Pop Mart et Moutai, qui soutenez-vous le plus ?

Pop Mart et Moutai, tous deux ont connu une forte correction, et ont tous deux reçu la recommandation de Yongping Duan, ils sont souvent évoqués ensemble récemment. Beaucoup disent que Pop Mart a aussi le droit de rivaliser avec Moutai ? Ce que je veux dire, c’est que vous ne comprenez peut-être pas Pop Mart, ni forcément Moutai.

De l’apparence, Pop Mart est une nouvelle marque, et si l’on parle de barrière à l’entrée, il semble ne pas mériter de se mesurer à Moutai. Parce que Moutai est un symbole, dans certains contextes, c’est une nécessité, il n’a pas besoin de faire autre chose, il suffit de produire, et il peut gagner autant d’argent chaque année ; alors que Pop Mart est un produit à haute maintenance, c’est-à-dire que je dois constamment signer de nouveaux artistes, lancer de nouveaux IP, et pouvoir faire la transition d’un IP en perte de popularité au suivant — cette incertitude paraît moins stable.

Donc, le PER de Moutai a baissé, beaucoup osent parier, ils pensent que « les actions à dividendes élevés, avec un PER en baisse, ont un rendement attrayant, et au pire, en prenant 10 ou 20 ans comme cycle, on peut tranquillement profiter des dividendes, où peut-on trouver un si bon produit financier » ; mais quand le PER de Pop Mart baisse, ils n’osent plus parier, simplement parce qu’il n’est pas « assez stable ».

Mais Moutai est-il vraiment stable ? L’expérience passée ne garantit pas l’avenir. La hausse du rendement en dividendes suppose que Moutai pourra encore gagner autant d’argent chaque année, et si ce n’est plus le cas ? Alors, le PER actuel ne prouve rien, car tout ce que vous voyez comme « bon marché » est faux. Le plus grand problème auquel Moutai doit faire face, c’est la contraction du marché de la bière de luxe en consommation finale, et la contraction des « scénarios de nécessité » qu’il couvre — ce n’est pas son problème, mais un problème macroéconomique, un changement dans le mode de coopération sociale. Sa barrière à l’entrée, apparemment profonde, fait que sa chute sera plus lente que celle d’autres spiritueux, mais la tendance est inévitable.

Et en tant que « produit financier », le plus grand danger est la « dévalorisation », car ainsi, la liquidité initialement bloquée sera libérée, et il ne pourra plus maintenir la prime élevée quand la liquidité était verrouillée. Même si cette liquidité ne pénètre pas sur le marché, mais est consommée en interne, cela ne dure qu’un temps, car cela a déjà épuisé le potentiel futur de consommation de cette population pour Moutai — c’est comme manger ses propres réserves, inutile, et c’est la raison pour laquelle je dis que « vous le trouvez bon marché maintenant, mais quand il ne gagnera plus autant à l’avenir, cette bon marché actuelle est fausse ».

Quant à la barrière à l’entrée de Pop Mart, beaucoup se méprennent aussi.

Pop Mart doit continuer à investir dans le développement de nouveaux IP, c’est vrai ; et il y a une incertitude quant à la sortie de Labubu, c’est aussi vrai. Mais beaucoup n’ont pas conscience de trois points :

Premier point, le macro-environnement n’est pas favorable à Moutai, mais il l’est pour Pop Mart, la consommation globale de spiritueux se contracte, alors que la tendance des jouets tendance est exactement inverse.

Deuxième point, l’effet de longue traîne de Pop Mart est très fort, que ce soit Molly, Labubu ou d’autres IP phares, même si la discussion sociale autour de ces IP diminue, elles continuent à se vendre pendant de nombreuses années, et à croître. Autrement dit, ce n’est pas parce qu’un nouveau succès ne peut pas atteindre une telle popularité que la société est finie, non, les ventes des vieux IP ou de ce que beaucoup pensent être des « IP dépassés » continuent aussi à augmenter.

Troisième point, tu penses qu’il faut de la chance pour produire un IP super comme Labubu, qu’il faut qu’une star le fasse exploser, ou que son image doit plaire à beaucoup ? En réalité, il a déjà maîtrisé un processus industriel qui guide l’esthétique, comme le test de diffusion distribuée, le réchauffement des IP performants, puis l’utilisation de ressources dans un mécanisme de course pour faire émerger le gagnant, en lui donnant une tonne de produits dérivés et d’histoires, en le faisant devenir viral, en menant des sujets de discussion sur les réseaux sociaux, etc.

Honnêtement, tu penses vraiment que Labubu, cette créature à dents pointues, est jolie ? La première fois que je l’ai vue, je me suis dit que c’était quoi ce truc, mais dès que ses données ont été prouvées, il peut utiliser des sujets de discussion omniprésents pour te faire sentir que tu n’en as pas, que tu ne discutes pas de ça, que tu ne possèdes pas cette esthétique, et c’est là que tu es dépassé, que ton esthétique est mauvais, que tu n’as pas pris le temps de comprendre l’histoire derrière. C’est cette capacité à créer des succès viraux, qui m’a même poussé à dépenser plus de 10 000 yuans pour Labubu, et en regardant ces produits maintenant, je trouve ça plutôt beau — la beauté ou la laideur ne dépend pas de toi seul, mais d’une projection sociale, qui te donne des histoires, des jugements d’autrui, des standards sociaux, une valeur émotionnelle, ce que tes amis disent, comment tu veux t’intégrer dans l’environnement, ton jugement de la beauté ou laideur sera ainsi projeté par la société. Edison Chen, Louis Koo, Daniel Wu, Leehom Wang, où est leur charme ? Dis-moi, où est leur beauté ? Pourquoi ? La ligne angulaire, la proportion dorée des traits, la symétrie, le degré de pliure du visage, la taille de la tête, la largeur ou la finesse du visage, même la corpulence, ce sont des standards imposés par la société, tu crois que c’est ton esthétique subjective ?

Pop Mart peut influencer ton jugement de la beauté ou laideur, c’est comme tirer à l’arc d’abord, puis peindre la cible, plutôt que de devoir tester à chaque fois si tu peux encore tirer dans le mille — c’est une différence énorme. Ne sois pas têtu, ne dis pas « je ne trouve pas Labubu joli » comme une excuse peu intelligente, le succès de Pop Mart ne dépend pas que de toi, il influence déjà une grande partie des gens, c’est suffisant. Il lui faut des données macro, peu importe si tu en fais partie ou non, personne ne s’en soucie, tu peux ne pas être influencé par Pop Mart, mais par d’autres narrations sociales, c’est pareil.

Tout cela pour dire que ce n’est pas pour que tu te précipites maintenant sur qui que ce soit, mais pour faire passer un message : l’analyse d’une entreprise et de sa barrière à l’entrée ne doit pas se limiter aux données superficielles, ni à l’expérience passée. Tu ne peux pas suivre toutes les entreprises, comme dans cet article avec Pop Mart et Moutai, beaucoup de lecteurs ne s’y intéressent pas — ce n’est pas grave, mais pour les entreprises et produits que tu suis, tu dois avoir une capacité d’analyse approfondie, ne pas parier à la légère par impulsion, et si tu paries et que le court terme ne va pas comme tu veux, tu te retournes et tu regrettes, pensant que tu as été arnaqué. Qui peut vraiment te piéger ? C’est toi-même, ton ignorance, ton incompréhension, ton mauvais choix, voilà le marché, tu ne peux pas gagner contre les autres, ils te dépasseront.