En abril de 2024, Bitcoin pasará por otra reducción a la mitad, su evento cuatrienal que reduce las recompensas de los mineros. Se espera ampliamente un rally, respaldado por la estructura de mercado en evolución. Este ciclo de reducción a la mitad es fundamentalmente diferente: nuestra guía resume proyecciones de precios comunes y factores que lo hacen único.

Ciclos de reducción a la mitad de Bitcoin

La reducción a la mitad de las recompensas corta la cantidad de bitcoins recién acuñados en consecuencia. Esto sucede después de cada 210,000 bloques, creando una ciclicidad de precios de cuatro años. Las reducciones anteriores ocurrieron en 2012, 2016 y 2020.

“La circulación total será de 21,000,000 monedas. Se distribuirá a los nodos de la red cuando generen bloques, con la cantidad reducida a la mitad cada cuatro años. Primeros cuatro años: 10,500,000 monedas. Próximos cuatro años: 5,250,000 monedas. Próximos cuatro años: 2,625,000 monedas. Próximos cuatro años: 1,312,500 monedas. Etc. . . .” — Satoshi Nakamoto, The Cryptography Mailing List, 8 de enero de 2009

Este evento disminuirá la rentabilidad para los mineros, que procesan transacciones utilizando hardware personalizado (Circuitos Integrados Específicos de la Aplicación, o ASIC). En 2023, minar un solo bloque de manera rentable requería al menos $10,000-$15,000. Después del halving, el costo puede dispararse a $40,000 por moneda, según CoinDesk.

¿Cuándo es la reducción a la mitad de Bitcoin 2024?

La recompensa, reducida de 50 BTC a 6.25 BTC por bloque, se reducirá aún más a 3.125 BTC el 19 de abril de 2024. Puedes ver la cuenta regresiva usando el Reloj de reducción a la mitad de Bitcoinaquí.

Ciclos de precios de 4 años de Bitcoin. Fuente: Pantera

Efectos en el precio: Halvings de Bitcoin en contexto

Si bien la narrativa de escasez es importante, hay más factores en juego además de la contracción de la oferta. Teóricamente, una menor inflación debería impulsar la demanda, pero su impacto real en el precio puede ser limitado.

• La acuñación más lenta disminuye la tasa de inflación al tiempo que garantiza que la oferta de Bitcoin permanezca limitada y finita (21 millones). La desinflación atrae a los entusiastas de las criptomonedas: a diferencia del fiat y el oro, Bitcoin es independiente de entidades centralizadas y reservas naturales.
• Las recompensas más bajas promueven la salud y sostenibilidad de la red. Según Digiconomista, el consumo anualizado de 141.46 TWh es comparable al de toda Ucrania, con una huella de carbono similar a la de Omán (78.90 Mt de CO2).
• BTC también es susceptible a factores más allá de la velocidad de expansión de la oferta. Estos son impulsores dentro y fuera de la industria blockchain: regulaciones, la política monetaria de la Reserva Federal, geopolítica y más.

Según el hipótesis del mercado eficiente (EMH), si todos los traders conocen la reducción a la mitad, los efectos deben estar reflejados en el precio. Sin embargo, como Warren Buffetdijohace más de tres décadas,

Invertir en un mercado donde la gente cree en la eficiencia es como jugar al bridge con alguien a quien le han dicho que no sirve de nada mirar las cartas.''

Como se señaló por Grayscale, los cambios en la estructura de suministro son la única certeza. Las reducciones acercan a Bitcoin a su suministro máximo, lo que representa un desafío para todos los mineros.

Dicho esto, la escasez de Bitcoin también es programable y, por lo tanto, conocida de antemano. Los modelos que la vinculan directamente con los aumentos de precios pueden ser defectuosos. De lo contrario, Litecoin — otra criptomoneda con reducciones a la mitad — habría aumentado constantemente después de cada reducción a la mitad, lo cual no es el caso.

Ciclos de reducción a la mitad de Litecoin. Fuente: NYDIG

Perspectiva histórica: Paisaje macro

Las halving anteriores estuvieron acompañadas de fundamentos que subrayaron las fortalezas de Bitcoin como una alternativa de almacenamiento de valor o que ayudaron a beneficiarse indirectamente.

