Après que la SEC ait « tué le Quartet », la CFTC va-t-elle également attaquer durement Crypto ?

"La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis devrait adopter la même approche pour réglementer le marché de la cryptographie que les autres classes d'actifs émergentes et renforcer la surveillance."

C’est le point de vue de la commissaire Caroline D. Pham, qui a déclaré jeudi lors d’une conférence du Cato Institute qu’une « innovation responsable » et des marchés d’actifs numériques « conformes » sont nécessaires.

Les membres de la CFTC demandent un contrôle plus strict de l'innovation

Les commentaires de Pham suggèrent que le marché actuel de la cryptographie est dans le chaos. Pham a préconisé le dialogue avec l’industrie, mais elle est restée vague sur la part que devraient avoir les sociétés de cryptographie.

Dans son discours visant à nettoyer l’industrie « indisciplinée » de la cryptographie, Pham a partagé sa vaste expérience en tant que fondatrice du comité consultatif des marchés mondiaux de la CFTC. Elle a raconté un voyage international qu’elle a effectué et qui l’a mise en contact avec des régulateurs, des trésors et des banques centrales.

De l'avis de Pham, les décideurs politiques d'autres pays ont fait preuve d'un haut niveau d'alignement dans la promotion d'une croissance économique responsable. Pham a comparé cette approche énergique à ce qu’elle considère comme la propension des États-Unis au « statu quo », qui, selon elle, est particulièrement prononcée dans le domaine de la blockchain et des actifs numériques.

Les États-Unis ont adopté une approche « attentiste » quant aux opportunités potentielles de la technologie blockchain et des actifs numériques, ce qui est loin des mesures proactives nécessaires dans ce secteur en croissance rapide.

Selon Pham, l’industrie de la cryptographie manque également de « clarté réglementaire » et de « garde-corps robustes » en matière de réglementation.

C’est pourquoi Pham a appelé à plusieurs reprises la CFTC à adopter une position plus dure à l’égard du secteur de la cryptographie, tout comme la Securities and Exchange Commission (SEC) dirigée par Gary Gensler. Cette dernière a effectivement déclaré la guerre à l’industrie.

Dans une interview accordée en juillet à Bloomberg, la rhétorique de Gensler a atteint de nouveaux niveaux de vitriol. Il a qualifié l’espace cryptographique de « criblé de fraude, truffé d’escrocs » et a appelé à « davantage de patrouilles de police ».

Pham salue les résultats du projet pilote

Selon Pham, les projets pilotes ont été très utiles aux régulateurs dans le passé. Par exemple, en 1995, la CFTC a lancé un programme pilote de trois ans dans le but de tester des méthodes et des produits commerciaux innovants.

Dans le plan de 1995, les régulateurs ont établi des règles de négociation et des exigences en matière d'enregistrement, de déclaration et de divulgation des risques.

Suite à cet essai réussi, un autre programme pilote a été lancé en avril 1998. Ce nouveau projet pilote envisage d'autoriser l'achat et la vente d'options de trading agricole sur certains produits. Il teste également une série de nouvelles exigences auxquelles doivent se conformer les partis souhaitant bénéficier d’une plus grande flexibilité dans leurs opérations quotidiennes.

Puis, en juin 2010, la CFTC a testé un autre ensemble de règles en réponse au « krach éclair » du 6 mai 2010 sur les actions américaines. À cet égard, les bourses basées aux États-Unis sont utiles.

Sur la base de leur expérience, ils ont proposé des modifications aux règles de suspension des transactions. Un arrêt de négociation est déclenché si le prix d'une action bondit de 10 % ou plus dans un délai de cinq minutes.

Le programme pilote de 2010 a si bien fonctionné que la CFTC a rapidement codifié les règles dans la loi. Pham estime que les acteurs du marché et les régulateurs sont convaincus que ces nouvelles exigences sont conformes et fonctionneront dans la pratique.

Quelle est la prochaine étape pour Pham : projet pilote de cryptographie

Sur la base des bons résultats antérieurs, Pham est un défenseur actif du projet pilote. Elle estime que la prochaine étape logique consiste pour la CFTC à mener des projets pilotes dans le domaine des actifs numériques.

Pham a déclaré : "Nous avons la responsabilité de relever de manière proactive les nouveaux défis plutôt que d'observer passivement. C'est pourquoi je recommande à la CFTC de mettre en œuvre un programme pilote à durée limitée pour soutenir le développement de marchés d'actifs numériques conformes et la tokenisation."

En théorie, un tel projet se déroulerait sur des bases assez similaires au passé et ferait appel aux acteurs du marché pour partager leurs idées. Pham a également déclaré que c'est la CFTC, et non les bourses et les entreprises Crypto, qui devraient proposer et formuler de nouvelles règles pour l'industrie.

Sa proposition reste curieusement muette sur une question clé.

Autrement dit, quelle contribution réelle les acteurs du marché peuvent-ils apporter, et leurs opinions et leurs idées comptent-elles en fin de compte ? Ou la CFTC, en tant que décideur ultime, a-t-elle le pouvoir d’interférer avec les bourses et les entreprises et d’imposer toutes les règles qu’elle souhaite ?

Cependant, Pham n’a pas répondu à ces questions. Même si elle appelle à un marché des actifs numériques « conforme », certains peuvent se demander dans quelle mesure Pham et la CFTC prennent au sérieux les opinions des bourses et des entreprises.