$3,5 Miliar Keluar: Bitcoin ETF Menghadapi Arus Keluar Besar di Bulan November — Apakah Momentum Bull Market Memudar?

Mengapa pendanaan ETF secara langsung memengaruhi tren pasar Bitcoin?

Inti dari Bitcoin ETF adalah menggunakan mata uang fiat untuk secara nyata membeli dan menyimpan Bitcoin.

• Aliran modal → Pembelian ETF Bitcoin → Meningkatnya permintaan
• Aliran modal keluar → ETF menjual Bitcoin → Meningkatkan tekanan jual

Oleh karena itu, skala dana ETF setara dengan thermometer untuk dana institusional "masuk dan keluar dari pasar Bitcoin."

Pada awal 2024–2025, sebagian besar kenaikan harga Bitcoin terkait dengan masuknya ETF secara besar-besaran dan berkelanjutan; sekarang setelah dana tersebut berbalik, hal ini secara alami memiliki dampak besar.

11 miliar USD melarikan diri di bulan November: institusi dengan cepat menarik diri

Skala aliran modal pada bulan November mencatat rekor baru sejak pencatatan ETF. Data keseluruhan menunjukkan dua karakteristik yang jelas:

• Skala penarikan yang tidak biasa: Skala penarikan bulanan melebihi 3,5 miliar USD
• Dana inti telah terkena dampak paling parah: dana terkemuka seperti IBIT dan FBTC telah mengalami penebusan besar-besaran.

Ini menunjukkan bahwa bukan hanya investor ritel yang menarik dana, tetapi juga dana institusi yang menyumbang porsi yang signifikan.

Kinerja harga Bitcoin setelah aliran modal keluar: volatilitas meningkat, pemulihan kurang kuat.

Ketika dana terus mengalir keluar pada bulan November, harga Bitcoin mengalami penarikan signifikan beberapa kali, dan kekuatan rebound明显减弱.

Arus keluar modal menyebabkan:

• Harga tetap tertekan
• Kedalaman pasar menurun
• Momentum bullish sedang melemah
• Pasar telah beralih dari optimisme ke kewaspadaan.

Banyak dana jangka pendek mulai menunggu tanda-tanda yang lebih jelas tentang stabilisasi.

Faktor-faktor mendasar di balik penarikan institusional: ini bukan hanya tentang "mengambil keuntungan".

1. Dana semakin menyukai aset berisiko rendah, dan penyesuaian portofolio akhir tahun telah dimulai.

November adalah periode puncak untuk rebalancing aset tahunan institusi. Proposisi aset berisiko (termasuk Bitcoin) sering kali dikurangi.

2. Peningkatan variabel makroekonomi: Kebijakan suku bunga yang tidak jelas, meningkatnya aversi risiko pasar.

Ekspektasi suku bunga yang tidak pasti menyebabkan kecenderungan dana untuk mengurangi alokasi volatilitas tinggi.

3. Penurunan sentimen pasar crypto: Rotasi uang panas telah berakhir, dan tidak ada cerita baru untuk pendanaan.

Solana, AI+Crypto, dan ledakan Meme on-chain jelas telah mendingin, kekurangan tema untuk mendorong kembalinya dana investasi.

4. Kenaikan Bitcoin telah tinggi, institusi cenderung melindungi keuntungan.

Karena peningkatan signifikan dalam Bitcoin tahun ini, beberapa institusi mengunci keuntungan dengan mengurangi posisi mereka, yang merupakan "operasi aman yang khas."

Tiga tren utama di pasar masa depan: risiko dan peluang berdampingan.

Tren 1: Bitcoin mungkin akan terus berfluktuasi turun dalam jangka pendek.

Jika tren aliran dana keluar berlanjut, harga BTC mungkin akan menguji level support yang lebih rendah lagi.

Tren 2: Jangka menengah hingga panjang masih memiliki daya tarik, ETF akan terus menjadi saluran inti bagi uang untuk masuk.

Meskipun tekanan jangka pendek, logika bull run struktural jangka panjang masih ada:

• Institusi secara bertahap meningkatkan alokasi aset Bitcoin mereka dari tahun ke tahun.
• Lebih banyak ETF global diluncurkan
• Pasokan Bitcoin tetap, dan permintaan meningkat dalam jangka panjang.

Tren Tiga: Pasar mungkin menyambut putaran baru pergantian - dari yang dipicu emosi menjadi yang dipicu nilai.

Kenaikan harga di masa depan mungkin tidak lagi bergantung pada spekulasi, tetapi lebih bergantung pada:

• Stabilitas kebijakan makroekonomi
• Alokasi berkelanjutan institusional
• Titik pertumbuhan baru untuk aplikasi on-chain