Article invité : Comment les portefeuilles et les protocoles facilitent l'intégration de Bitcoin dans le monde onchain.

Pendant plus d'une décennie, Bitcoin s'est imposé comme un pilier de l'écosystème crypto, apprécié pour sa décentralisation, sa résistance à la censure et sa rareté prouvable. Pourtant, malgré sa domination en termes de capitalisation boursière et le regain d'engouement, Bitcoin reste largement déconnecté de l'un des secteurs les plus dynamiques de la crypto : DeFi.

Selon Bitcoin Layers, seulement environ 30 milliards de dollars de BTC, soit seulement 1,875 % de son offre totale, sont utilisés dans la DeFi. En revanche, Ethereum affiche environ 50 milliards de dollars d'ETH bloqués dans la DeFi, représentant environ 23 % de son offre.

Cette disparité met en évidence une tension centrale dans le récit actuel de Bitcoin : alors que le BTC détient une immense valeur, relativement peu est activement utilisé on-chain pour offrir des opportunités de rendement. Cet écart alimente une vague d'innovation autour de l'enveloppement, du staking et d'autres méthodes pour intégrer Bitcoin dans l'économie DeFi et débloquer des moyens de permettre au BTC d'être un actif en capital productif.

Couches Bitcoin*: approvisionnement en BTC par le réseau, montrant tous les BTC qui ont été enveloppés

L'écosystème DeFi d'Ethereum a explosé avec des outils pour emprunter, prêter, miser et échanger. En revanche, le Bitcoin natif reste difficile à utiliser de manière productive, notamment pour les nouveaux utilisateurs. Les temps de transaction sont lents, les frais sont variables et souvent élevés, et l'architecture du Bitcoin manque de la programmabilité qui alimente les applications basées sur Ethereum.

Cela soulève une question importante alors que le paysage crypto plus large mûrit : Bitcoin peut-il participer de manière significative à l'économie on-chain ? Et si oui, comment intégrer les détenteurs quotidiens de BTC sans les contraindre à passer par un dédale de ponts, de jetons enveloppés et d'applications peu familières ?

Le Problème: Conception de Bitcoin vs. Utilité DeFi

Bitcoin n’a pas été conçu pour la programmabilité telle que nous la percevons aujourd’hui en termes d’expressivité des contrats intelligents. Il privilégie la sécurité et la décentralisation à travers la preuve de travail (PoW) plutôt que l’expressivité, ce qui en fait une réserve de valeur robuste, mais moins adaptable à une utilisation dans des contrats intelligents ou des applications DeFi complexes. En conséquence, le Bitcoin natif est largement exclu des écosystèmes de finance composable florissants sur des chaînes comme Ethereum ou Solana.

Historiquement, il y a eu des solutions de contournement :

• Bitcoin enveloppé : Les utilisateurs convertissent du BTC en jetons ERC-20 pour accéder à la DeFi basée sur Ethereum. Cela introduit un risque de garde, car la liquidité des jetons peut être opaque et pas toujours garantie à 1:1 par du BTC, tout en étant détenue par des gardiens tiers.
• Protocoles de pontage : Les plateformes inter-chaînes permettent au BTC d'être déplacé dans d'autres écosystèmes. Mais le pontage manuel ajoute de la friction, de la complexité et des risques, surtout pour les utilisateurs non techniques.
• Plateformes de garde : Les services centralisés, comme Coinbase, offrent un rendement en BTC mais demandent aux utilisateurs de renoncer à la garde, et souvent versent des rendements en points, en stablecoins ou en jetons propriétaires plutôt qu'en BTC.

Chacune de ces options comporte des compromis qui remettent en question l'éthique fondamentale des adeptes de Bitcoin : sécurité, simplicité et souveraineté de l'utilisateur.

L'écart d'intégration : Pourquoi l'expérience utilisateur est encore importante

Accumulation de BTC en 2024,river.com

Pour les détenteurs de Bitcoin curieux de faire plus avec leurs actifs - gagner des rendements, participer à la gouvernance on-chain, ou expérimenter DeFi - les points d'entrée restent fragmentés, peu intuitifs et souvent intimidants. Bien que l'infrastructure ait mûri, l'expérience utilisateur reste en retard et la concurrence n'est pas seulement avec d'autres blockchains, mais aussi avec TradFi.

Ce frottement crée un important fossé en termes d'intégration. La plupart des utilisateurs ne cherchent pas à devenir des utilisateurs DeFi puissants - ils veulent des moyens simples et sécurisés de faire croître leur valeur nette et leurs avoirs en BTC sans avoir à naviguer dans un dédale d'applications, de ponts et de protocoles, comme en témoigne le fait que la grande majorité des récents acheteurs de Bitcoin passent par des courtiers, des ETF et des produits comme la Stratégie de Michael Saylor.

Pour amener la prochaine vague d'utilisateurs on-chain, plutôt que d'être de simples détenteurs off-chain, les outils doivent abstraire cette complexité sans sacrifier le contrôle, l'auto-garde ou la transparence. C'est là que les protocoles émergents et les expériences de portefeuille modernes commencent à faire une réelle différence, offrant un accès convivial aux primitives DeFi, tout en maintenant l'éthique de Bitcoin intacte.

Une meilleure UX n'est pas seulement agréable à avoir, c'est une infrastructure essentielle pour le prochain chapitre de l'adoption de Bitcoin.

