Je viens d'assister à quelque chose de vraiment troublant sur les marchés. Or, argent et crypto en chute libre en même temps ? Ce n'est pas le scénario que la plupart des investisseurs attendaient lorsqu'ils cherchaient des refuges sûrs.

Laissez-moi vous expliquer ce qui vient de se passer. En l'espace de trois jours de bourse, les métaux précieux ont été complètement laminés. L'or est passé sous 4 500 $ l'once, perdant près de 1 000 $ dans cette période. L'argent a été encore plus touché, plongeant en dessous de $72 et effaçant environ 40 % de ses sommets récents. On parle de $10 trillion de valeur de marché combinée simplement évaporée pour l'or et l'argent. L'or a perdu environ 7,4 trillions de dollars, tandis que l'argent a effacé 2,7 trillions de dollars. Pour mettre cela en perspective, cela représente plus de cinq fois la capitalisation totale de Bitcoin disparue en trois jours.

Ce qui est fou : il n’y a pas de déclencheur évident. Pas de crise géopolitique, pas d’alerte de récession, pas de choc inflationniste. Au contraire, les marchés semblent parier sur un avenir très précis. Le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, a été assez vocal sur la réduction du bilan de la Réserve fédérale, qui s’élève à environ $7 trillion. Son argument est simple, mais agressif : le bilan de la Fed est beaucoup trop gonflé. Moins de bilan signifie moins de liquidités dans le système, ce qui veut dire moins d’argent soutenant les actions, la crypto, et même des actifs dits défensifs comme les métaux.

Le marché crypto n’a pas échappé à cette tendance non plus. Nous avons vu plus de $430 milliards de valeur de marché s’évaporer en seulement quatre jours. Bitcoin et Ethereum ont tous deux subi des chutes importantes, et l’ambiance dans la crypto est devenue nettement plus sombre. Bitcoin tourne autour de $67K maintenant, tandis qu’Ethereum est à 2,06K $. Certains analystes comparent cela à la volatilité des memecoins, ce qui en dit long sur le chaos ambiant.

Ce qui est particulièrement intéressant, c’est de voir où va l’argent. Certains investisseurs se tournent vers l’or parce qu’ils croient encore au récit de la monnaie forte, mais cela devient de plus en plus difficile à justifier lorsque l’or lui-même agit comme un actif spéculatif. Par ailleurs, une grande plateforme a lancé ce qu’elle a appelé un programme de soutien de marché de $100 millions, et nous avons vu une exode crypto atteindre 1,7 milliard de dollars. Étrangement, cependant, les métaux tokenisés enregistrent des flux entrants. À vous de voir ce que cela signifie.

L’aspect psychologique mérite aussi d’être souligné. Des traders rapportent que plus d’investisseurs sont secoués dans ce cycle que lors de l’effondrement de 2022. Certains stratégistes, comme ceux de Deutsche Bank, maintiennent des objectifs à long terme autour de 6 000 $ pour l’or, suggérant qu’ils voient cela comme un événement de liquidité plutôt qu’une rupture fondamentale. Mais d’autres, comme l’analyste Zev, font des parallèles avec le pic de l’or en 1980 et avertissent que le vrai risque pourrait ne pas être un effondrement total, mais des années de stagnation après un mouvement parabole.

Tom Lee de Fundstrat a proposé une analyse intéressante, évoquant un important événement de désendettement en octobre dernier qui aurait apparemment endommagé la structure du marché crypto. Il reste optimiste sur la thèse de l’or numérique de Bitcoin à long terme, mais il considère 2026 comme une année de test de résistance pour l’adoption.

Du côté des actions, les titres liés à la crypto sont en forte baisse lors des préouvertures. MicroStrategy chute de près de 7 %, les actions de type Coinbase perdent plus de 3 %, et les actions minières subissent aussi des pertes. Riot Platforms a notamment vu son prix en préouverture baisser d’environ 4,4 %, reflétant la pression plus large sur le secteur.

Ripple a récemment libéré 1 milliard de XRP sur le marché alors que la faiblesse des prix se prolonge en février, et la question que tout le monde se pose est de savoir si nous touchons un plancher ou si ce n’est que le début d’une correction plus profonde. Certains indicateurs pointent encore vers $63K comme une zone de support critique pour Bitcoin.

La conclusion générale ? Cela ne ressemble pas à un simple recul normal. On dirait plutôt un changement de régime où la liquidité facile qui soutenait tout est en train d’être activement retirée. Que ce soit une caractéristique ou un bug, cela dépend entièrement de votre horizon temporel et de votre conviction.