Je viens de suivre les mouvements du pétrole brut et les chiffres sont assez fous en ce moment. Les contrats à terme WTI d’avril ont bondi de 8,51 % jeudi, atteignant un sommet en 19,5 mois, tandis que l’essence a grimpé de 6,20 % pour atteindre un pic en 1,75 an. Le moteur est assez simple — les tensions au Moyen-Orient ont complètement perturbé les flux énergétiques mondiaux, et nous voyons les conséquences d’un choc d’offre réel se dérouler.

Le détroit d’Hormuz étant pratiquement fermé est la principale histoire ici. La Garde révolutionnaire iranienne a averti les navires qu’ils pourraient faire face à des attaques de missiles ou de drones, ce qui a essentiellement arrêté la plupart des expéditions d’énergie depuis le Golfe Persique. Ce passage représente environ un cinquième du pétrole mondial, donc quand il se coupe, on le ressent immédiatement. L’Arabie saoudite et l’Irak stockent littéralement du brut parce qu’ils ne peuvent pas exporter — les réservoirs de stockage se remplissent rapidement. Kayrros a rapporté que quatre des six réservoirs de Ras Tanura en Arabie saoudite sont déjà pleins.

Les dégâts sur l’infrastructure ajoutent aussi de la pression. Une attaque de drone a frappé le centre pétrolier de Fujairah aux Émirats arabes unis mardi, l’un des plus grands centres de stockage du Moyen-Orient. Ensuite, l’Arabie saoudite a dû fermer Ras Tanura, leur plus grande raffinerie traitant 550 000 barils par jour. Ce ne sont pas de petits perturbations — ce sont des points de congestion majeurs dans les flux d’approvisionnement mondiaux.

Goldman Sachs a mis un chiffre concret dessus : ils intègrent une prime de risque de 18 dollars par baril basée sur ce qu’une interruption de six semaines du transit par Hormuz signifierait. C’est conséquent. Pendant ce temps, l’Ukraine continue de frapper des raffineries et des tankers russes, ce qui maintient le brut russe hors du marché aussi. En sept mois, les frappes ukrainiennes ont ciblé au moins 28 raffineries russes.

Voici où ça devient intéressant — il y a certains facteurs compensatoires. L’OPEP+ augmente en fait la production de 206 000 barils par jour en avril, essayant de restaurer les réductions de production du début 2024. Et les exportations vénézuéliennes ont augmenté à 800 000 b/j en janvier contre 498 000 en décembre. De plus, le stockage flottant de brut russe et iranien a gonflé à 290 millions de barils, soit 50 % de plus qu’il y a un an à cause des blocus.

Les données de l’EIA de mercredi montrent que les stocks de brut aux États-Unis sont 2,7 % en dessous de la moyenne saisonnière sur cinq ans, ce qui est haussier. La production américaine est restée stable à 13,696 millions de barils par jour. Le nombre de plateformes pétrolières actives a chuté à 409, contre un récent sommet de 627 en décembre 2022.

Ce qui est intéressant, c’est de voir comment ces flux concurrents se jouent. Vous avez de véritables disruptions d’offre dues à la géopolitique qui font monter les prix, mais vous avez aussi des augmentations de production et des accumulations de stockage qui jouent dans l’autre sens. Le marché intègre clairement la prime de risque géopolitique en ce moment, et tant que la situation au Moyen-Orient ne sera pas claire, cette prime restera probablement. Il semble que les prix de l’énergie resteront élevés pendant un certain temps, c’est la hypothèse de base.