• En 2012, la UE estaba sufriendo una profunda crisis de deuda. Para noviembre de 2013, BTC se disparó de $12 a $1,100.
• 2016 estuvo marcado por el auge de la Oferta Inicial de Monedas (ICO), con más de $5.6B fluyendo hacia las altcoins. Para diciembre de 2017, BTC subió de $650 a $20K.
• En 2020, en medio de la pandemia de coronavirus, los temores a la inflación estaban en alza. En noviembre de 2021, BTC se disparó de $8.6K a $68K, alcanzando un máximo histórico de $69,044.77 el 10 de noviembre. Su percepción como cobertura jugó un papel significativo.

Bitcoin halving 2024: Claves del rendimiento pasado

El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros, y, como hemos demostrado, los efectos dependen de factores más allá de la criptografía. Sin embargo, las reducciones anteriores ofrecen ciertas pistas sobre los escenarios probables.

Momentos de máximos y mínimos

En teoría, BTC rebota desde su mínimo mucho tiempo antes del halving, normalmente, 12-16 meses antes, según CoinDeskLos analistas de Pantera estiman que el punto más bajo normalmente ocurre 477 días antes del evento.

Las tendencias alcistas ocurren antes del halving y continúan después. La duración del rally posterior al halving es de 480 días en promedio (finalizando en el pico del ciclo alcista subsiguiente).

Esta vez, el punto más bajo más bajo ocurrió antes de la fecha esperada (30 de diciembre de 2022). Sucedió el 10 de noviembre (15,742.44 dólares).

Rally de halving de BTC. Fuente: Pantera

Si la historia se repite de otra manera, el rally cesará a finales de 2025, según Boletín de Pantera.

Predicción de halving de Bitcoin 2024: ¿Volver a $69K pronto?

Durante sus tres ciclos de reducción a la mitad anteriores, BTC ganó más del 30% en las ocho semanas anteriores. Como Fundador de 10x Research Markus Thielen indicado, “Bitcoin se recupera en promedio un 32%” durante ese período.

Dado el precio actual de $52,456.77, una repetición de la misma tendencia llevaría el precio hacia su ATH — $69K. La probabilidad de que eso suceda aumenta "cuanto más nos acercamos a la reducción a la mitad de Bitcoin," agregó Thielen.

RSI diario

El 19 de febrero, 10xResearch informó que el RSI diario (Índice de Fuerza Relativa) había cruzado por encima de 80. Este indicador de momentum mide la velocidad y el cambio de los desplazamientos de precios, siendo 70 un indicativo de un fuerte impulso al alza.

Históricamente, el umbral del 80 presagió ganancias de más del 50% en 60 días. La última vez que el RSI de 14 días de BTC llegó tan alto fue en diciembre de 2023. A partir del 22 de febrero, está en 70.88%.

Bitcoin halving 2024 y ETFs al contado

Este año, el repunte de Bitcoin está siendo ayudado por la adopción de ETF de Bitcoin spot. Hasta el momento de escribir esto, los fondos cotizados en bolsa, que brindan exposición a la moneda sin necesidad de poseerla directamente, han acumulado más de $5B en las entradas netas colectivamente.

Esta afluencia no solo apoya el alto espíritu de los inversores, sino que también mitiga la presión de venta de las recompensas por bloque (la posibilidad de que todas las monedas recién minadas se vendan).

Según lo calculado porGrayscale, con los actuales 6.25 BTC por bloque, la presión anual asciende a $14B (basado en un precio de $43K). Después del halving de 2024, el total se reducirá a $7B, por lo que se necesitará menos presión de compra para compensarlo.

Los ETF de Bitcoin al contado ya han absorbido "casi el equivalente a tres meses de presión de venta potencial posterior a la reducción a la mitad". Esto les llevó solo 15 días de negociación.

Flujo acumulado de ETF de Bitcoin. Fuente: Inversores de Farside

Proyecciones para 2025: $150K-$200K después del halving de Bitcoin

Debido a las expectativas de rally, el mercado ha aumentado típicamente en la preparación para las reducciones a la mitad de Bitcoin. A partir del 22 de febrero de 2024, las predicciones de expertos e instituciones de investigación son generalmente optimistas con un rango sugerido promedio de $150,000-$200,000 para mediados de 2025.

