menjadi $1. Anda dapat membaca lebih lanjutdi sini,
4. MakerDAO: Maker sekarang merupakan dana investasi dari dana yang dijalankan oleh DAO. Komunitas memberikan suara pada alokasi dana, yang mencakup investasi di penjaga pusat dan proyek seperti Blocktower Andromeda dan Ethena (melalui kolam keras Morpho). Anda dapat membaca lebih lanjutdi sini.
5. Uniswap: Uniswap terbukti sepenuhnya terdesentralisasi, terutama saat berada di Ethereum mainnet. Anda tetap memiliki kendali penuh terhadap dana Anda, Anda tidak bergantung pada data eksternal, dan kontrak tidak dapat diubah. Tepuk tangan untuk Uniswap.

Pengaturan-pengaturan ini dilakukan dengan asumsi kepercayaan yang besar dan banyak risiko biner. Anda entah terlindung atau tidak. Kami belum melihat adanya kejatuhan besar, tetapi ketika salah satu proyek terpusat ini jatuh, akan sangat brutal: penarikan terhenti, pertempuran hukum, dan biaya yang sangat tinggi (misalnya FTX estate).

Bagaimana cara meminimalkan risiko

1. Pinjaman terhadap agunan berisiko: Jangan simpan aset terpusat yang berisiko secara langsung. Gunakan mereka sebagai agunan untuk pinjaman. Jika aset yang berisiko turun nilainya, Anda tidak menanggung kerugian apa pun sambil memperoleh hasil yang serupa. DeFi akan selalu menjadi tempat untuk leverage, jadi tidak akan ada kekurangan tempat di mana untuk meminjamkan agunan-agunan berisiko ini.
2. Penarikan selama ketidakstabilan pasar: Ketika situasinya sulit, tarik dana Anda lebih awal. Anda akan dikenai biaya gas dan kehilangan beberapa basis poin (misalnya, 100% APY hanya 18 basis poin dalam 24 jam), tetapi lebih baik daripada kehilangan seluruh saldo Anda.
3. Tetapkan premi risiko minimum: Putuskan terlebih dahulu apa yang layak untuk dirisikokan. Jika investasi berisiko menawarkan 2-3x dari patokan Anda, mungkin itu layak. Tetapi jika kesenjangan itu menyusut menjadi 30%, jangan serakah.
4. Memantau aktivitas On-Chain: Awasi transfer besar atau pergerakan insider. Misalnya, jika Anda telah melacak rug USD0++, Anda bisa keluar pada $0.99 daripada $0.9251. Peringatan pintar Nansen bekerja dengan baik di sini.
5. Pahami risiko: Rencanakan apa yang Anda underwrite. Ketahuilah bahwa di luar risiko, Anda perlu secara aktif memantau posisi. Biaya gas bisa melonjak selama penurunan (300-400 gwei), jadi tentukan ukurannya dengan tepat. Jika ukuran merupakan masalah, tetaplah pada Layer 2s. Informasi lebih lanjut tentang manajemen pasar netral yang tepatdi sini

Kesimpulan

Desentralisasi adalah daya tarik utama DeFi. Sekarang, banyak proyek telah menukarnya dengan efisiensi dan adopsi mainstream. Itu tentu saja melemahkan visi asli, tetapi juga merupakan realitas pasar.

Saya yakin bahwa hal-hal cenderung terpusat dari waktu ke waktu. Kita melihat awal mula sentralisasi, kemudian ledakan inisiatif pengguna, dan akhirnya kita berakhir dengan lembaga besar yang mengendalikan setiap gerak kita. Kita sedang secara perlahan bertransisi ke dunia sentralisasi on-chain. Stablecoin terpusat adalah favorit pasar, dan proyek-proyek terdesentralisasi akhirnya menjadi terpusat seiring berjalannya waktu untuk tetap relevan. Pasar uang terdesentralisasi termasuk jaminan kolateral kustodian untuk meningkatkan keuntungan, proyek stablecoin terdesentralisasi mematok koin mereka ke koin yang didukung fiat untuk tetap stabil, dan dexes sepenuhnya menghilangkan desentralisasi untuk efisiensi. Gelombang kebangkrutan 2022/2023 adalah hambatan dalam perjalanan kita menuju sentralisasi. Satu-satunya cara untuk mencegah hal ini, setidaknya dalam jangka pendek, adalah agar kabal terpusat saat ini menabrak dinding dan mengakali semua orang.

Di Roma kuno, setelah membunuh republik Octavianus (Augustus) memerintah selama 41 tahun sebagai seorang diktator. Waktu yang sangat lama, dan aturan serta insentifnya begitu terakar, sehingga ketika Octavianus meninggal, senat dan rakyat Roma tidak mendapatkan kembali kebebasan mereka. Mereka hanya bertanya, 'Siapa yang harus kita percayai selanjutnya?' Saya harap poin DeFi ini masih jauh dari kenyataan, dan kita dapat menghindari para tiran untuk sementara waktu.

Jadi, apakah DeFi terdesentralisasi? Tidak benar-benar. Apakah itu penting? Itu tergantung. Jika Anda cepat bergerak sebelum semua institusi terpusat yang baru terbentuk ini runtuh, Anda bisa menghasilkan uang yang baik. Jika Anda berada dalam permainan pengelolaan uang, tinggalkan idealisme Anda di pintu.

Bagaimanapun juga, tetap terinformasi dan siap adalah cara terbaik Anda untuk bertahan dalam permainan ini.

Disclaimer:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Santisa]. Meneruskan judul aslinya: Apakah DeFi Terdesentralisasi? Apakah itu penting? Semua hak cipta adalah milik penulis asli [Santisa]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ini, silakan hubungi Belajar Gatetim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penyangkalan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Belajar gate. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.