Nouvelles approches en matière de rendement et de productivité BTC en chaîne

Un certain nombre de solutions émergentes visent à rendre Bitcoin plus utilisable dans la DeFi, chacune avec un équilibre différent de compromis :

1. Programmes de mise en jeu, de remise en jeu et de rendement basés sur les points

Plateformes comme BabylonetLombardmaintenant offrir des programmes de rendement liés à Bitcoin à travers des points ou des jetons de récompense, généralement par le biais de la mise en jeu/re-mise en jeu, souvent échangeables contre des avantages ou des largages futurs. Ces systèmes peuvent être attrayants pour les premiers adoptants et les natifs de la cryptographie, qui recherchent des largages, et la tokenomie spécifique à la plateforme. Ces produits consistent généralement à convertir du BTC en BTC enveloppé standard, puis à bloquer les actifs à l'intérieur de divers programmes/produits pour générer un rendement variable. Pour le trader onchain avisé, il existe des rendements élevés qui peuvent être gagnés, mais nécessitent une compréhension plus approfondie de la façon d'utiliser la cryptographie, et de pont, envelopper et déposer manuellement des fonds.

Avantages :

• Large spectre d'opportunités de rendement
• Typiquement auto-custodiale

Inconvénients :

• Les récompenses ne sont pas payées en BTC
• Nécessite généralement des périodes de blocage
• Valeur à long terme incertaine des récompenses

2. Bitcoin Layer 2s & Meta Protocols

Développements comme le Réseau Lightning, Rootstock (RSK), Alcanes, et des Layer 2 émergents tels que BotanixetStarknetapportent de nouvelles fonctionnalités, de la programmabilité et de la vitesse à Bitcoin. Ces innovations permettent des cas d'utilisation comme les paiements rapides, les NFT et un comportement similaire à celui d'un contrat intelligent. Par conséquent, les utilisateurs peuvent désormais accéder à un large éventail d'opportunités DeFi avec leur BTC, telles que la sécurisation des réseaux en bloquant des fonds, la participation à la création de marché, le prêt et l'emprunt, ou la conversion d'actifs pour soutenir les normes de BTC enveloppées sur divers protocoles. Avec un nombre croissant d'équipes construisant ces réseaux, l'écosystème des opportunités de rendement basées sur Bitcoin continue de s'étendre.

Avantages :

• Élargit les cas d'utilisation de Bitcoin
• Maintient l'alignement avec l'architecture de Bitcoin
• Large choix sur la façon dont vous pouvez gagner un rendement onchain

Inconvénients :

• Encore relativement tôt et fragmenté
• Nécessite une compréhension de niveau intermédiaire à avancé pour être utilisé
• Nécessite des ressources de développement massives pour construire une utilité qui existe déjà en grande partie sur d'autres chaînes de contrats intelligents

3. Intégrations de portefeuilles intelligents, & Rendement natif en BTC

Portefeuilles comme Braavos(divulgation: je travaille ici!) offrent des fonctionnalités permettant aux utilisateurs de gagner un rendement natif en BTC sans avoir besoin d'envelopper manuellement leur Bitcoin ou de renoncer à la garde. Les utilisateurs peuvent investir directement du BTC via leur portefeuille, sans avoir à faire face aux obstacles habituels de pontage ou d'utilisation d'applications externes. Les étapes complexes telles que le dépôt, l'enveloppement et le pontage sont gérées de manière transparente en arrière-plan, le BTC étant déployé dans une stratégie DeFi spécifique. Cette approche conviviale est conçue pour rendre le rendement en BTC accessible à tous, indépendamment de leur expérience technique ou crypto.

Avantages :

• Le rendement est payé en BTC (pas en points ou en jetons proxy)
• Aucun pont manuel ou garde par un tiers
• Auto-garde par défaut
• Convivial pour les débutants

Inconvénients:

• Repose sur la conversion en BTC enveloppé
• Nécessite une certaine confiance dans le mécanisme de pontage et l'infrastructure du protocole de rendement

Le Grand Tableau : Évolution du rôle de Bitcoin Onchain

Le récit de Bitcoin s'est longtemps concentré sur le «stock de valeur» - un rôle qu'il a rempli de manière fiable. Mais à mesure que les économies on-chain se développent, la pression augmente pour que Bitcoin s'intègre plus pleinement dans cette pile financière émergente, et remplisse sa promesse d'être une infrastructure de paiement fiable.

Pour ce faire sans sacrifier la décentralisation ou la confiance des utilisateurs, la nouvelle infrastructure doit rendre ces opportunités accessibles sans exiger une expertise technique ou l'abandon des principes fondamentaux de Bitcoin.

Cela signifie:

• Le rendement doit être priorisé en BTC, pas en actifs dérivés
• La garde doit rester avec l'utilisateur
• La complexité doit être abstraite, et non transférée à l'utilisateur

Des produits comme Braavos, Lombard, Babylonet les autres mentionnés dans cet article sont des exemples de la manière dont ces idées peuvent être mises en œuvre. Soit en donnant aux utilisateurs accès au rendement via le jalonnement, soit en intégrant directement le support de Bitcoin dans les options d'auto-garde et en automatisant les complexités qui s'y cachent, ils rendent la DeFi plus accessible aux détenteurs de Bitcoin, sans leur demander de quitter entièrement l'écosystème Bitcoin.

Combler le fossé, avec précaution

La transition de Bitcoin vers l'économie on-chain ne se fera pas du jour au lendemain - et ce n'est pas souhaitable. La prudence, la simplicité et la souveraineté individuelle sont fondamentales pour l'éthique de Bitcoin. Mais à mesure que de nouveaux outils émergent, respectant ces valeurs tout en offrant de nouvelles fonctionnalités, le rôle du BTC dans l'économie cryptographique globale évolue.

Le défi actuel consiste à construire des systèmes qui sont ouverts, sécurisés et surtout accessibles. Si le prochain milliard d'utilisateurs doit embarquer via Bitcoin, ils auront besoin d'expériences qui les rencontrent là où ils se trouvent et qui sont accessibles à un plus large éventail d'utilisateurs.

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