La liquidez del libro de órdenes de BTC es la más altodesde octubre de 2023, aunque por debajo de sus niveles anteriores a la caída de FTX. A menos que la demanda disminuya (lo contrario de lo que está sucediendo), reducir la oferta de nuevos BTC debe impulsar su precio. Algunos analistas dicen que la escalada hacia nuevos máximos históricos ya ha comenzado.

Bernsteinsugiere que el comportamiento previo al halving refleja la inminente escasez de suministro y la creciente demanda de ETFs al contado. La firma espera que el precio "toque máximos históricos en 2024" y alcance los $150K para mediados de 2025.

Anthony Scaramucci, el fundador de Skybridge Capital, proyecta un máximo más alto de $170K o más para julio de 2025. Hablando con Reutersen enero, dijo,

“Donde sea que esté el precio el día del halving en abril, multiplícalo por cuatro, y alcanzará ese precio en los próximos 18 meses.”

Para llegar a $170K, Scaramucci utilizó un punto de partida conservador de $35K (precio a la mitad). Con el precio actual de $52K, este escenario lleva al BTC por encima de los $200K.

Mientras tanto, la capitalización de mercado de la criptomoneda pionera debería aumentar a la mitad de la de oro según su estimaciones a largo plazo. Eso requeriría un aumento de más de seis veces desde aproximadamente $1T hoy hasta alrededor de $6.5T.

Escépticos: Se necesitan más conductores para ATH

Rachel Lin, co-fundador y CEO de SynFutures, dice que la reducción a la mitad es "poco probable que genere un mercado alcista a gran escala," y a menos que la adopción de criptomonedas crezca significativamente, "esto por sí solo no es suficiente para llevarnos de vuelta al pico de BTC de casi $69,000, y mucho menos superarlo."

Sin embargo, debido a las elecciones de Estados Unidos, los reguladores locales pueden "bajar el tono de sus actividades de búsqueda de titulares en este año de alto riesgo. Como tal, debería haber menos malas noticias en el horizonte para las criptomonedas que tengan el potencial de hacer mella en el entusiasmo de los inversores. Esto posiblemente pueda sentar las bases para la próxima tendencia alcista".

Factores a corto y medio plazo a tener en cuenta

El halving es un factor positivo a medio plazo.CCN’s Peter Hennha resumido los posibles aspectos positivos y negativos para BTC en las próximas semanas y meses.

• El creciente adopto institucional está entre los principales aspectos positivos, junto con la recuperación de precios y los indicadores técnicos positivos. Sin embargo, los cambios adversos en la regulación y el panorama macroeconómico, como los aumentos de la inflación, pueden afectar el sentimiento.
• Las razones para tener precaución en el horizonte a medio plazo van desde la regulación hasta la competencia con otras criptomonedas, incluyendo CBDCs. Los hackeos y otras violaciones de seguridad pueden dañar la confianza en el mercado en general.
• Durante los próximos 1-2 años, la moneda también podría aumentar en base a las noticias sobre las mejoras de la Red Lightning y su reforzado estatus como reserva de valor.

Bitcoin halving 2024 y mineros

Los mineros continúan asegurando la cadena de bloques siempre y cuando los incentivos económicos sean suficientes. Por lo tanto, el precio del BTC debe ser lo suficientemente alto para compensar los costos, tanto durante como después del halving.

La tasa de hash alcanzó un ATH en 2023. Fuente: Glassnode.

Los mineros más grandes están acumulando reservas de forma proactiva, "la reducción a la mitad está integrada en la mayoría" de estas empresas, ya que "han estado esperando y calculando la reducción a la mitad en sus proyecciones durante años", según el fundador de SunnySide Digital.Taras Kulyk.

Mientras tanto, aquellos con energía más cara y equipos menos eficientes eventualmente podrían tener que cerrar operaciones, considerando su inversión en hardware y gastos generales. Impulsar la eficiencia operativa es obligatorio para permanecer en el negocio y capturar el potencial alcista posterior al halving.

Los métodos van desde la adquisición de equipos mejorados hasta la venta de participaciones en cadena a ofertas de acciones. Por ejemplo, Hut8, con sede en Canadá, está aumentando la eficiencia del sitio con software personalizado y espera adquirir más plantas de energía. Tras su reciente fusión con USBTC, la tasa de hash se ha casi triplicado, alcanzando 7.3 EH/s (exahashes por segundo).

