Je surveille la reprise de Bitcoin et il est en fait assez intéressant de voir ce que les données nous disent. Après cette poussée de panique en début février, lorsque les détenteurs à court terme ont déchargé environ 89 000 BTC avec pertes en une seule journée, nous ne voyons plus qu’environ 3 700 BTC transférés avec pertes — soit une baisse de 96 %. Traduction : les mains faibles ont essentiellement quitté le marché. Vous pouvez aussi le voir dans les métriques on-chain. Le Spent Output Profit Ratio pour les détenteurs à court terme est repassé au-dessus de 1, ce qui signifie que les gens vendent maintenant des coins avec profit plutôt qu’avec perte. C’est un signal classique de reprise de sentiment.

Le véritable champ de bataille technique que tout le monde surveille est le niveau de 71 500. Si le BTC peut tenir au-dessus et en faire un support, les analystes visent une poussée potentielle vers 80K. Ce qui rend les gens prudemment optimistes, c’est que le marché des dérivés s’est désendetté d’environ 25 % depuis le début de l’année — moins de positions surendettées signifie moins de liquidations forcées et une structure globalement moins fragile. De plus, l’achat au comptant via les ETF continue de soutenir le marché chaque fois que le prix baisse. Ce plancher de demande institutionnelle est quelque chose que nous n’avions pas lors des cycles précédents.

Hors bruit géopolitique, le marché semble mûrir au-delà des jours de vente de panique réflexive. Bitcoin a initialement été touché en même temps que les actions lors de la montée de tension, mais il s’est redressé plus vite que la plupart des actifs traditionnels. Les traders commencent à distinguer les événements de liquidité à court terme de la thèse à long terme. La consolidation qui se produit à ces niveaux de prix élevés indique en réalité une force sous-jacente — c’est à quoi ressemblent généralement les marchés haussiers en phase intermédiaire, pas la phase terminale. Donc, la configuration paraît plus claire en ce moment, moins d’excès spéculatifs, plus de détenteurs engagés.