Je viens juste de penser à toute cette inquiétude autour de la bulle de l’IA que tout le monde continue de mentionner. Voici le problème cependant : même si nous voyons une correction, cela ne veut pas dire que les actions liées à l’IA s’effondreront à zéro. Internet a survécu très correctement à l’éclatement de la bulle dot-com, et honnêtement, certaines entreprises sont bien mieux placées que d’autres pour traverser tout ce qui arrive ensuite.

Il y a un nom auquel je reviens sans cesse quand je pense aux entreprises qui pourraient réellement générer des rendements sérieux dans cet espace : Alphabet. Oui, je sais que tout le monde connaît Google, mais écoutez-moi : voici pourquoi ils sont différents du reste de la grande foule des géants de la tech quand il s’agit d’IA.

Alphabet a ce produit appelé Gemini, qui avance honnêtement plus vite que ce à quoi je m’attendais. D’après des données récentes, il se situe à 21 % de parts de marché dans le domaine des LLM en entreprise et continue de grimper. ChatGPT est à 27 %, mais avec une tendance à la baisse. Je ne serais pas surpris que Gemini le dépasse cette année. Et même Claude, qui contrôle 40 % du marché, fonctionne essentiellement sur l’infrastructure TPU d’Alphabet. Là, c’est le vrai jeu : ils gagnent à la fois sur le côté matériel et sur le côté logiciel.

Mais ce qui compte vraiment, c’est la situation financière. L’an dernier, Alphabet a généré 402,8 milliards de dollars de revenus, en hausse de 15 % d’une année sur l’autre. La marge d’exploitation a atteint 32 %, et le bénéfice par action a bondi de 34 %. Ce ne sont pas seulement de bons chiffres : ce sont les chiffres qui permettent à une entreprise d’investir dans l’IA sans transpirer.

Maintenant, Wall Street s’est un peu affolé quand Alphabet a annoncé qu’elle prévoyait de consacrer 175-185 milliards de dollars en capex pour 2026. C’est énorme. Mais voici ce que les gens passent à côté : ils ont augmenté leurs réserves de trésorerie de 30 %, à 30,7 milliards de dollars, tout en développant une capacité massive de centres de données. Ils émettent littéralement des obligations sur 100 ans pour financer ça. Seules quelques entreprises et quelques pays font ça. Disney, Coca-Cola, quelques nations souveraines. Cela en dit long sur la confiance d’Alphabet dans sa position.

Le véritable avantage qu’Alphabet a sur OpenAI ou Anthropic ? Ils sont déjà rentables et génèrent énormément de liquidités. Ces concurrents n’ont même pas encore atteint la rentabilité, et ils ne peuvent certainement pas entrer sur le marché obligataire et lever $20 billion comme si de rien n’était. C’est la différence entre une entreprise qui pourrait dominer l’IA et une autre qui parie tout sur un seul produit.

Les utilisateurs actifs mensuels de Gemini ont atteint récemment 750 millions, en hausse de 100 millions trimestre après trimestre. Leur activité publicitaire a progressé de 13,5 % pour atteindre 82,28 milliards de dollars. Ce n’est pas une entreprise qui mise l’avenir entier sur un seul pari. Vous avez la recherche, vous avez la publicité, vous avez le cloud, et maintenant vous avez l’IA par-dessus tout ça.

Si vous cherchez à investir dans des actions liées à l’IA, mais que vous ne voulez pas prendre un risque massif, c’est probablement la chose la plus proche d’un placement « safe » dans ce secteur. Ils ont les ressources pour dépenser plus que quasiment tout le monde, les flux de trésorerie pour le soutenir, et des sources de revenus suffisamment diversifiées pour que ce ne soit pas uniquement un pari sur l’IA : c’est aussi une couverture contre la volatilité de l’IA. C’est une combinaison plutôt convaincante, quand on y réfléchit.