Marathon Digital, el principal minero público por tasa de hash realizada, ha lanzado una equidad híbrida oferta por $750 millones. Core Scientific ha recientemente cerradouna ronda de financiamiento de acciones de $55 millones sobresuscrita para volver a la solvencia. También se ha centrado en mantener su hardware en línea, aprovechando al máximo la flota disponible.

Sin embargo, el CEO Adam Sullivan cree que la red Bitcoin tiene una "naturaleza autocurativa" y seguirá incentivando a los mineros perpetuamente. A medida que más equipos se apagan y la tasa de hash disminuye, también lo hace la dificultad de la prueba de trabajo. Esto compensa las velocidades crecientes y el interés fluctuante en ejecutar nodos.

Gráfico de dificultad de minería de Bitcoin. Fuente: CoinWarz.

La dificultad de minería, un promedio móvil para un número promedio de bloques, aumenta cuando el ritmo de generación de bloques se vuelve demasiado alto. Así, la red se autoajusta, con los que abandonan liberando una parte mayor de bloques para recompensar a los que se quedan. La minería se vuelve más rentable para los actores restantes.

Tarifas de transacción en aumento frente a ingresos de los mineros

El halving de 2024 sigue al lanzamiento de Bitcoin Ordinales. Este protocolo que soporta NFTs de Bitcoin (inscripciones) ha traído nuevos casos de uso,aumento de las tarifas de transaccióny la actividad del desarrollador. Estos efectos proporcionan razones adicionales para ser optimistas sobre la rentabilidad y sostenibilidad de la minería en el futuro.

En noviembre de 2023, la fiebre de los Ordinales llevó las tarifas de transacción de Bitcoin a un máximo de dos años (más de $37), lo que causó que superaran el precio del gas en Ethereum. Desde entonces, las tarifas de inscripción han ascendido repetidamente a más del 20% de los ingresos de los mineros.

A partir del 22 de febrero de 2024, Bitcoin es entre los 3 mejorescadenas por volumen de NFT. En diciembre de 2023, surgió como líder. Así, la actividad de Ordinals es una forma novedosa de incentivar a los mineros y mantener la seguridad de la red a través de tarifas de transacción más altas.

Crecimiento en las tarifas de inscripción de Bitcoin. Fuente: Glassnode.

Precios de las acciones de los mineros cotizados en bolsa

Las altas comisiones de transacción han causado que las acciones de los mineros cotizados en bolsa dispararse. A finales de 2023, las empresas se regocijaron con ganancias inesperadas a medida que los ingresos de los mineros casi se cuadruplicaron en comparación con el promedio de dos años.

Desde entonces, las tarifas han bajado a solo más de $4Sin embargo, acciones mineras como Marathon Digital (MARA) y Cleanspark (CLSK) han superado el rendimiento de BTC en los últimos tres meses, con ganancias del 116.57% y 231.28%, respectivamente. También podrían reaccionar positivamente ante un sólido rendimiento del mercado de valores.

Las 10 principales acciones de minería de Bitcoin por capitalización de mercado. Fuente: companiesmarketcap.com

Principales ubicaciones mineras

En cuanto a la tasa de hash acumulada, Estados Unidos lidera con un 35.4% en 2023, según World Population Review. Le sigue Kazajistán (18.1%), Rusia (11.23%), Canadá (9.55%) e Irlanda (4.68%). Anteriormente en segundo lugar, China prohibió la minería en 2021, con mineros migrando a Kazajistán posteriormente.

Preocupaciones sobre restricciones ambientales

La minería de Bitcoin sigue siendo muy insostenible: en 2023, consumió tanta energía comotodo Australia, o siete veces más energía que Google anualmente (91 teravatios-hora).

En los EE. UU., la participación en la demanda de electricidad varía del 0.6% al 2.3%, comparable a estados enteros como Utah. A principios de este año, la Administración de Información Energética obligó a todos los mineros con sede en EE. UU. a detallar su uso de energía. Su informe indica,

"Las preocupaciones expresadas a la EIA incluyen tensiones en la red eléctrica durante períodos de demanda máxima, el potencial de precios más altos de la electricidad, así como efectos en las emisiones de dióxido de carbono (CO2) relacionadas con la energía."

Importantes medios de comunicación como The New York Timeshan llamado la atención sobre el "daño público" causado por los grandes sitios de minería. La administración de Biden tiene una postura crítica hacia las criptomonedas, y la EIA ha destacado que los aumentos de precios incentivan más actividad minera, lo que resulta en un mayor consumo de electricidad.

Mientras tanto, Nueva York ha implementado un moratorio de dos años sobre el lanzamiento de nuevas instalaciones mineras a menos que dependan completamente de fuentes de energía renovable. En Texas, los mineros recibir pagopara reducir las operaciones en momentos de máxima demanda de energía como parte de un programa de "respuesta a la demanda".

Métricas on-chain: Signos positivos a largo plazo

Finalmente, veamos dos indicadores técnicos que ofrecen una vista aérea de la percepción de Bitcoin y la dirección potencial de su precio.

Puntuación Z MVRV

MVRV es un oscilador que compara el valor de mercado de Bitcoin con el valor realizado, o su precio spot con el precio realizado. Este gráfico visualiza los ciclos del mercado y la rentabilidad, ayudando a identificar los períodos en los que la moneda está infravalorada y sobrevalorada.

Gráfico de la puntuación Z de MVRV de Bitcoin. Fuente: lookintobitcoin.com

Los picos, la volatilidad y los rendimientos se vuelven menos dramáticos a medida que el mercado madura. En medio de la creciente adopción de la moneda pionera, su precio realizado ha crecido más lentamente que en los ciclos anteriores. Por lo tanto, las subidas graduales son cada vez más probables que los aumentos explosivos, con un mejor potencial de crecimiento a largo plazo.

Mientras tanto, una parte considerable de todos los bitcoins ha sido acumulada por los HODLers. El suministro de holders a largo plazo alcanzar un ATHa finales de 2023, con las ballenas todavía 0-bitcoin-whales-steer-clear-of-significant-short-positions-show-confidence-in-price-surge/">mostrando confianzaen el activo este mes.

Corredor de Ley de Potencia

El Corredor de la Ley de Potencia cambia el enfoque del precio actual a si BTC está sobrevendido o sobrecomprado. Esta herramienta de gráficos crea un canal con dos líneas paralelas: los límites inferior y superior del rango de precios.

Moverse por encima de la línea en el medio indica una condición de sobrecompra, con lo opuesto que muestra un estado de sobreventa. Cruzar la línea inferior al alza es un presagio de un mayor crecimiento, con BTC alcanzando típicamente la línea mediaen 1-2 meses.

Predicción de precio de Bitcoin halving 2024: proyección del Corredor de Ley de Potencia para el 17 de febrero de 2025. Fuente: bitcoin.craighammell.com

SegúnJames Bull, la condición de sobrecompra dura aproximadamente 1.5 años (mercado alcista fuerte), con ciclos masivos de mercado bajista que se extienden durante 2.5 años. Sin embargo, el modelo tiene su críticos. Según lo declarado por su creador, Harold Christopher Burger,

“La observación de que bitcoin sigue una ley de potencia es admitidamente ad-hoc. Además, hay otros factores que deberían influir en el precio de bitcoin además del tiempo, como su escasez,” pero el “hecho de que el ajuste de la ley de potencia funcione mejor y mejor en términos de la medida en el gráfico log-log es una indicación de que esto podría ser cierto.”

Concluyendo

Varios factores más allá de la escasez impulsan el precio de Bitcoin antes y después de cada halving. El evento de 2024 se produce en medio de enormes entradas de Bitcoin ETF, un creciente actividad en cadena, un impulso sustancial y la maduración del mercado en general.

Con el contexto macroeconómico mejorando, incluidos los recortes de tasas de interés anticipados de la Fed, Bitcoin parece estar listo para brillar, moviéndose hacia arriba en el Corredor de Ley de Potencia. Ha resistido el mercado bajista más largo y los grandes mineros están bien preparados para las repercusiones de los recortes de recompensas.

Nuestra predicción de precio de halving de Bitcoin 2024

GanarBIT’s equipo analíticove a BTC subir a $55K-$60K antes del halving, con un rango de $32K-$85K a lo largo del año. El rendimiento pasado no es indicativo del futuro, y siempre son posibles nuevos cisnes negros, pero el contexto más amplio hasta ahora parece propicio para el crecimiento.

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